Selama sepekan terakhir, perlambatan pertumbuhan ekonomi dan menurunnya ekspektasi inflasi kembali memicu narasi soft landing. Situasi ini bukan kali pertama kita lihat. Reaksi pasar yang paling wajar saat ini adalah sentimen FOMO pada saham, aksi beli instrumen kredit, Mengenakan suku bunga tetap, mengurangi volatilitas, dan memperoleh keuntungan arbitrase telah menjadi pedoman standar sejak pertemuan FOMC terakhir, dan tanpa adanya variabel signifikan, tren ini tidak menunjukkan tanda-tanda melambat.
Saham mencapai level tertinggi baru minggu lalu, dengan SPX naik 1,5% hingga menembus 5.300, dengan produsen mobil (+4,4%), teknologi (+2,9%) dan real estat (+2,5%) berkinerja sangat baik di tengah lingkungan keuangan yang ramah. Imbal hasil Treasury AS 10-tahun turun 8 basis poin dan turun 27 basis poin bulan ini. Pada saat yang sama, minyak (+2%), emas (+2%) dan tembaga (+8%) juga mengalami kenaikan yang bagus bulan. Seperti yang ditulis dalam artikel Wall Street Journal, apa yang tidak disukai dari lingkungan investasi saat ini?
Selain itu, para pedagang di Wall Street percaya bahwa pemulihan pasar saham baru-baru ini telah bergeser dari short-covering murni ke posisi long baru, dengan Citi memperkirakan bahwa indeks berjangka SPX bertambah lebih dari $50 miliar dalam sebulan terakhir, sementara ICI melaporkan hal tersebut disebabkan oleh investasi ritel. Investor telah mengambil keuntungan dari rebound ini, dengan penerbitan ETF saham domestik AS melebihi US$20 miliar sejak awal bulan.
Aliran opsi ekuitas juga mengarah ke arah yang sama, dengan penetapan harga opsi biner (opsi digital) dalam peluang 25% untuk kenaikan 10% lebih lanjut untuk SPX sebelum akhir tahun. Selain itu, rasio call/put untuk opsi 0 DTE meningkat lagi selama reli ini, dengan sekitar 56% volume berasal dari call.
Menariknya, di balik semua kegilaan ini, obligasi bertenor 30 tahun bertindak seperti sebuah outlier. Menurut perkiraan BoA, obligasi bertenor 30 tahun menuju ke tingkat pengembalian tahunan terburuk ketiga dalam satu abad. Pengeluaran pemerintah yang longgar, di luar kendali anggaran , kondisi keuangan yang terlalu akomodatif, dan sikap Fed yang toleran terhadap inflasi (bagaimana dengan target inflasi yang dijanjikan?) memberikan dampak negatif pada instrumen suku bunga jangka panjang, dan kebijakan fiskal yang murah hati pada akhirnya akan melemah melalui kenaikan suku bunga riil dan/atau nilai tukar. Datang dan bayar, tapi waktunya belum tiba...
Tidak banyak data yang perlu diperhatikan minggu ini menjelang pendapatan Nvidia, dan kemudian kembali ke mode liburan lagi menjelang NFP dan FOMC + CPI untuk dua minggu pertama bulan Juni. Berdasarkan bobot Nvidia dalam Indeks SPX dan volatilitas yang tersirat dalam opsi Nvidia, dampak perusahaan terhadap Indeks SPX pada hari pendapatan adalah +/- 0,4%, dan posisi di saham tampaknya kurang terkonsentrasi dibandingkan pada awalnya. di tahun ini.
Tidak banyak berita penting mengenai mata uang kripto. Korelasi jangka pendek antara harga BTC dan indeks Nasdaq telah mencapai titik tertinggi sejak kuartal ketiga tahun 2024. Tren harga positif. Investor asli memperkirakan akan kembali menantang rekor tertinggi dalam beberapa minggu ke depan selain harga Sentimen, dan saat ini tidak ada yang lebih memengaruhi harga mata uang kripto selain saham. Setiap orang menjadi pedagang kurs pada paruh pertama tahun 2023, dan sekarang apakah setiap kelas aset makro merupakan sarana perdagangan harian Nasdaq yang terselubung? Semoga pasar yang dihentikan sementara ini akan memberikan ruang bernapas yang sangat dibutuhkan semua orang!
