Sumber berita: Chain News ABMedia
Penulis asli: Florence
Raksasa manajemen aset Fidelity baru-baru ini bertemu dengan Divisi Perdagangan dan Pasar SEC untuk membahas desain fisik dan penebusan mereka dan kemudian mengusulkan amandemen S-1 kedua. BlackRock sebelumnya telah mengusulkan model fisik serupa. Apa kunci penundaan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dalam merilis ETF spot Bitcoin?
Bagan Alir ETF Fidelity Bitcoin Spot
Fidelity bertemu dengan pejabat SEC untuk membahas diagram alur ETF spot Bitcoin terbaru, dengan menyatakan dalam pengajuannya:
Melalui penciptaan fisik, arbitrase dan lindung nilai menjadi lebih efektif. Kliring pembuat pasar ETF (self clearing) dapat berfungsi sebagai AP proxy untuk pembuat pasar ETF non-kliring dengan afiliasi mata uang kripto, sehingga memfasilitasi arbitrase yang efisien. Mengizinkan pembuatan dan penebusan fisik sangat penting untuk meningkatkan efisiensi transaksi dan penetapan harga pasar sekunder bagi semua peserta.
Dari gambar di bawah terlihat bahwa garis kotak berwarna ungu mewakili market maker dengan mekanisme kliring (self clearing). Sebagai AP (Authorized Participant, peserta yang memenuhi syarat), mewakili broker-dealer yang terdaftar dan tidak dapat langsung mendapatkan eksposur Bitcoin fisik.
Garis kotak merah menunjukkan pembuat pasar yang tidak memiliki mekanisme kliring (non-self clearing). Mereka mewakili broker-dealer tidak terdaftar yang dapat memiliki akses ke Bitcoin fisik.
Nate Geraci, presiden firma penasihat The ETF Store, menulis di X:
Kunci dari alur kerja ini adalah entitas pialang-dealer yang terdaftar tidak menyentuh token dalam alur kerja apa pun. Hal ini jelas menjadi perhatian SEC.
Model fisik BlackRock memiliki efek yang sama
BlackRock juga bertemu dengan SEC sebelumnya untuk membahas kembali model fisik ETF. Pada saat itu, analis ETF Bloomberg Eric Balchunas percaya bahwa perbedaan terbesar adalah:
Pembuat pasar fisik luar negeri memperoleh Bitcoin dari Coinbase dan kemudian memberikan uang tunai ke broker-dealer yang terdaftar di AS. Artinya, broker-dealer yang terdaftar di AS tidak diperbolehkan memiliki akses ke Bitcoin.
Kami juga menggunakan bingkai merah untuk menunjukkan bahwa hanya pembuat pasar yang bukan pialang-dealer terdaftar yang dapat memiliki akses ke Bitcoin fisik.
Hal ini juga konsisten dengan spekulasi kami sebelumnya. SEC berharap dapat menggunakan ini untuk membatasi daftar orang yang dapat memperdagangkan spot Bitcoin. Bagaimanapun, manipulasi pasar selalu menjadi alasan utama mengapa SEC tidak mau merilis ETF Bitcoin spot.
Apakah industri keuangan dan enkripsi tradisional sudah siap sepenuhnya?
Saat Fidelity dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyelidiki detail teknisnya, harga Bitcoin telah naik lagi, dan jendela persetujuan berikutnya untuk sebagian besar ETF spot Bitcoin akan jatuh sekitar 10 Januari 2024. Baru-baru ini, berbagai perusahaan manajemen aset telah secara intensif menghubungi Pertemuan SEC dan proposal yang terus diperbarui juga memperdalam optimisme pasar.
Diskusi bolak-balik ini melibatkan potensi pengubah permainan di dunia cryptocurrency. Detail rumit dari prosedur operasi ETF dan dampaknya terhadap pasar juga mencerminkan apakah industri yang matang sepenuhnya siap menghadapi evolusi besar.
