Saat Bitcoin turun di bawah 57.000, saya membandingkan karakteristik akhir dari dua pasar bullish sebelumnya dalam pikiran saya:
Tahun 2017 adalah pasar bullish ICO, didorong oleh kegilaan ICO dan proliferasi teknologi enkripsi yang terus menerus. Hal ini berakhir karena model ICO tidak dapat berkelanjutan tanpa tambahan dana dan pengguna.
Tahun 2021 adalah pasar bullish DeFi, didorong oleh inovasi dan terobosan model DeFi + persetujuan Grayscale ETF + likuiditas yang dibawa oleh QE tak terbatas dari Federal Reserve.
Dengan kata lain, tidak peduli pasar bullish mana pun, latar belakangnya haruslah aliran masuk modal eksternal yang cukup, dan pada saat yang sama akan ada inovasi aplikasi yang besar untuk melaksanakannya.
Kekuatan pendorong utama dari putaran pasar bullish ini adalah ekspektasi ETF spot Bitcoin dan masuknya dana eksternal yang dibawa dengan latar belakang ini. Bagian dana ini memiliki kecenderungan arbitrase yang jelas, sehingga Anda dapat melihat dana tambahan yang dihasilkan setelah promosi komprehensif ETF. Ini hanya mempertahankan periode perdagangan sideways yang tinggi, dan mereka mungkin berada di sini untuk mengambil alih dana arbitrase.
Dalam hal fundamental yang baik, leverage dan ekspansi kredit di pasar sangat jelas terlihat. Banyak jalur seperti AI, MEME, ATMR, dan ekologi Bitcoin telah mengalami efek penciptaan kekayaan dan memulai rotasi ratusan bunga bermekaran. Tak ada lagi istana di udara.
Oleh karena itu, koreksi mendalam pada tahap ini pada dasarnya disebabkan oleh perlambatan terus-menerus atau bahkan keluarnya dana tambahan dari Bitcoin ETF. Atas dasar ini, dana arbitrase secara bertahap telah ditarik dari pasar di Seluruh acara ETF spot Bitcoin telah ditata.
Jadi, apakah pasar bullish sudah berakhir?
Saya rasa tidak. Seperti yang saya sebutkan di tweet saya sebelumnya, tidak ada tanda-tanda arus keluar dari jumlah total stablecoin di pasar, dan Federal Reserve tidak memiliki kecenderungan untuk menaikkan suku bunga dan mengecilkan neraca keuangannya.
Oleh karena itu, tahap ini disebabkan oleh kurangnya dana tambahan untuk ETF saat ini dan penundaan penurunan suku bunga pada tahun 2024. Pada saat yang sama, aset baru berskala besar yang secara signifikan menguras likuiditas di pasar juga menjadi faktor penting.
Oleh karena itu, kita hanya dapat menukar waktu dengan ruang, atau mungkin ada peristiwa besar yang memulihkan kepercayaan, seperti disetujuinya ETF Ethereum, atau perusahaan perwakilan mulai mengumumkan alokasi mereka ke Bitcoin.
