Setiap kali aksi harga Bitcoin (BTC) menunjukkan koreksi yang signifikan, analis dan pedagang dengan cepat mencari alasannya, sering kali menuding pasar derivatif di mana beruang diduga mengeksploitasi tingkat likuidasi kontrak berjangka atau mengantisipasi peningkatan keuntungan dari berakhirnya opsi BTC mingguan.
Pembicaraan seperti itu telah menurun baru-baru ini, berkat pergerakan harga Bitcoin yang terbatas, namun sekarang setelah rumor mengenai pembalikan tren kembali muncul, mari kita lihat bagaimana posisi whale dalam penggunaan pasar derivatif Bitcoin.
Akankah berakhirnya opsi BTC 10 Mei senilai $1,35 miliar akan membawa volatilitas?
Kegagalan baru-baru ini untuk mempertahankan harga di atas $65.000 pada tanggal 6 Mei adalah contoh bagaimana beberapa pelaku pasar menyalahkan berakhirnya opsi mingguan sebagai penyebab tren turun baru-baru ini. Jika hal ini terjadi, seperti yang dapat disimpulkan dari metrik derivatif BTC, tekanan ke bawah lebih lanjut diperkirakan akan terjadi menjelang berakhirnya tanggal 10 Mei pukul 8:00 UTC.
Dari perspektif top-down, opsi open interest senilai $1,35 miliar tampaknya cukup besar untuk membenarkan upaya penurunan Bitcoin. Namun analisis yang lebih rinci mengungkapkan skenario yang berbeda. Deribit memegang 84% pangsa pasar untuk opsi yang habis masa berlakunya pada 10 Mei, sehingga data utamanya akan diambil dari bursa tersebut. Karena Chicago Mercantile Exchange (CME) hanya menawarkan kontrak bulanan, maka ia dikeluarkan dari analisis.
Perlu dicatat bahwa opsi call (beli) dan put (jual) tidak selalu cocok ketika ditumpuk satu sama lain, sebuah fitur umum untuk instrumen tersebut terlepas dari aset yang mendasarinya. Oleh karena itu, hubungan pertama yang perlu dipertimbangkan adalah perbedaan volume antara instrumen-instrumen tersebut. Umumnya, peningkatan permintaan put mengindikasikan pasar bearish.
Deribit BTC opsi volume put-to-call. Sumber: Laevitas.ch
Perhatikan bahwa rata-rata volume put-to-call opsi BTC di Deribit mencapai 0,60 selama 10 hari terakhir, yang berarti instrumen put (jual) memiliki volume 40% lebih rendah dibandingkan opsi call (beli), yang telah menjadi norma di masa lalu. bulan. Intinya, sulit untuk membenarkan bahwa penurunan telah memasang semacam jebakan atau mengantisipasi kegagalan Bitcoin untuk mempertahankan $65.000 pada tanggal 6 Mei.
Bulls Bitcoin memberikan taruhan yang terlalu optimis
Namun, seseorang tidak boleh menganggap setiap pembeli opsi panggilan begitu saja, terutama mengingat bahwa ada waktu kurang dari 13 jam sebelum masa berlaku sebenarnya pada tanggal 10 Mei. Misalnya, hampir tidak ada cara untuk membenarkan hak untuk membeli Bitcoin seharga $74,000 atau bahkan $90.000 dalam waktu sesingkat itu. Oleh karena itu, kita tidak boleh memperhitungkan taruhan yang terlalu optimis ketika mengukur minat terbuka.
Bunga terbuka untuk masa berlaku Bitcoin 10 Mei di Deribit, dalam istilah BTC. Sumber: Deribit
Meskipun rasio put-to-call menunjukkan permintaan opsi put 35% lebih rendah, risiko bearish lebih kecil, karena sebagian besar instrumen call ditempatkan pada $63,000 dan lebih tinggi. Faktanya, open interest untuk opsi panggilan di bawah level ini adalah $91 juta, yang berarti 87% di antaranya tidak akan bernilai pada 10 Mei. Namun, jika kenaikan Bitcoin berhasil membangun kembali dukungan $64,000, minat terbuka untuk opsi panggilan akan melampaui menempatkan instrumen sebesar $115 juta.
Terkait: Meskipun harga Bitcoin berfluktuasi, banyak faktor yang menunjukkan kesuksesan jangka panjang BTC
Meskipun penurunan mungkin dapat menghindari kerugian yang signifikan jika Bitcoin bertahan di atas $65.000, hal ini tidak berarti bahwa pada akhirnya mereka akan unggul. Opsi jual pada $61.500 atau lebih tinggi memiliki total bunga terbuka sebesar $104 juta, yang cukup untuk menyeimbangkan persamaan. Skenario terbaik untuk beruang memerlukan harga Bitcoin di bawah $61.000 untuk mendapatkan keuntungan $100 juta.
Tidak ada indikasi bahwa penurunan Bitcoin memasang taruhan tambahan menggunakan opsi BTC untuk mendapatkan keuntungan dari jatuhnya harga menjelang berakhirnya tanggal 10 Mei. Tidak ada permintaan yang tidak biasa antara instrumen put dan call, dan tidak ada tingkat harga spesifik yang sangat menguntungkan penjual. Apapun strategi yang digunakan, hasilnya adalah dampak seimbang sebesar $62,000, yang menunjukkan bahwa tidak ada kejutan harga yang diharapkan.
Artikel ini tidak berisi nasihat atau rekomendasi investasi. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian sendiri saat mengambil keputusan.
