Dalam edisi hari ini, Miguel Kudry dari L1 Advisors membahas kepemilikan langsung cryptocurrency vs. dana yang diperdagangkan di bursa dan dana terbungkus serta bagaimana mereka diharapkan berkembang hingga tahun 2025.

Kemudian, Crews Enochs dari Index Coop menjawab pertanyaan tentang topik ini di Tanya dan Ahli.

– Sarah Morton

Anda sedang membaca Crypto untuk Penasihat, buletin mingguan CoinDesk yang menguraikan aset digital untuk penasihat keuangan. Berlangganan di sini untuk mendapatkannya setiap hari Kamis.

Batas antara ETF Crypto Spot dan Kepemilikan Langsung Akan Memudar pada tahun 2025

Tahun 2024 menandai momen penting bagi pasar cryptocurrency dengan peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin dan ether spot, yang dengan cepat menjadi beberapa ETF dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah. Menurut berbagai laporan, ETP crypto global mengumpulkan lebih dari $134 miliar dalam aset yang dikelola (AUM) pada bulan November 2024. Keberhasilan ini mencolok bahkan di bawah pembatasan awal penebusan dan kontribusi hanya dengan uang tunai di Amerika Serikat, kondisi yang diterapkan oleh SEC selama persetujuan 2024. Namun, lanskap diharapkan akan berkembang lebih lanjut pada tahun 2025 dengan perubahan yang diantisipasi dalam mekanisme penebusan.

Peralihan ke Penebusan dalam Bentuk Barang

Keputusan SEC pada tahun 2024 untuk tidak mengizinkan penebusan dan kontribusi dalam bentuk barang berarti bahwa hanya uang tunai yang dapat digunakan untuk membeli atau menjual saham ETF, yang agak membatasi potensi produk keuangan ini. Pembatasan ini diharapkan akan berubah pada tahun 2025, dengan harapan bahwa badan regulasi akan mengizinkan transaksi dalam bentuk barang untuk ETF crypto spot. BlackRock telah mengajukan perubahan aturan untuk memungkinkan penebusan dalam bentuk barang untuk ETF Bitcoin-nya. Perubahan ini akan memungkinkan peserta yang berwenang untuk menerbitkan dan menebus saham langsung dengan Bitcoin atau ether daripada uang tunai, yang akan menciptakan roda likuiditas baru antara keuangan tradisional (TradFi) dan ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Dampak pada Investor

Pendekatan hanya dengan uang tunai sebelumnya meninggalkan miliaran aset cryptocurrency di pinggir. Investor crypto-natif, terutama mereka yang memiliki aset dengan basis rendah, ragu untuk mengubah kepemilikan mereka menjadi ETF karena kewajiban pajak yang substansial. Dengan penebusan dalam bentuk barang, para investor ini dapat memindahkan sebagian kekayaan crypto mereka ke dalam ETF tanpa beban pajak segera, sehingga mengakses beragam layanan keuangan tradisional seperti pinjaman tanpa jaminan, hipotek, dan perbankan pribadi.

Bagi investor tradisional yang telah mendapatkan eksposur ke cryptocurrency melalui ETF, pergeseran ke penebusan dalam bentuk barang memberikan kesempatan untuk menyelami lebih dalam ke ekosistem crypto. Para investor ini, setelah melihat apresiasi signifikan dalam kepemilikan ETF mereka (bitcoin, misalnya, dihargai sekitar $46,800 pada saat peluncuran ETF pada Januari 2024, dan ether sekitar $3,422 pada pertengahan Juli 2024), kini dapat mengubah saham ETF mereka menjadi kepemilikan crypto langsung untuk menjelajahi produk DeFi tanpa perlu modal baru atau menghadapi implikasi pajak.

Katalis untuk Perubahan

Penarikan baru-baru ini dari Staff Accounting Bulletin No. 21 (SAB-21) adalah perkembangan signifikan lainnya. Ini akan membebaskan institusi keuangan dari mencatat aset digital sebagai kewajiban di neraca mereka, mendorong lebih banyak bank dan pialang untuk terlibat dengan penyimpanan crypto dan mengembangkan produk keuangan crypto-natif. Contoh dari tren ini adalah peluncuran baru-baru ini oleh Coinbase dari produk pinjaman berbasis bitcoin bekerja sama dengan Morpho Labs, memanfaatkan DeFi untuk mendukung pinjaman dengan Bitcoin. Tahun ini, kita harus mengharapkan gelombang institusi keuangan tradisional mengikuti jalur ini.

