Setelah Binance mengumumkan pada tanggal 29 bahwa Ethena (ENA) akan terdaftar di Binance sebagai proyek penambangan mata uang baru, MakerDAO kemudian menyatakan bahwa mereka akan menyebarkan $100 juta di DAI melalui Morpho Blue dan mendistribusikannya ke pasar sUSDe/DAI dan USDe/DAI .

Pendiri MakerDAO Rune juga mencetak 5.66 juta USDT ke USDe melalui alamat pribadinya kemarin (30). (Gambar 1)

Jadi, apa itu Ethena? Apa itu USDe lagi?

Pendiri BitMEX Arthur Hayes menerbitkan artikel berjudul "Debu di Kerak" pada bulan Maret 2023, yang membayangkan pembuatan stablecoin dolar AS sintetis melalui kombinasi mata uang kripto dan lindung nilai posisi kontrak abadi pendek berjangka yang setara. membentuk. Dia mengakhiri artikelnya dengan mengatakan dia ingin mendukung tim yang andal untuk mewujudkan ide tersebut, dan lahirlah Ethena.

Ethena adalah protokol dolar sintetis yang dibangun di atas Ethereum, dengan ETH sebagai aset dasarnya. USDe didasarkan pada jumlah yang sama dari spot ETH dan hipotek pendek ETH berjangka. Keduanya dilindung nilai untuk menjadi aset stabil delta-netral. , Netralitas Delta berarti posisi casting hipotek USDe pada dasarnya tidak terpengaruh oleh perubahan harga ETH, sehingga menjamin keandalan aset dan stabilitas USDe.

Ethena, yang terinspirasi oleh Arthur Hayes, juga disukai oleh institusi terkemuka: telah menerima pembiayaan sebesar US$14 juta dari Dragonfly, Binance Labs, GSR, Wintermute, dll., dengan penilaian proyek sebesar US$300 juta. (Gambar 2)

Logika operasi Ethena (Gambar 3)

◎Dengan asumsi pengguna menyetor $100 stETH, setelah dikurangi biaya eksekusi seperti lindung nilai, sekitar $100 USDe akan dicetak;

◎Ethena akan secara otomatis membuka posisi short kontrak abadi berbasis ETH U (USDT atau USD) yang setara di CEX;

◎StETH yang disimpan oleh pengguna tidak akan disimpan ke CEX, tetapi akan ditransfer ke kustodian seperti Tembaga, CEFFU, dan Cobo untuk mengurangi kemungkinan risiko (penyalahgunaan aset, badai petir CEX, dll.).

Hal ini menciptakan dua aliran pendapatan berkelanjutan dan imbalan untuk USDe (sUSDe) yang dipertaruhkan:

◎Pendapatan PoS yang dijanjikan Ethereum (~3,2% APR);

◎Tingkat pendanaan dan spread basis (5~30% APR) dari posisi derivatif lindung nilai delta.

Kedua keuntungan ini berkelanjutan dan nyata. Pengembalian dari staking PoS relatif tetap, memastikan pengembalian dasar yang stabil. Pendapatan tingkat modal dari posisi lindung nilai akan sangat berfluktuasi: di pasar bullish, tingkat pendanaan jangka panjang adalah positif, dan posisi lindung nilai akan memperoleh tingkat pendanaan yang lebih tinggi penghasilan; di pasar beruang, tingkat pendanaan menurun atau menjadi negatif, dan pendapatan akan menurun.

Prakiraan Harga ENA

ENA berjumlah 15 miliar dengan peredaran awal 1,425 miliar (9,5%).

Saat ini terdapat beberapa model penilaian untuk prediksi harga ENA di pasar, seperti:

Lihat harga transaksi platform over-the-counter (seperti aevo, dll.): $0,65;

Menurut hasil rata-rata proyek penambangan Binance sebelumnya (disetahunkan 123%): $0,45.

Kalau valuasinya berdasarkan PE maka harganya akan lebih tinggi. Karena berdasarkan pendapatan terbaru Ethena, pendapatan tahunan Ethena akan mencapai $330 juta. (Gambar 4)

Model harga atau prediksi mana yang menurut Anda lebih masuk akal?

#ENA #Ethena