👉Karena keterbatasan panjang laporan, hanya sebagian laporan yang disajikan di sini. Silakan klik tautan untuk konten lengkap：
https://mintventures.fund/pdf/Covalent-Network-The-Hidden-Gem-of-Decentralized-Infrastructure
Penulis: Alex Xu, Mitra Riset di Mint Ventures
Ikhtisar Kovalen
Penentuan Posisi Bisnis
Covalent menawarkan layanan Pengindeks Blockchain, menyediakan rangkaian lengkap API data blockchain yang memungkinkan pengembang melakukan kueri di beberapa blockchain.
Peta sektor DePin tahun 2023 Messari menyertakan pengindeks sebagai bagian dari ekosistem DePin, yang dikategorikan dalam segmen “Jaringan Sumber Daya Digital”. Baik The Graph maupun Covalent ditampilkan sebagai proyek representatif di peta ini.
Sumber: Messari
Target Klien
Covalent berfokus pada melayani klien Business-to-Business (B2B), sektor yang terdiri dari beragam protokol DApps dan DeFi, serta perusahaan kripto terpusat. Klien terkemuka termasuk Consensys (dasbor), CoinGecko (agregator data), Rotki (alat pajak), NFTX (kurasi NFT), dan Rainbow (dompet kripto).
Logika bisnis
Mekanisme Produk
Produk inti Covalent adalah API Terpadu, yang memfasilitasi transfer data antara dua modul: klien dan server. Melalui API, server dapat mengontrol sistemnya dan merespons permintaan klien. Pengguna seperti pengembang aplikasi atau perusahaan analitik memanfaatkan API Terpadu untuk mengekstraksi banyak data blockchain. Pada tahap saat ini, penyedia data – terutama Covalent sendiri, yang berencana untuk mengintegrasikan penyedia pihak ketiga – tetap mempertahankan kepemilikan data. Meskipun banyak perusahaan telah membangun infrastruktur sisi server untuk menyediakan akses ke data blockchain, sebagian besar solusi sisi server yang dibangun sendiri terbatas pada lapisan RPC dan seringkali hanya mengakses data blockchain yang belum diproses dari rantai target.
Proses Bisnis Covalent
”Data dasar blockchain” mengacu pada informasi yang dapat ditanyakan langsung dari blockchain melalui RPC. Namun, analisis data yang lebih canggih, seperti eksekusi kueri yang kompleks, serta analisis relasional dan tren data historis, memerlukan pemrosesan data tingkat tinggi dan layanan pengindeks. Ini adalah jenis layanan yang disediakan oleh Covalent dan The Graph.
Memanfaatkan API Terpadu, Covalent juga telah memperkenalkan perangkat strategis untuk memfasilitasi integrasi pelanggan dan presentasi sisi produk.
Demam Emas
GoldRush adalah penjelajah dan toolkit blockchain modular bersumber terbuka yang disediakan oleh Covalent, dirancang untuk diintegrasikan ke dalam berbagai aplikasi Dapps dan Web3.
Dalam konteks pasar NFT seperti platform game Blur atau Web3, mengintegrasikan modul GoldRush Covalent dapat menyematkan antarmuka yang lebih ramah pengguna langsung ke dalam aplikasi mereka.
Sumber: Daftar Token Dompet NFT
Setelah menguraikan mekanisme industri Covalent, mari kita jelajahi bagaimana mekanisme tersebut terintegrasi dengan tokennomics.
Desain Terdesentralisasi
Arsitektur jaringan terdesentralisasi Covalent dirancang untuk mengakomodasi banyak peserta jaringan, yang biasa disebut sebagai “Operator.” Saat ini, dua peran utama telah diaktifkan dalam jaringan ini: Block Specimen Producers (BSP) dan Refiners. Jaringan Covalent memiliki 15 BSP aktif, termasuk peserta terkemuka seperti Chorus One, Woodstock, StakeWithUs, dan 1kx.
