Apakah kerangka kerja MiCA UE memaksa investor untuk memikirkan kembali kesetiaan mereka kepada USDT Tether dan menjelajahi alternatif seperti USDC Circle dan RLUSD Ripple?
Daftar Isi
USDT di bawah radar
Pesaing mendekat: USDC dan kemajuan strategis RLUSD
Momen besar Ripple saat RLUSD mendapatkan momentum di era yang berubah
Apa yang diharapkan selanjutnya?
USDT di bawah radar
Selama bertahun-tahun, USDT Tether (USDT) telah menjadi stablecoin pilihan bagi para trader dan investor. Namun, saat kita melangkah ke tahun 2025, dominasi ini mulai goyah, terutama di Uni Eropa, di mana pengawasan regulasi yang meningkat dan persaingan yang tumbuh menantang reputasinya yang tak tergoyahkan.
Titik balik datang pada 30 Desember 2024, dengan implementasi penuh regulasi Pasar dalam Aset Kripto Uni Eropa.
Dirancang untuk membawa ketertiban ke pasar crypto yang tidak terduga, MiCA telah memberlakukan persyaratan kepatuhan yang ketat pada penerbit stablecoin, termasuk mandat bagi pemain besar seperti Tether untuk menyimpan 60% dari cadangannya di bank-bank UE.
Seiring regulasi ini mulai berlaku, Tether sedang menghadapi gelombang penebusan, hambatan regulasi baru, dan persaingan yang semakin ketat dari pesaing seperti USDC Circle (USDC) dan RLUSD Ripple (RLUSD).
Di masa lalu, CEO Tether, Paolo Ardoino, mengungkapkan kekhawatiran mengenai risiko 'kegagalan bank', berargumen bahwa persyaratan semacam itu dapat mengekspos penerbit stablecoin terhadap kerentanan sistemik daripada menguranginya.
Hanya untuk mengoreksi pernyataan: kami masih berdiskusi dengan regulator tentang kekhawatiran yang saya ungkapkan dalam wawancara kami, yang akan menimbulkan risiko serius bagi stablecoin yang diatur di UE. Setoran tunai yang tidak diasuransikan bukanlah ide yang baik. Kita harus belajar dari apa yang terjadi dengan...
— Paolo Ardoino 🤖🍐 (@paoloardoino) 11 April 2024
Tetapi pasar tampaknya kurang peduli dengan alasan Tether dan lebih pada tindakannya — atau kurangnya itu.
Dalam beberapa hari menjelang implementasi MiCA, hampir $4 miliar USDT ditebus, menandai aliran keluar terbesar sejak musim dingin crypto 2022.
Saat itu, skandal seperti runtuhnya FTX dan pengungkapan penipuan di seluruh industri mengirim guncangan melalui crypto, mengecilkan kapitalisasi pasar USDT dari $83 miliar pada bulan Mei menjadi $65 miliar pada bulan November — penurunan 21%.
Penurunan baru-baru ini, meskipun lebih kecil, membawa implikasi yang lebih dalam. Pada 9 Januari, kapitalisasi pasar Tether berada di $137,5 miliar, turun dari $141 miliar hanya dua minggu sebelumnya.
Pertanyaan sekarang bukan hanya apakah Tether dapat beradaptasi, tetapi apakah pasar akan menunggu untuk itu. Dengan USDC memperkuat pijakan regulasinya dan RLUSD yang cepat mendapatkan momentum, apakah ini bisa menjadi awal penurunan tajam bagi stablecoin terbesar di dunia? Mari kita coba untuk menguraikannya.
Pesaing mendekat: USDC dan kemajuan strategis RLUSD
Keengganan Tether untuk mematuhi persyaratan cadangan yang ketat telah menimbulkan sinyal peringatan di kalangan investor, sementara para pesaingnya berkembang di bawah kerangka baru.
Meskipun negara-negara anggota UE memiliki waktu hingga 18 bulan untuk sepenuhnya menerapkan MiCA, pasar tidak menunggu. Investor dan bursa sudah memposisikan ulang, dan cengkeraman USDT di pasar tampaknya mulai melonggar.
Sebagai konteks, bursa seperti Coinbase dan OKX telah mencabut USDT untuk pengguna Eropa, mengutip ketidakpatuhan terhadap MiCA.
USDC dari Circle menonjol sebagai penerima manfaat utama dari pergeseran regulasi. Setelah mendapatkan persetujuan MiCA pada pertengahan 2024, USDC telah memposisikan dirinya sebagai stablecoin pilihan untuk bursa yang ingin selaras dengan aturan UE.
Kemitraan Binance dengan Circle, yang bertujuan untuk mempercepat adopsi USDC secara global, merupakan respons langsung terhadap permintaan yang meningkat akan transparansi dan kepatuhan. Langkah ini telah mulai membuahkan hasil; kapitalisasi pasar USDC telah tumbuh sebesar $2 miliar sejak mendapatkan lisensi.
Sementara itu, RLUSD Ripple, yang diluncurkan pada 17 Desember 2024, juga semakin mendapatkan perhatian sebagai alternatif yang sesuai regulasi.
