TL;DR

Spread bid-ask adalah selisih antara harga terendah yang diminta untuk suatu aset dan harga bid tertinggi. Aset likuid seperti bitcoin memiliki spread yang lebih kecil dibandingkan aset dengan likuiditas dan volume perdagangan yang lebih sedikit.

Slippage terjadi ketika perdagangan menetapkan harga rata-rata yang berbeda dari yang diminta pada awalnya. Hal ini sering terjadi ketika mengeksekusi order pasar. Jika likuiditas tidak cukup untuk menyelesaikan pesanan Anda atau pasar bergejolak, harga pesanan akhir dapat berubah. Untuk mengatasi slippage pada aset dengan likuiditas rendah, Anda dapat mencoba membagi pesanan Anda menjadi beberapa bagian yang lebih kecil.


Perkenalan

Saat Anda membeli dan menjual aset di bursa kripto, harga pasar berhubungan langsung dengan penawaran dan permintaan. Selain harga, faktor penting lainnya yang perlu dipertimbangkan adalah volume perdagangan, likuiditas pasar, dan jenis pesanan. Tergantung pada kondisi pasar dan jenis order yang Anda gunakan, Anda tidak selalu mendapatkan harga yang Anda inginkan untuk suatu perdagangan.

Terjadi negosiasi terus-menerus antara pembeli dan penjual yang menciptakan selisih antara kedua belah pihak (bid-ask spread). Bergantung pada jumlah aset yang ingin Anda perdagangkan dan volatilitasnya, Anda mungkin juga mengalami slippage (lebih lanjut tentang ini nanti). Jadi untuk menghindari kejutan apa pun, mendapatkan pengetahuan dasar tentang buku pesanan bursa akan sangat bermanfaat.


Apa itu bid-ask spread?

Spread bid-ask adalah selisih antara harga penawaran tertinggi dan harga permintaan terendah dari sebuah buku pesanan. Di pasar tradisional, spread sering kali diciptakan oleh pembuat pasar atau penyedia likuiditas broker. Di pasar kripto, spread adalah hasil dari perbedaan antara limit order dari pembeli dan penjual.

Jika Anda ingin melakukan pembelian harga pasar secara instan, Anda harus menerima harga permintaan terendah dari penjual. Jika Anda ingin melakukan penjualan instan, Anda akan mengambil harga penawaran tertinggi dari pembeli. Aset yang lebih likuid (seperti forex) memiliki spread bid-ask yang lebih sempit, artinya pembeli dan penjual dapat mengeksekusi order mereka tanpa menyebabkan perubahan signifikan pada harga aset. Hal ini disebabkan banyaknya volume pesanan di buku pesanan. Spread bid-ask yang lebih luas akan menyebabkan fluktuasi harga yang lebih besar ketika menutup pesanan dalam jumlah besar.


Pembuat pasar dan selisih bid-ask

Konsep likuiditas sangat penting bagi pasar keuangan. Jika Anda mencoba berdagang di pasar dengan likuiditas rendah, Anda mungkin harus menunggu berjam-jam atau bahkan berhari-hari hingga pedagang lain mencocokkan pesanan Anda.

Menciptakan likuiditas itu penting, namun tidak semua pasar memiliki cukup likuiditas hanya dari pedagang individu saja. Di pasar tradisional, misalnya, broker dan pembuat pasar menyediakan likuiditas sebagai imbalan atas keuntungan arbitrase.

Pembuat pasar dapat memanfaatkan selisih bid-ask hanya dengan membeli dan menjual aset secara bersamaan. Dengan menjual pada harga permintaan yang lebih tinggi dan membeli pada harga penawaran yang lebih rendah secara berulang-ulang, pembuat pasar dapat mengambil spread sebagai keuntungan arbitrase. Spread yang kecil pun bisa memberikan keuntungan yang signifikan jika diperdagangkan dalam jumlah besar sepanjang hari. Aset dengan permintaan tinggi memiliki spread yang lebih kecil karena para pembuat pasar bersaing dan mempersempit spread.

