Penulis |. Diproduksi berdasarkan Hari |. Blockchain Vernakular (ID: hellobtc)
Penyelesaian peningkatan Shanghai pada bulan April membuat ETH yang dijanjikan dapat ditukarkan, sehingga menyelesaikan jalur LSD. Menurut analisis yang ditweet oleh analis riset 21Shares Tom Wan, jumlah validator yang tertunda pada rantai suar Ethereum telah mencapai 33,450, sebuah rekor tertinggi, yang menunjukkan bahwa sejumlah besar pengguna mencoba untuk berpartisipasi dalam staking. Pada saat yang sama, setoran gadai ETH telah melampaui penarikan, dengan saldo gadai bersih sekitar 435,000 ETH, dan pengembalian gadai juga telah mencapai titik tertinggi baru, mencapai 8%.
Dalam sebulan terakhir sejak peningkatan Shanghai, 70% penarikan janji Ethereum berasal dari CEX seperti Kraken, Coinbase, dan Binance, dan beberapa di antaranya telah mengalir ke protokol LSD seperti Lido dan SSV. Meskipun harga token yang terkait dengan konsep LSD telah menurun karena melemahnya manfaat, jalur LSD adalah salah satu narasi utama pasar bullish pada tahun 2023 dan bahkan berikutnya. Skala komitmen Ethereum adalah 33,1 miliar dolar AS, dan totalnya terkunci posisi di pasar DeFi adalah 90 miliar USD, ukuran pasar yang dijaminkan adalah 36,7% dari pasar DeFi, dan jalur LSD patut mendapat perhatian jangka panjang. LSDFi, sebagai produk turunan dari LSD, dengan peningkatan bertahap pada jalur LSD dan perluasan skala pasar, LSDFi secara bertahap akan memasuki bidang visi semua orang. Saat ini, LSDFi merupakan konsep yang sangat baru dan belum diuji oleh pasar seperti LSD. Proyek-proyek tersebut tidak merata. Proyek-proyek yang disebutkan dalam artikel ini hanya untuk memfasilitasi semua orang untuk memahami kemungkinan arah pengembangan dan penerapan jalur yang relevan. Hari ini, mari kita pelajari secara singkat tentang pengetahuan terkait LSDFi. Artikel ini hanya untuk mempopulerkan pengetahuan yang relevan dan tidak memberikan nasihat investasi.
01 Apa itu LSD?
Untuk memahami LSDFi, kita harus terlebih dahulu memahami ilmu terkait LSD. Derivatif Staking Cair, atau disingkat LSD, adalah Derivatif Staking Cair. Pengguna menjanjikan Token dengan imbalan sertifikat melalui janji bersama. LSD mewakili aset yang dijaminkan dari pemegangnya. Pemegang LSD tidak hanya dapat menikmati manfaat dari menjaminkan Token, tetapi juga berpartisipasi dalam pertukaran derivatif. Di sini kami mengambil ETH sebagai contoh. Untuk sekadar memahami, pengguna memiliki aset ETH, dan ETH sendiri juga diterbitkan dengan tarif sekitar 4% setiap tahun karena mekanisme PoS-nya penerbitan tambahan. Setelah melakukan staking ETH, Anda akan diberikan sertifikat baru (seperti stETH yang diperoleh dengan staking ETH melalui Lido) dengan perbandingan 1:1, dan nilai sertifikat ini (stETH) tidak jauh berbeda dengan nilai ETH Anda. dijanjikan, dan dapat diedarkan sesuka hati.
