De-anchoring harga DAI berasal dari sejumlah besar USDC yang meminjamkan DAI 1:1 melalui modul PSM Maker untuk melakukan serangkaian operasi arbitrase. Saat ini, meminjamkan DAI melalui PSM harus menjadi metode arbitrase paling stabil untuk USDC hingga DAI menjadi lebih tidak terikat atau MakerDAO menutup fungsi modul PSM. Saat ini, dokumen PSM sudah tidak dapat ditemukan lagi di portal resmi, dan MakerDAO sebelumnya telah mengusulkan rencana untuk mengurangi proporsi ATMR.
Kelahiran PSM
Pada tahun 2020, MakerDAO meluncurkan Modul Stabilitas Pasak (PSM) di tengah fluktuasi pasar yang parah. Ini memungkinkan pengguna untuk menukar stablecoin fiat ($USDC, $USDP, $GUSD) dengan $DAI tanpa biaya. PSM memperkuat patokan $DAI terhadap nilai dolar AS melalui arbitrase, karena pedagang arbitrase kini dapat melakukan arbitrase perbedaan harga antara $DAI dan stablecoin lain yang didukung fiat.
Tidak seperti produk pinjaman dengan jaminan berlebih seperti brankas $ETH, penggunaan modul PSM tidak mempertahankan kepemilikan stablecoin fiat, tetapi langsung menukarnya dengan $DAI. Anda juga dapat mengembalikan $DAI ke modul PSM dan mendapatkan kembali stablecoin fiat, hingga jumlah di PSM.
Mengusulkan rencana "Endgame" untuk meninggalkan DAI yang berlabuh pada dolar AS
Pada tanggal 28 Agustus 2022, salah satu pendiri MakerDAO Rune Christensen menerbitkan artikel "Jalan Menuju Kepatuhan dan Jalan Menuju Desentralisasi: Mengapa Maker tidak punya pilihan selain mempersiapkan DAI yang mengambang bebas", menunjukkan bahwa saat ini lebih dari 50% dari DAI dipegang oleh USDC Staking, dan tindakan keras peraturan terhadap mata uang kripto dapat terjadi tanpa pemberitahuan sebelumnya.
Tidak ada kemungkinan pemulihan bahkan untuk pengguna yang sah dan tidak bersalah. Oleh karena itu, Rune Christensen menyarankan secara bertahap meningkatkan porsi jaminan aset terdesentralisasi DAI melalui rencana yang disebut “Rencana Endgame” untuk meningkatkan resistensi sensor. Rune menunjukkan bahwa proses ini dapat mengakibatkan hilangnya 50% pengguna, namun Maker akan memprioritaskan desentralisasi dan mengizinkan DAI dipisahkan dari dolar AS untuk mempertahankan desentralisasi.
Isi utama rencana Endgame
- Membagi tata kelola MakerDAO yang kompleks menjadi beberapa MetaDAO, yang bertanggung jawab atas tanggung jawab tata kelola tertentu, dan meningkatkan desentralisasi tata kelola: setiap MetaDAO dapat fokus pada tugasnya sendiri, mewujudkan tata kelola multi-pusat, memungkinkan MetaDAO dijalankan secara paralel, mempercepat proses tata kelola. MetaDAO tidak bergantung satu sama lain, memiliki token tata kelola dan proses tata kelolanya sendiri, serta perlu memperoleh pendapatannya sendiri.
- Membagi tata kelola MakerDAO yang kompleks menjadi beberapa MetaDAO, yang bertanggung jawab atas tanggung jawab tata kelola tertentu, dan meningkatkan desentralisasi tata kelola: setiap MetaDAO dapat fokus pada tugasnya sendiri, mewujudkan tata kelola multi-pusat, memungkinkan MetaDAO dijalankan secara paralel, mempercepat proses tata kelola. MetaDAO independen satu sama lain, memiliki token tata kelola dan proses tata kelola sendiri, serta perlu memperoleh pendapatan sendiri.
- Memperkenalkan aset yang lebih terdesentralisasi: mengurangi biaya stabilitas aset hipotek seperti ETH dan wBTC, dan mengurangi kebutuhan untuk mencetak DAI melalui USDC, memperkenalkan ETHD, memungkinkan pengguna untuk mencetak ETHD melalui stETH dan kemudian mencetak DAI untuk meningkatkan bagian ETH di pembagian aset hipotek, sehingga meningkatkan proporsi aset yang terdesentralisasi.
- Tiga strategi jaminan progresif untuk mencapai desentralisasi secara bertahap: tiga strategi tersebut adalah merpati, elang, dan burung phoenix, yang secara bertahap berkembang seiring dengan berjalannya waktu dan secara bertahap ditingkatkan sesuai dengan ancaman peraturan.
· Strategi Dove: meningkatkan aset hipotek sebanyak mungkin untuk mempertahankan pertumbuhan aset yang cepat
· Strategi elang: Jika DAI diserang oleh otoritas, eksposur risiko aset riil (RWA) yang dapat dikendalikan oleh otoritas akan dibatasi hingga 25% untuk mencari keseimbangan antara pertumbuhan kinerja dan fleksibilitas.
· Strategi Phoenix: Jika terdapat bukti bahwa serangan otoritatif akan segera terjadi atau seluruh jaminan ATMR telah disita, maka akan dilakukan transisi ke strategi Phoenix yang menghilangkan seluruh eksposur risiko ATMR. Hanya ATMR yang tidak dapat dikendalikan oleh lembaga otoritatif yang dapat digunakan sebagai jaminan.
- Akan memungkinkan DAI dipisahkan dari USD jika terjadi serangan otoritatif: Rune berasumsi bahwa selama fase awal pengaktifan DAI ke free float, hingga 50% pengguna protokol akan keluar dalam waktu singkat. Pada tahap ini, Maker mengizinkan DAI untuk mengambang bebas mulai USD 1:1 dan secara bertahap mengubah harga sesuai dengan target rate yang positif akan meningkatkan permintaan DAI dan mengurangi pasokan DAI, sedangkan target rate yang negatif akan meningkatkan permintaan DAI dan mengurangi pasokan DAI, sedangkan target rate yang negatif akan meningkatkan permintaan DAI dan mengurangi pasokan DAI efek. Efek.
Stabilitas relatif DAI dicapai dengan penyesuaian suku bunga dan tidak perlu dipatok terhadap dolar AS dengan rasio 1:1. Rune juga menyatakan bahwa DAI akan tetap berpegang pada dolar AS setidaknya selama tiga tahun, dan periode ini akan diperpanjang jika tidak ada ancaman langsung. Jika desentralisasi jaminan dapat ditingkatkan hingga 75%, maka patokan terhadap dolar AS akan dipertahankan tanpa batas waktu.
Kemajuan rencana "Endgame".
Proposal “Endgame Plan” diluncurkan pada 10 Oktober 2022 dan saat ini telah lolos pemungutan suara komunitas. Peta jalan rencana Endgame dibagi menjadi 4 fase utama. Versi lanjutan akan diluncurkan dalam waktu 12 bulan, membangun ETHD, meluncurkan 6 MetaDAO, memulai penambangan likuiditas sistem token MetaDAO sendiri, dll. Namun, versi lengkapnya baru akan diluncurkan pada tahun 2030 atau lebih baru.
Kesimpulan
Dilihat dari situasi saat ini, MakerDAO hampir memicu Strategi Phoenix. Dokumen PSM telah offline dari pintu masuk resmi, menunjukkan bahwa insiden USDC telah mendapat perhatian besar dari Maker. Menantikan langkah selanjutnya dari Maker dan pergerakan harga DAI.