Ditulis oleh: Bitwise

Disusun oleh: Wenser, Odaily Planet Daily

Catatan Editor: Sejak peluncuran mainnet pada bulan Agustus tahun lalu, Base secara bertahap menonjol dari kerumunan jaringan L2, dan TVL-nya telah melonjak hingga lebih dari 5 miliar dolar AS. Ia tidak hanya menerima dukungan dan pengakuan dari banyak pengguna pasar , namun secara bertahap juga menarik perhatian institusi besar dan optimis. Baru-baru ini, perusahaan manajemen aset kripto Bitwise memperkenalkan Base dan Coinbase di belakangnya di akun resminya, dan menyatakan keyakinannya pada ekologi Base dan momentum pengembangan selanjutnya dari Coinbase. Odaily Planet Daily akan merangkumnya secara singkat.

Ini semua tentang Pangkalan

Coinbase merilis laporan pendapatannya minggu lalu dan itu merupakan kinerja yang sangat mengesankan. Laporan keuangan perusahaan menunjukkan bahwa laba bersih Q1 pada tahun 2024 mencapai US$1,6 miliar, peningkatan bulan ke bulan sebesar 72% dan peningkatan tahun ke tahun sebesar 116%, jauh melebihi ekspektasi Wall Street sebesar US$1,36 miliar. Keuntungannya juga berjalan baik, dengan keuntungan mencapai $1,2 miliar dan total kas meningkat menjadi $7,1 miliar, keduanya jauh melampaui ekspektasi Wall Street.

(Catatan: Anda mungkin pernah melihat laporan bahwa perusahaan memperoleh $4,84 per saham dibandingkan ekspektasi $1,15. Meskipun secara teknis benar, laporan ini melebih-lebihkan laba per saham "beta". Pendapatan perusahaan untuk kuartal ini mendapat manfaat dari pergeseran satu kali dalam cara kripto aset dicatat dalam neraca perusahaan. Tidak termasuk perubahan tersebut, laba per saham perusahaan adalah $1,92, yang masih rendah, meskipun pada tingkat yang lebih masuk akal dari yang diharapkan.

Setiap lini bisnis berkinerja luar biasa. Setiap triwulan, dimana:

  • Pendapatan transaksi konsumen C-end meningkat sebesar 93%;

  • Pendapatan perdagangan institusional sisi-B meningkat sebesar 105%;

  • Pendapatan Stablecoin meningkat 15%;

  • Pendapatan hadiah Blockchain tumbuh 59%;

  • Pendapatan hosting tumbuh 64%.

Saham Coinbase telah diperdagangkan sideways sejak berita ini tersiar, tapi jangan salah: Coinbase adalah perusahaan dominan di industri mata uang kripto yang berkembang pesat dan berada di jalur yang solid. Namun, yang tersembunyi di balik angka-angka tersebut adalah lini bisnis asli kripto yang kurang dikenal yang kami yakini dapat menjadi “pemecah permainan” bagi perusahaan dalam jangka panjang — ini disebut “Pangkalan”, yang jumlahnya kurang dari 1%. pendapatan perusahaan pada kuartal pertama tahun 2024, hanya mendapat perhatian media atau analis yang terbatas.

Namun hal itu mempunyai alasan tersendiri untuk patut mendapat perhatian.

Apa itu Basis?

Agustus lalu, Coinbase secara resmi meluncurkan Base, jaringan L2 baru yang dibangun di atas Ethereum. Jaringan L2 terhubung ke jaringan blockchain L1 tradisional, seperti Ethereum, dan dirancang untuk meningkatkan throughput dan mengurangi biaya pengoperasian jaringan blockchain L1.

Cara terbaik untuk memahami bagaimana jaringan L2 beroperasi adalah dengan menganggapnya seperti sebuah bar bill. Jika Anda keluar minum-minum bersama teman, bar harus menggunakan kartu kredit Anda dan melunasi tagihan setiap kali Anda menyajikan minuman, yang mahal dan lambat. Jadi, mereka akan membuat total tagihan - mereka akan menentukan total minuman dan menyelesaikan semuanya dalam satu transaksi.

Demikian pula, melakukan transaksi secara langsung di jaringan blockchain L1 seperti Ethereum bisa jadi mahal dan lambat. Secara historis, biaya transaksi di Ethereum berkisar antara kurang dari $1 hingga lebih dari $200, dan waktu penyelesaian, yang diukur dalam hitungan menit, relatif lambat.

