Banyak masalah perdagangan yang disebabkan oleh manajemen risiko. Dalam sebagian besar gaya perdagangan, tugas pedagang pada dasarnya adalah mengelola risiko perdagangan, fokus untuk keluar dari perdagangan yang merugi pada titik yang tepat, dan membiarkan pasar menangani dirinya sendiri. Manajemen risiko sangat penting karena beberapa kerugian berlebih dapat diimbangi dari banyak perdagangan yang menang; tidak perlu banyak kesalahan untuk sepenuhnya menghilangkan keuntungan perdagangan. Kami mulai dengan alat penerapan praktis untuk manajemen risiko dan penentuan ukuran posisi yang akan bermanfaat bagi trader di semua rentang waktu. Banyak kerugian besar yang disebabkan oleh penentuan ukuran posisi yang tidak tepat, dan banyak trader yang tidak memahami dampak ukuran perdagangan terhadap laba. Pengukuran Resiko, dan terakhir melihat beberapa resiko yang kurang umum yang sering diabaikan oleh trader mandiri. Ukuran Risiko dan Posisi Dari sudut pandang praktis, ada tiga pertanyaan utama yang harus dijawab:
1. Dimana menempatkan order stop loss, baik untuk untung atau rugi?
2. Bagaimana cara menyesuaikan stop loss dan take profit dari waktu ke waktu?
3. Berapa banyak saham, kontrak, atau unit lain yang harus kita perdagangkan?
Pertama, pahami risikonya
Tidak ada hal yang mutlak dalam trading. Sebagian besar aturan perdagangan bersifat fleksibel, dan banyak pedagang ahli memiliki aturan yang pada dasarnya mengatakan, "Ketahui kapan harus melanggar aturan lain." Namun, ada satu aturan yang tidak dapat dilanggar - dan ini mungkin aturan paling penting di dunia. Satu aturan: sebelum Anda masuk, ketahui di mana harus keluar dari perdagangan jika Anda salah. Lokasi pasti yang dipilih untuk menghentikan kerugian akan bergantung pada pola, trader, target keuntungan, jangka waktu, pasar spesifik, dan mungkin banyak kondisi lainnya, namun yang terpenting level ini ditentukan pada saat masuk.
Ketika Anda mempertimbangkan penempatan stop loss, penting untuk memastikan bahwa stop loss Anda ditempatkan pada posisi yang berarti di luar kebisingan pasar; jarang sekali stop loss tidak boleh ditempatkan terlalu dekat dengan pasar. Pedoman kasarnya diberikan oleh kisaran rata-rata masing-masing batang selama rentang waktu yang Anda perdagangkan. Jika Anda menetapkan perhentian awal lebih dekat dari kisaran satu bar rata-rata, Anda mungkin bekerja dalam tingkat kebisingan dan sangat mengurangi keuntungan apa pun yang mungkin Anda peroleh.
%R dan ukuran posisi
Setelah tingkat awal risiko pergerakan harga diketahui, masalah ukuran perdagangan juga harus diatasi. Ada banyak literatur yang membahas ide-ide teoretis mengenai alokasi aset dan ukuran posisi untuk pedagang individu. Untuk sebagian besar kita akan menghindari diskusi ini dan hanya membatasi diskusi di sini pada dua poin: Panduan praktis dan contoh yang telah saya gunakan dengan sukses dalam trading saya Mengapa ukuran yang konsisten itu penting. Banyak pedagang yang akrab dengan Kriteria Kelly, yang memberikan jumlah taruhan optimal dalam permainan untung-untungan, dengan asumsi beberapa asumsi penyederhanaan yang sangat penting berlaku. Jika asumsi ini terpenuhi, rumus Kelly akan mengungguli semua metode lainnya.
Namun (dan ini sangat penting untuk perdagangan nyata), jika Kelly menerapkan semuanya akan berakhir dengan kegagalan jika asumsi penyederhanaan tidak berlaku. Sebagai referensi, Kriteria Kelly klasik memberikan f, persentase risiko akun per perdagangan, dengan rumus ini:
f=(bp-q)/b=(p(b+1)-1)/b
di dalam
f* adalah proporsi dana yang ada yang harus digunakan untuk taruhan berikutnya;
b adalah peluang yang tersedia untuk taruhan (tidak termasuk pokok);
p adalah tingkat kemenangan;
q adalah tingkat kekalahan, yaitu 1 - p;
Selain itu, dan yang lebih penting, asumsi teoretis di balik model ini jarang berhasil dalam perdagangan jangka pendek. Sebagian besar metode optimasi berasumsi bahwa setiap perdagangan tidak bergantung pada perdagangan lainnya, namun banyak sistem perdagangan mengalami serangkaian kerugian atau kemenangan di pasar. Selain itu, banyak dari metode pengoptimalan ini memerlukan masukan seperti kerugian perdagangan maksimum yang harus didasarkan pada data historis, yang semuanya bergantung pada asumsi bahwa hasil di masa depan akan serupa dengan masa lalu. Jika Anda mengalami kerugian yang lebih besar di masa depan dan Anda menggunakan metodologi pengukuran posisi yang agresif dan optimal, Anda mungkin mengalami masalah. Jika Anda berencana menggunakan metode ini dalam perdagangan sebenarnya, pastikan Anda memahami pelanggaran asumsi berikut.
