Perdebatan mengenai apakah Ether merupakan sekuritas telah menjadi pusat perhatian dalam ekosistem kripto karena tenggat waktu Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) untuk memutuskan apakah akan menyetujui dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) spot Ether tinggal satu hari lagi.

Batas waktu terakhir bagi SEC untuk memutuskan aplikasi ETF spot Ether (ETH) VanEck adalah 23 Mei.

Ether – mata uang kripto terbesar kedua setelah Bitcoin (BTC) – mendekati tonggak penting, dan banyak hal akan bergantung pada apakah SEC memandang Ether sebagai komoditas atau sekuritas.

SEC menyetujui ETF Bitcoin spot pada 10 Januari, memperkuat status BTC sebagai komoditas di mata regulator.

Nasib ETF Ether tidak begitu pasti, dengan SEC kembali mempertanyakan apakah ETH adalah suatu sekuritas, menyebabkan banyak analis memiliki pandangan yang lebih pesimistis mengenai peluang persetujuan ETF.

Analis Bloomberg ETF Eric Balchunas – yang beberapa minggu lalu memberikan peluang 70% untuk persetujuan spot Ether ETF – mengatakan peluang saat ini berada pada “25% yang sangat pesimistis.”

Sumber: Eric Balchunas Bagaimana status keamanan Ether muncul?

Hambatan terbesar untuk mengenali ETF Ether adalah penyelidikan yang sedang berlangsung oleh kepala Divisi Penegakan SEC, Gurbir Grewal, terhadap status Ether sebagai sekuritas. Menurut pengajuan baru pada bulan Maret, SEC membentuk komisi beranggotakan lima orang yang disetujui oleh investigasi “Ethereum 2.0” Divisi Penegakan pada 13 April 2023.

Perusahaan perangkat lunak Blockchain dan Web3 Consensys menggugat regulator sekuritas pada bulan April, menantang otoritasnya untuk mengatur Ether sebagai sekuritas.

Terbaru: Kebebasan berpendapat bukanlah ‘kartu truf’ bagi pengembang Tornado Cash

Cointelegraph berbicara dengan Jamie Wright, pakar hukum dan CEO Firma Hukum Wright, untuk memahami yurisdiksi badan pengatur AS.

Ketika ditanya keputusan mana yang akan diambil jika terjadi konflik kepentingan antara SEC, yang mengatur sekuritas, dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC), yang mengatur komoditas, Wright mengatakan bahwa dia yakin SEC akan menang karena regulasi sekuritas lebih komprehensif. mengenai perlindungan investor, yang merupakan prioritas utama SEC:

“CFTC berfokus pada komoditas, yang biasanya tidak terlalu diawasi secara langsung dibandingkan sekuritas. Tanpa regulator mata uang kripto khusus, penekanan SEC pada perlindungan investor dan persyaratan pengungkapan mungkin membuat posisi mereka lebih berpengaruh.”

Ketua SEC Gary Gensler sendiri memberikan suara apakah akan menyetujui ETF BTC spot, membuat banyak orang percaya bahwa suaranya mungkin telah mendapatkan persetujuan mereka.

Namun, dokumen internal menunjukkan bahwa Gensler menganggap Ether adalah sekuritas, dan suaranya mungkin menjadi faktor penentu untuk tidak menyetujui ETF Ether spot.

Sumber: James Seyffart

Pengacara keuangan Scott Johnsson mengatakan SEC “sedang mempertimbangkan pertanyaan keamanan untuk ETH dalam pesanan ETF spot yang akan datang ini.”

Dia mengatakan hal ini terlihat dari pencantuman “pemberitahuan alasan penolakan” oleh SEC dalam keputusannya. Menurut Johnsson, klausul ini tidak pernah ada dalam keputusan ETF Bitcoin.

Johnsson lebih lanjut menyatakan bahwa tujuan dari pertanyaan ini mungkin untuk “menolak atas dasar bahwa pengajuan spot ini diajukan secara tidak benar sebagai saham perwalian berbasis komoditas dan tidak memenuhi syarat jika mereka memegang sekuritas.”

Adam Berker, penasihat hukum senior di platform pembayaran global Mercuryo, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa SEC dan Gensler secara konsisten menekankan pendirian mereka dalam memperlakukan semua token digital selain Bitcoin sebagai sekuritas:

“Pendekatan [The] SEC berasal dari dua faktor utama. Pertama, Gensler mengadopsi perspektif global, menggunakan tes Howey untuk menyamakan cryptocurrency dengan sekuritas. Kedua, SEC dapat melihat minat investor global terhadap mata uang kripto selain sekuritas tradisional, sehingga mendorong upaya untuk mengatur sektor ini secara menyeluruh di bawah kendalinya.”

