TL;DR: Alasannya termasuk kejenuhan proyek, kelebihan token, peningkatan intelijen pasar, dan ETF Bitcoin yang melanggar jalur alt-season tradisional.
Setelah Bitcoin dibelah dua, altcoin lepas landas, yang merupakan "hukum" pasar bullish di masa lalu. Namun, "musim altcoin" yang sangat dinanti-nantikan belum muncul. Crypto KOL Crypto, Distilled menganalisis alasan fenomena ini dan memberikan saran kepada investor untuk mengoptimalkan strategi.
Apa itu "Musim Peniru"?
Ketika altcoin mengungguli Bitcoin dan harga melonjak secara keseluruhan, ini adalah musim alternatif. Ini adalah masa ketika pasar altcoin sedang booming, didorong oleh optimisme, seperti air pasang yang mengangkat semua perahu. Musim peniruan telah mendorong perkembangan hampir semua jalur, dan sejumlah besar likuiditas yang mengalir ke pasar adalah kekuatan pendorongnya.
Pelacakan Likuiditas
Secara historis, likuiditas terutama berasal dari dua sumber:
Dana ritel mengalir melalui bursa terpusat (CEX)
Dari Bitcoin di CEX hingga altcoin di CEX
Likuiditas kemudian mengalir menuruni tangga kapitalisasi pasar. OG sangat menyadari dinamika ini, sering kali menyebutnya sebagai "musim jalan menuju peniru".
Efek Lalapalooza
Jalan menuju “musim peniru” pada tahun 2021 sudah jelas, namun kini telah hilang. Penulis yakin bahwa alasannya beragam dan merupakan hasil kerja sama dari beberapa faktor.
Satu faktor saja tidak cukup kuat untuk mengubah banyak hal. Namun bila keduanya digabungkan untuk memberikan pengaruh ke arah yang sama, pengaruhnya sangat besar. Investor terkenal Charlie Munger menggambarkan efek ini sebagai “efek Lalapalooza.” (Catatan: Efek Lalapalooza mengacu pada superposisi beberapa faktor yang saling berhubungan dalam arah yang sama untuk menghasilkan efek amplifikasi yang kuat)
Apa dampak dari kombinasi begitu banyak faktor?
1. Kejenuhan proyek
Meskipun likuiditas pasar berlimpah, proyek-proyek sangat jenuh. Bayangkan ada lebih banyak perahu di lautan dibandingkan jumlah ombak.
Hanya bidang tertentu, seperti bidang AI atau ekosistem SOL, yang akan merasakan gelombang "musim peniru" yang sebenarnya. Apa yang dulunya adalah "air pasang mengangkat semua perahu" telah berevolusi menjadi permainan rotasi selektif, mirip dengan sifat PvP dari film "Hunger Games" (proyek bergulir satu sama lain).
2. Pengenceran token: “rem tangan” yang tidak terlihat
Pengenceran token (terutama dari pembukaan token) mematikan musim alternatif seperti tahun 2021. Faktor yang sering diabaikan ini menyerap banyak likuiditas. Sebagus apapun teknologi proyek tersebut, jika pasokan melebihi permintaan, maka harga akan sulit naik.
Pengguna komunitas @thor_harvisten melakukan survei sampel terhadap token yang diluncurkan sejauh ini pada tahun 2024. Tingkat sirkulasi rata-rata (sirkulasi/pasokan) token proyek ini adalah sekitar 14%, dan ada sekitar $70 miliar token yang menunggu untuk dibuka.
Apa yang terjadi jika kejenuhan proyek digabungkan dengan kelebihan pasokan token? Musim peniru ini tidak berkelanjutan.
3. Peningkatan adopsi adalah pedang bermata dua
Peningkatan adopsi di wilayah tradisional merupakan hal yang baik dan juga buruk. Di satu sisi, hal ini meningkatkan kredibilitas mata uang kripto; di sisi lain, hal ini juga membuat bidang ini lebih sensitif. Jika semakin banyak orang pintar yang beralih ke mata uang kripto, maka akan semakin sulit menemukan peluang industri.
4. ETF Bitcoin: Yang Baru
Persetujuan Bitcoin Spot ETF telah mengubah lanskap altcoin. Sebelum munculnya ETF, akses utama ke Bitcoin adalah melalui CEX. Ini adalah hal yang baik untuk altcoin, karena investor dapat dengan mudah beralih dari Bitcoin untuk mencoba altcoin.
Kali ini pembelinya berbeda. Bagi mereka yang membeli Bitcoin melalui ETF, jalur menuju pasar altcoin tidak terlalu langsung.
5. Dampak COVID-19
Mengapa tahun 2021 sangat tidak biasa untuk altcoin? Banyak hal yang berkaitan dengan keadaan khusus. Aliran dana dan waktu pemakaian perangkat sangat tinggi di lingkungan lockdown, sehingga menciptakan kondisi sempurna bagi mata uang kripto untuk menarik investor ritel.
Mengingat jarangnya situasi ini, masuk akal jika kita memandang tahun 2021 sebagai tahun yang tidak biasa. Semua orang masih tenggelam dalam klimaks tahun 2021, namun peristiwa akbar itu sudah tidak ada lagi.
Berikut ringkasan singkat alasan mengapa altcoin “menghilang”:
Pasar altcoin telah berubah dari pertumbuhan pesat menjadi permainan rotasi
Ketika intelijen pasar terus meningkat, upaya untuk menemukan peluang memerlukan lebih banyak upaya
Kejenuhan proyek, ditambah dengan kelebihan pasokan, menguras likuiditas
Jalur musim altcoin tradisional terganggu berkat Bitcoin ETF
Jadi dalam lingkungan pasar saat ini, bagaimana seharusnya tanggapan pengguna:
1. Perhatikan baik-baik penilaian terdilusi penuh (FDV) dan tingkat saturasi.
2. Mencermati perkembangan ETF dan bidang-bidang yang banyak melibatkan institusi, seperti ATMR. Dalam beberapa tahun ke depan, hal ini mungkin memiliki jalur yang berbeda dan dinamika yang lebih menguntungkan.
3. Di pasar yang dibanjiri altcoin, jangan hanya melihat nilai dolar dari proyek tersebut. Membandingkan penilaian altcoin dengan penilaian Bitcoin dapat memberikan penilaian kekuatan altcoin yang lebih akurat.
4. Bekerja lebih keras untuk mendapatkan keuntungan. Hal ini tidak hanya sekedar peningkatan aset, namun juga peningkatan pengetahuan, keterampilan, dan koneksi.
Ringkasan: Masih banyak peluang di pasar kripto, namun memerlukan lebih banyak usaha dan perspektif baru. Situasinya berubah dengan cepat, dan mereka yang mampu beradaptasi dengan cepat kemungkinan besar akan berhasil.