Misalnya, pembuat pasar mungkin secara bersamaan menawarkan untuk membeli BNB seharga $350 per koin dan menjual BNB seharga $351, sehingga menciptakan spread $1. Siapa pun yang ingin berdagang secara instan di pasar harus memenuhi posisinya. Spread sekarang merupakan keuntungan arbitrase murni bagi pembuat pasar yang menjual apa yang mereka beli dan membeli apa yang mereka jual.


Grafik kedalaman dan spread bid-ask

Mari kita lihat beberapa contoh mata uang kripto di dunia nyata dan hubungan antara volume, likuiditas, dan spread bid-ask. Di UI bursa Binance, Anda dapat dengan mudah melihat spread bid-ask dengan beralih ke tampilan grafik [Depth]. Tombol ini berada di pojok kanan atas area grafik.


Opsi [Kedalaman] menunjukkan representasi grafis dari buku pesanan aset. Anda dapat melihat kuantitas dan harga penawaran dalam warna hijau, serta kuantitas dan harga permintaan dalam warna merah. Selisih antara kedua area ini adalah selisih bid-ask, yang dapat Anda hitung dengan mengambil harga permintaan merah dan mengurangkan harga penawaran hijau darinya.


Seperti yang kami sebutkan sebelumnya, terdapat hubungan tersirat antara likuiditas dan spread bid-ask yang lebih kecil. Volume perdagangan adalah indikator likuiditas yang umum digunakan, jadi kami memperkirakan akan melihat volume yang lebih tinggi dengan spread bid-ask yang lebih kecil sebagai persentase dari harga suatu aset. Mata uang kripto, saham, dan aset lainnya yang banyak diperdagangkan memiliki lebih banyak persaingan di antara para pedagang yang ingin memanfaatkan selisih bid-ask.


Persentase spread bid-ask

Untuk membandingkan spread bid-ask berbagai mata uang kripto atau aset, kita harus mengevaluasinya dalam bentuk persentase. Perhitungannya sederhana:

(Harga Permintaan - Harga Penawaran)/Harga Permintaan x 100 = Persentase Spread BidAsk

Mari kita ambil BIFI sebagai contoh. Pada saat penulisan, BIFI memiliki harga permintaan $907 dan harga penawaran $901. Perbedaan ini memberi kita selisih bid-ask sebesar $6. $6 dibagi $907, lalu dikalikan 100, menghasilkan persentase spread bid-ask akhir sekitar 0,66%.


Sekarang anggaplah bitcoin memiliki spread bid-ask sebesar $3. Meskipun separuh dari apa yang kami lihat pada BIFI, jika kami membandingkannya dalam persentase, selisih bid-ask Bitcoin hanya 0,0083%. BIFI juga memiliki volume perdagangan yang jauh lebih rendah, yang mendukung teori kami bahwa aset yang kurang likuid cenderung memiliki spread bid-ask yang lebih besar.

Penyebaran Bitcoin yang lebih sempit memungkinkan kita menarik beberapa kesimpulan. Aset dengan persentase bid-ask spread yang lebih kecil cenderung lebih likuid. Jika Anda ingin mengeksekusi order pasar dalam jumlah besar, biasanya risiko harus membayar harga yang tidak Anda harapkan lebih kecil.


Apa itu slippage?

Slippage adalah kejadian umum di pasar dengan volatilitas tinggi atau likuiditas rendah. Slippage terjadi ketika perdagangan menetapkan harga yang berbeda dari yang diharapkan atau diminta.

Misalnya, Anda ingin menempatkan pesanan pembelian pasar dalam jumlah besar pada $100, namun pasar tidak memiliki likuiditas yang diperlukan untuk memenuhi pesanan Anda pada harga tersebut. Akibatnya, Anda harus menerima pesanan berikut (di atas $100) hingga pesanan Anda terisi seluruhnya. Hal ini akan menyebabkan harga rata-rata pembelian Anda lebih tinggi dari $100, dan itulah yang kami sebut slippage.

Dengan kata lain, saat Anda membuat pesanan pasar, bursa mencocokkan pembelian atau penjualan Anda secara otomatis untuk membatasi pesanan di buku pesanan. Buku pesanan akan mencocokkan Anda dengan harga terbaik, namun Anda akan mulai melanjutkan rantai pesanan jika volumenya tidak mencukupi untuk harga yang Anda inginkan. Proses ini mengakibatkan pasar memenuhi pesanan Anda dengan harga yang berbeda dan tidak terduga.

