Penulis asli: EarnBIT
Terjemahan asli: Blockchain Vernakular
Pada bulan April 2024, Bitcoin akan mengalami halving lagi, sebuah peristiwa yang terjadi setiap empat tahun yang memangkas imbalan bagi para penambang. Evolusi struktur pasar mendukung kenaikan yang diperkirakan secara luas. Siklus separuh ini secara fundamental berbeda dari sebelumnya, dan panduan kami merangkum prediksi harga umum dan faktor pendorong yang unik.
1. Siklus separuh Bitcoin
Mengurangi separuh hadiah juga akan mengurangi jumlah Bitcoin yang baru ditambang. Hal ini terjadi setelah setiap 210.000 blok, menciptakan siklus harga empat tahun. Halving sebelumnya terjadi pada tahun 2012, 2016, dan 2020.
"Total penerbitannya adalah 21.000.000 koin. Mereka akan didistribusikan ketika node jaringan menghasilkan blok dan akan dikurangi setengahnya setiap empat tahun. Empat tahun pertama: 1.0500.000 koin. Empat tahun berikutnya: 5.250.000 koin. Empat tahun lagi: 2.625.000 koin. Empat tahun lagi : 1.312.500 koin. Dan seterusnya..." — Satoshi Nakamoto, Milis Kriptozoologi, 8 Januari 2009
Peristiwa ini akan mengurangi profitabilitas bagi para penambang, yang menggunakan perangkat keras khusus (sirkuit terintegrasi khusus aplikasi, ASIC) untuk memproses transaksi. Menurut CoinDesk, menambang satu blok secara menguntungkan akan membutuhkan setidaknya $10,000 hingga $15,000 pada tahun 2023. Setelah separuhnya, biayanya bisa meroket hingga $40.000 per koin.
2. Kapan waktu Halving Bitcoin pada tahun 2024?
Hadiahnya akan dikurangi dari 50 Bitcoin menjadi 6,25 Bitcoin per blok dan selanjutnya akan menyusut menjadi 3,125 Bitcoin pada 19 April 2024. Anda dapat melihat hitungan mundur dengan Bitcoin Halving Countdown Chart di sini.
Siklus harga empat tahun Bitcoin. Sumber: Pantera
3. Dampak terhadap harga: dalam konteks halving Bitcoin
Meskipun narasi kelangkaan merupakan hal yang penting, ada faktor lain yang berperan selain berkurangnya pasokan. Secara teori, inflasi yang lebih rendah akan meningkatkan permintaan, namun dampak harga sebenarnya kemungkinan besar akan terbatas.
Tingkat produksi koin yang lebih lambat mengurangi tingkat inflasi sekaligus memastikan bahwa pasokan Bitcoin tetap terbatas (21 juta koin). Sifat non-inflasi ini menarik bagi para penggemar mata uang kripto: tidak seperti mata uang fiat dan emas, Bitcoin tidak tunduk pada lembaga pusat dan cadangan alam.
Imbalan yang lebih rendah akan meningkatkan kesehatan dan keberlanjutan jaringan. Menurut nomist Dig 1C0, konsumsi energi tahunan adalah 141,46 TWh, setara dengan konsumsi energi seluruh Ukraina, dan jejak karbonnya serupa dengan Oman (78,90 Mt CO2).
Bitcoin juga dipengaruhi oleh faktor-faktor selain tingkat ekspansi pasokan. Faktor-faktor ini mencakup faktor pendorong di dalam dan di luar industri blockchain: regulasi, kebijakan moneter Federal Reserve, geopolitik, dan banyak lagi.
Menurut hipotesis pasar efisien (EMH), jika semua pedagang menyadari halving, dampaknya pasti sudah tercermin pada harga. Namun, seperti yang dikatakan Warren Buffett lebih dari tiga puluh tahun yang lalu: "Berinvestasi di pasar yang diyakini orang-orang efisien adalah seperti menjembatani seseorang yang diberi tahu bahwa tidak ada manfaatnya membaca kartu."
Seperti yang ditunjukkan oleh Grayscale, perubahan dalam struktur pasokan adalah satu-satunya kepastian. Halving ini membuat Bitcoin mendekati pasokan maksimumnya, sehingga menciptakan tantangan bagi semua penambang.
