👇1-11) Kekhawatiran kami yang semakin besar adalah bahwa aset berisiko (saham dan kripto) berada di ambang koreksi harga yang signifikan (lihat laporan kemarin). Pemicu utamanya adalah inflasi yang tidak terduga dan terus-menerus. Dengan pasar obligasi yang kini memproyeksikan kurang dari tiga pemotongan dan Imbal Hasil Treasury 10-tahun yang melampaui 4,50%, kita mungkin telah sampai pada titik kritis yang penting untuk aset-aset berisiko.

👇2-11) Penting untuk dipahami bahwa perdagangan adalah permainan berkelanjutan dengan peluang keyakinan tinggi. Kuncinya adalah terus menganalisis pasar dan mengungkap peluang tersebut ketika peluangnya menguntungkan Anda. Ada kalanya kami menganjurkan pendekatan risiko total dan prioritasnya adalah menjaga modal Anda, sehingga memungkinkan Anda meraih peluang di tingkat yang lebih rendah.


👇3-11) Meskipun pasar telah mencerna bahwa enam ekspektasi penurunan suku bunga telah dipotong setengahnya (menjadi tiga), kami khawatir bahwa The Fed mungkin tidak akan melakukan pemotongan sama sekali pada tahun ini. Ingatlah bahwa ekspektasi suku bunga memunculkan pasar bullish kripto pada bulan November 2021, dan ketika inflasi turun pada Januari 2023, pasar bullish Bitcoin baru dimulai. Sebagian besar reli Bitcoin pada tahun 2023/2024 didorong oleh ekspektasi bahwa suku bunga akan diturunkan, dan narasi ini kini mendapat tantangan serius.

👇4-11) Kepemimpinan pasar saham AS menjadi lebih sempit, dari tujuh saham yang luar biasa menjadi hanya tiga atau empat saham yang mampu mempertahankan pasar. Namun, saham-saham mega teknologi tersebut secara siklis bergantung pada siklus suku bunga yang lancar. Saham-saham teknologi yang lebih kecil telah gagal untuk menguat, sebuah tanda bahwa investasi teknologi jangka panjang sudah mengalami hambatan yang signifikan karena ekspektasi penurunan suku bunga tidak cukup ketika perusahaan-perusahaan tersebut bergantung pada biaya pinjaman yang lebih rendah.

Arus Masuk ETF Bitcoin Telah Mengering - Siapa Sekarang Pembeli Marginal?

👇5-11) Narasi pasar bullish kripto yang berkelanjutan tidak bisa hanya karena generasi boomer AS membeli Bitcoin karena Blackrock tiba-tiba mempromosikan ETF. Harus ada pendekatan diversifikasi alokasi portofolio yang lebih luas untuk memasukkan Bitcoin ke dalam portofolio, yang merupakan narasi jangka menengah, bukan perdagangan tiga hingga enam bulan. Setelah kehebohan awal yang baru, arus ETF cenderung habis kecuali harga terus meningkat—hal yang belum pernah mereka lakukan sejak awal Maret. Dengan penarikan dua hingga 17%, para investor tersebut mungkin akan tetap menunggu (seperti argumen kami sebulan yang lalu).

👇6-11) Yang penting, kami mengaitkan tingkat pendanaan Bitcoin dengan jumlah aliran masuk ETF, sebuah korelasi yang menunjukkan ketergantungan pada pedagang yang mencari arbitrase dibandingkan investasi stabil dan jangka panjang yang banyak diharapkan akan menarik Blackrock. Ini hanyalah sebuah teori, namun dinamika pasar tampaknya mengkonfirmasi hal ini setiap hari, dan bukti anekdotal menunjukkan bahwa IBIT ETF Blackrock diterima sebagai jaminan untuk beberapa keringanan margin pada CME Bitcoin Futures.

👇7-11) Tingkat pendanaan yang rendah menyebabkan lemahnya arus masuk ETF dan, yang terpenting, volume perdagangan yang lebih rendah, terutama di pasar ritel besar seperti Korea, seperti yang diperkirakan. Namun, analisis ini juga berlaku pada volume secara keseluruhan. Volume jauh lebih rendah, dan Bitcoin mencapai puncaknya tak lama setelah kegilaan meme-coin (di Solana). Solana juga diam-diam naik -30% di bulan ini saja. Kami melihat semakin banyak kantong udara di pasar.

👇8-11) Seperti yang telah kami tunjukkan, tanda-tanda kegembiraan terlihat oleh semua orang. Volume perdagangan di Korea melonjak dari $3 miliar menjadi $16 miliar—dua kali lipat volume perdagangan harian pasar saham lokal. Meme-coin Shiba Inu adalah token yang paling aktif diperdagangkan (dalam USD) selama tujuh hari berturut-turut.

Bitcoin vs. MicroStrategy - Dari +80% menjadi 'hanya' +29% penilaian berlebihan

👇9-11) Atau bagaimana MicroStrategy memperdagangkan 80-100% di atas nilai wajar berdasarkan kepemilikan Bitcoin mereka atau analisis regresi kami dengan harga Bitcoin. MicroStrategy telah terkoreksi -30% dari level tertingginya (1,919), namun nilai wajarnya masih lebih rendah di 1,034 (atau -29% lagi dari sini). Berdasarkan kepemilikan 215 ribu BTC, kapitalisasi pasarnya dinilai terlalu tinggi sebesar 73%.

Bitcoin 60—hari setelah tanggal halving - awalnya menguat pada minggu ke-1

👇10-11) Benar, halving Bitcoin cenderung bersifat bullish, setidaknya pada awalnya, namun jauh lebih sedikit daripada yang orang-orang coba buat Anda percayai. Enam puluh hari setelah halving pada tahun 2012, 2016, dan 2020, Bitcoin naik sebesar +16%, namun keuntungannya tidak sesuai dengan keuntungan pasca halving pada tahun 2012 ketika harga menguat sebesar +45%. Data menunjukkan bahwa jendela 60 hari sebelum separuhnya adalah bullish dan memperkirakan kenaikan menuju 68.000 - seperti yang telah kita lihat. Sebaliknya, data pasca-halving masih menunjukkan kenaikan sebesar +16%, dengan imbal hasil yang baru meningkat setelah 50 hari.

👇11-11) Seperti yang telah kami tulis berkali-kali, titik tertinggi sepanjang masa sebelumnya di 68,300 adalah batas yang tidak dapat kami duga, dan pemberhentian penting lainnya adalah 62,500 karena Bitcoin kemudian dapat mengalami gap yang lebih rendah ke level support berikutnya di titik terendah 50an. Kami menjual semua saham teknologi kami tadi malam (saat pembukaan) karena Nasdaq diperdagangkan sangat buruk dan bereaksi terhadap imbal hasil obligasi yang lebih tinggi. Kami hanya menyimpan beberapa koin kripto dengan keyakinan tinggi. Secara keseluruhan, kami adalah aset berisiko bearish (saham + kripto). Kami berada pada posisi yang ringan dan memperkirakan untuk membeli lagi pada level yang lebih baik.

Bergabunglah dengan kami -> https://mail.10xresearch.co/