Bitcoin ETF telah menjadi penarik dana terbesar, dan rasio kapitalisasi pasarnya melebihi emas. NV menargetkan 2 triliun, dan laporan keuangan CB menyembunyikan kekhawatiran.

Minggu ini, kami fokus pada perkembangan terkini di pasar perdagangan Bitcoin dan ETF karena:

• Pekan lalu, Bitcoin ETF menjadi produk bursa dengan arus masuk modal terbesar di dunia + US$2,27 miliar

• Total nilai pasar mencapai 69% dari GLD

• OI pasar kontrak mendekati titik tertinggi sepanjang masa

• Saham konsep Cryptocurrency melonjak, kesulitan jaringan mencapai tingkat baru

Fenomena ini menandakan semakin menonjolnya mata uang kripto, dan khususnya Bitcoin, di Wall Street.

Kami juga akan membahas beberapa topik hangat seperti:

• Dengan semakin dekatnya halving, bisakah harga mencapai titik tertinggi baru seperti sebelumnya?

• ETF Bitcoin menyumbang lebih dari emas dalam hal total kapitalisasi pasar. Apakah arus masuk ETF telah berakhir?

• Apakah masih ada ruang untuk hype ETH ETF?

• Perlu khawatir tentang aksi jual Genesis?

• Apa kekhawatiran tersembunyi dalam laporan pendapatan Coinbase yang lebih baik dari perkiraan?

• Mata uang kripto manakah yang mengalami ledakan AI?

• Akankah inflasi dan kegilaan AI, hambatan terbesar di pasar saat ini, kembali menguji kepercayaan investor?

• Apakah masih ada ruang untuk pertumbuhan dalam penilaian pemimpin AI Nvidia?

OI Berjangka/Kontrak mendekati titik tertinggi sepanjang masa

Open interest (OI) berjangka Bitcoin melampaui $22 miliar, tertinggi sejak harga BTC mencapai puncaknya pada $65.000 pada November 2021, ketika kontrak OI mencapai 23 miliar tren mungkin berlanjut untuk sementara waktu

Diantaranya, posisi kontrak berjangka BTC CME turun tajam (63B-44B) setelah adopsi ETF, namun kemudian dengan cepat mencapai rekor tertinggi, yang berarti semakin banyak investor Wall Street yang memasuki pasar atau investor yang ada meningkatkan posisi kepemilikannya , dan kenaikan OI yang disertai dengan reli menunjukkan bahwa hal ini semakin menegaskan sentimen bullish di pasar, karena semakin banyak investor yang bersedia membeli kontrak dengan harga lebih tinggi:

Rasio jangka panjang dan pendek dari kontrak berjangka Binance berada pada titik terendah sepanjang masa:

Premi kontrak pengiriman tetap dalam kisaran normal:

Kemiringan opsi BTC 25 Delta adalah positif yang menunjukkan bahwa panggilan lebih mahal (atau lebih banyak permintaan) daripada put, namun tingkat positifnya tidak ekstrim, dengan Call 30 hari memiliki volatilitas tersirat 4,8 poin persentase lebih tinggi daripada Put pada 90 dan 180 hari Sekitar 7 poin persentase lebih tinggi:

Baru-baru ini, tingkat pembiayaan USDT Binance melebihi 45%, hal ini cukup jarang terjadi. Hal ini menunjukkan bahwa terdapat antusiasme yang tinggi untuk perdagangan jangka panjang dengan leverage. Suku bunga pendanaan sudah cukup tinggi sejak November tahun lalu, namun berdasarkan sejarah tahun lalu, tampaknya tidak ada hubungan pembalikan yang jelas antara indikator ini dan harga BTC:

Arus masuk spot melebihi saham-saham AS

ETF Bitcoin spot telah berkinerja kuat selama seminggu terakhir, dengan arus masuk bersih melebihi $2.27 miliar (44,865.4 BTC) dari 12 Februari hingga 16 Februari, hampir setengah dari total arus masuk sejak pencatatan.