Dia menambahkan bahwa SEC memilih Bitcoin karena tidak memiliki otoritas pusat yang mengawasinya, sehingga mempersulit pendekatan regulator.

Staking bisa menjadi masalah bagi ETH ETF

Instrumen keuangan dianggap sebagai sekuritas jika terdapat ekspektasi keuntungan dari investasi pasif uang berdasarkan kerja orang lain dalam perusahaan keuangan bersama.

Pra-penambangan tahap awal Ether dan penawaran koin perdananya, serta kehadiran organisasi terpusat – Ethereum Foundation – menjadikannya lebih dekat dengan keamanan di mata regulator.

Kemampuan pemegang ETH untuk mendapatkan hadiah staking dari jaringan adalah alasan lain SEC percaya bahwa ini bisa menjadi keamanan.

Dengan protokol proof-of-stake (PoS) Ethereum, validator dipilih untuk membuat blok baru dan memvalidasi transaksi berdasarkan jumlah koin yang mereka pegang dan bersedia “mempertaruhkan” sebagai jaminan. Hadiah didistribusikan berdasarkan jumlah yang dipertaruhkan.

CEO PundiX Peko Wan mengatakan kepada Cointelegraph bahwa meskipun perpindahan ke PoS memperkenalkan elemen yang dapat selaras dengan kriteria pengujian Howey untuk kontrak investasi, itu tidak berarti bahwa ETH akan diklasifikasikan sebagai keamanan:

“Ethereum masih mempertahankan utilitas yang signifikan di luar tujuan investasi, seperti memfasilitasi kontrak pintar dan aplikasi terdesentralisasi. Utilitas ini dapat mendukung argumen yang menentang pengklasifikasian ETH sebagai sekuritas.”

Pada tanggal 22 Mei, mungkin untuk mengantisipasi kesulitan yang dapat ditimbulkan oleh staking terhadap persetujuan SEC, lima pemohon ETF mengajukan perubahan pengajuan yang menghilangkan bahasa mengenai staking.

Amandemen tersebut menambahkan “pernyataan yang sangat jelas bahwa ETH Dana tidak dapat dipertaruhkan oleh siapa pun,” menurut analis Bloomberg ETF James Seyffart.

Bisakah pemilihan presiden mempengaruhi persetujuan ETF?

Banyak pakar dan pakar pasar percaya bahwa pemilihan presiden AS mendatang dapat memainkan peran penting dalam menentukan nasib ETF spot Ether.

Kadan Stadelmann, chief technology officer di Komodo, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa mata uang kripto telah menjadi isu yang berkembang pada musim pemilu ini, terutama mengingat advokasi mantan presiden Donald Trump untuk aset kripto dan pemungutan suara baru-baru ini di Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat AS untuk membatalkan Staf SEC. Buletin Akuntansi No.121 (SAB 121). Dia menjelaskan:

“Gensler dan pemerintahan Biden telah mempertahankan sikap bermusuhan terhadap industri kripto. Trump secara terbuka menyatakan bahwa dia baik-baik saja dengan cryptocurrency. Karena presiden Amerika Serikat secara pribadi menunjuk ketua SEC, kemenangan Trump kemungkinan besar akan menghasilkan SEC yang lebih ramah terhadap kripto pada tahun 2025 dan seterusnya.”

Perubahan dalam pemerintahan berpotensi membawa era baru bagi mata uang kripto dan regulasi di tengah meningkatnya permintaan institusional. Namun, hal ini hanyalah asumsi, dan para ahli memperingatkan bahwa dukungan Trump mungkin tidak banyak berarti setelah pemilu.

Terbaru: Token aset nyata dapat menstabilkan DeFi — Pengamat pasar

Beberapa komunitas kripto merayakan kepemimpinan Gensler atas SEC sebagai kemenangan bagi kripto, mengutip latar belakang dan pemahamannya tentang ruang kripto.

Namun, sebagai ketua SEC, dia telah mengambil apa yang dianggap oleh banyak orang di dunia kripto sebagai tindakan keras terhadap industri ini.

Wright mengatakan bahwa pemerintahan baru mungkin mengubah prioritas kebijakan dan pendekatan peraturan, yang berpotensi “mempengaruhi cara SEC dan regulator lainnya memandang Ether. Dia menambahkan bahwa “pergeseran posisi regulasi utama dan iklim politik secara keseluruhan dapat mengarah pada evaluasi ulang terhadap sikap saat ini, menjadikan lingkungan regulasi untuk mata uang kripto lebih dinamis dan dapat berubah.”