Seperti yang telah diantisipasi, peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin spot di pasar AS telah memberikan dampak positif yang sangat besar pada industri aset digital. Hal ini menyebabkan banyak investor ritel, dan mencetak rekor investasi pada bitcoin {{BTC}} dan ETF.

Lebih penting lagi, kehadiran produk yang disetujui oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah mengubah rasio imbalan risiko untuk bitcoin, membawa kripto kembali ke dalam percakapan investasi institusional. Hal ini mendorong minat baru dari beberapa perusahaan dan mendorong perusahaan lain untuk memulai kembali proyek yang sempat terhenti. Pintu menuju sistem keuangan arus utama telah dibuka kembali.

Catatan: Pandangan yang diungkapkan dalam kolom ini adalah milik penulis dan tidak mencerminkan pandangan CoinDesk, Inc. atau pemilik dan afiliasinya.

3 dimensi risiko

Investor institusional memikirkan risiko dalam berbagai dimensi, antara lain: produk, pihak lawan, dan risiko seputar aset dasar itu sendiri. Dalam keuangan tradisional (TradFi), semua ini dipahami dengan baik.

Produk-produk tersebut telah menjadi komoditas, dengan banyak perusahaan yang menawarkan produk serupa. Pihak lawan – pembuat pasar, kustodian, lembaga kliring, dll. yang membantu menyerap risiko perdagangan sudah dikenal luas. Kelas-kelas aset yang berbeda juga telah dipahami dengan baik dan terdapat cara-cara yang sudah lama digunakan untuk mengevaluasi risiko suatu aset tertentu.

Selama bertahun-tahun, banyak risiko dan volatilitas telah dihilangkan dari sistem. Peristiwa seperti angsa hitam itulah yang menimbulkan masalah. Risikonya rendah, tetapi imbalannya juga kecil. Peluang untuk mengalahkan pasar sulit ditemukan.

Apa yang kami lihat di dunia kripto adalah serangkaian peristiwa yang berdampak negatif, namun dapat diperkirakan mengingat kurangnya regulasi dan kontrol di industri ini. Risiko terjadinya peristiwa-peristiwa ini terlalu tinggi bagi institusi untuk mengejar imbalan yang sangat besar.

Mengurangi risiko

ETF bitcoin mengurangi risiko di ketiga dimensi.

ETF telah tersedia di pasar AS selama lebih dari 30 tahun. Semua orang memahami produknya. Membeli aset dalam produk sekuritisasi lebih mudah dibandingkan membeli bitcoin spot secara langsung. Banyak investor merasa bahwa ini adalah cara yang lebih baik untuk membayar biaya manajemen agar orang lain menangani hak asuh, risiko penyelesaian, dan aspek operasional lainnya dalam perdagangan Bitcoin. Mereka tidak lagi harus mengambil risiko tersebut secara langsung.

Kehadiran nama merek besar seperti BlackRock, Fidelity dan lainnya mengurangi risiko pihak lawan. Ada banyak kustodian asli kripto, penyedia likuiditas, dan pembuat pasar, tetapi mereka relatif tidak dikenal di dunia TradFi.

Lihat juga: ETF Bitcoin Juga Dimiliki oleh Point72 Steven Cohen

ETF memperkenalkan beberapa rekanan yang bergantung pada dunia kripto kepada investor umum. Mengetahui bahwa pemain besar TradFi telah melakukan uji tuntas terhadap keuangan, proses dan prosedur serta praktik keamanan mereka mengurangi faktor ketakutan. Tidak hanya itu, hal ini menunjukkan kepada mereka kepada siapa mereka dapat meminta bantuan jika mereka ingin memiliki bitcoin dan aset digital lainnya serta melakukan perdagangan spot sendiri di masa depan.

Dengan menyetujui bitcoin sebagai produk dasar dalam ruang ETF, SEC telah mengurangi risiko pada tingkat dasar aset – yaitu, ketakutan bahwa kripto dapat dilarang sepenuhnya di AS, kejelasan peraturan yang lebih jelas dapat mengurangi risiko aset lebih jauh, namun permintaan pasar terhadap ETF telah mendorong lembaga tersebut untuk menyelesaikan beberapa pertanyaan penting. Hal ini juga telah mendorong penerbit ETF untuk menerapkan banyak elemen sederhana yang mengurangi risiko yang diperkirakan akan dilihat oleh para pelaku institusi.

Semua elemen ini menciptakan kepercayaan di pasar, yang sangat penting untuk melanjutkan perjalanan aset digital ke arus utama. Ada banyak ideologi, jargon, dan istilah teknis seputar kripto. Namun pada dasarnya ini hanyalah kelas aset lain yang menggunakan teknologi berbeda.

Sebelum FTX, banyak orang mengesampingkan risiko tersebut dan fokus pada apresiasi harga dan mendapatkan akses ke pasar. Pasca FTX, orang-orang berkata, saya ingin terlibat, tetapi saya perlu tahu bahwa saya dilindungi pada tingkat dasar. ETF melakukan hal itu, sambil memaparkan investor institusional kepada pihak-pihak yang bergantung pada kripto. Mereka telah mengembalikan industri ke jalur yang positif.

Lihat juga: Kepemilikan ETF Bitcoin Diungkapkan oleh Morgan Stanley

Ada dua hal yang menjauhkan institusi dari aset digital saat ini. Yang satu bersifat filosofis. Mereka tidak percaya atau menyukai Bitcoin atau kripto. Lalu ada kubu kedua yang rasio risiko/imbalannya masih belum cukup menarik. Bagi orang-orang ini, keberhasilan ETF membuat semakin sulit untuk hanya duduk diam, terutama ketika klien meminta produk kripto.

Akan tiba saatnya risiko utama pada Bitcoin dan aset digital lainnya berada pada tingkat dasar kinerja aset – seperti halnya di TradFi. Tidak akan ada satu keputusan atau satu produk pun yang secara ajaib dapat mewujudkannya. Ini akan menjadi proses yang panjang, namun pada akhirnya semua pertanyaan tentang produk, rekanan, dan peraturan akan hilang.

Satu-satunya pertanyaan adalah, apakah Anda ingin berinvestasi dalam aset digital atau tidak?