Pada saat yang sama, arus masuk bersih ETF BTC minggu lalu menempati peringkat pertama di antara semua produk ETF AS (tentu saja ini adalah kelompok ETF versus ETF tema tunggal). $IBIT sendiri menarik $5,2 miliar, menyumbang 50% dari total aliran ETF bersih di 417 ETF BlackRock:

Nilai pasar produk perdagangan menyamai emas

Minat terbuka pada pasar kontrak dan pasar spot meningkat secara bersamaan, menambah likuiditas dan volatilitas pada pasar kripto. Secara umum, ketika harga dan OI naik tajam pada saat yang sama, hal ini mungkin menunjukkan bahwa pasar sedang kepanasan. Fenomena ini sebagian besar disertai dengan aksi beli spekulatif yang menaikkan harga, dan ketika sentimen investor mencapai optimisme ekstrem, berita atau peristiwa negatif dapat menyebabkan pasar berbalik arah. Namun intinya adalah bahwa BTC sekarang memiliki arus masuk yang kuat dari ETF yang baru diluncurkan, dan masuk akal jika keseluruhan kepemilikan naik ke tingkat yang lebih tinggi. Kita tidak dapat sepenuhnya membandingkan sejarah secara horizontal untuk menilai apakah BTC terlalu panas.

Arus keluar dari 14 ETF emas utama sejauh ini telah mencapai $2,4 miliar pada tahun 2024. Cathie Wood dari ARK yakin “penggantian” emas dengan Bitcoin sedang berlangsung. Namun kita tidak bisa mengabaikan bahwa sentimen FOMO di saham-saham AS mungkin juga menjadi kekuatan lain yang menyedot uang dari investasi emas saat ini.

Nilai pasar ETF spot Bitcoin saat ini adalah $37 miliar dan emas adalah $210 miliar, terhitung 17,6%; jika kita hanya melihat $GLD terbesar dan paling likuid, nilainya adalah 54 miliar, menyumbang 69%. mengejar emas sungguh mengejutkan:

ETF BTC menyumbang sekitar 3,7% dari kapitalisasi pasar Bitcoin. Sebagai perbandingan, ETF emas setara dengan 2,8% dari total kapitalisasi pasar emas permukaan (tidak termasuk perhiasan). BTC ETF telah mengungguli pesaing terbesarnya dalam metrik ini, tetapi apakah ini pertanda overheating? Kesimpulan ini saja tidak dapat ditarik.

Karena di sisi lain, jumlah total BTC yang saat ini dimiliki oleh perusahaan, pemerintah, dan dana mendekati 2,2 juta, dengan nilai lebih dari 110 miliar dolar AS, melebihi 10% dari total rencana penerbitan BTC, dan melebihi 11% dari BTC yang telah ditambang. Jika BTC yang tidak terpakai dimasukkan, Menurut data yang diungkapkan, rasio ini seharusnya lebih tinggi, tetapi dibandingkan dengan rasio kepemilikan institusional keseluruhan atas saham AS, yang mencapai 70 hingga 80%. , masih banyak ruang untuk pertumbuhan:

Arus masuk bersih harian rata-rata adalah 3,700 BTC

Disarankan agar teman-teman yang berminat dapat membuat grafik perbandingan aliran bersih harian ETF dan keluaran harian BTC. Output harian saat ini sekitar 1.000 keping, dan setelah separuhnya pada akhir April, hanya akan ada sekitar 500 keping. Selama arus masuk bersih lebih besar dari output, hal ini dapat berdampak negatif pada peningkatan kepercayaan pasar.

Sejauh ini, ETF Bitcoin memiliki arus masuk bersih sekitar 96,000 BTC setelah pencatatannya, dengan rata-rata arus masuk harian sebesar 3,700 BTC selama 26 hari perdagangan.

Valuasi Bitcoin saat ini sebesar $1 triliun menempatkannya di antara sepuluh aset teratas yang dapat diperdagangkan di dunia, bahkan di atas Berkshire Hathaway milik Warren Buffett (kapitalisasi pasar sebesar $875 miliar).