metode rasio tetap
Metode penyesuaian posisi rasio tetap sederhana dan kuat. Ini bukan metode optimasi, juga bukan maksudnya.
Tentukan risiko kehilangan perdagangan.
Batasi risiko perdagangan kerugian yang lebih besar dari perkiraan.
Batasi risiko serangkaian perdagangan yang merugi.
Membatasi risiko total sekelompok posisi yang sangat berkorelasi.
Batasi jumlah total ekuitas yang berisiko pada satu waktu.
Memungkinkan penskalaan yang mudah saat saldo akun berubah.
Perhatikan bahwa fokus proses ini adalah membatasi kerugian, bukan memaksimalkan keuntungan. Ini adalah kunci untuk bertahan di pasar dalam waktu lama. Trader profesional tahu bahwa jika kerugian tidak dikelola dengan baik dan menyebabkan penarikan besar-besaran atau bahkan kebangkrutan, karier Anda akan berakhir.
Aturannya sederhana: risiko pada setiap perdagangan ditetapkan pada persentase yang konsisten. Menurut saya, apa pun yang berada di bawah 1% adalah sangat konservatif, dan 3% atau lebih adalah sangat agresif. Saat Anda memikirkan hal ini, penting untuk mempertimbangkan dampak dari serangkaian empat atau lima perdagangan yang kalah, atau satu kerugian yang lima kali lipat dari kerugian maksimum yang diharapkan. Jika Anda berdagang dengan 3% dan mengalami situasi bencana di mana Anda mengalami kerugian 5x, Anda hanya kehilangan 15% dari modal Anda. Faktanya, kerugian yang jauh lebih besar dari perkiraan seharusnya sangat jarang terjadi, namun bahkan dalam kasus ekstrem seperti itu, akun tersebut tidak akan bangkrut. Namun, jika Anda tetap menggunakan rasio 10%, kerugian Anda akan mencapai 50%; kerugian tidak dapat dihindari dalam perdagangan.
Memulihkan saldo awal Anda dari kerugian akan membutuhkan persentase pengembalian yang lebih besar untuk memulihkannya. Untuk setiap kerugian D%, kebutuhan untuk mengembalikan akun ke titik impas dapat dihitung berdasarkan rumus berikut:
Margin titik impas=D% (1−D%)
Untuk kerugian yang lebih kecil, pengembalian yang diperlukan untuk memulihkannya hanya sedikit lebih besar. Misalnya, hasil imbang 5% memerlukan pengembalian 5,3% untuk pulih, namun kerugian 20% memerlukan pengembalian 25% untuk mencapai titik impas. Untuk kerugian lebih besar yaitu 50%, hanya keuntungan 100% yang dapat kembali ke level semula. Dari sudut pandang angka, sangat sedikit pedagang yang secara konsisten dapat menghasilkan 25% per tahun (dihitung dengan bunga majemuk), dan kemungkinan menggandakan uang Anda tanpa leverage dan risiko yang berlebihan sangat, sangat kecil, dan strategi Manajemen risiko yang efektif akan berakhir dengan meminimalkan kerugian sambil menyadari bahwa hal tersebut adalah bagian alami dan normal dari perdagangan.
Asumsi: Sebuah strategi memiliki tingkat kemenangan 50%, rasio untung-rugi 1,2, pengendalian kerugian 2.000, dan akun 100k.
Jika kerugian melebihi 75% maka rekening tersebut dianggap pailit. Terlihat dengan adanya pengendalian kerugian seperti ini maka rekening tidak akan mempunyai resiko bangkrut.
Jadi apa yang bisa kita simpulkan dari sini? Pertama, dengan menggunakan teori matematika murni, perhitungan nilai yang diharapkan memberikan angka yang sangat dekat dengan rata-rata terminal, dan perbedaannya mudah dijelaskan dengan variasi normal. Hanya sedikit orang yang memiliki ekspektasi matematis untuk memverifikasi apakah sistem perdagangan memiliki keuntungan perdagangan, dan kebanyakan orang akan kehilangan hampir 90% karena keacakan pasar dan nasib buruk.