Dalam kripto, slippage adalah kejadian umum di pembuat pasar otomatis dan bursa terdesentralisasi. Slippage bisa lebih dari 10% dari harga yang diharapkan untuk altcoin yang bergejolak atau likuiditas rendah.


Slippage positif‍

Slippage tidak berarti Anda akan mendapatkan harga yang lebih buruk dari perkiraan. Slippage positif bisa terjadi jika harga turun saat Anda melakukan order beli atau naik jika Anda melakukan order jual. Meskipun jarang terjadi, slippage positif dapat terjadi di beberapa pasar yang sangat bergejolak.


Toleransi selip‍

Beberapa bursa memungkinkan Anda menetapkan tingkat toleransi slippage secara manual untuk membatasi slippage yang mungkin Anda alami. Anda akan melihat opsi ini di pembuat pasar otomatis seperti PancakeSwap di BNB Smart Chain dan Uniswap Ethereum.


Jumlah slippage yang Anda tetapkan dapat berdampak langsung pada waktu yang diperlukan untuk menyelesaikan pesanan Anda. Jika Anda menyetel slippage rendah, pesanan Anda mungkin memerlukan waktu lama untuk dipenuhi atau tidak terisi sama sekali. Jika Anda menetapkannya terlalu tinggi, trader atau bot lain mungkin melihat pending order Anda dan menjalankannya terlebih dahulu.

Dalam hal ini, front running terjadi ketika pedagang lain menetapkan biaya bahan bakar yang lebih tinggi daripada Anda untuk membeli aset terlebih dahulu. Pelari terdepan kemudian memasukkan perdagangan lain untuk menjualnya kepada Anda dengan harga tertinggi yang bersedia Anda ambil berdasarkan toleransi slippage Anda.


Meminimalkan slippage negatif

Meskipun Anda tidak selalu dapat menghindari slippage, ada beberapa strategi yang dapat Anda gunakan untuk meminimalkannya.

1. Daripada membuat pesanan dalam jumlah besar, cobalah memecahnya menjadi blok-blok yang lebih kecil. Perhatikan baik-baik buku pesanan untuk menyebarkan pesanan Anda, pastikan untuk tidak melakukan pemesanan yang lebih besar dari volume yang tersedia.

2. Jika Anda menggunakan bursa terdesentralisasi, jangan lupa memperhitungkan biaya transaksi. Beberapa jaringan mengenakan biaya yang besar tergantung pada lalu lintas blockchain yang mungkin meniadakan keuntungan apa pun yang Anda peroleh untuk menghindari selip.

3. Jika Anda berurusan dengan aset dengan likuiditas rendah, seperti kumpulan likuiditas kecil, aktivitas perdagangan Anda dapat memengaruhi harga aset secara signifikan. Satu transaksi mungkin mengalami sedikit slippage, namun banyak slippage yang lebih kecil akan mempengaruhi harga blok transaksi berikutnya yang Anda lakukan.

4. Gunakan limit order. Pesanan ini memastikan Anda mendapatkan harga yang Anda inginkan atau lebih baik saat berdagang. Meskipun Anda mengorbankan kecepatan order pasar, Anda dapat yakin bahwa Anda tidak akan mengalami slippage negatif.


Saat Anda memperdagangkan mata uang kripto, jangan lupa bahwa spread atau slippage bid-ask dapat mengubah harga akhir perdagangan Anda. Anda tidak selalu dapat menghindarinya, tetapi ada baiknya Anda mempertimbangkan keputusan Anda. Untuk perdagangan yang lebih kecil, hal ini mungkin minimal namun perlu diingat bahwa dengan pesanan dalam jumlah besar, harga rata-rata per unit mungkin lebih tinggi dari yang diharapkan.

Bagi siapa pun yang bereksperimen dengan keuangan terdesentralisasi, memahami slippage adalah bagian penting dari dasar-dasar perdagangan. Tanpa pengetahuan dasar, Anda berisiko tinggi kehilangan uang Anda di front-running atau slippage yang berlebihan.