Beberapa bulan yang lalu, sebagian besar ekonom memperkirakan Federal Reserve akan memulai penurunan suku bunga pada bulan Mei. Semua tanda menunjukkan hal ini: perjuangan melawan inflasi tampaknya akan segera berakhir, data ketenagakerjaan menjanjikan pasar tenaga kerja yang akan melemah, dan kepercayaan konsumen mulai melemah.
Namun, menjelang pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada bulan Mei, harapan penurunan suku bunga pada paruh pertama tahun 2024 dengan cepat memudar. Memang benar, tampaknya The Fed akan mempertahankan suku bunganya lebih lama dari yang dibayangkan siapa pun pada bulan Januari lalu. Beberapa komentator pasar bahkan berpendapat bahwa kita terjebak pada “tingkat yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama” hingga tahun 2025, meskipun ada tekanan dari pemilihan presiden yang akan segera terjadi.
Apakah suku bunga akan tetap bertahan sampai bulan September atau Januari mendatang, pertemuan FOMC pada bulan Mei tentu saja jauh berbeda dengan pertemuan pada bulan Desember 2023, ketika Ketua Fed Jerome Powell pertama kali menyebutkan penurunan suku bunga, sehingga membuat pasar menjadi heboh. Saat ini, kita melihat komite yang lebih hawkish, tegas dalam mengambil sikap kebijakan moneter yang restriktif dalam menghadapi inflasi yang membandel dan pasar tenaga kerja yang tidak mudah terpuruk.
Terkait: Protokol Runes akan memicu musim baru untuk Bitcoin setelah halving
Meskipun mengecewakan untuk aset-aset berisiko seperti saham dan mata uang kripto, sikap The Fed seharusnya tidak mengejutkan bagi siapa pun yang mengikuti data ekonomi. Pengukur inflasi pilihan The Fed – indeks PCE – naik menjadi 2,7% di bulan April dari 2,5% di bulan Februari. Indeks CPI juga tetap stabil, naik lagi dari 3,2% di bulan Februari menjadi 3,5% di bulan Maret.
Hal ini dipicu oleh belanja yang merajalela, dimana konsumen lebih memilih untuk mengambil lebih banyak utang daripada memperketat belanja mereka. Faktanya, tingkat tabungan di AS terus menurun dari 4,1% pada bulan Januari menjadi hanya 3,2% pada bulan Maret, sementara tingkat utang rumah tangga terus melampaui rekor sebelumnya. Selain itu, pengangguran juga gagal meningkat. Tingkat pengangguran turun dari 3,9% di bulan Februari menjadi 3,8% di bulan Maret, berada di kisaran posisi terendah dalam sejarah.
Jerome Powell menolak mengatakan kapan The Fed akan mulai menurunkan suku bunganya. Sumber: X
Jadi, meskipun perekonomian mulai melambat – pertumbuhan PDB kuartal pertama mengejutkan dalam sisi negatifnya, yakni sebesar 1,6% dibandingkan ekspektasi sebesar 2,4% – kita masih jauh dari perlambatan ekonomi yang memerlukan stimulus dalam bentuk penurunan suku bunga. Memang benar, Powell selalu menegaskan dengan jelas bahwa keputusan kebijakan moneter The Fed akan didorong oleh data, dan hanya data saja. Dan data tersebut belum mendukung sikap yang lebih longgar.
Seperti yang diperkirakan, pasar menerima kekecewaan ini dengan buruk. Bitcoin (BTC) berada di antara $60,000 dan $65,000 pada minggu menjelang pertemuan FOMC, dan pasar saham global melemah karena ekspektasi terhadap poros hawkish yang meningkat. Sebaliknya, dolar menguat, memukul mata uang global lainnya seperti yen, yang jatuh ke level terendah terhadap dolar sejak tahun 1990. Mata uang negara berkembang lainnya diperkirakan akan mengikuti jejaknya.
Jerome Powell mengatakan "tidak mungkin" langkah The Fed selanjutnya adalah menaikkan suku bunga. Sumber: X
Dan kabar buruknya adalah kita mungkin akan terjebak dengan gambaran ini selama beberapa bulan. Ini akan menjadi antiklimaks nyata bagi mereka yang mengharapkan Bitcoin halving akan mendorong terobosan bullish ke titik tertinggi baru sepanjang masa. Setelah aksi harga yang merajalela selama beberapa bulan terakhir, tidak ada yang siap untuk perdagangan sideways dalam jangka waktu lama. Ini mirip dengan lampu yang menyala di klub malam saat pesta baru saja dimulai.
Terkait: Solana menggambarkan sisi gelap dari blockchain monolitik
Namun, selama The Fed mempertahankan suku bunga stabil, Bitcoin kemungkinan akan diperdagangkan dalam kisaran yang ketat – di bawah $70.000 – kecuali jika ada bencana global besar yang menyebabkan perpindahan ke aset yang lebih aman. Sepanjang tahun ini, Bitcoin tidak terlalu peduli dengan makroekonomi — Bitcoin mengabaikan beberapa pengumuman inflasi terakhir. Namun sikap The Fed akan mempunyai dampak yang lebih besar. Kenyataannya adalah bahwa BTC sekarang tertanam kuat di pasar keuangan tradisional berkat ETF spot, sehingga kemungkinan besar akan meniru perilaku aset berisiko lainnya hingga suku bunga mulai turun.
Jadi, terima kasih kepada Jerome Powell, kita sedang menghadapi musim panas yang membosankan yang benar-benar akan menguji kesabaran investor. Hal ini tidak berarti bahwa tidak akan ada lagi pesta Bitcoin — pesta ini akan segera hadir, dan kemungkinan besar akan menyaingi atau bahkan melampaui apa yang telah kita lihat tahun ini. Dalam jangka panjang, tesis investasi Bitcoin tetap utuh. Memang benar, meskipun sikap agresif Powell yang baru telah mendukung dolar AS untuk saat ini, hanya masalah waktu sampai The Fed akhirnya menarik kebijakan tersebut, sehingga menyebabkan dolar melemah lagi.
Begitu greenback mulai melemah, Bitcoin akan memberikan perlindungan dari devaluasi mata uang. Kemudian, ETF BTC spot AS akan benar-benar berkembang, dan mereka yang dapat mempertahankan asetnya dan menunggu kekeringan akan diberi imbalan. Sampai saat itu tiba, mungkin bukan ide yang buruk untuk meninggalkan portofolio investasi dan menikmati musim panas.
Lucas Kiely adalah chief investment officer untuk Yield App, yang mengawasi alokasi portofolio investasi dan memimpin perluasan rangkaian produk investasi yang terdiversifikasi. Dia sebelumnya menjabat sebagai chief investment officer di Diginex Asset Management, dan trader senior serta direktur pelaksana di Credit Suisse di Hong Kong, tempat dia mengelola perdagangan QIS dan Structured Derivatives. Ia juga menjabat sebagai kepala derivatif eksotik di UBS di Australia.
Artikel ini ditujukan untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan opini yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan opini Cointelegraph.