SEC berencana mengajukan gugatan tanpa kemenangan terhadap Uniswap Labs?

Sumber artikel: Web3 Xiaolu

Pada 10 April 2024, Uniswap Labs menerima Pemberitahuan Wells dari departemen penegakan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), yang memberi tahu SEC bahwa mereka mungkin mengambil tindakan hukum dan tindakan penegakan peraturan lainnya terhadap Uniswap Labs.

Uniswap Labs adalah pencetus protokol perdagangan terdesentralisasi Protokol Uniswap Sejak diluncurkan lima setengah tahun lalu, volume perdagangannya telah melampaui 2 triliun dolar AS, mendominasi pasar pertukaran terdesentralisasi, menyumbang 55.5% dari total volume perdagangan, dan adalah Crypto, pemimpin di pasar DeFi.

Perilaku SEC ini dipandang sebagai provokasi terang-terangan terhadap proyek DeFi yang terdesentralisasi dan akan berdampak besar pada pasar Crypto. Meskipun kami melihat reaksi keras dari $UNI, yang lebih kami lihat adalah kesatuan pasar.

Artikel ini akan menggabungkan artikel tanggapan SEC Uniswap Labs dan struktur tata kelolanya yang relatif patuh untuk melihat mengapa SEC mengajukan gugatan yang tidak mungkin dimenangkan?

1. Apa yang dimaksud dengan Pemberitahuan Wells?

Pertama-tama, jelas bahwa Wells Notice bukanlah dokumen penuntutan formal atau penegakan peraturan, namun peringatan atau pemberitahuan formal. Ini adalah peringatan dini bahwa SEC akan mengambil tindakan penegakan hukum terhadap proyek yang mencurigakan.

Kedua, Wells Notice tidak menjelaskan alasan spesifik penegakan peraturan, yang membuat Uniswap Labs sangat pasif dan harus membuktikan sepenuhnya bahwa mereka tidak bersalah.

Proses inisiasi Pemberitahuan Wells: 1. Setelah SEC menyelidiki secara internal perusahaan yang mencurigakan (apakah melanggar undang-undang sekuritas), disarankan untuk mengambil tindakan terhadap perusahaan yang mencurigakan tersebut; 2. Setelah menerima Pemberitahuan Wells, perusahaan yang mencurigakan akan diberikan 30 -hari untuk membantah. Menuntut dan mengajukan argumen untuk membuktikan mereka tidak bersalah; 3. SEC kemudian mengevaluasi dan memutuskan apakah akan mengambil penegakan peraturan.

Salah satu kasus terbaru yang paling banyak dipublikasikan termasuk kasus SEC vs. Ripple.

Ripple menerima Pemberitahuan Wells SEC pada bulan Desember 2020, yang segera menyebabkan penghapusannya dari Coinbase. Meskipun Ripple berhasil berargumentasi bahwa mereka tidak diberitahu bahwa XRP akan dianggap sebagai sekuritas, proses hukum yang memakan waktu tiga tahun terbukti merugikan kredibilitas perusahaan.

2. Bagaimana Uniswap Labs membuktikan bahwa mereka tidak bersalah

（blog.uniswap.org/fighting-for-defi）

Mari kita lihat artikel Fighting for DeFi yang diterbitkan oleh Uniswap Labs:

Dilihat dari penegakan peraturan SEC yang berkelanjutan terhadap pelaku pasar yang paling patuh dan taat hukum (Coinbase, Uniswap) dan keengganannya untuk memberikan jalur peraturan yang jelas selama enam tahun, tindakan ini lebih merupakan daya tarik politik (dikombinasikan dengan Perang Salib baru-baru ini melawan DeFi oleh anggota parlemen kongres).

Uniswap Labs, sebuah perusahaan yang berbasis di AS, menciptakan Protokol Uniswap dan menghadirkan inovasi yang belum pernah terjadi sebelumnya ke pasar. Inovasi-inovasi ini didasarkan pada kode sumber terbuka, yang memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi langsung dalam transaksi pasar tanpa perantara sambil mempertahankan properti mereka sendiri. Uniswap Labs percaya bahwa produknya tidak hanya legal, tetapi juga transformatif. Mereka menciptakan pasar yang transparan dan dapat diverifikasi dengan lebih sedikit penjaga gerbang, sehingga memberdayakan masyarakat global untuk berpartisipasi secara murah dan mudah dalam perekonomian global.