Artinya, kelangkaan Bitcoin juga dapat diprogram dan karenanya diketahui sebelumnya. Model yang mengaitkan langsung hal ini dengan kenaikan harga mungkin memiliki kelemahan. Jika tidak, Litecoin (mata uang kripto lain yang mengalami halving) akan terus meningkat setelah setiap halving, padahal sebenarnya tidak demikian.
Siklus separuh Litecoin. Sumber: NYDIG
4. Perspektif sejarah: latar belakang makro
Peristiwa halving sebelumnya disertai dengan faktor-faktor yang menekankan fundamental Bitcoin sebagai penyimpan nilai alternatif, atau membantunya mendapatkan keuntungan secara tidak langsung.
Pada tahun 2012, UE mengalami krisis utang yang parah. Pada November 2013, Bitcoin melonjak dari $12 menjadi $1.100.
Tahun 2016 adalah tahun booming penerbitan koin, dengan lebih dari $5,6 miliar mengalir ke mata uang kripto lainnya. Pada bulan Desember 2017, Bitcoin naik dari $650 menjadi $20.000.
Kekhawatiran terhadap inflasi tinggi pada tahun 2020 di tengah pandemi virus corona. Pada November 2021, Bitcoin melonjak dari $8.600 menjadi $68.000, mencapai titik tertinggi sepanjang masa di $69.044,77 pada 10 November. Persepsi bahwa aset ini merupakan aset safe-haven memainkan peran penting.
Bitcoin Halving 2024: Mencari Petunjuk dari Kinerja Masa Lalu
Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan, dan seperti yang telah kami tunjukkan, faktor-faktor yang berperan tidak terbatas pada mata uang kripto. Namun, peristiwa halving di masa lalu memberikan beberapa petunjuk tentang kemungkinan skenario.
Saat-saat tinggi dan rendah
Secara teori, Bitcoin rebound dari posisi terendahnya jauh sebelum halving terjadi, biasanya 12-16 bulan sebelum peristiwa tersebut terjadi, menurut CoinDesk. Analis di Pantera memperkirakan bahwa titik terendah biasanya terjadi 477 hari sebelum peristiwa halving.
Tren kenaikan akan terus berlanjut sebelum dan sesudah halving. Reli pasca-halving berlangsung rata-rata selama 480 hari (berakhir pada titik tertinggi pasar bullish berikutnya).
Kali ini titik terendah terjadi sebelum tanggal perkiraan (30 Desember 2022). Itu terjadi pada 10 November ($15,742.44).
Reli pengurangan separuh Bitcoin. Sumber: Pantera
Jika sejarah terulang kembali, pasar akan berhenti pada akhir tahun 2025, menurut komunikasi Pantera.
Prediksi Bitcoin Halving 2024: Segera Kembali ke $69,000?
Dalam tiga siklus halving terakhir, Bitcoin telah menguat lebih dari 30% dalam delapan minggu pertama. Seperti yang dicatat oleh Marcus Thielen, pendiri 10x Research, selama waktu itu, keuntungan Bitcoin rata-rata mencapai 32%.
Mengingat harga saat ini adalah $52,456.77, jika tren yang sama berulang, harga akan kembali ke titik tertinggi sepanjang masa di $69,000. Thielen menambahkan bahwa kemungkinan ini meningkat “semakin dekat kita dengan halving Bitcoin.”
RSI harian
1 0x Penelitian melaporkan pada 19 Februari bahwa RSI (indeks kekuatan relatif) harian telah melewati angka 80. Indikator momentum ini mengukur kecepatan dan variabilitas pergerakan harga, dan ketika indeks mencapai 70, itu berarti momentum kenaikan yang kuat.
Secara historis, ketika RSI melebihi 80, ini menandakan kenaikan lebih dari 50% selama 60 hari ke depan. Terakhir kali RSI 14 hari Bitcoin mencapai level tertinggi adalah pada bulan Desember 2023. Per 22 Februari sebesar 70,88%.
