Menurut Yahoo News, lanskap pasar saham saat ini mirip dengan tahun 2006, dan para investor yang berharap penurunan suku bunga akan memicu reli saham yang signifikan mungkin akan kecewa, demikian peringatan Kepala Investasi Morgan Stanley Mike Wilson. Ia mencatat bahwa S&P 500 telah naik 19% sejak awal tahun 2023, dengan November menandai kinerja terbaiknya tahun ini, karena para investor semakin optimis tentang potensi penurunan suku bunga dari Federal Reserve.
Namun, Wilson memperingatkan bahwa pasar mengantisipasi pemotongan suku bunga selama tahap akhir siklus bisnis, periode ketika pertumbuhan biasanya melambat dan ekonomi berisiko memasuki resesi. Hal ini dapat mengakibatkan pengembalian saham yang lebih kecil dari yang diharapkan karena Fed menurunkan suku bunga. Wilson mengutip pemotongan suku bunga akhir siklus tahun 2006 dan 2018, yang menyebabkan pengembalian saham sekitar 14% selama 12 bulan berikutnya, sebagai contoh dinamika ini.
Sebaliknya, pemotongan suku bunga di awal hingga pertengahan siklus secara historis menghasilkan keuntungan yang lebih besar, seperti pada tahun 1984 ketika saham melonjak 25% pada tahun setelah pemotongan suku bunga, dan pada tahun 1994 ketika saham menghasilkan keuntungan 34% setelah pemotongan suku bunga. Wilson dan timnya di Morgan Stanley tetap terbuka untuk merevisi tesis akhir siklus mereka tetapi menunjuk pada kondisi pasar tenaga kerja yang melemah sebagai bukti yang mendukung pandangan mereka saat ini. Indeks Tren Ketenagakerjaan dari The Conference Board telah menurun selama setahun terakhir, yang tidak konsisten dengan tahun-tahun pertengahan siklus seperti tahun 1984 dan 1994 ketika indeks mengalami sedikit peningkatan.