Jika SEC terus melindungi sistem keuangan tradisional yang tidak jelas dan menyerang teknologi inovatif, terbuka, dan transparan yang menciptakan peluang dan mengurangi biaya bagi orang Amerika, maka Uniswap Labs harus melawan lembaga pemerintah AS untuk melindungi inovasi dan kebebasan ekonomi.

Terlepas dari apa yang SEC putuskan untuk dilakukan, undang-undang tersebut jelas mengenai poin-poin berikut:

1. Penegakan peraturan SEC tidak memiliki wewenang kongres - SEC hanya memiliki yurisdiksi atas "sekuritas"

Ketua SEC sebelumnya menjelaskan kepada Kongres bahwa apakah aset kripto dapat ditentukan sebagai "sekuritas" memerlukan undang-undang kongres untuk mengonfirmasinya.

Dan dalam kasus Risley vs. Uniswap Labs, hakim menyatakan bahwa transaksi di Uniswap tidak berlaku untuk undang-undang sekuritas (netralitas tidak memerlukan izin), dan dengan jelas menekankan: "Penentuan apakah sekuritas merupakan sekuritas atau bukan sebaiknya diselesaikan oleh Kongres ."

Selain itu, dalam kasus SEC vs. Ripple, hakim mengklarifikasi bahwa transaksi pasar sekunder aset kripto umumnya bukan merupakan kontrak investasi.

Terlihat tidak ada masalah “keamanan” pada transaksi pasar sekunder di Uniswap.

Bacaan Terkait:

Masalah regulasi DeFi, Uniswap di surga, Tornado Cash di neraka

Tafsirkan kasus SEC v. Ripple untuk lebih menjernihkan kabut peraturan

2. Tidak memenuhi definisi bursa atau broker

Meskipun sebagian besar mata uang kripto dianggap sebagai “sekuritas”, protokol, aplikasi, dan dompet Uniswap masih belum memenuhi definisi hukum dari bursa atau broker sekuritas.

Hal ini terbukti dalam keputusan SEC vs. Coinbase baru-baru ini, di mana pengadilan menolak pernyataan SEC bahwa dompet kripto non-penahanan adalah perantara pada tahap awal kasus, meskipun mereka mengenakan biaya.

3. Tidak ada penerbitan “surat berharga”

Token $UNI bukanlah suatu sekuritas karena tidak memenuhi definisi hukum dari semua jenis sekuritas, termasuk definisi “kontrak investasi.” Berdasarkan undang-undang sekuritas AS dan uji Howey, kontrak investasi adalah investasi uang di perusahaan biasa dengan ekspektasi keuntungan dan sepenuhnya bergantung pada upaya pihak lain. Tidak ada kontrak atau komitmen antara Uniswap Labs dan lebih dari 300,000 pemegang token, dan tidak ada penyebab umum. Nilai token tidak sepenuhnya bergantung pada upaya Uniswap Labs.

Terlepas dari penyelidikan SEC baru-baru ini terhadap Ethereum Foundation, CFTC sangat jelas menyatakan bahwa baik Bitcoin maupun Ethereum bukanlah sekuritas. Ekosistem teknologi Uniswap cukup terdesentralisasi, sama seperti Bitcoin dan Ethereum.

3. Organisasi tata kelola kepatuhan Uniswap

Sebelumnya, kami telah memilah jalur kepatuhan Uniswap Labs setelah perjanjian divestasi, yang sejalan dengan pembelaan hukum Uniswap untuk membuktikan bahwa mereka tidak bersalah dalam pasal tersebut. Dalam struktur seperti itu, SEC mempunyai peluang kecil untuk menang.

Jalur ini juga memberikan contoh yang ramah peraturan untuk proyek desentralisasi Web3. Tujuan dari divestasi tersebut adalah, di satu sisi, untuk mencapai desentralisasi yang progresif, dan di sisi lain, untuk mendapatkan lebih banyak ruang untuk bermanuver dalam hal kepatuhan terhadap peraturan.

