Ditulis oleh: JiaYi
Saya telah beberapa kali menyebutkan, Bitcoin dengan ukuran triliunan dolar, sebenarnya adalah "kolam dana" terbesar dan terbaik di dunia kripto.
Bulan lalu, protokol peminjaman on-chain terbesar di ekosistem Bitcoin, Avalon Labs, baru saja menyelesaikan putaran pendanaan Seri A senilai 10 juta dolar AS yang dipimpin oleh Framework Ventures, lembaga ventura yang saya pimpin, GeekCartel, juga terlibat di dalamnya, berharap dapat bekerja sama dengan Avalon dan lebih banyak proyek inovatif di ekosistem Bitcoin untuk mengubah BTC dari penyimpanan nilai digital menjadi alat keuangan yang lebih aktif.
Sebenarnya, bagi ekosistem Bitcoin, sejak Babylon dan Solv dimulai, BTC sebagai aset likuid dan aset niche, secara jelas lebih lanjut berkembang ke dalam skenario pendapatan terstruktur yang lebih kaya di blockchain, secara bertahap muncul satu demi satu ekosistem BTCFi yang unik dan mandiri.
Dari sudut pandang keberlanjutan, jika kita bisa mengaktifkan BTC yang terpendam, membangun jaringan likuiditas yang efisien dan aman, kita bisa sepenuhnya membuka ruang imajinasi global bagi BTC sebagai aset DeFi yang bernilai triliunan dolar.
Membebaskan likuiditas Bitcoin melalui praktik industri
Data DeFiLlama menunjukkan bahwa hingga 9 Januari 2025, total nilai terkunci di blockchain Ethereum melebihi 64 miliar dolar AS, meningkat hampir 180% dibandingkan Januari 2023 (23 miliar dolar AS), hanya saja selama periode yang sama, ekosistem Bitcoin yang mulai bangkit dengan gelombang Ordinal, meskipun kapitalisasi pasar BTC dan kenaikan harga jauh lebih baik daripada ETH, tetap tidak dapat mengejar kecepatan ekspansi ekosistem di blockchain Ethereum.
Perlu diketahui, likuiditas BTC bahkan jika dibebaskan 10%, akan menciptakan pasar hingga 180 miliar dolar AS, jika dapat mencapai rasio TVL yang mirip dengan ETH (TVL di blockchain/kapitalisasi pasar total, saat ini sekitar 16%), bahkan akan melepaskan sekitar 300 miliar dolar AS likuiditas.
Ini cukup untuk mendorong pertumbuhan eksponensial ekosistem BTCFi, bahkan memiliki potensi untuk melampaui jaringan EVM secara umum, menjadi ekosistem keuangan lintas rantai terbesar.
Dari sudut pandang ini, ruang imajinasi terbesar dari platform likuiditas Bitcoin Avalon yang "membuat siapa pun dapat memanfaatkan peminjaman BTC" juga terletak di sini—hingga saat ini, telah menjadi protokol peminjaman terbesar di seluruh ekosistem BTC, hanya di bawah DAI dan lisUSD.
Ini juga menciptakan rekor protokol peminjaman DeFi dengan pertumbuhan TVL tercepat dalam sejarah DeFi, menurut data resmi, TVL Avalon Labs telah melebihi 2 miliar dolar AS, stablecoin Bitcoin yang mereka luncurkan, USDa, setelah diluncurkan hanya dalam 1 minggu sudah mencapai nilai terkunci lebih dari 500 juta dolar AS.
Sedangkan bagi pemegang BTC saat ini, memanfaatkan aset BTC yang terakumulasi di tangan mereka adalah kebutuhan mendesak, tetapi pada saat yang sama, mereka tidak ingin BTC mereka mengalami risiko kerugian modal yang besar, lebih baik jika mereka dapat mengubah aset tetap menjadi likuid yang mudah dioperasikan.
Oleh karena itu, protokol peminjaman berbasis Bitcoin di blockchain pasti akan menyambut jendela peluang, ini juga merupakan kesempatan bagi Avalon—suku bunga peminjaman proyek ditetapkan tetap pada 8%, dengan institusi profesional yang mengelola Bitcoin yang dijadikan jaminan, sementara stablecoin yang dipinjam disuplai tanpa batas, ini memberikan pemegang BTC likuiditas yang lebih memadai untuk berpartisipasi dalam proyek lain di dalam ekosistem.
Logika dari metode ini juga telah melalui akreditasi pasar, perlu dicatat bahwa, dan perbedaan strategi antara Avalon dan proyek TVL lainnya adalah, mereka fokus pada pembangunan yang sehat bagi ritel di seluruh ekosistem, bukan hanya permainan bagi pemain besar, siapa pun dapat berpartisipasi, dan berusaha memanfaatkan leverage dalam batas aman untuk meningkatkan tingkat pengembalian.