5. Bitcoin Halving 2024 dan ETF Spot
Tahun ini, kenaikan Bitcoin didukung oleh adopsi ETF Bitcoin spot. Hingga saat ini, dana yang diperdagangkan di bursa ini, yang memungkinkan investor mendapatkan eksposur terhadap investasi Bitcoin tanpa secara langsung memegang Bitcoin, secara kolektif telah menarik arus masuk bersih lebih dari $5 miliar.
Aliran dana masuk ini tidak hanya mendukung sentimen investor yang tinggi, namun juga mengurangi tekanan jual dari hadiah blok (yaitu, semua Bitcoin yang baru ditambang dapat dijual secara penuh).
Menurut perhitungan Grayscale, dengan produksi saat ini sebesar 6,25 Bitcoin per blok, tekanan penjualan tahunan mencapai $14 miliar (berdasarkan harga $43,000). Setelah halving pada tahun 2024, jumlah totalnya akan berkurang menjadi $7 miliar, sehingga diperlukan lebih sedikit tekanan beli untuk mengimbangi tekanan jual.
ETF Bitcoin Spot telah menyerap “potensi tekanan jual pasca-halving selama hampir tiga bulan.” Ini hanya membutuhkan waktu 15 hari perdagangan.
Arus masuk kumulatif ke ETF Bitcoin. Sumber: Investor Farside
6. Prediksi tahun 2025: Harga Bitcoin setelah halving akan mencapai US$150.000 hingga US$200.000
Pasar biasanya naik pada periode menjelang halving Bitcoin untuk mengantisipasi pergerakan tersebut. Pada tanggal 22 Februari 2024, para ahli dan lembaga penelitian secara umum optimis, memperkirakan kisaran harga rata-rata Bitcoin adalah $150.000 hingga $200.000 pada pertengahan tahun 2025.
Likuiditas buku pesanan Bitcoin berada pada level tertinggi sejak Oktober 2023, meskipun di bawah level yang terlihat sebelum jatuhnya FTX. Kecuali jika permintaan turun (seperti yang terjadi saat ini), mengurangi pasokan Bitcoin baru pasti akan meningkatkan harganya. Beberapa analis mengatakan titik tertinggi baru sepanjang masa telah dimulai.
Bernstein mengatakan perilaku pra-separuh mencerminkan krisis pasokan yang akan datang dan meningkatnya permintaan untuk ETF spot. Perusahaan memperkirakan harga akan "mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada tahun 2024" dan mencapai puncaknya pada $150.000 pada pertengahan tahun 2025.
Anthony Scaramucci, pendiri Skybridge Capital, memperkirakan Bitcoin akan mencapai level tertinggi $170,000 atau lebih tinggi pada Juli 2025. Dia mengatakan kepada Reuters pada bulan Januari:
“Berapa pun harga pada halving day di bulan April, kalikan dengan 4 dan harga tersebut akan tercapai dalam 18 bulan ke depan.”
Scaramucci menggunakan titik awal konservatif sebesar $35.000 (harga pada saat halving) ketika menghitung $170.000. Berdasarkan harga saat ini sebesar $52.000, skenario ini akan membuat Bitcoin melampaui $200.000.
Sementara itu, mata uang kripto perintis ini seharusnya bernilai setengah dari nilai pasar emas, menurut perkiraan jangka panjangnya. Hal ini memerlukan kapitalisasi pasar untuk tumbuh dari sekitar $1 triliun saat ini menjadi sekitar $6,5 triliun, setara dengan peningkatan lebih dari 6 kali lipat.
Skeptis: Dibutuhkan lebih banyak dorongan untuk mencapai titik tertinggi sepanjang masa
Rachel Lin, salah satu pendiri dan CEO SynFutures, mengatakan bahwa halving “tidak mungkin memicu pasar bullish skala penuh” kecuali adopsi cryptocurrency tumbuh secara signifikan. “Ini saja tidak akan cukup untuk membawa Bitcoin kembali ke hampir level 69,000 puncaknya.” , apalagi melebihinya.”
Namun, karena pemilu AS, regulator lokal mungkin kurang “mencari berita utama” pada saat kritis ini. Akibatnya, cryptocurrency mungkin tidak memiliki banyak berita negatif untuk meredam antusiasme investor di masa depan. Hal ini dapat membuka jalan bagi tren naik berikutnya.