Desentralisasi + token non-keamanan: Rantai protokol Uniswap beroperasi secara mandiri dan diatur melalui Uniswap DAO untuk mencapai desentralisasi. Token UNI yang berfungsi tunggal adalah token tata kelolanya. Model ini menghindari identifikasi sekuritas SEC dan menghasilkan keputusan yang unggul dari pengadilan;

Kemasan hukum DAO + tanggung jawab terbatas anggota: Uniswap DAO membentuk badan hukum Uniswap Foundation. Sebagai kemasan hukum DAO, tidak hanya melindungi tanggung jawab terbatas anggota DAO, namun juga memungkinkannya berinteraksi dengan dunia Web2 dan memperluasnya. pengaruh;

Operasi independen Labs + pengembangan front-end yang fleksibel: Tim Uniswap Labs, yang sebelumnya mengembangkan dan memelihara protokol, telah menjadi kontributor utama protokol sebagai badan hukum terpisah protokol, dan di sisi lain, dapat dibangun dan dipelihara dengan memanggil protokol back-end. Produk front-end mencapai keberlanjutan, seperti Uniswap DApp, yang sebelumnya meluncurkan model pengisian daya.

Penerapan regulasi dibandingkan protokol: Sama seperti prinsip regulasi yang dianjurkan oleh a16z, sulit bagi protokol on-chain yang terdesentralisasi untuk kompatibel dengan pengawasan, namun aplikasi front-end dapat sepenuhnya mematuhi persyaratan regulasi, memungkinkan tim dan produk itu sendiri untuk menghindari kemungkinan risiko regulasi. Seperti Aplikasi apa pun, aplikasi front-end dapat disertakan dalam verifikasi KYC/AML/CTF sesuai dengan persyaratan peraturan, menghapus token yang tunduk pada peringatan peraturan kapan saja, mengajukan kualifikasi lisensi, dll.

Jika Anda tunduk pada penegakan peraturan oleh SEC di bawah jalur kepatuhan seperti itu, selain "sakit kepala" SEC untuk menyelesaikan tugas politik, mungkin ada beberapa hal lain.

Yang paling mungkin adalah mekanisme pembuat pasar otomatis (AMM) Uniswap. Mekanisme spesifiknya tidak akan dibahas untuk saat ini, tetapi mekanisme AMM dijalankan oleh Protokol Uniswap yang terdesentralisasi, bukan Uniswap Labs. Jika SEC menentang Protokol Uniswap, hal ini sama saja dengan menantang kebebasan pelepasan kode berdasarkan kebebasan berpendapat. Hal ini sama saja dengan SEC membuka bidang baru yang bahkan lebih mustahil untuk memenangkan kasus ini.

4. Dampak terhadap pasar

Baik itu pembelaan dalam artikel Uniswap Labs atau kasus pengawasan enkripsi baru-baru ini, serangan SEC terhadap Uniswap Labs tampaknya relatif lemah, dan pada dasarnya tidak ada peluang untuk memenangkan kasus tersebut. Meskipun $UNI berada di bawah tekanan dalam jangka pendek.

Kami juga menyadari bahwa ini adalah tindakan yang bersifat politis.

Perilaku SEC ini hanya akan menyatukan orang-orang di dunia kripto, seperti yang dikatakan pendiri Uniswap Labs, hayden.eth:

“Saya bekerja di bidang mata uang kripto karena saya yakin mata uang kripto dapat memberikan dampak positif yang besar pada dunia dengan menghilangkan penjaga gerbang (perantara) dan meningkatkan akses terhadap nilai dan kepemilikan, seperti cara internet mengakses informasi dengan lancar.

Saya sangat bangga dengan berbagai versi Uniswap, ribuan proyek yang dibangun di dalamnya, aplikasi web dengan jutaan pengguna, dompet dengan ratusan ribu unduhan, dan perubahan gaya hidup puluhan juta orang di seluruh dunia. Kita masih dalam tahap awal – teknologi dan revolusi ini akan berhasil dalam beberapa dekade mendatang.

Semoga kita bisa lebih bersatu sebagai sebuah industri. Semakin kita bersatu, semakin kuat kita dan semakin sulit kita dibunuh. Jadi mari kita berteman. "