Jaringan L2 bekerja dengan melacak setiap transaksi, mencatatnya dalam sebuah tag, dan kemudian secara berkala "menerbitkan" kumpulan transaksi ini ke Ethereum. Tujuan Coinbase sejak peluncuran Base adalah memungkinkan transaksi diselesaikan dalam waktu kurang dari satu detik dan biaya kurang dari $0,01.

Penggunaan jaringan L2 melonjak, memicu ledakan aktivitas transaksi di blockchain Ethereum. Jelas sekali: jika sesuatu lebih murah, lebih cepat, dan lebih mudah digunakan, orang akan lebih sering menggunakannya. Base adalah jaringan L2 dengan pertumbuhan tercepat, dengan volume transaksi meningkat 74% secara berurutan pada kuartal pertama tahun 2024.

Tapi intinya adalah: ini hanyalah permulaan.

Pada bulan April saja, Base memproses transaksi 40% lebih banyak dibandingkan pada kuartal pertama.

(Catatan: Anda mungkin bertanya-tanya: Mengapa jumlah transaksi di Base melonjak? Jawabannya sederhana: Pada bulan Maret tahun ini, blockchain Ethereum mengalami peningkatan Cancun, menjadikan jaringan L2 seperti Base lebih efisien. Banyak ahli mengatakan bahwa Cancun Peningkatan Cancun dapat mengurangi biaya transaksi pada jaringan L2 hingga 90%, membantu Coinbase mencapai tujuannya dalam transaksi berbiaya rendah. Peningkatan Cancun telah secara signifikan mengurangi biaya transaksi jaringan L2, sehingga meningkatkan penggunaannya.)

Oleh karena itu, volume perdagangan Base kemungkinan besar akan lebih tinggi. CEO Coinbase Brian Armstrong mengatakan jumlah pengembang yang membuat produk di Base tumbuh delapan kali lipat pada kuartal pertama. Seiring dengan semakin banyaknya pengembang yang menghadirkan aplikasi baru, jumlah pengguna kemungkinan akan terus tumbuh dengan pesat.

Apa arti Basis bagi Coinbase?

Alasan mengapa semua ini penting adalah, dengan margin kotornya yang sangat tinggi, Base berpotensi menjadi sumber pendapatan yang besar bagi Coinbase.

Saat orang menggunakan Base, mereka mengirimkan transaksi ke jaringan yang ingin mereka proses. Coinbase bertindak sebagai “sequencer”: memvalidasi transaksi ini, mengantrinya ke dalam batch, dan mempublikasikannya ke mainnet Ethereum L1. Perlu disebutkan bahwa Coinbase saat ini merupakan satu-satunya sequencer di jaringan Base.

Coinbase mengenakan biaya yang sesuai. Misalnya, pada kuartal pertama tahun 2024, pengguna membayar biaya transaksi kepada Base sebesar $27,4 juta (termasuk semua biaya), dan Coinbase dapat menerima $15,5 juta. Pada bulan April saja, Coinbase menerima $11 juta lagi. Semua uang ini masuk ke kantong Coinbase.

Jika Base terus berkembang, Coinbase dapat memperoleh keuntungan yang relatif stabil sebesar $10 juta, $20 juta, atau lebih setiap bulannya. Dalam jangka panjang, jika Base menjadi jaringan utama bagi pengembang untuk membangun aplikasi, Coinbase dapat memiliki bagian inti dari infrastruktur kripto.

Beberapa pengamat industri kripto mencatat bahwa hal ini dapat menempatkan Coinbase pada posisi yang mirip dengan Amazon. Amazon dimulai sebagai toko buku online dan sejak itu berkembang dengan menawarkan berbagai barang ritel. Namun kini, lebih dari separuh keuntungan perusahaan berasal dari Amazon Web Services, yang saat ini merupakan penyedia layanan komputasi awan terbesar di dunia.

Orang-orang menganggap Coinbase sebagai pertukaran mata uang kripto dan merupakan salah satu bursa terbesar di dunia.

Namun seperti yang ditunjukkan oleh kinerja pengembalian awal Base, Coinbase pada akhirnya mungkin memainkan peran yang lebih kuat: penyedia infrastruktur inti untuk ekosistem kripto.

Ini sungguh merupakan peristiwa yang mempunyai jangkauan luas.