Solusi bukti dan penyimpanan data berdasarkan Moonbeam merupakan tindakan sementara. Covalent berencana meluncurkan blockchain Layer 1 untuk tujuan buku besar dan akan memigrasikan staking $CQT ke Ethereum. Proses migrasi ini diperkirakan akan dimulai pada akhir Februari 2024.
Mari kita jelajahi empat peran operator dalam Jaringan pengindeks terdesentralisasi Covalent:
Block-Specimen Producer (BSP), yang saat ini aktif dalam jaringan Covalent. BSP bertanggung jawab untuk mengunggah data mentah blockchain ke tempat penyimpanan. Operator ini memiliki fleksibilitas untuk menjalankan instans penyimpanan ini secara lokal atau melakukan outsourcing tugas ke operator penyimpanan. Yang terakhir berkontribusi terhadap peningkatan ketersediaan data, terutama ketika bukti dimuat melalui IPFS dan disimpan secara lokal. Statistik staking untuk BSP seperti yang diilustrasikan dalam grafik berikut, dengan APR staking saat ini melebihi 10%.
Statistik Taruhan
Refiner, peran aktif lainnya dalam ekosistem Covalent, dapat mengakses Spesimen Blok dari instans penyimpanan dan mengubah data mentah ini menjadi objek data yang dapat dikueri, yang dikenal sebagai Hasil Blok. Mereka juga menerbitkan bukti pekerjaan verifikasi mereka. Grafik berikut adalah daftar pemangku kepentingan untuk Refiner:
Daftar Staker untuk Refiner
Operator Kueri. Sebelum merespons kueri API, Operator Kueri memuat data yang diubah ke dalam gudang data lokal.
Delegator. Setiap operator jaringan, setelah memenuhi tugasnya, menerima kompensasi. Kompensasi ini bergantung pada konfirmasi setiap bukti oleh Delegator untuk jangka waktu tertentu. Sebelum pembayaran, sekelompok Delegator dipilih secara acak dari kumpulan operator jaringan untuk bertindak sebagai Delegator selama periode yang diaudit.
Saat ini, peran operator diisi oleh anggota yang merupakan bagian dari daftar putih yang dibuat oleh Covalent Foundation. Covalent Foundation memiliki rencana untuk secara bertahap membuka peran ini kepada lebih banyak pelamar di masa depan.
Operasi Bisnis Lainnya
Mesin Wayback Ethereum
Setelah penerapan EIP-4844, struktur data baru yang disebut “blob” akan diperkenalkan. Blob terutama digunakan untuk menyimpan informasi yang tidak memerlukan penyimpanan permanen di blockchain dan memerlukan propagasi jangka pendek di seluruh jaringan. Blob berfungsi sebagai mekanisme penyimpanan sementara di jaringan Ethereum. Keputusan mengenai durasi dan pelestarian data blob diserahkan kepada kebijaksanaan masing-masing node, sehingga menimbulkan kekhawatiran tentang ketersediaan data jangka panjang untuk data blob.
Ethereum Wayback Machine dari Covalent adalah solusi sumber terbuka yang diluncurkan untuk mengatasi masalah ketersediaan data jangka panjang. Hal ini bertujuan untuk menyediakan akses terdesentralisasi dan aman secara kriptografis ke data historis bagi pengguna, memposisikannya sebagai bentuk solusi Ketersediaan Data (DA).
Untuk informasi lebih lanjut, Anda dapat membaca Ethereum Wayback Machine.
Ethereum Wayback Machine saat ini sedang dalam pengembangan dan belum diluncurkan secara resmi.
Perlu dicatat bahwa Ethstorage, proyek lain yang menargetkan penyimpanan blob terdesentralisasi, menyelesaikan pendanaan $7 juta dengan penilaian $100 juta dalam putaran awal pada Juli 2023.
Status Bisnis
Jumlah Blockchain yang Didukung oleh Layanan Pengindeks
Covalent saat ini menawarkan data transaksi historis yang komprehensif untuk lebih dari 211 jaringan blockchain yang berbeda.
