Perekonomian AS diperkirakan akan memasuki resesi pada paruh awal tahun ini, yang didorong oleh perlambatan momentum perekonomian yang berkepanjangan dan menurunnya kondisi inflasi, yang menjadikan perekonomian lebih rentan terhadap guncangan. Indikator-indikator utama di AS telah memasuki fase resesi setelah mengalami penurunan selama 19 bulan berturut-turut, mendekati rekor terendah.
Berbagai dinamika siklus akhir, seperti melemahnya saham-saham pengecer, melemahnya komoditas, melemahnya lapangan kerja, meningkatnya pengajuan kebangkrutan perusahaan, dan kurva imbal hasil yang terbalik namun curam, berkontribusi terhadap kekhawatiran perekonomian. Referensi media terhadap “soft landing” telah meningkat, sebuah awal dari deklarasi resesi resmi. $BTC menghadapi satu-satunya resesi di AS pada bulan Januari hingga April 2020, anjlok 60% sebelum pulih kembali pasca injeksi likuiditas The Fed.
Demikian pula, emas cenderung mengalami penurunan pada awal resesi, meskipun kenaikannya baru-baru ini menggarisbawahi permintaan uang tunai yang tidak dapat dibatalkan, suatu sifat yang juga dimiliki oleh Bitcoin. Mengingat kekhawatiran utang negara, terdapat ekspektasi bahwa lebih dari $2,4 miliar akan mengalir ke ETF Bitcoin spot AS yang baru disetujui pada Q1 2024, sehingga menjaga harga Bitcoin tetap tinggi. Meskipun terdapat potensi volatilitas, harga Bitcoin diperkirakan akan tetap di atas $30.000 pada Q1 2024.
Dalam memperkirakan arus masuk ETF Bitcoin, rasio historis dari ETF SPDR Gold Shares (GLD) diperiksa dan disesuaikan dengan dolar tahun 2023. GLD ETF, diluncurkan pada tahun 2004, mengalami arus masuk awal sebesar $1 miliar pada awalnya dan mencapai $2,26 miliar pada Q1 2005, setara dengan 0,1% dari pasokan emas global. Menerapkan proporsi ini ke pasar spot Bitcoin menunjukkan arus masuk awal sebesar $310 juta pada hari-hari pertama ETF spot BTC dan sekitar $750 juta dalam seperempat.
Menyadari perbedaan lanskap keuangan pada tahun 2023 dibandingkan dengan era “Bola Mati”, di mana suku bunga lebih tinggi dan jumlah uang beredar lebih rendah, penyesuaian logis dilakukan berdasarkan pasokan M2. Rasio pasokan M2 dari November 2004 hingga Oktober 2023 (3,23x) diterapkan, menghasilkan sekitar $1 miliar pada masa-masa awal ETF Bitcoin spot dan $2,4 miliar dalam satu kuartal.
Jika diekstrapolasi lebih jauh ke kondisi ETF BTC yang matang, diperkirakan sekitar 1,7% dari total pasar spot BTC, berjumlah $12,5 miliar. Mempertimbangkan asumsi keuntungan pangsa pasar Bitcoin dari emas dan meningkatnya kesadaran akan pencetakan uang berbasis utang pada tahun 2024, perkiraan jangka menengah memproyeksikan arus masuk sebesar $40,4 miliar selama dua tahun pertama perdagangan.
Terakhir, tercatat bahwa Coinbase membebankan biaya transaksi sebesar 2,5% kepada pedagang eceran, berbeda dengan perkiraan selisih ~10 basis poin untuk ETF Bitcoin spot, yang berpotensi mendorong adopsi yang lebih tinggi karena pengurangan biaya 10x dibandingkan dengan biaya tradisional.