Dirancang untuk beroperasi tanpa hambatan di XRP Ledger (XRP) dan Ethereum (ETH), RLUSD memproses 33.953 transaksi di XRP Ledger dan 1.690 di Ethereum hanya selama fase pengujian.
Momen besar Ripple saat RLUSD mendapatkan momentum di era yang berubah
Tahun 2025 bisa menjadi titik balik bagi Ripple, karena konvergensi kemenangan hukum, kemitraan strategis, dan administrasi yang ramah crypto di AS menciptakan kondisi ideal untuk memperluas pijakannya di pasar stablecoin.
Dengan kepresidenan Donald Trump yang diharapkan akan membawa kebijakan ramah crypto, Ripple mungkin akhirnya menyelesaikan pertempuran hukum panjangnya dengan Securities and Exchange Commission, mengangkat hambatan besar bagi pertumbuhannya.
Sudah, Ripple telah meraih kemenangan kunci dalam kasus SEC, termasuk mengurangi potensi denda $2 miliar menjadi hanya $125 juta. Resolusi ini memberikan perusahaan ruang bernapas yang diperlukan untuk fokus kembali pada inovasi dan peluncuran RLUSD.
Monica Long, presiden Ripple, telah mengisyaratkan rencana ambisius untuk RLUSD, termasuk daftar yang segera di bursa besar untuk memperluas jangkauannya dan utilitasnya.
“Kami terus memperluas distribusi dan ketersediaan Ripple dollars di bursa lain. Jadi, saya pikir Anda dapat mengharapkan lebih banyak ketersediaan, lebih banyak pengumuman segera,” kata Long dalam wawancara Bloomberg baru-baru ini.
Presiden Ripple Monica Long berharap untuk melihat stablecoin baru mereka RLUSD di lebih banyak platform 'segera' dan mengatakan kita akan melihat ETF XRP segera https://t.co/e4TuV4XPv3 pic.twitter.com/LhfIMNDDs9
— Bloomberg Crypto (@crypto) 7 Januari 2025
Bisnis pembayaran Ripple yang sudah mapan juga menjadi pendorong penting bagi adopsi RLUSD. Selama setahun terakhir, solusi pembayaran Ripple telah menggandakan volume transaksinya, mencerminkan nilai mereka dalam memfasilitasi transaksi lintas batas yang mulus.
Stablecoin seperti RLUSD dapat meningkatkan ekosistem ini dengan menawarkan bisnis alternatif yang efisien untuk sistem perbankan tradisional.
Saat Ripple memperluas ketersediaan RLUSD, bisnis yang sudah bergantung pada solusi pembayarannya kemungkinan besar akan mengadopsi stablecoin, semakin mempercepat pertumbuhannya.
Di luar pembayaran, kemitraan dengan Chainlink, pemimpin dalam oracle blockchain, dapat mendorongnya ke ruang keuangan terdesentralisasi.
Infrastruktur Chainlink, yang telah mendukung lebih dari $18 triliun dalam nilai transaksi, memposisikan RLUSD untuk terintegrasi secara efektif dengan ekosistem DeFi, menawarkan peluang baru bagi pengguna tradisional maupun DeFi.
Pasar stablecoin, yang kini bernilai $206,2 miliar, terus didominasi oleh USDT, yang memegang 66% pangsa pasar.
Apa yang diharapkan selanjutnya?
Kesulitan USDT telah bertahun-tahun dalam pembentukan, ditandai oleh dominasinya yang tak tertandingi tetapi dibayangi oleh pertanyaan yang terus menerus tentang transparansi.
Meskipun Tether secara konsisten mempertahankan ikatannya dengan dolar AS, keengganannya untuk memberikan audit skala penuh dan tuduhan yang terus berlanjut tentang kurangnya jaminan telah memicu ketidakpercayaan.
Di tengah ini, USDC telah memposisikan dirinya sebagai alternatif 'aman', membangun reputasinya pada attestasi bulanan dan pendekatan yang mengutamakan kepatuhan. Persetujuan terbarunya di bawah regulasi MiCA Eropa semakin memperkuat pijakannya di wilayah tersebut.
Sementara itu, RLUSD Ripple, meskipun merupakan pendatang baru, juga semakin mendapatkan perhatian dengan infrastruktur pembayaran Ripple yang kuat, daftar bursa yang cepat, dan integrasi mulus ke dalam pasar DeFi.
Ketika MiCA menetapkan tolok ukur regulasi yang jelas di UE, AS segera mengikuti. Sinyal dari pemerintahan Trump menunjukkan percepatan kebijakan ramah crypto, kemungkinan mendorong AS menuju kerangka regulasi yang akuntabel.
Dengan pergeseran ini, 2025 mungkin menandai awal transisi kekuasaan di pasar stablecoin. Sementara USDT tetap menjadi pemimpin, untuk saat ini, momentum pesaingnya menunjukkan bahwa perubahan akan segera terjadi.
Pengungkapan: Artikel ini tidak mewakili nasihat investasi. Konten dan materi yang ditampilkan di halaman ini hanya untuk tujuan pendidikan.