Faktor-faktor yang perlu diperhatikan dalam jangka pendek dan menengah
Halving ini merupakan hal positif dalam jangka menengah. Peter Henn dari CCN merangkum faktor positif dan negatif yang mungkin dihadapi Bitcoin dalam beberapa minggu dan bulan mendatang.
Pertumbuhan adopsi institusional merupakan faktor positif utama, bersamaan dengan rebound harga dan indikator teknis yang positif. Namun, perubahan buruk dalam kebijakan peraturan dan latar belakang makroekonomi, seperti kenaikan inflasi, dapat mempengaruhi sentimen pasar.
Faktor peringatan dalam jangka menengah mencakup kebijakan regulasi dan mata uang kripto pesaing lainnya, termasuk mata uang digital bank sentral (CBDC). Serangan peretasan dan pelanggaran keamanan lainnya dapat merusak kepercayaan pasar.
Selama 1-2 tahun ke depan, Bitcoin juga kemungkinan akan meningkat karena perbaikan pada Lightning Network dan penguatan statusnya sebagai penyimpan nilai.
Bitcoin Halving 2024 dan Penambang
Selama insentif ekonomi mencukupi, para penambang akan terus mengamankan blockchain. Oleh karena itu, harga Bitcoin harus cukup tinggi untuk mengimbangi biaya selama dan setelah halving.
Hashrate mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada tahun 2023. Sumber: Glassnode.
Penambang besar secara aktif menimbun Bitcoin, dan menurut Taras Kulyk, pendiri SunnySide Digital, “halving sudah dipertimbangkan oleh sebagian besar perusahaan” karena “selama bertahun-tahun mereka telah mengantisipasi dan memasukkan harga separuh ke dalam Prediksi mereka”.
Pada saat yang sama, para penambang dengan tagihan listrik yang lebih tinggi dan peralatan yang kurang efisien mungkin pada akhirnya harus menghentikan operasinya, mengingat investasi perangkat keras dan biaya overhead yang mereka keluarkan. Meningkatkan efisiensi operasional akan sangat penting untuk terus beroperasi dan memperoleh manfaat setelah halving.
Metode untuk meningkatkan efisiensi termasuk membeli peralatan yang lebih canggih, menjual kepemilikan Bitcoin secara on-chain, dan melakukan penerbitan ekuitas. Hut 8 yang berbasis di Kanada, misalnya, menjadikan tambangnya lebih efisien melalui perangkat lunak khusus dan berupaya mengakuisisi lebih banyak pembangkit listrik. Setelah merger baru-baru ini dengan USBTC, tingkat hashnya meningkat hampir tiga kali lipat menjadi 7,3 exahash per detik.
Marathon Digital, penambang terdaftar nomor satu berdasarkan tingkat hash aktual, meluncurkan penawaran ekuitas hibrida dengan total $750 juta. Core Scientific baru-baru ini menyelesaikan putaran pendanaan ekuitas senilai $55 juta yang kelebihan permintaan untuk kembali ke pembayaran utang. Perusahaan ini juga fokus untuk menjaga perangkat kerasnya tetap online, memanfaatkan peralatan yang tersedia semaksimal mungkin.
Namun, CEO Adam Sullivan percaya bahwa jaringan Bitcoin memiliki "sifat penyembuhan diri" dan akan terus memberi insentif kepada para penambang. Semakin banyak penambang yang tutup dan tingkat hash turun, tingkat kesulitan pembuktian kerja juga akan berkurang. Hal ini dapat mengimbangi peningkatan kecepatan dan fluktuasi minat pengoperasian node.
Grafik kesulitan penambangan Bitcoin. Sumber: CoinWarz.
Kesulitan penambangan adalah rata-rata pergerakan jumlah rata-rata blok dan meningkat ketika blok dihasilkan terlalu cepat. Hasilnya, jaringan secara otomatis melakukan penyesuaian, dengan para yang meninggalkan melepaskan pembagian blok yang lebih besar untuk memberi penghargaan kepada mereka yang tetap tinggal. Penambangan menjadi lebih menguntungkan bagi peserta lainnya.