Saham Konsep Cryptocurrency

Saham konsep Cryptocurrency telah melonjak sejak Februari, terutama perusahaan pertambangan BTC, yang keuntungannya jauh melebihi Bitcoin itu sendiri. Diantaranya adalah $CLSK yang mengumumkan pekan lalu bahwa mereka telah menyelesaikan proyek perluasan 100 megawatt pertamanya di pabriknya di Sandersville, Georgia, AS. Pencapaian ini meningkatkan daya komputasi Cleanspark sebesar 40%, melampaui 14 EH/s dan saat ini berada di peringkat ketiga di antara perusahaan-perusahaan yang terdaftar di AS. Dikombinasikan dengan laporan keuangan kuartal pertama yang melampaui ekspektasi, $CLSK menjadi yang paling menarik perhatian di antara saham-saham kripto:

Total daya komputasi jaringan Bitcoin telah meningkat sebesar 260% dalam tiga tahun terakhir:

COINBASE mencapai profitabilitas untuk pertama kalinya

Hal yang paling penting tentang saham berkonsep kripto adalah laporan keuangan COINBASE Q4 minggu lalu. Sebagai satu-satunya saham platform perdagangan mata uang digital di Amerika Serikat, ia memperoleh keuntungan kuartalan untuk pertama kalinya dalam dua tahun sejak pencatatannya: Coinbase melaporkan kuartal keempat. pendapatan sebesar US$950 juta, melebihi ekspektasi konsensus pasar sebesar $820 juta. Laba kuartal keempat sebesar US$273 juta, dibandingkan kerugian US$557 juta pada periode yang sama tahun lalu. Perusahaan ini secara tak terduga mencapai laba kuartalan sebesar $1,04 per saham, secara signifikan mengalahkan ekspektasi analis yang memperkirakan kerugian sebesar 1 sen per saham.

Meskipun terlihat bagus, seiring dengan pulihnya pasar dari kenaikan, total pendapatan perdagangan Coinbase masih turun 44% tahun-ke-tahun - dengan volume perdagangan sebesar $468 miliar pada tahun 2024, terus menurun tajam dari $830 miliar pada tahun 2022 dan $1,671 miliar pada tahun 2021.

Namun meskipun volume transaksi lebih rendah, aset perusahaan lainnya, terutama penyimpanan aset kripto klien, meningkat secara signifikan sebesar +155% menjadi $192,6 miliar, pendapatan langganan dan layanan meningkat 78% menjadi $1,4 miliar, dan total biaya operasional dipangkas sebesar $2,6 miliar, yang mana lebih banyak lagi. daripada mengimbangi pendapatan perdagangan yang lebih rendah, sehingga menghasilkan laba bersih sebesar $95 juta.

Namun, melihat lebih dekat pada “pendapatan langganan dan layanan” agak menyesatkan. Mayoritas pendapatan ini (870 juta) berasal dari pendapatan bunga stablecoin atau deposito, terutama karena kenaikan suku bunga di lingkungan ekonomi secara keseluruhan, yang berada di luar jangkauannya. kendali perusahaan.

Alasan lainnya adalah penurunan jumlah pedagang aktif - MTU (Pengguna Transaksi Bulanan): mengacu pada pengguna yang telah melakukan setidaknya satu transaksi dalam periode berjalan 28 hari. MTU akan mencapai rata-rata 7 juta pada tahun 2023, turun berturut-turut dari 8,3 juta pada tahun 2022 dan 11,2 juta pada tahun 2021. Hal ini aneh karena aktivitas pasar kripto dalam hal volume transaksi dan OI meningkat signifikan pada kuartal ketiga dan keempat, namun pengguna aktif malah menurun.

Selain itu, diperkirakan 52 juta orang Amerika memiliki cryptocurrency, menurut Coinbase.

Untuk tahun 2024, Coinbase memperkirakan bahwa pendapatan triwulanan pada Q1 tahun ini mungkin melebihi $1 miliar untuk pertama kalinya, namun pengeluaran juga diperkirakan meningkat.

Saham Coinbase kemudian ditutup naik 9% pada $180, tetapi masih jauh di bawah harga pembukaan $381 yang mereka buka setelah debutnya pada tahun 2021.

Menghadapi peluncuran ETF Bitcoin dengan biaya transaksi yang lebih rendah, Coinbase sebelumnya diperkirakan akan menurunkan biaya transaksi platformnya. Dilihat dari penurunan tajam jumlah pedagang aktif, Coinbase seharusnya berada di bawah tekanan, tetapi sejauh ini tampaknya tidak demikian menanggapi. Penanggulangan: Dilihat dari Tanya Jawab CFO, mereka masih percaya bahwa ETF spot dapat menyebabkan lebih banyak investor mencari lebih banyak eksposur mata uang kripto di platform Coinbase, sehingga mereka tidak bermaksud mengambil jalur persaingan harga.