Basis Pengguna
Detail Pengumpulan Biaya
Kinerja Pendapatan Covalent 2023 dan Analisis Perbandingan dengan Grafik
Tim Covalent memberi kami beberapa data pendapatan sebagai berikut:
Pendapatan Covalent dari pengindeks pada tahun 2023 berjumlah $600.000. Angka ini penting karena mewakili tahun pertama operasi komersial formal Covalent, dengan perjalanan pendapatan dimulai dari $0 pada Januari 2023.
Covalent memperoleh lebih dari 150 pelanggan yang membayar, sebagian besar terdiri dari berbagai institusi dan proyek.
Covalent memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 100% yang ambisius untuk tahun 2024.
The Graph, pemain terkemuka lainnya dalam domain ini, telah melaporkan pendapatan tahunan lebih dari $100.000 dalam tiga bulan terakhir.
Sumber: Biaya Kueri Dibayar
Tim Covalent berencana meluncurkan metrik bisnis terperinci mereka dalam beberapa minggu mendatang, memungkinkan pengguna mengakses informasi mendalam tentang pendapatan Covalent.
Ikhtisar Klien Covalent
Covalent telah memantapkan dirinya sebagai pemain kunci di sektor B2B layanan blockchain. Pelanggannya mencakup berbagai kategori:
Dompet dan Dasbor Data: Dompet dan dasbor data populer, termasuk Rainbow dan Zerion, memanfaatkan API Covalent untuk mengumpulkan saldo historis dan melacak keuntungan aset DeFi dan NFT.
Agregator Data: Platform seperti CoinGecko menggunakan layanan Covalent untuk menyajikan data pasar terperinci, termasuk tren harga, metrik likuiditas, dan hasil investasi.
Proyek Lintas Rantai: Agregator likuiditas lintas rantai seperti Li Finance mengandalkan Covalent untuk mengakses informasi harga aset di berbagai jaringan.
Perpajakan Mata Uang Kripto: Pelacak portofolio seperti Rotki menggunakannya untuk mengekstrak saldo historis lintas rantai dan data harga untuk tujuan pelaporan pajak.
Platform DeFi: Aave, Balancer, Paraswap, Curve, Lido, Frax, dan Yearn menggunakan layanan Covalent untuk mengintegrasikan data pengguna dari berbagai rantai.
Bursa Terpusat: Untuk mematuhi peraturan perpajakan, bursa perlu mengekstraksi data transaksi historis pengguna untuk menghasilkan laporan.
Lembaga Keuangan dan Kustodian Tradisional: Fidelity, sebuah firma manajemen kekayaan global, dan EY (Ernst & Young), salah satu dari empat firma akuntansi Besar, Jump Crypto, nama terkenal di dunia kripto, semuanya termasuk di antara kliennya.
Pelatihan AI dan Pengambilan Keputusan: Covalent menyediakan data on-chain yang penting untuk proyek-proyek seperti Nomis.cc, protokol identitas dan reputasi multi-rantai, dan Network3, protokol komputasi terdistribusi. Data ini membantu melatih dan meningkatkan proses pengambilan keputusan untuk model AI, terutama dalam model berbahasa besar.
Selain itu, Consensys, perusahaan induk dari Metamask, Infura, dan Linea, juga merupakan bagian dari basis klien Covalent yang beragam.
Dalam langkah ekspansi strategis, Covalent telah mulai berkolaborasi dengan penyedia layanan RPC seperti Chainstack, QuickNode, dan Infura. Kemitraan ini memungkinkan Covalent untuk menawarkan layanan pengindeksnya melalui saluran penyedia ini, sehingga memperluas jangkauannya. Khususnya, biaya yang dihasilkan melalui Infura saja telah mencapai 100.000+ dolar.
Tim, Pembiayaan, dan Mitra
Pendiri dan Komposisi Tim
Covalent didirikan dan dipimpin oleh Ganesh Swami dan Levi Aul.