Berapa nilai stablecoin Bitcoin?
Dari sudut pandang stablecoin, stablecoin terdesentralisasi di blockchain masih didominasi oleh stablecoin berbasis posisi jaminan utang (CDP)—DAI dari MakerDAO adalah yang terbesar, diikuti oleh liUSD, USDJ, dan lain-lain.
Secara esensial, CDP tampaknya tidak seperti pinjaman—peminjam membuat CDP, oracle protokol menghitung nilai dolar dengan rasio 1:1, CDP dapat dijual di pasar terbuka, sehingga peminjam "meminjam" aset lain, pemberi pinjaman menerima CDP.
Singkatnya, ini adalah perluasan penggunaan stablecoin yang dibangun berdasarkan skenario peminjaman, setara dengan menciptakan kolam perdagangan likuiditas tambahan untuk aset yang biasanya terpendam, menggunakan Avalon sebagai contoh, ekosistemnya saat ini memiliki empat bagian bisnis inti: stablecoin berbasis Bitcoin yang menghasilkan pendapatan USDa; protokol peminjaman yang berbasis pada USDa; platform peminjaman hibrida yang menghubungkan DeFi dan CeFi; serta protokol peminjaman terdesentralisasi yang mendukung staking BTC.
Ini juga merupakan alasan mengapa protokol stablecoin dan protokol peminjaman mudah saling berinteraksi—seperti Aave yang berbasis peminjaman dan MakerDAO yang saling berkolaborasi, satu menghasilkan stablecoin asli GHO, sementara yang lain mempercepat pembangunan skenario peminjaman mereka sendiri.
Oleh karena itu, pada dasar yang sama, pasar likuiditas Avalon dapat membangun pasar stablecoin USDa melalui desain likuiditas sambil membentuk hubungan "peminjaman" dari aset dasar, dan memberikan produk pendapatan tetap kepada pengguna.
Singkatnya, Avalon benar-benar berhasil membuat siapa pun dapat memanfaatkan peminjaman BTC, mengubah Bitcoin dari aset yang tidak terpakai menjadi lebih likuid, ini tidak hanya membantu ekosistem Bitcoin menyelesaikan masalah stablecoin yang telah mengganggu untuk waktu yang lama, tetapi juga karena memanfaatkan teknologi LayerZero untuk mencapai kompatibilitas lintas rantai, pengguna dapat beroperasi secara mulus di berbagai ekosistem DeFi tanpa perlu jembatan lintas rantai pihak ketiga, yang secara tidak langsung membawa likuiditas ekosistem Bitcoin ke rantai lain.
Perlu diketahui bahwa BTC sebagian besar dalam keadaan tidak terpakai, karena memiliki margin keamanan yang cukup dibandingkan aset altcoin lainnya, banyak OG atau Maxi tidak memiliki motivasi dan enggan mengambil risiko untuk memindahkannya ke ekosistem seperti Ethereum, ini menyebabkan sebagian besar BTC terpendam dalam jangka panjang, ukuran BTCFi tetap stagnan.
Oleh karena itu, USDa di sini bisa dibilang bagian yang cukup penting, di satu sisi USDa dianggap sebagai pengganti infrastruktur DeFi yang hilang di dalam ekosistem Bitcoin (protokol peminjaman), di sisi lain, USDa dari Avalon melalui keunggulan platform peminjaman CeDeFi, memungkinkan pengguna menggunakan USDa untuk mendapatkan USDT dari penyedia likuiditas CeFi, menyelesaikan masalah pegangan.
Ini juga menyediakan kerangka dasar yang dapat memanfaatkan aset secara efisien dan mengaktifkan BTC yang terpendam, sehingga lebih banyak pemegang BTC dapat berpartisipasi dengan aman dalam aktivitas likuiditas di blockchain, dengan tenang menempatkan banyak BTC yang terpendam ke dalam kolam likuiditas DeFi untuk ditukar atau menghasilkan pendapatan.
Kesimpulan
Dapat dipastikan bahwa, dengan aset Bitcoin secara bertahap keluar dari tidur, BTCFi sangat mungkin menjadi arah aset DeFi baru yang dapat mencapai ukuran mencapai ratusan miliar dolar, menjadi pegangan kunci untuk membangun ekosistem yang makmur di blockchain.
Sebagai investor Avalon, dalam beberapa bulan waktu, telah menjadi pemimpin di jalur BTCFi Lending, juga membuat saya yakin bahwa masa depan Avalon dan BTCFi akan memiliki kinerja yang lebih baik—membangun bentuk produk keuangan yang beragam dan skenario DeFi dengan BTC sebagai inti, mendefinisikan ulang peran BTC di seluruh bidang DeFi.
Mengenai apakah integrasi BTC di bidang DeFi dapat mencapai titik balik yang kritis, patut untuk dinantikan.