Pada saat yang sama, penting untuk dicatat bahwa bursa derivatif luar negeri Coinbase yang baru dibuka telah menarik banyak transaksi dan meluncurkan produk derivatif untuk pedagang ritel AS yang memenuhi syarat pada bulan November. Mengingat pasar derivatif jauh melebihi pasar spot, saya yakin Coinbase memiliki potensi pertumbuhan yang besar di bidang ini.

Konsensus di antara para analis Wall Street condong ke arah "Beli", dengan target konsensus median sebesar $165 dan target berkisar dari harga terendah $60 hingga harga tertinggi $250. Rentang target variansi yang tinggi ini menyoroti sifat nilai masa depan $COIN yang sangat tidak pasti dan spekulatif.

Mengurangi separuh ancaman

Pengurangan separuh produksi BTC pada bulan April akan menimbulkan ancaman bagi para penambang Bitcoin. Karena penerbitan Bitcoin berkurang dari 6,25 BTC per blok menjadi 3,125 BTC, tingkat inflasi Bitcoin turun dari 1,7% menjadi 0,85% per tahun. Dampak marjinal dari deflasi semakin kecil, yang secara teoritis mendukung harga seperti sebelumnya.

Pendapatan penambang dari hadiah blok secara efektif dipotong setengahnya, namun pembayarannya harus meningkat.

Namun, para penambang juga bersiap untuk mengurangi imbalan blok melalui strategi keuangan, termasuk mengumpulkan dana melalui penerbitan saham dan obligasi serta menjual cadangan mata uang kripto. Strategi ini sangat penting untuk menjaga stabilitas dan keamanan jaringan Bitcoin setelah halving. Selain itu, inovasi pada blockchain Bitcoin (seperti Prasasti dan L2) telah meningkatkan pendapatan biaya penambang dan tidak bergantung pada imbalan blok seperti sebelumnya, jadi kami berharap daya komputasi jaringan masih dapat mengulangi pola rebound sebelumnya setelah penurunan singkat. .

Namun, lebih sulit untuk memprediksi harganya, karena lonjakan setelah halving terakhir disertai dengan kebijakan fiskal + moneter global setelah epidemi mahkota baru. Kali ini tidak ada latar belakang seperti itu.

Melihat kembali halving pada tahun 2020, yang mengakibatkan hadiah blok dikurangi menjadi 6,25 BTC, tingkat hash Bitcoin kemudian turun sebesar 30% dalam dua minggu dan harganya sedikit berubah sekitar $9,000. Namun, sistem ini dengan cepat beradaptasi, memecahkan rekor hanya tujuh minggu kemudian dengan tingkat hash baru yang tertinggi sepanjang masa. Hanya butuh delapan bulan hingga harga mencapai titik tertinggi sepanjang masa hampir 65.000.

Harga LTC, yang diturunkan setengahnya terlebih dahulu pada bulan Agustus tahun lalu, pernah naik dari sekitar US$80 menjadi US$115 sebelum halving, tetapi segera turun menjadi US$56 setelah halving mampu rebound dalam menghadapi pasar bullish baru-baru ini.

Namun, kekuatan komputasi jaringan LTC hampir tidak terpengaruh oleh separuhnya, dan telah meningkat lebih dari 30% sejak Agustus:

ETF ETH secara bertahap menjadi fokus

Minggu lalu, ETH menembus angka $2,800 dan menetapkan level tertinggi baru dalam 21 bulan, dengan peningkatan sebesar 11,6%, jauh melebihi BTC yang sebesar 6,3%. Dilihat dari sentimen media sosial, efek positif dari ETF spot BTC telah memfokuskan kembali investor pada kemungkinan tersebut bahwa ETF tempat ETH mungkin akan segera melakukan hubungan seks. Baru minggu lalu VanEck dan ARK/21Shares mengirimkan dokumen aplikasi yang diperbarui untuk pendaftaran spot Ethereum ETF mereka.

