Lorien Gabel telah menghabiskan beberapa dekade membangun perusahaan infrastruktur internet, dari ISP hingga perusahaan keamanan cloud. Pada tahun 2018, menyadari potensi transformasional dari jaringan proof-of-stake, ia ikut mendirikan Figment, yang sejak itu menjadi salah satu penyedia staking independen terbesar di dunia, menawarkan teknologi dan layanan yang memungkinkan pengguna untuk melakukan staking token mereka tanpa harus menggunakan bursa terpusat atau kustodian.

Saat ini, perusahaan mengelola aset senilai $15 miliar dan melayani lebih dari 500 klien institusional.

Seri ini disajikan oleh Consensus Hong Kong. Datang dan alami acara paling berpengaruh di Web3 dan Aset Digital, 18-20 Feb. Daftar hari ini dan hemat 15% dengan kode CoinDesk15.

Di sini, Gabriel, yang akan menjadi pembicara di Consensus Hong Kong, membahas ekspansi Figment ke Asia, eksperimen staking bitcoin, dan proses hati-hati perusahaannya untuk memutuskan jaringan crypto baru mana yang akan didukung.

Wawancara ini telah dipadatkan dan diedit sedikit untuk kejelasan.

Apa yang mendorong Anda untuk memulai Figment?

Ini adalah perusahaan keempat yang saya dan rekan pendiri saya bangun bersama selama tiga dekade. Usaha sebelumnya semua berada di infrastruktur internet. Ketika kami mulai menjelajahi blockchain pada tahun 2018, staking hampir tidak dikenal — Tezos telah diluncurkan, dan Ethereum masih hanya mendiskusikannya. Tetapi kami melihat keselarasan alami antara keahlian kami dalam keamanan jaringan, infrastruktur cloud, dan pengembangan solusi B2B dan apa yang bisa menjadi proof-of-stake (PoS). Jika PoS mendapatkan daya tarik, kami percaya pengalaman kami dalam membangun jaringan yang aman dan berkualitas institusional akan sangat berharga.

Kami awalnya merencanakan untuk memulai sebuah dana, dan sekarang kami memang memiliki dana VC. Tapi dana tersebut tidak datang pertama — perusahaan infrastruktur staking yang muncul duluan, dan kemudian kami meluncurkan Figment Capital. Kami pada dasarnya mengambil risiko pada proof-of-stake, percaya bahwa itu memiliki beberapa keunggulan dibandingkan proof-of-work, dan kami cukup beruntung bahwa itu benar-benar berhasil dan berkembang.

Seberapa besar Figment sekarang?

Saat ini kami mengelola aset staking senilai $15 miliar dan melayani 500 klien institusional. Meskipun jumlah karyawan tidak selalu menjadi metrik yang berarti, kami memiliki sekitar 130 karyawan dan berharap mencapai 150 pada akhir tahun. Asia adalah fokus ekspansi besar kami berikutnya. Kami membuka kantor kami di Singapura tahun lalu, dan kami menambahkan Jepang, Hong Kong, dan pasar kunci lainnya. Meskipun Amerika Utara tetap menjadi basis kami, permintaan Asia untuk layanan staking tumbuh pesat.

Tantangan apa yang Anda lihat terhadap adopsi staking di Asia dibandingkan dengan wilayah lain?

Pertama, Asia bukanlah satu pasar — ini adalah kumpulan ekonomi dan lanskap regulasi yang sangat berbeda. Jepang, Indonesia, dan Korea, misalnya, memiliki budaya bisnis, tingkat adopsi, dan kerangka regulasi yang berbeda. Kami selalu fokus pada kepatuhan, bekerja hanya dengan klien institusional daripada pengguna ritel. Tetapi di Asia, kepatuhan sangat bervariasi antar negara. Berbeda dengan AS, di mana Anda terutama menavigasi aturan SEC dan CFTC, setiap pasar Asia memiliki regulator dan kebijakan masing-masing.

Selain itu, perusahaan Barat sering gagal saat ekspansi ke Asia dengan tidak memahami perekrutan lokal, strategi pengembangan, atau perilaku pelanggan. Saya lahir di Kuala Lumpur, dan saya telah melihat perusahaan-perusahaan Amerika Utara terlalu cepat berinvestasi atau salah membaca kebutuhan pasar. Itulah sebabnya kami mulai kecil di Singapura dengan tiga orang, sehingga kami bisa belajar sebelum berkembang.

Pendidikan adalah tantangan lain. Di banyak pasar Asia, staking tidak didefinisikan dengan baik dan kadang-kadang disalahartikan sebagai pinjaman DeFi. Kami menghabiskan banyak waktu di konferensi, pertemuan klien, dan wawancara media menjelaskan apa itu staking dan mengapa institusi harus mempertimbangkannya dibandingkan alternatif penghasil hasil yang lebih berisiko.

Apa tantangan terbesar dalam memperluas bisnis Anda, dan bagaimana Anda mengatasinya?

Bagian tersulit dari setiap startup adalah fase "nol hingga satu" — mencari tahu apakah sebuah ide akan berhasil, apa yang dibutuhkan pelanggan dan bagaimana model bisnis akan berkembang.

Di awal, kami melakukan beberapa eksperimen — kami memiliki bisnis infrastruktur panggilan prosedur jarak jauh (RPC), portal pengetahuan pengembang, dan berbagai aliran pendapatan. Tetapi setelah kami menemukan kecocokan produk-pasar yang kuat dalam staking, kami menutup yang lain dan fokus sepenuhnya pada pengembangan satu penawaran inti.