Pengenalan LSD tidak hanya meningkatkan keamanan dan stabilitas jaringan Ethereum, namun juga menjaga fleksibilitas aset. Mari kita pahami secara singkat karakteristik proyek dari beberapa jalur LSD arus utama:
Pangsa pasar setiap proyek di jalur LSD: defillama
Lido: Gunakan jaringan validator terdesentralisasi untuk memastikan keamanan dan desentralisasi jaringan. Lido menyumbang lebih dari 70% pangsa pasar ETH LSD, dan stETH-nya juga merupakan token staking likuiditas paling populer. stETH juga diterima secara luas sebagai jaminan;
Staking Coinbase: Dengan pengaruh Coinbase di dunia kripto, ia juga menempati bagian besar di jalur LSD. Antarmuka yang ramah pengguna dan integrasi produk Coinbase yang mulus memberikan likuiditas dan fleksibilitas yang lebih besar dibandingkan protokol staking lainnya;
Rocket Pool: Mengadopsi jaringan node terdesentralisasi, memungkinkan operator node mana pun untuk berpartisipasi dalam verifikasi jaringan. Siapapun bisa menjadi node dengan staking 16 ETH dan RPL senilai 1,6 ETH;
Frax Ether: Frax Finance memiliki 20 juta veCRV dan mengatur kumpulan likuiditas Curve dengan mengendalikan Convex melalui suap, membuat imbal hasil janjinya lebih tinggi daripada LSD lainnya;
Ankr: Menyediakan berbagai layanan dan produk blockchain, seperti penerapan node, alat pengembang, dll., sehingga pengguna dapat menikmati kenyamanan teknologi blockchain dalam satu tempat;
SSV: Sebagai protokol yang mendasarinya, SSV menghemat biaya operasi dan pemeliharaan node untuk penyedia layanan andalan seperti Lido melalui efek skalanya sendiri.
Dari penjelasan di atas kita dapat melihat bahwa proyek LSD generasi pertama terutama memecahkan masalah penurunan ambang batas janji (persyaratan kuantitas ETH, kenyamanan pengguna dalam staking, tidak perlu membangun node), melepaskan likuiditas (LSD dapat berpartisipasi dalam aktivitas DEFI sederhana) , dan meningkatkan keamanan Jaringan, desentralisasi operasional, konstruksi node, dll. ditingkatkan. Tujuan umum dari solusi ini adalah untuk menyelesaikan masalah yang dihadapi oleh janji Ethereum, dan keuntungan yang diperoleh terutama berasal dari penerbitan tambahan Ethereum (beberapa protokol juga juga). perlu biaya manajemen dibebankan).
02 Apa itu LSDFi? Proyek apa yang sedang diuji?
LSDFi = LSD+DeFi, yang merupakan produk DeFi berdasarkan LSD. Tujuan LSDFi adalah untuk meningkatkan efisiensi modal LSD dan mencapai pengembalian yang lebih tinggi melalui lapisan boneka bersarang (komposabilitas DeFi). Mari kita inventarisasi singkat proyek LSDFi yang saat ini ada di pasar dan kemungkinan arah masa depan, sehingga kita dapat memahami konsep yang relevan.
Arah pengembangan LSDFi (perhatikan bahwa beberapa proyek berikut ini masih dalam tahap awal. Kami hanya untuk pembelajaran dan tidak menggunakannya sebagai kriteria investasi. Beberapa jalur bisnis proyek berikut ini memiliki beberapa tumpang tindih, sehingga lebih mudah untuk semua orang untuk memahami dan mengklasifikasikannya): 1. Arah transaksi, Meningkatkan likuiditas LSD Transaksi agregasi LSD: Saat ini, karena perbedaan pangsa pasar dan likuiditas Token LSD, skenario penggunaannya sebenarnya tidak tinggi, seperti pertukaran antara xxETH, dan transaksi agregasi seperti Curve, untuk meningkatkan likuiditas LSD sekaligus menempati pangsa pasar likuiditas aset LSD.
LSDx Finance: LSDx Finance bertujuan untuk menjadi DEX dengan penghalang tinggi seperti Curve di segmen aset LSD (seperti stETH, FrxETH, dan rETH), yang secara efektif menangkap pangsa pasar dalam likuiditas aset LSD.
Pertukaran margin: Gunakan xxETH sebagai margin untuk berpartisipasi dalam pertukaran derivatif dan opsi.
Pendle Finance: Bagi bunga dan pokok xxETH dan buat tokennya, dan gunakan token ini untuk pertukaran. Investor dapat menukar pendapatan masa depan dari aset LSD dan meningkatkan likuiditas pasar.