Jika jumlah pengendalian kerugian diubah, seberapa besar dampaknya terhadap akun? Lihatlah gambar di bawah ini
Apa yang kita perhatikan di sini?
Pertama, pemahaman sederhana di antara beberapa trader bahwa "semakin banyak risiko yang Anda ambil, semakin banyak keuntungan yang Anda ambil", tampaknya ada benarnya. Saat kami meningkatkan jumlah risiko per perdagangan, nilai terminal rata-rata juga meningkat sebesar rata-rata nilai maksimum; mempertaruhkan $5.000 per perdagangan memberi kami keuntungan hampir 50% lebih banyak daripada risiko awal kami sebesar $2.000. Namun, hal ini memerlukan biaya. Standar deviasi nilai terminal meningkat lebih cepat dibandingkan mean, hal ini terlihat dari koefisien variasi risiko yang stabil. Jika kita secara tentatif menerima standar deviasi sebagai ukuran risiko, kita mengambil unit risiko tambahan namun tidak sepenuhnya dikompensasi oleh imbal hasil yang lebih tinggi. Pada tingkat risiko $5.000, banyak rekening kami yang bangkrut. Baris baru ditambahkan ke tabel yang menunjukkan perbedaan antara nilai terminal dan nilai yang diharapkan. Pada tingkat risiko $2.000, perbedaannya sangat kecil, namun akan meningkat seiring dengan meningkatnya tingkat risiko. Salah satu alasan penyimpangan ini adalah pembatasan kebangkrutan membuat pengujian dan perdagangan aktual menjadi asimetris. Jika sebuah akun mencapai rintangan ini, akun tersebut dikeluarkan dari pengujian dan nilai tersebut menjadi nilai terminalnya; ini juga merupakan batasan modal yang realistis dalam perdagangan dan pengelolaan uang. Jika tidak, strategi Martin (gandakan taruhan Anda setiap kali Anda kalah) akan berhasil, namun kenyataannya, trader yang menggunakan strategi ini akan bangkrut jika mereka melakukan trading dalam jangka waktu yang cukup lama. Gagasan bahwa lebih banyak risiko berarti lebih banyak keuntungan sangatlah mengesankan sehingga katakanlah Anda memutuskan untuk, seperti yang kita katakan dalam bahasa sehari-hari, "menjadi gila". Anda meningkatkan risiko bagi mereka yang ceroboh. Akhirnya, beberapa kebenaran menjadi sangat jelas. Pada titik tertentu, ketika risiko meningkat, risiko kebangkrutan mulai lebih besar daripada kemungkinan peningkatan keuntungan.
Metode proporsi tetap dan metode jumlah tetap
Pertama, pada pandangan pertama, angka-angka ini tampak setara. Kami melihat adanya peningkatan pada mean dan median, yang diharapkan terjadi karena metode rasio tetap memungkinkan Anda mengambil lebih banyak risiko seiring dengan pertumbuhan modal Anda. Ini pada dasarnya adalah cara menggunakan akumulasi keuntungan perdagangan untuk mendanai risiko lebih lanjut. Kami memperhatikan bahwa deviasi standar telah meningkat secara signifikan; koefisien variasinya tidak terlihat bagus. Faktanya, jika keduanya dapat dibandingkan secara langsung, Tabel 9.2 menunjukkan bahwa kita seharusnya dapat mencapai nilai terminal rata-rata sekitar $200,000 untuk rencana risiko jumlah dolar tetap dengan koefisien variasi 0,35. Mungkin kita sedikit kecewa dengan hasil pendekatan fixed-ratio, dimana risikonya meningkat namun tidak ada tambahan kompensasi return. Faktanya, metode rasio tetap memiliki rasio Sharpe yang lebih rendah untuk memperoleh pengembalian yang sesuai. Menggali lebih dalam, kita melihat bahwa rata-rata nilai maksimum mengalami peningkatan yang signifikan sedangkan rata-rata nilai minimum tidak mengalami perubahan yang nyata. Faktanya, rata-rata nilai terminal minimum dan terendah meningkat sepanjang proses, dan kita juga melihat bahwa nilai terminal tertinggi sekitar 1,7 kali lebih besar daripada nilai terminal tetap. Gambar 9.2 memberikan beberapa wawasan tentang apa yang sedang terjadi.
