Pasar kripto menguat, tetapi Ethereum kesulitan mengimbangi Bitcoin
Harga ETH terus tertinggal jauh di belakang kenaikan Bitcoin tahun ini bahkan setelah pasar kripto merespons positif data CPI hari ini.
Pada tanggal 15 Mei, pasar mata uang kripto mengalami peningkatan kapitalisasi total sebesar 5,5% menyusul rilis data inflasi dan penjualan ritel dari Amerika Serikat. Namun, Ether gagal memanfaatkan sepenuhnya momentum bullish ini. Ether terakhir kali ditutup di atas $3.000 selama lima hari yang lalu dan telah berkinerja lebih buruk dibandingkan mata uang kripto terkemuka, Bitcoin, sebesar 22% sejak awal tahun 2024.
Data ekonomi makro AS mendukung reli beberapa aset langka
Pasar kripto merespons positif data indeks harga konsumen (CPI) AS yang menunjukkan kenaikan 3,4% dari tahun ke tahun pada bulan April, yang sejalan dengan ekspektasi pasar. Namun, data penjualan ritel untuk bulan April, yang dirilis pada tanggal 15 Mei, membuat investor gelisah karena menunjukkan stabilitas dari bulan sebelumnya, bertentangan dengan perkiraan ekonom sebesar 0,4%. Perkembangan ini meningkatkan kemungkinan Federal Reserve (Fed) AS menerapkan langkah-langkah untuk merangsang ekonomi.
Bahkan jika Bank Sentral AS memutuskan untuk mempertahankan suku bunga di atas 5,25% untuk jangka waktu yang lama guna mengendalikan inflasi, bank sentral dapat melakukan tindakan seperti membeli surat berharga pemerintah untuk meningkatkan pasokan uang dan mengurangi suku bunga diskonto yang digunakan bank untuk meminjam dari bank sentral. Pada dasarnya, sedikit saja penyediaan likuiditas yang berkelanjutan dapat membentuk ekspektasi dan perilaku ekonomi.
Bertentangan dengan apa yang mungkin diharapkan, aktivitas ekonomi yang lebih lemah sering kali dilihat sebagai indikator bahwa lebih banyak uang akan disuntikkan ke dalam sistem, yang menguntungkan investasi dalam aset langka seperti saham, emas, dan mata uang kripto. Pada akhirnya, pemerintah perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk mendanai langkah-langkah ekspansif yang bertujuan mencegah resesi ekonomi. Seiring berjalannya waktu, inflasi cenderung meningkat karena adanya tambahan uang yang beredar, terlepas dari suku bunga.
Beberapa analis meyakini bahwa keputusan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang akan datang pada tanggal 23 Mei mengenai aplikasi ETF Ethereum VanEck adalah alasan utama ketidakmampuan Ethereum untuk melampaui level resistensi $3.000. Ketidakpastian seputar peristiwa ini menyebabkan para pedagang menunda keputusan investasi mereka hingga hasilnya lebih pasti, yang mana merupakan hal yang logis. Tidak peduli seberapa optimisnya seseorang tentang prospek jangka panjang Ethereum, penolakan dari SEC dapat menyebabkan koreksi pasar jangka pendek.
Eric Balchunas, analis senior ETF di Bloomberg, telah menyatakan keraguannya tentang persetujuan ETF Ethereum spot pada tahun 2024, mengingat pendekatan hati-hati regulator terhadap produk yang dapat diklasifikasikan sebagai sekuritas, khususnya yang mencakup layanan staking asli. Keraguan ini juga terlihat jelas di pasar derivatif Ether.
Pasar derivatif Ether mencerminkan kurangnya optimisme
Untuk memahami posisi pedagang profesional, penting untuk memeriksa pasar berjangka dan opsi ETH. Dalam kondisi pasar netral, kontrak berjangka Ether biasanya dihargai antara 5% hingga 10% di atas harga spot ETH reguler untuk memperhitungkan periode penyelesaian yang diperpanjang.
Saat ini, premi berjangka Ether (tingkat dasar) berada pada 9%, angka yang tetap stabil selama dua minggu terakhir. Level ini menunjukkan kurangnya antusiasme secara umum terkait keputusan ETF spot, yang menunjukkan sentimen netral di antara para pedagang.
Di pasar opsi, terdapat keseimbangan yang seimbang dalam permintaan opsi beli (beli) dan jual (jual), karena kedua jenis instrumen tersebut diperdagangkan pada tingkat harga yang sama. Biasanya, jika pedagang mengharapkan penurunan harga Ether, metrik delta skew 25% akan melebihi 7%. Sebaliknya, periode kegembiraan pasar yang tinggi sering kali menghasilkan skew negatif sebesar 7%.
Jika ada peningkatan permintaan untuk perdagangan bullish dalam mengantisipasi keputusan ETF Ethereum, para investor besar dan pembuat pasar kemungkinan akan menaikkan harga untuk kontrak yang memberikan perlindungan harga naik. Ini akan mencerminkan ekspektasi mereka terhadap harga masa depan yang lebih tinggi dan niat mereka untuk memanfaatkan kesediaan para pedagang untuk membayar lebih untuk potensi keuntungan.
Meskipun sulit untuk menentukan alasan pasti di balik ketidakmampuan Ethereum untuk memanfaatkan keuntungan saat ini di sektor mata uang kripto, investor ETH tampaknya tidak terlalu optimis tentang peluang persetujuan ETF Ethereum. Selain itu, faktor lain, seperti pasokan ETH yang menjadi inflasi untuk pertama kalinya dalam 18 bulan, karena biaya transaksi yang berkurang, mungkin juga berkontribusi untuk menjaga harga ETH di bawah $3.000.