Sejak BlackRock mengusulkan aplikasi ETF spot BTC pada bulan Juni tahun lalu, BTC telah pulih sebesar 100%, sementara ETH hanya pulih sebesar 70% pada periode yang sama. Secara teori, harga ETH, yang memiliki nilai pasar lebih kecil dan penggunaan lebih banyak skenario, harus lebih elastis, sehingga harga ETH Jika ETF spot dapat diterbitkan, kinerja harga pasar bullishnya harus lebih baik daripada BTC. Selain itu, produk Ethereum yang teregulasi juga dapat memberikan APY hingga 5% saat token dijanjikan, yang lebih menarik dibandingkan produk ETF BTC tanpa imbal hasil.

Pangsa dana tertutup ETHE telah menyusut secara signifikan dalam enam bulan terakhir. Kami telah berulang kali memunculkan peluang yang relevan dalam laporan tahun lalu "Peluang atau Jebakan untuk Membeli ETH dengan Diskon 50%?" "Analisis Mendalam tentang Grayscale Trust", "Interpretasi Mendalam tentang Grayscale Trust | Mengapa saya bisa membeli Ethereum dengan setengah harga?" (dua)". Biaya pengelolaan Grayscale Ethereum Trust adalah 2,5% dari nilai aset bersih (NAV) per tahun jika risiko lain tidak dipertimbangkan, diskon hari ini dapat dipahami sebagai diskon biaya peluang untuk memegang suatu posisi. Oleh karena itu, berdasarkan tingkat diskonto pasar sekunder

Biaya peluang memegang posisi + imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun + biaya manajemen 2,5%, maka: (1-Y)^T=1+X

Tersedia: T=ln(1+X)/ln(1-Y)

Kemudian diskon saat ini sebesar 11,89% masih sesuai dengan ekspektasi untuk kembali ke paritas dalam −2,6 tahun, yang masih terlalu lama. Dalam konteks berlakunya ETF spot BTC tahun ini, kami tidak melihat adanya resistensi terhadap berlakunya ETH , jadi jika kita membeli ETHE dan short ETH selamanya Strategi kontrak, selain menghasilkan uang dengan diskon kecil, juga dapat membebankan tingkat pendanaan positif tertentu:

GBTC lolos ETF dan diskon ini menyempit menjadi 6,x% pada minggu sebelumnya:

Potensi 'penjualan api' Genesis senilai $1,3 miliar

Pada tanggal 14 Februari, hakim kebangkrutan menyetujui Genesis untuk melikuidasi GBTC senilai sekitar $1,3 miliar sebagai bagian dari upaya membayar kembali kreditor. Karena aturan rencana kebangkrutan mengizinkan Genesis untuk mengubah saham GBTC menjadi aset dasar Bitcoin atas nama kreditor, atau menjual saham secara langsung dan mendistribusikan uang tunai, tidak jelas berapa banyak uang ini pada akhirnya akan mengalir keluar dari ekosistem mata uang kripto, dan jika pengguna akan tetap dibayar dalam mata uang kripto, kemudian setelah melikuidasi GBTC menjadi uang tunai, tempat mata uang kripto tersebut akan dibeli kembali, sehingga dampaknya terhadap pasar akan terbatas.

Setelah berita pengadilan diumumkan, pasar tidak terlalu panik, dan BTCUSD masih berfluktuasi di atas $50,000.

AI dan mata uang kripto

Menurut laporan terbaru dari Stocklytics, total kapitalisasi pasar cryptocurrency terkait kecerdasan buatan (AI) telah melampaui $12 miliar:

• Mata uang kripto terkait AI dengan nilai pasar tertinggi adalah TAO (Bittensor), mencapai $3,88 miliar, dan harganya telah meningkat 11 kali lipat dalam lima bulan. Bittensor (TAO) adalah protokol pembelajaran mesin terdesentralisasi yang berfungsi sebagai pasar bagi penyedia algoritma dan pengguna di bidang kecerdasan buatan dan pembelajaran mesin. Penambang menyediakan algoritme dengan menyumbangkan kekuatan pemrosesan dan model pembelajaran mesin ke jaringan. Klien yang memerlukan algoritme ML sebagai masukan untuk solusi mereka sendiri harus membayar TAO, token kriptografi asli protokol, untuk mengaksesnya.

