Permintaan pembeli dengan leverage yang menggunakan Bitcoin (BTC) berjangka abadi telah turun ke level terendah dalam lebih dari enam bulan, sebuah tren yang dianggap sangat bullish oleh beberapa analis. Namun, tingkat pendanaan berjangka BTC, yang mengukur permintaan antara posisi beli (pembeli) dan posisi pendek (penjual), sangat dipengaruhi oleh kinerja masa lalu, seperti yang ditunjukkan oleh data historis.
Mari kita gali apakah tingkat pendanaan Bitcoin yang tetap merupakan tanda peluang pembelian.
Tingkat pendanaan Bitcoin sering kali merupakan metrik yang melihat ke belakang
Biaya tingkat pendanaan Bitcoin diterapkan oleh bursa untuk mengelola penggunaan leverage karena setiap perdagangan yang melibatkan kontrak abadi memerlukan pembeli dan penjual dengan ukuran yang sama. Ketika pembeli lebih agresif, tingkat pendanaan menjadi positif, menunjukkan bahwa mereka membayar untuk penggunaan leverage. Pada dasarnya, satu pihak memberikan kompensasi kepada pihak lain, memastikan bursa tidak memiliki risiko eksposur.
Sumber: Abadi
Postingan Inmortal di jejaring sosial X berupaya menghubungkan periode tingkat pendanaan negatif dengan pasar bullish sebelumnya. Meskipun tidak ada masalah dalam melakukan backtest dan menggunakan data historis, periode ini berkisar dari beberapa hari hingga lebih dari dua bulan. Selain itu, faktor eksternal mungkin telah mempengaruhi kenaikan harga dan pembalikan tingkat pendanaan.
Misalnya, intervensi Silicon Valley Bank (SVB) pada tanggal 23 Maret, yang memiliki cadangan USD Coin (USDC) senilai $3,3 miliar, berdampak buruk pada tingkat pendanaan Bitcoin. Namun, setelah otoritas AS mengumumkan langkah-langkah untuk melindungi simpanan investor, harga Bitcoin kembali ke level dukungan $24.000, dan tingkat pendanaan berubah menjadi positif. Oleh karena itu, hanya mengandalkan satu metrik untuk menentukan sebab dan akibat tidaklah efektif.
Demikian pula, kenaikan tingkat pendanaan pada bulan Oktober 2023 terjadi bersamaan dengan peristiwa penting untuk Grayscale Investments, yang mendapat persetujuan untuk meluncurkan ETF Bitcoin spot meskipun ada tentangan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Pada tanggal 23 Oktober, Hakim federal Neomi Rao mengkritik keputusan SEC sebagai “sewenang-wenang dan berubah-ubah,” mencatat kegagalan regulator untuk membenarkan perbedaan Bitcoin dari produk keuangan serupa.
Kinerja Bitcoin dibandingkan emas membantu menimbulkan penurunan
Terlepas dari prospek harga Bitcoin pada tahun 2024, jelas bahwa BTC telah berjuang untuk mempertahankan momentum bullish sejak 12 April. Beberapa analis berpendapat bahwa lonjakan singkat di atas $72,000 pada 8 April menandakan formasi double-top, yang menunjukkan tren bearish. Penurunan berikutnya di bawah $60.000 pada tanggal 17 April, bertepatan dengan meningkatnya konflik di Timur Tengah dan lonjakan harga emas ke rekor tertinggi, telah memperkuat kepercayaan para pedagang yang bearish.
Berkurangnya arus masuk ke ETF Bitcoin spot juga telah mengurangi antusiasme terhadap leverage posisi beli BTC. Mengingat investor institusional adalah pendorong utama reli Bitcoin di bulan Maret, masuk akal untuk mengantisipasi penurunan permintaan leverage long seiring dengan perubahan kondisi pasar. Akibatnya, tingkat pendanaan BTC lebih mencerminkan pergerakan harga terkini daripada sebuah prediktor.
Terkait: SEC meninjau aturan baru untuk perdagangan opsi Bitcoin
Untuk menentukan apakah berkurangnya minat terhadap posisi leverage long mencerminkan sentimen pasar yang lebih luas, ada gunanya menganalisis permintaan stablecoin di Tiongkok. Biasanya, permintaan ritel yang berlebihan terhadap mata uang kripto menyebabkan stablecoin diperdagangkan dengan harga premium 1,5% atau lebih tinggi dibandingkan dengan nilai tukar resmi dolar AS, sedangkan pasar bearish menghasilkan diskon.
Perdagangan peer-to-peer USC Coin (USDC) vs. USD/CNY. Sumber: OKX
Premi USDC di Tiongkok telah mempertahankan level tepat di atas ambang batas netral 1,5%, sehingga sedikit menantang data dari tingkat pendanaan berjangka BTC. Dari satu sudut pandang, pembeli bisa merasa nyaman karena mengetahui bahwa penurunan ke level terendah $59.700 pada 17 April tidak membuat investor Asia panik. Pengamatan ini mendukung gagasan bahwa tingkat pendanaan BTC pada akhirnya mungkin akan meningkat seiring kembalinya kepercayaan pedagang, bukan sebaliknya.
Artikel ini tidak berisi nasihat atau rekomendasi investasi. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian sendiri saat mengambil keputusan.