7. Meningkatnya biaya transaksi dan pendapatan penambang
Halving pada tahun 2024 mengikuti peluncuran Bitcoin Ordinals. Protokol yang mendukung NFT (kenang-kenangan) Bitcoin ini menghadirkan kasus penggunaan baru, mendorong peningkatan biaya transaksi dan aktivitas pengembang. Dampak-dampak ini memberikan alasan tambahan bagi optimisme terhadap profitabilitas dan keberlanjutan pertambangan.
Pada bulan November 2023, kegilaan Ordinal mendorong biaya transaksi Bitcoin ke level tertinggi dalam dua tahun (lebih dari $37), sehingga melampaui biaya bahan bakar Ethereum. Sejak itu, biaya suvenir menyumbang lebih dari 20 persen pendapatan para penambang.
Pada 22 Februari 2024, Bitcoin adalah salah satu dari tiga blockchain teratas berdasarkan volume perdagangan NFT. Pada bulan Desember 2023, ia menjadi pemimpin. Oleh karena itu, kampanye Ordinals merupakan cara baru untuk memberi insentif kepada para penambang dan menjaga keamanan jaringan melalui biaya transaksi yang lebih tinggi.
Pertumbuhan biaya memorabilia Bitcoin. Sumber: Glassnode.
Biaya transaksi yang tinggi telah membuat harga saham para penambang yang terdaftar melonjak. Pada akhir tahun 2023, perusahaan-perusahaan ini memperoleh keuntungan besar karena para penambang memperoleh pendapatan hampir empat kali lipat dari rata-rata dua tahun.
Sejak itu, biayanya turun menjadi lebih dari $4. Namun, saham pertambangan seperti Marathon Digital (MARA) dan Cleanspark (CLSK) telah mengungguli Bitcoin selama tiga bulan terakhir, masing-masing naik 116.57% dan 231.28%. Mereka mungkin juga merespons secara positif kinerja pasar saham yang solid.
Kapitalisasi pasar dari sepuluh saham pertambangan Bitcoin teratas. Sumber: companymarketcap.com
Lokasi penambangan teratas
Menurut data dari World Population Review, yang diukur dengan tingkat hash kumulatif, pada tahun 2023, Amerika Serikat memimpin dengan 35,4%, diikuti oleh Kazakhstan (18,1%), Rusia (11,23%), Kanada (9,55%) dan Irlandia (4,68). %). Tiongkok, yang pernah menjadi lokasi penambangan terbesar kedua, melarang penambangan Bitcoin pada tahun 2021, menyebabkan para penambang pindah ke Kazakhstan.
Kekhawatiran tentang pembatasan lingkungan
Penambangan Bitcoin masih sangat tidak berkelanjutan – pada tahun 2023, penambangan Bitcoin akan mengonsumsi energi sebanyak seluruh Australia, atau tujuh kali lipat konsumsi energi tahunan Google (91 terawatt jam).
Di Amerika Serikat, pangsa permintaan listrik penambangan Bitcoin berkisar antara 0,6% hingga 2,3%, setara dengan konsumsi listrik di seluruh negara bagian, seperti Utah. Awal tahun ini, Administrasi Informasi Energi AS mewajibkan semua penambang AS untuk melaporkan laporan rinci mengenai penggunaan energi mereka. Laporan badan tersebut menyatakan:
“Kekhawatiran yang disampaikan kepada Badan Informasi Energi AS mencakup tekanan pada jaringan listrik selama periode puncak permintaan listrik, potensi kenaikan harga listrik, dan dampak terhadap emisi karbon dioksida (CO2) terkait energi.”
Outlet berita besar seperti The New York Times telah menarik perhatian pada "bahaya publik" yang ditimbulkan oleh operasi penambangan skala besar. Pemerintahan Biden sangat kritis terhadap mata uang kripto, dan Badan Informasi Energi AS (EIA) menyoroti bahwa melonjaknya harga telah mendorong lebih banyak aktivitas penambangan, sehingga menyebabkan peningkatan konsumsi listrik.
Sementara itu, negara bagian New York telah menerapkan larangan pembukaan tambang baru selama dua tahun kecuali tambang tersebut sepenuhnya bergantung pada energi terbarukan. Di Texas, penambang dibayar ketika mereka membatasi operasi selama periode puncak permintaan energi sebagai bagian dari program "respons permintaan".