2. APY tinggi menarik penambangan likuiditas: mendukung xxETH untuk berpartisipasi dalam produksi blok likuiditas dan menjanjikan kembali xxETH
Yearn Finance: Menerbitkan yETH berdasarkan sekeranjang xxETH untuk aktivitas DeFi, mendiversifikasi risiko sekaligus meningkatkan keuntungan;
Lapisan Eigen: Menyediakan beberapa metode janji: janji LSD, xxETH dijanjikan ke janji LP EigenLayer, seperti Token LP stETH-ETH Curve dijanjikan ke EigenLayer lagi;
Meningkatkan pendapatan staking melalui suap dan metode lainnya: Pihak proyek memiliki kendali tertentu atas proyek DeFi terkemuka dan mendorong partisipasi dalam staking dengan menyesuaikan imbalan kumpulan
Aura Finance: Aura memengaruhi hadiah dari kumpulan terkait LSD LP dengan memengaruhi bobot distribusi hadiah BAL, sehingga meningkatkan pengembalian taruhan;
Frax Finance: Meluncurkan frxETH untuk meningkatkan pendapatan fee dan pendapatan jaminan kembali yang diperoleh LP grup frxETH dengan menyesuaikan emisi kumpulan modal platform Curve.
Dividen protokol: mirip dengan menjaminkan dividen dalam penambangan likuiditas.
unshETH: Sebuah protokol yang meningkatkan desentralisasi validator melalui alokasi insentif yang dinamis, memberikan imbalan yang lebih tinggi kepada LSD dengan pangsa pasar yang rendah, sehingga mendorong desentralisasi keseluruhan jalur staking Ethereum;
3. Meningkatkan pemanfaatan modal Leverage: Mendukung leverage tinggi xxETH untuk arbitrase pertukaran.
Protokol Gearbox: Mendukung peminjaman leverage xxETH. Dalam peminjaman leverage, xxETH dan utang harus merupakan aset yang sama. Aset yang dipinjamkan di Gearbox hanya dapat digunakan dalam akun dan hanya dapat berinteraksi dengan protokol daftar putih yang didukung, mencegah pengguna menarik uang dan melarikan diri. Mirip dengan CEX, setelah pinjaman dengan leverage tinggi, aset hanya dapat digunakan di dalam platform dan tidak dapat ditarik; dalam siklus peminjaman, beberapa hipotek dan pinjaman dilakukan untuk meningkatkan efisiensi modal.
AAVE: Mendukung pinjaman bergulir sETH, mencapai banyak pinjaman leverage, dan meningkatkan pemanfaatan modal;
Proses pinjaman bergulir AAVE
4. Penerbitan aset: Menerbitkan aset baru yang berlabuh di sekeranjang xxETH, melakukan berbagai aktivitas DeFi, dan meningkatkan likuiditas LSD
MakerDAO: Menerbitkan ETHD berdasarkan sekeranjang xxETH, ETHD dapat digunakan sebagai jaminan untuk meminjamkan DAI, dan DAI dapat digunakan untuk aktivitas DeFi lainnya;
Lybra Finance: Hipotek xxETH untuk mencetak mata uang eUSD yang stabil dan berbunga (tingkat janji keamanan eUSD adalah 160%, APY 7,2%), pemegang eUSD dapat memperoleh lebih banyak keuntungan melalui aktivitas DEFI.
Dari penjelasan di atas, kita dapat melihat bahwa tujuan dari semua produk LSDFi adalah untuk mendorong peningkatan efisiensi modal jaminan Ethereum, terutama dimulai dari aspek-aspek seperti peningkatan pendapatan jaminan dan peningkatan likuiditas LSD.
Pendapatan proyek LSD terutama berasal dari penerbitan tambahan Ethereum, sedangkan pendapatan tambahan LSDFi terutama diwujudkan melalui pemanfaatan matryoshka DeFi, subsidi pihak proyek, suap suara, dan metode lainnya.
Apa masalah saat ini dengan LSDFi?