Secara bersamaan, segmen investor tertarik pada penyimpanan mandiri, lebih memilih untuk mengelola aset mereka secara independen untuk mengakses produk-produk crypto-natif tanpa perantara. Tren ini menyoroti pentingnya solusi penyimpanan mandiri yang ramah pengguna dan aman dalam lanskap crypto yang berkembang.

Konvergensi TradFi dan DeFi

Tahun 2025 diperkirakan menjadi saat batas antara keuangan tradisional dan terdesentralisasi semakin kabur. Dengan mekanisme seperti transaksi dalam bentuk barang dan perubahan regulasi yang menguntungkan, investor kemungkinan akan berinteraksi dengan platform crypto-natif lebih mulus, sering kali tanpa sadar. Konvergensi ini diharapkan dapat meningkatkan aliran masuk ke kedua sektor, meningkatkan volume dan menciptakan pasar yang lebih saling terhubung dan likuid.

Sebagai kesimpulan, evolusi dari ETF ke kepemilikan langsung di ruang crypto bukan hanya tentang pilihan investasi tetapi tentang bagaimana instrumen keuangan ini membentuk perilaku investor dan dinamika pasar. Dengan penebusan dalam bentuk barang di cakrawala dan perubahan regulasi seperti penarikan SAB-21, tahun 2025 akan menandai bab penting dalam mengintegrasikan cryptocurrency ke dalam keuangan arus utama, semakin memburamkan batas antara rel keuangan tradisional dan on-chain.

- Miguel Kudry, CEO, L1 Advisors

Tanya Ahli

Q. Apa yang membedakan kepemilikan crypto on-chain dari ETF tradisional?

Akses pasar 24/7 hanyalah titik awal. Kepemilikan on-chain membuka komposabilitas sejati—memungkinkan investor menggunakan aset sebagai jaminan, mendapatkan imbal hasil, dan berpartisipasi dalam ekosistem terdesentralisasi. Sementara ETF memberikan eksposur, aset on-chain memberikan fleksibilitas dan utilitas yang tiada tara.

Q. Bagaimana kepemilikan langsung aset crypto meningkatkan fleksibilitas investor dibandingkan dengan ETF?

Apakah Anda pernah mencoba mentransfer kepemilikan dari satu broker ke broker lain? Berapa lama waktu yang dibutuhkan? Apakah itu mimpi buruk yang penuh gesekan? Mungkin. Dengan kepemilikan crypto on-chain, Anda memiliki kontrol penuh. Anda dapat menyimpan aset Anda sendiri, menyimpannya dengan kustodian, dan memindahkannya masuk dan keluar dalam hitungan menit. Bagaimana jika sebuah kesempatan muncul, dan Anda perlu bertindak cepat? Anda dapat mendapatkan likuiditas segera dengan menjual atau meminjam melawan aset Anda—tidak ada menunggu, tidak ada kerepotan, hanya tindakan saat dibutuhkan.

Q. Apakah agen AI di masa depan akan lebih memilih ETF atau aset tokenized on-chain?

Bayangkan agen AI yang mengelola investasi. Untuk membeli ETF, ia perlu menavigasi proses KYC, bekerja melalui jam terbatas broker, dan bergantung pada perantara manusia. Aset tokenized on-chain menghilangkan hambatan ini, menawarkan akses 24/7, otomatisasi yang mulus, dan komposabilitas untuk memaksimalkan efisiensi. Untuk sistem keuangan yang didorong oleh AI, pilihan akan jelas: DeFi.

- Crews Enochs, pemimpin pertumbuhan ekosistem, Index Coop

Terus Membaca

Presiden Donald Trump menandatangani perintah crypto untuk menetapkan agenda federal yang dimaksudkan untuk memindahkan bisnis aset digital AS ke pengawasan yang bersahabat.

Rancangan Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin Arizona bergerak ke tahap berikutnya setelah Komite Keuangan Senat menyetujuinya pada hari Senin.

Subkomite Senat AS tentang Aset Digital dibentuk, dipimpin oleh Senator Wyoming Cynthia Lummis, advokat cryptocurrency yang paling vokal di Kongres.