Tantangan besar kedua adalah volatilitas crypto. Bisnis kami beroperasi seperti campuran antara perusahaan pusat data, dana, dan bisnis perangkat lunak, tetapi dengan harga yang bervariasi dalam puluhan aset digital yang volatile. Itu memperumit perencanaan. Saya bercanda bahwa gelar tidak resmi saya adalah "Chief Stoic" — saya tidak terlalu euforia ketika pasar booming, dan saya tidak panik ketika semuanya berjalan buruk. Entah itu keruntuhan FTX atau bitcoin mencapai $100,000, kami fokus pada eksekusi jangka panjang.

Apakah Anda melihat minat institusional yang meningkat dalam staking di Asia?

Ya, adopsi institusional sedang mempercepat, terutama dari bank dan telekomunikasi. Kami telah memiliki investor ekuitas institusional dari Asia selama beberapa waktu — nama-nama besar seperti Monex dan B Capital— tetapi selama setahun terakhir, kami telah melihat lebih banyak institusi keuangan tradisional secara aktif memasuki staking. Setiap pasar memiliki bursa dan kustodian dominan masing-masing, dan kami sering berpartner dengan mereka daripada berurusan dengan pengguna akhir. Seiring semakin banyak bank yang menjelajahi staking, kami berharap adopsi akan meningkat — mirip dengan bagaimana institusi di AS mulai berinvestasi dengan hati-hati dalam staking sebelum memperluas operasi.

Bagaimana Anda memutuskan token mana yang akan didukung untuk staking? Apakah pasar Asia mempengaruhi ini?

Kami memiliki kerangka evaluasi yang telah kami perbaiki selama enam tahun terakhir. Karena kami hanya dapat mendukung sejumlah token baru yang terbatas setiap tahun, kami harus selektif — tahun lalu, kami menambahkan dukungan untuk 12 atau 13, yang cukup banyak mengingat kompleksitas setiap integrasi. Saat ini, kami mendukung sekitar 40 jaringan, tetapi setiap penambahan baru memerlukan analisis yang hati-hati.

Proses dimulai dengan dasar-dasar: apakah ini proyek yang nyata atau penipuan? Apakah itu memiliki tesis yang kuat dan tim yang mampu mengeksekusinya? Dalam banyak hal, ini mencerminkan kerangka kerja VC. Dari sana, kami menggali lebih dalam, berbicara dengan yayasan dan pendiri, menilai tingkat dukungan kustodian yang tersedia — karena itu sangat penting untuk adopsi institusional — dan mengevaluasi ekosistem yang lebih luas.

Pada suatu ketika, ketika Anda memiliki 20 kandidat kuat tetapi hanya dapat mendukung 10, Anda harus membuat taruhan. Kadang-kadang kami benar, kadang-kadang tidak. Selama bertahun-tahun, kami telah melihat cukup banyak peluncuran jaringan untuk mengembangkan intuisi yang kuat tentang apa yang berhasil dan apa yang tidak. Kami mencoba memberikan panduan kepada proyek-proyek di mana kami bisa, meskipun pada akhirnya, keputusan ada pada mereka apakah mereka menerima masukan kami.

Permintaan pelanggan adalah faktor lain dalam pengambilan keputusan kami, dan pasar Asia adalah bagian penting dari ini. Kadang-kadang, klien institusional besar akan meminta dukungan untuk proyek yang mungkin tidak pernah kami pertimbangkan — atau bahkan pernah mendengarnya — jadi kami melakukan evaluasi cepat. Dalam beberapa kasus, kami harus memberi tahu klien tidak, baik karena kami tidak melihat proyek tersebut sebagai sah atau kami curiga itu mungkin penipuan. Itu adalah percakapan yang sulit, tetapi perlu. Pada akhirnya, kami juga melihat berapa banyak klien kami yang kemungkinan besar akan memegang atau staking token tertentu, yang berpengaruh pada keputusan akhir kami.

Dengan banyak investor Asia yang mencari peluang hasil tinggi, bagaimana Figment memastikan pengembalian yang kompetitif sambil tetap aman dan dapat diandalkan?

Staking bukanlah aktivitas dengan hasil tertinggi dalam crypto, tetapi ini adalah cara teraman untuk mendapatkan hasil tanpa risiko pihak ketiga. Kami fokus pada memberikan imbalan staking yang disesuaikan dengan risiko tertinggi. Sementara beberapa penyedia mengejar hasil yang lebih tinggi dengan mengabaikan kepatuhan (misalnya, mengabaikan kepatuhan OFAC atau risiko MEV), klien kami — terutama institusi — memprioritaskan keamanan dan kepatuhan.

Dalam crypto, staking setara dengan obligasi Treasury 10 tahun — itu adalah opsi yang stabil dan dapat diandalkan dibandingkan dengan strategi DeFi berisiko tinggi. Beberapa investor lebih memilih pooling likuiditas atau pinjaman untuk hasil yang lebih tinggi, tetapi institusi biasanya memilih staking karena keamanannya.

Apakah ada tren atau inovasi terkait staking di Asia yang menarik perhatian Anda?

Beberapa tren paling menarik dalam staking saat ini termasuk staking likuid dan re-staking, dengan EigenLayer memimpin dalam area ini secara global dan memiliki kehadiran yang kuat di Asia. Staking bitcoin adalah area lain yang menarik, dengan proyek seperti Babylon yang mengeksplorasi potensi ini, meskipun permintaannya masih tidak pasti. Selain itu, kami melihat rantai baru dengan pengaruh Asia yang signifikan, seperti BeraChain, yang dengan cepat memperluas basis pengguna di wilayah tersebut. Kami secara aktif mendukung staking BTC sambil memantau dengan cermat model staking baru yang muncul dari Asia.