- Risiko kontrak, umumnya semakin kompleks kontrak maka semakin besar kemungkinan timbulnya masalah;
- Ketika pasar berfluktuasi secara signifikan, berbagai boneka bersarang DEFI dengan mudah dilikuidasi;
- Jalur ini masih dalam tahap awal dan proyek baru rentan terhadap kegagalan.
03 Apakah jalur LSDFi layak mendapat perhatian jangka panjang?
Apakah LSDFi layak mendapat perhatian jangka panjang? Mari kita lihat dulu kinerja data janji Shanghai setelah peningkatan: Sejak peningkatan Shanghai pada 13 April, kecuali arus keluar bersih yang lebih serius pada hari-hari sebelum peningkatan Shanghai, jumlah janji bahkan melebihi jumlah penarikan pada hari-hari berikutnya hari. Saat ini, setoran gadai ETH telah melampaui penarikan, dan saldo gadai bersih sekitar 435,000 ETH.
Sejak peningkatan Shanghai, jumlah penarikan bersih dari Ethereum: token.unlocks
Setelah peningkatan Shanghai, jumlah posisi terkunci dalam janji terpusat (CEX seperti Kraken, Coinbase, Binance, dll.) menurun, sementara jumlah posisi terkunci dalam protokol janji terdesentralisasi meningkat.
Perubahan staking Ethereum (berdasarkan kategori): dune
Secara khusus, volume penjaminan protokol seperti Lido, Rocket Pool, dan Frax LSD telah meningkat. Pada tanggal 13 April, total sekitar 7,73 juta Ethereum dikunci dalam protokol LSD, dan pada tanggal 11 Mei, jumlah ini meningkat menjadi 8,73 juta ETH, senilai 159 miliar dolar. Terutama karena LSD ini memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam berbagai aplikasi perdagangan dan peminjaman DeFi menggunakan turunan berbasis Ethereum.
Perubahan pasar staking untuk protokol seperti Lido: Defillama
Saat ini, jumlah total Ethereum yang dijanjikan adalah 18 juta, senilai US$33,1 miliar, dan tingkat janji adalah 14,96%. Dibandingkan dengan jaringan publik lainnya, yang dapat dengan mudah mencapai 50% atau 60%, masih banyak ruang untuk perbaikan. Tentu saja, ini juga berkaitan dengan Ethereum yang lebih terdesentralisasi.
Tingkat staking proyek-proyek terkemuka: Staking Reward
Skala janji Ethereum adalah US$33,1 miliar. Menurut data DeFillama, total volume pasar DeFi yang terkunci adalah US$90 miliar, dan ukuran pasar janji adalah 36,7% dari pasar DeFi. Dapat dikatakan bahwa staking telah terbukti menjadi cara yang layak untuk mendapatkan penghasilan pasif. Dengan munculnya pasar bullish, staking Ethereum, sebagai aset penghasil bunga berkualitas tinggi, pasti akan menarik investor yang lebih stabil dengan tingkat tahunan yang stabil. .
Apalagi harga Ethereum juga akan meningkat. Tidak berlebihan jika menganggap LSD memiliki ukuran pasar ratusan miliar. Pada bull market terakhir, DeFi menjadi salah satu pendorong penting, dan kedepannya jalur LSD tentunya akan menjadi salah satu narasi utama bull market berikutnya.
Seiring dengan meluasnya skala pasar staking dan landasan dasar yang terbentuk, kemunculan LSDFi juga akan menjadi hal yang tak terelakkan bagi sebagian orang untuk mengejar keuntungan yang lebih tinggi.
04 Ringkasan
Secara keseluruhan, pasar cryptocurrency yang paling sulit telah berlalu. Dengan berkembangnya industri ini, dan dengan tanah berkualitas tinggi seperti LSD, saya yakin akan lebih banyak proyek inovatif LSDFi yang akan bermunculan. Apakah menurut Anda LSDFi layak mendapat perhatian jangka panjang? Mengapa? Selamat meninggalkan pesan di area komentar.
AKHIR