Ganesh Swami, dengan dasar yang kuat dalam fisika dan pengalaman yang kaya selama lebih dari satu dekade dalam analisis data, membawa perspektif unik pada Covalent. Ia berhasil menjadikan perusahaan pertamanya go public di New York Stock Exchange. Selain itu, Ganesh mendaki ketinggian sebagai pendaki gunung profesional, termasuk ekspedisi ke Gunung Everest. Levi Aul mendirikan pertukaran Bitcoin pertama di Kanada dan merupakan bagian dari tim IBM yang mengembangkan CouchDB. Tim inti di Covalent, yang berjumlah antara 40 dan 60 anggota, terdiri dari beragam kelompok profesional, termasuk arsitek jaringan, ilmuwan data, dan insinyur perangkat lunak.
Secara keseluruhan, latar belakang para pendiri dan keberhasilan kewirausahaan mereka menggarisbawahi keselarasan yang kuat dengan misi Covalent.
Penilaian
Untuk menilai penilaian Covalent, pendekatan komparatif diterapkan, yang bertujuan untuk menetapkan penilaian relatif dengan membandingkan Covalent dengan dua proyek utama di sektor layanan pengindeksan terdesentralisasi: The Graph dan Pocket Network.
Sebagai pesaing langsung, penilaian The Graph sangat relevan. Membandingkan Covalent dengan The Graph sangat penting untuk memahami posisi kompetitif dan potensi Covalent di pasar. Pocket Network beroperasi sebagai layanan RPC terdesentralisasi dan merupakan entitas hulu di industri yang sama. Penilaiannya juga memberikan referensi berharga untuk tujuan penilaian.
Pengamatan utama dalam penilaian komparatif ini adalah kesenjangan FDV yang hampir 7 kali lipat antara Covalent dan The Graph. Namun, jika mempertimbangkan fakta bahwa pendapatan tahunan Covalent sekitar 6 kali lipat dari The Graph, penilaian Covalent tampaknya cukup menarik.
Meski memiliki tingkat pendapatan lebih tinggi, valuasi Covalent lebih rendah dibandingkan Pocket Network. Namun, kedua entitas tersebut sangat mirip dalam hal penilaian keseluruhan, masing-masing bernilai dalam kisaran beberapa ratus juta dolar. Khususnya, Pokt telah mengalami peningkatan nilai yang mengesankan hampir 12x selama tiga bulan terakhir, menyelesaikan putaran “penemuan nilai” yang luar biasa.
Sebaliknya, $CQT mengalami sedikit peningkatan sekitar 80% selama periode tiga bulan yang sama. Pertumbuhan ini tampaknya lebih selaras dengan pemulihan pasar yang lebih luas daripada menunjukkan daya tarik modal tertentu atau fokus investor pada Covalent.
Risikonya
Ada dua risiko utama yang dihadapi Covalent yang perlu diperhatikan:
Jika penyedia layanan data blockchain terpusat yang lebih besar, seperti Alchemy, Infura, Quicknode, mulai berekspansi dari RPC ke bidang layanan pengindeksan, dan juga menawarkan layanan pengindeksan, hal ini dapat menekan pangsa pasar dan kekuatan harga Covalent. Misalnya, Alchemy menyelesaikan akuisisi platform pengindeksan Satsuma pada September 2023.
Pengindeks masih merupakan bidang yang relatif khusus dan kurang dikenal di kalangan investor umum, sehingga kurang mendapat perhatian yang signifikan. Tren ini dapat terus berlanjut kecuali jika dipicu oleh peristiwa yang berdampak besar atau perubahan pasar yang signifikan.
Referensi
Terima kasih khusus kepada Leo dan Bruce dari komunitas Pocket Network atas ulasan berharga dan komentar mendalam mereka terhadap laporan ini.
Messari: Covalent: API Terpadu untuk Mengambil Data Blockchain
1KX: Mengindeks dunia blockchain dengan Covalent
Dasbor Grafik: https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet
Dasbor Jaringan Pocket: https://poktscan.com/
👉Karena keterbatasan panjang laporan, hanya sebagian laporan yang disajikan di sini. Silakan klik tautan untuk konten lengkap：
https://mintventures.fund/pdf/Covalent-Network-The-Hidden-Gem-of-Decentralized-Infrastructure