Mengenai masalah "Musim Shanzhai", saya rasa kita bisa menganalisisnya dari beberapa sudut pandang:

Pertama, kita harus memperjelas apa yang dimaksud dengan "Musim Shanzhai". Setiap orang mungkin memiliki pemahaman yang berbeda, tetapi menurut saya, Musim Shanzhai adalah periode di mana banyak koin shanzhai berkualitas tinggi muncul di pasar, tumbuh dengan cepat, dan menarik dana. Periode ini seringkali disertai dengan kenaikan bitcoin, sementara koin shanzhai mendapatkan peluang kenaikan cepat seiring dengan popularitas pasar bitcoin dan aliran dana.

Mereview kembali pasar sebelumnya, seperti dari September 2023 hingga Maret 2024, bitcoin naik dari 25.000 menjadi 71.000, dengan kenaikan hampir tiga kali lipat. Selama periode ini, koin shanzhai menunjukkan performa yang sangat kuat, terutama pada awal kenaikan bitcoin. Koin shanzhai di sini, diwakili oleh SEI, TIA, WLD, OM, dan seri Inscription, sebagian besar mengalami kenaikan lebih dari 10 kali lipat, banyak proyek baru dan narasi baru menjadi sorotan pasar, menarik banyak dana.

Namun, dari awal Agustus 2024 hingga akhir Desember, gelombang pasar ini berbeda dari gelombang sebelumnya. Meskipun bitcoin naik dari 50.000 menjadi 108.000, dengan kenaikan satu kali lipat, namun performa koin shanzhai kali ini jelas lebih lesu. Aliran dana mulai lebih terdistribusi, dengan kenaikan bitcoin yang relatif kecil, dan popularitas koin shanzhai juga menurun drastis.

Selain beberapa koin yang sudah cukup matang (seperti SUI, XRP, PUNT, ACT, dll.), serta beberapa proyek DeFi lama yang sedikit menunjukkan performa, namun dibandingkan dengan "Musim Shanzhai" sebelumnya, proyek hitam kuda di musim shanzhai kali ini jelas jauh berkurang.

Dari sudut pandang makro, saya percaya bahwa performa Musim Shanzhai di masa depan akan sangat terkait dengan pergerakan bitcoin, terutama aliran dana. Dengan terus mengalirnya dana dari saluran yang sesuai ke dalam bitcoin, koin shanzhai di pasar sekunder akan didominasi oleh ritel dan dana spekulatif di dalam komunitas.

Bagi institusi yang baru masuk, mereka biasanya hanya akan memilih proyek yang bisa mereka ikuti, dan tidak akan sembarangan membeli proyek lain. Oleh karena itu, aliran dana dan tingkat partisipasi di pasar shanzhai dibandingkan dengan sebelumnya mengalami penurunan.