Ethena: Menjembatani Kripto dan Stabilitas #ENA
Perkenalan
ENA adalah protokol dolar sintetis yang dibangun di atas blockchain $ETH . Hal ini bertujuan untuk memberikan solusi kripto-asli untuk mata uang stabil yang tidak bergantung pada sistem perbankan tradisional. Selain fungsi intinya, ENA memperkenalkan instrumen tabungan dalam mata uang dolar yang dapat diakses secara global yang disebut “Internet Bond.”
Bagaimana ENA Bekerja
1. USDe: Dolar Sintetis
- Token asli Ethena disebut USDe, yang dirancang untuk meniru stablecoin algoritmik.
- Token USDe memiliki target pasak $1, dan dicetak saat pengguna menyetorkan eter (ETH) ke platform.
- Stabilitas USDe dijaga melalui kombinasi mekanisme.
2. Menghasilkan Hasil
- ENA menawarkan hasil tahunan sebesar 27% yang mengesankan kepada pemegang token USDe-nya.
- Hasil ini dihitung setiap tujuh hari dan dapat berubah sewaktu-waktu.
- Pengguna dapat menyetor stablecoin (seperti tether, frax, dai, Curve USD, dan mkUSD) untuk menerima USDe.
- Setelah diperoleh, USDe dapat dipertaruhkan, sehingga pengguna dapat memperoleh hasil tambahan.
3. Dua Sumber Menghasilkan Hasil
- Staking Ether: Validator ENA mempertaruhkan ether yang disimpan pengguna dan mendapatkan 5% dari modal.
- Shorting Ether Futures: Ethena menangkap tingkat pendanaan dengan melakukan shorting ether futures. Perkiraan tingkat pendanaan saat ini di atas 20% berdasarkan pemodelan historis.
- Mekanisme berjangka yang digunakan oleh ENA mirip dengan perdagangan “cash and carry”, di mana pedagang secara bersamaan mengambil posisi panjang dalam suatu aset dan menjual derivatif yang mendasarinya. Strategi ini bertujuan untuk mendapatkan keuntungan dari pembayaran pendanaan daripada mengandalkan pergerakan harga aset.
Penerimaan dan Kritik Masyarakat
- ENA telah menarik arus masuk besar-besaran sejak diluncurkan, dengan lebih dari $287 juta USDe dicetak.
- Beberapa anggota komunitas kripto telah menyatakan keprihatinannya, mengutip proyek sebelumnya yang mencoba model serupa dan akhirnya gagal karena inversi hasil.
- Inversi hasil terjadi ketika struktur hasil menjadi tidak menguntungkan sehingga menyebabkan kerugian. Semakin besar stablecoinnya, semakin besar pula risikonya.