• Nilai pasar RNDR (Render) yang menempati posisi kedua hanya kurang dari setengah US$1,87 miliar. RNDR dapat digunakan untuk membayar tugas animasi dan rendering.

• AKT Akash Network yang berada di posisi ketiga memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $800 juta.

• Dari enam mata uang kripto lainnya, hanya satu, FET Fetch.ai, yang memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $500 juta, sedangkan lima lainnya berkisar antara $450 hingga $280 juta.

Dari cryptocurrency dalam daftar di atas, hanya RNDR, FET, dan AGIX yang terdaftar di bursa Binance, TAO, yang memiliki nilai pasar terbesar, bahkan tidak terdaftar di OKX.

Namun, kami percaya bahwa mata uang digital konsep AI juga harus menyertakan WorldCoin ($WLD). Meskipun proyek itu sendiri adalah konsep identitas digital, karena ini adalah proyek yang dirilis oleh pendiri OpenAI, pemimpin dalam industri AI, setiap tahunnya. waktu OpenAI atau Sam sendiri Ketika ada berita besar, WLD akan mengikuti fluktuasi tanpa kecuali. Misalnya, minggu lalu OpenAI meluncurkan model AI teks-ke-video yang disebut Sora, yang membuat dunia takjub dengan hasilnya, dan kemudian WLD melonjak lebih dari 50%. Sam percaya bahwa di masa depan dengan banyaknya kecerdasan buatan, memahami siapa manusia akan menjadi semakin penting. Ini adalah salah satu misi penting WLD.

Tren cryptocurrency konsep AI utama pada tahun 2024:

Hambatan Terbesar: Inflasi dan Boom AI

Karena sebagian besar risiko kebijakan dan leverage tinggi telah dihilangkan tahun lalu, termasuk kebangkrutan atau tuntutan hukum terkait peraturan seperti Voyager, Genesis, FTX, Ripple, dan Binance, landasan untuk putaran pemulihan ini relatif sehat. Namun, masalahnya adalah pasar bullish terakhir sebelum tahun 2021 didasarkan pada suku bunga rendah. Saat itu, imbal hasil obligasi AS lebih rendah dari 0,5%, ditambah dengan stimulus fiskal dan moneter ganda, yang menyebabkan investor mencari aset berisiko dengan imbal hasil lebih tinggi. Harga dari hampir semua aset dan barang dan jasa dalam cryptocurrency naik. daripada inflasi.

Grafik: CPI AS dan harga BTC

Ketika dua data inflasi utama yang dirilis oleh Amerika Serikat pada minggu lalu, yaitu CPI dan PPI, keduanya melampaui ekspektasi secara keseluruhan, inflasi jasa kembali meningkat dan harga perumahan kembali melampaui ekspektasi, yang mengindikasikan berlanjutnya tekanan inflasi di negara tersebut. Ditambah dengan data ekonomi baru-baru ini yang optimis, ekspektasi terhadap Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga telah berulang kali ditolak.

Meskipun pasar derivatif suku bunga telah memperhitungkan melemahnya kenaikan suku bunga selama lebih dari sebulan, pasar saham dan pasar mata uang kripto belum bereaksi terhadap hal ini karena masing-masing masih memiliki tema independen yang cukup bagi investor untuk mengabaikan suku bunga pasar menilai kemajuan, tetapi ini tidak berarti bahwa suatu hari nanti ketika antusiasme pasar habis, investor tidak akan melihat masalah ini lagi. Ini masih menjadi hambatan terbesar bagi aset berisiko untuk terus meningkat.

Setelah dua data harga yang melebihi ekspektasi pada Jumat lalu, momentum lonjakan pasar saham AS di awal tahun akhirnya mereda. Namun meski begitu, penurunan pasar masih terbatas dan ditutup mendekati rekor tertinggi. Penundaan perkiraan penurunan suku bunga dari bulan Maret ke Juni tampaknya tidak membuat investor terlalu gugup. Saat ini, perhatian pasar tertuju pada hasil yang akan diumumkan oleh pemimpin AI Nvidia minggu depan, yang secara langsung menentukan apakah kegilaan hype ini dapat terus berlanjut.