Pada Gambar 9.2, histogram juga menyertakan kurva distribusi normal untuk perbandingan dengan imbal hasil. Kami sebelumnya telah menetapkan bahwa skenario risiko yang persisten menghasilkan nilai yang tampaknya terdistribusi secara normal. Namun, jika dilihat secara sepintas saja, distribusi pecahan tetap menunjukkan bahwa distribusi tersebut hampir pasti bukan distribusi normal. (Dalam hal ini, return memiliki bias 0,95 dan kurtosis 4,3. Skor z uji Shapiro-Wilk adalah 8,5, memberikan bukti kuat ketidaknormalan. Metode proporsi tetap adalah lognormal.) Distribusi proporsi tetap adalah tidak lagi simetris; variasi terkonsentrasi pada ekor panjang kanan (positif). Poin ini sangat penting: korelasi ukuran risiko asimetris yang sederhana, seperti rasio Sharpe atau koefisien variasi. Dalam hal ini, risiko tambahan dari pendekatan rasio tetap adalah hal yang baik; hampir semua variabilitas tambahan merupakan keuntungan potensial.
Apakah kamu tidak akan bangkrut? Para pendukung metode rasio tetap sering kali menunjukkan bahwa secara matematis tidak mungkin untuk menghilangkan akun dengan menggunakan metode ini. Ketika saldo akun Anda berkurang, risiko yang Anda hadapi semakin kecil. Jika kita melakukan 250 perdagangan yang merugi berturut-turut, mempertaruhkan 5% pada setiap perdagangan, akun perdagangan $100.000 kita tidak akan hilang sepenuhnya. Faktanya, akan ada sekitar $0,28 yang tersisa. Jika Anda menganggap bahwa kerugian 99,9997% jauh lebih baik daripada kerugian 100%, maka saya tidak bisa berkata apa-apa. Keuntungan metode rasio tetap semakin meningkat dan mengurangi kemungkinan penurunan, bukan melindungi Anda dari kebangkrutan. Inilah sebabnya mengapa semua Monte Carlos memiliki tes kebangkrutan akun 75%.
Berapa banyak perbedaan yang dihasilkan dengan menggunakan rasio tetap yang berbeda?
Dapat dilihat dari rata-rata bahwa prinsip “semakin besar risikonya, semakin besar imbalannya” secara teknis benar. Nilai akhir untuk tingkat risiko 10%, 12% dan 25% pada tabel, berada di tengah-tengah yang menurun. nilai menggambarkan situasi yang berbeda. Kita tidak melihat saldo akhir di tabel, namun saldo akun melihatnya, sehingga tidak dapat diterima dan strategi trading mulai terlihat seperti lotere karena kita dihadapkan pada persentase risiko yang lebih tinggi. Jangan terkecoh dengan ukuran statistik akun tersebut, karena kemungkinan hasil tersebut sangat rendah.
Ada satu hal penting terakhir yang perlu dipertimbangkan. Banyak pedagang suka memvariasikan rasio risiko mereka, ini mungkin bagian dari strategi perdagangan atau keputusan yang bijaksana dan disiplin untuk berdagang di pasar tertentu. Misalnya, mungkin dengan risiko yang lebih kecil, beberapa pedagang mungkin ingin mendekati pasar yang tidak likuid dengan risiko yang lebih kecil. Terlalu banyak trader individual yang mengambil keputusan emosional mengenai risiko tanpa analisis nyata, mengubah risiko mereka berdasarkan kesan mereka tentang seberapa bagus suatu perdagangan. Jika Anda membuat keputusan emosional mengenai risiko, Anda hampir pasti membuat keputusan yang kurang optimal. Jika Anda berencana melakukan intervensi dalam penentuan ukuran posisi dan risiko, penting untuk melakukan dua hal: Pertama, pahami dampak pengukuran stokastik pada strategi trading Anda. Kedua, catat dengan cermat dan lakukan analisis objektif, tambahkan beberapa aturan penyesuaian yang berharga
Tabel 9.6 menunjukkan pengaruh variasi ukuran taruhan secara acak pada setiap perdagangan. 4 salinan kolom persentase dari Tabel 9.5 untuk perbandingan, dan kemudian tiga tes lainnya di mana setiap ukuran taruhan adalah nilai acak antara 0 dan 8% (~Seragam[0, 8%]). semua taruhan berkinerja buruk dengan skor tetap sederhana sebesar 4%.
Konsep inti dari manajemen risiko adalah mengendalikan kerugian dan keuntungan adalah tujuan kedua. Pepatah lama mengatakan bahwa memotong kerugian dan membiarkan keuntungan berjalan.