8. Indikator on-chain: tanda-tanda positif jangka panjang
Terakhir, mari kita lihat dua indikator teknis yang memberikan gambaran menyeluruh tentang Bitcoin dan potensi pergerakan harga.
Skor Z MVRV
MVRV adalah osilator yang membandingkan nilai pasar Bitcoin dengan nilai realisasinya, atau harga spot dengan harga realisasinya. Bagan ini memvisualisasikan siklus pasar dan profitabilitas, membantu mengenali periode ketika koin dinilai terlalu rendah dan dinilai terlalu tinggi.
Grafik skor Z MVRV Bitcoin. Sumber: lookintobitcoin.com
Seiring dengan semakin matangnya pasar, puncak, volatilitas, dan keuntungan Bitcoin menjadi kurang intens. Dengan latar belakang meningkatnya adopsi mata uang digital pionir ini, realisasi pertumbuhan harga telah melambat dibandingkan siklus sebelumnya. Hasilnya, keuntungan tambahan lebih besar kemungkinannya dibandingkan lonjakan besar-besaran dan memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang yang lebih baik.
Pada saat yang sama, sebagian besar Bitcoin telah diakumulasikan oleh pemegangnya. Pasokan kepada pemegang saham jangka panjang mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada akhir tahun 2023, dan Whale terus menunjukkan kepercayaan terhadap aset tersebut pada bulan ini.
9. Koridor Hukum Kekuasaan
Koridor Hukum Kekuasaan mengalihkan fokus dari harga saat ini ke apakah Bitcoin jenuh beli atau dijual. Alat pembuatan grafik ini menciptakan saluran yang terdiri dari dua garis paralel di batas bawah dan atas kisaran harga.
Perpotongan garis tengah menunjukkan kondisi jenuh beli, sedangkan sebaliknya menunjukkan kondisi jenuh jual. Penembusan ke atas pada garis bawah menandakan kemungkinan pertumbuhan lebih lanjut, dengan Bitcoin biasanya mencapai level garis tengah dalam waktu 1-2 bulan.
Prediksi Harga Bitcoin Halving 2024: Proyeksi Koridor Hukum Kekuasaan untuk 17 Februari 2025. Sumber: bitcoin.craighammell.com
Menurut James Bull, kondisi overbought biasanya berlangsung sekitar 1,5 tahun (pasar bullish yang kuat), sedangkan siklus pasar bearish yang besar berlangsung selama 2,5 tahun. Namun, model ini juga mempunyai pencela. Seperti yang dinyatakan oleh penciptanya Harold Christopher Burger:
"Akui bahwa Bitcoin mengikuti undang-undang kekuasaan untuk sementara. Selain itu, ada faktor lain selain waktu yang seharusnya mempengaruhi harga Bitcoin, seperti kelangkaannya," namun, "Dalam plot log-log, undang-undang kekuasaan tersebut Efek yang pas adalah menjadi lebih baik dan lebih baik lagi, yang menunjukkan bahwa model ini dapat dibangun.”
10. Ringkasan
Sebelum dan sesudah halving, harga Bitcoin didorong oleh banyak faktor selain kelangkaan. Peristiwa halving pada tahun 2024 terjadi dengan latar belakang arus masuk ETF Bitcoin yang besar, peningkatan aktivitas on-chain, momentum yang kuat, dan kematangan pasar secara keseluruhan.
Ketika lingkungan makro membaik, termasuk perkiraan penurunan suku bunga Federal Reserve, Bitcoin tampaknya ditakdirkan untuk muncul dalam koridor hukum kekuasaan. Ini telah melalui pasar bearish yang terpanjang, dan para penambang besar telah bersiap menghadapi konsekuensi dari pengurangan separuh imbalan.
Prediksi harga kami untuk halving Bitcoin pada tahun 2024
Tim analisis EarnBIT yakin Bitcoin akan naik menjadi $55.000 hingga $60.000 sebelum halving, dengan kisaran setahun penuh sebesar $32.000 hingga $85.000. Kinerja masa lalu bukanlah indikasi masa depan, dan kejadian-kejadian baru selalu mungkin terjadi, namun sejauh ini kondisi secara keseluruhan tampak kondusif bagi pertumbuhan.