Laporan terakhir memperkirakan laba per saham (EPS) sebesar $3,39 dan pendapatan $16,11 miliar. Hasilnya adalah laba pada akhir November yang melampaui ekspektasi dengan selisih yang besar, dengan laba $4,02 per saham dan pendapatan $18,12 miliar. Meskipun menghasilkan angka yang sangat kuat, harga saham NV kemudian mengalami penurunan singkat, mundur 10% dari harga tertingginya (500–455).

Kali ini, ekspektasinya jauh lebih tinggi, dengan perkiraan laba sebesar $4,57 per saham dan pendapatan $20,36 miliar, dan tidak ada kepastian bahwa bahkan jika data kembali mengalahkan ekspektasi pada saat itu, pasar akan mengambil jeda. Namun, hal ini tidak akan mempengaruhi optimisme jangka panjang. Dalam beberapa minggu terakhir musim pendapatan, pelanggan besar seperti Meta, Google dan Microsoft telah meluncurkan strategi kecerdasan buatan yang baru perusahaan Menjanjikan pengeluaran di masa depan untuk kecerdasan buatan mencapai puluhan miliar dolar.

Baru sebulan memasuki tahun baru, harga saham NV telah meningkat sebesar 50%, dan nilai pasarnya saat ini melebihi US$1,7 triliun. Dengan saham-saham yang diperdagangkan pada valuasi yang sangat tinggi menjelang rilis pendapatan, mudah untuk berpikir bahwa semua kabar baik telah diperhitungkan, dan bahkan gangguan sekecil apa pun dapat menyebabkan saham anjlok. Namun faktanya, meskipun rasio harga terhadap pendapatan historis NV mencapai 95 kali lipat, rasio harga terhadap pendapatan ke depan 12 bulan hanya 35 kali lipat, yang tidak berlebihan, karena S&P 500 adalah 20 kali lipat, META 23 kali, AMD 47 kali, Tesla 65 kali, dan ARM 95 kali.

Goldman Sachs, Bank of America dan institusi lainnya baru-baru ini menaikkan target harga Nvidia mereka. Jika target baru ditetapkan sebesar US$800, berarti valuasinya akan melebihi US$2 triliun:

Uang dan Sentimen Pasar Saham

Aliran dana mingguan: arus masuk saham sebesar US$16 miliar (US$11 miliar di Amerika Serikat, US$3 miliar di Tiongkok), arus masuk obligasi sebesar US$11,6 miliar, arus keluar emas sebesar US$600 juta, dan arus kas keluar sebesar US$18,4 miliar (yang terbesar arus keluar dalam 8 minggu).

Pembelian tim nasional diduga mendukung pasar. Dalam empat pekan terakhir, dana saham China yang dilacak EPFR mendapat aliran masuk bersih sebesar US$44 miliar. Tentu saja, karena libur Festival Musim Semi minggu lalu, termasuk nilai datanya arus masuk dari tanggal 8-9 Februari, dan data satu minggu mungkin diremehkan:

Indeks Bull and Bear Bank of America turun dari 6,8 menjadi 6,6, yang berada pada level netral:

Tingkat uang tunai dalam portofolio investasi manajer dana yang disurvei oleh Bank of America pada bulan Februari turun menjadi 4,2%. Ketika uang tunai mencapai atau turun di bawah 4,0%, sinyal "jual" dari Bank of America akan terpicu:

Indikator sentimen institusional Goldman Sachs memasuki kondisi overheating untuk pertama kalinya tahun ini:

Kesenjangan panjang dan pendek dalam survei investor AAII turun tajam, dari persentil ke-87 ke ke-68, terutama disebabkan oleh peningkatan proporsi posisi pendek:

Ukuran posisi saham keseluruhan Deutsche Bank telah menurun, sedikit mundur dari nilai tertinggi dalam enam bulan dan saat ini berada pada persentil ke-84. Diantaranya, posisi investor independen mengalami penurunan (persentil 88–87), sedangkan posisi investor strategi sistematis terus meningkat sedikit (persentil 78–79).

Pengumuman pembelian kembali terus meningkat selama musim pendapatan ini: