Kami belum tahu apakah Coinbase dapat merealisasikan rencananya, namun meskipun menggunakan sahamnya sendiri sebagai titik awal untuk eksplorasi tokenisasi, Wall Street juga mempercepat “Onchain”.
Penulis artikel: Jason Jiang
Sumber artikel: Penelitian OKG
Dari ETF spot Bitcoin hingga gelombang tokenisasi, kekuatan institusional yang diwakili oleh Wall Street sangat mempengaruhi dan mengubah arah pasar kripto, dan kami yakin kekuatan ini akan menjadi lebih kuat pada tahun 2025. Untuk mencapai tujuan ini, kami meluncurkan serangkaian studi tentang #chainWallStreet" untuk terus memperhatikan inovasi dan praktik institusi tradisional di bidang Web3. Bagaimana institusi terkemuka seperti BlackRock dan JPMorgan Chase merangkul inovasi? Bagaimana aset yang diberi token, pembayaran on-chain, dan keuangan terdesentralisasi akan membentuk lanskap keuangan masa depan?
Artikel ini adalah yang pertama dalam seri penelitian '#OnchainWallStreet'.
Perusahaan manajemen investasi VanEck ketika memprediksi pasar kripto tahun 2025, dengan berani memperkirakan bahwa Coinbase akan 'mengambil langkah tanpa preseden untuk menokenisasi sahamnya dan menerapkannya di blockchain Base'. Ramalan ini tampaknya sedang memasuki kenyataan: pengembang utama jaringan Base, Jesse Pollak baru-baru ini mengungkapkan bahwa menyediakan $Coin di jaringan Base adalah 'apa yang sedang kami teliti di tahun baru ini', dan berharap 'setiap aset di dunia akhirnya akan ada di Base'.
Kami belum jelas apakah Coinbase dapat mewujudkan rencananya, tetapi ketika ia menggunakan sahamnya sendiri sebagai titik awal eksplorasi tokenisasi, Wall Street juga mempercepat 'Onchain'.
Wall Street mulai bermigrasi ke jaringan
Sejak awal 2024, pasar kripto mengalami pertumbuhan pesat, dengan batas inovasi terus meluas. Kekuatan pendorong di balik ini berasal dari ETF spot cryptocurrency yang didorong oleh institusi Wall Street yang diwakili oleh BlackRock. Saat ini, institusi ini sedang mengalihkan lebih banyak perhatian ke bidang tokenisasi.
CEO BlackRock, Larry Fink, menyatakan bahwa meskipun persetujuan ETF spot cryptocurrency sangat penting, itu semua adalah 'tangga batu' menuju tokenisasi yang lebih luas untuk aset lainnya. Dengan gelombang tokenisasi, Wall Street sedang mendorong lebih banyak aset dan bisnis ke jaringan, memungkinkan keuangan tradisional dan inovasi kripto bertabrakan di ruang digital dan menghasilkan lebih banyak percikan.
Meskipun tokenisasi aset keuangan telah terjadi sejak 2017, baru-baru ini baru meroket. Berbeda dengan eksplorasi awal yang berfokus pada jaringan berlisensi, semakin banyak praktik tokenisasi yang berkumpul di jaringan publik, dengan Ethereum menjadi pilihan utama untuk tokenisasi institusi. Institusi ini tidak lagi menolak desentralisasi, melainkan secara aktif mengeksplorasi jangkauan pengaruh kripto, berusaha memberikan pengalaman baru melalui kombinasi aset dan teknologi. Seperti yang diungkapkan Coinbase, 'Web3' secara bertahap digantikan oleh istilah yang lebih tepat, 'Onchain'.
Hanya saja kali ini, tokoh utamanya bukan hanya cryptocurrency, tetapi juga banyak aset dari dunia fisik, seperti saham. Sebagai bursa cryptocurrency terbesar di AS, Coinbase adalah sasaran saham yang paling populer di pasar tokenisasi saat ini. Data dari rwa.xyz menunjukkan bahwa hingga Januari 2025, total kapitalisasi pasar saham yang ditokenisasi sekitar 12,55 juta dolar, di mana hampir 50% di antaranya adalah saham yang ditokenisasi dengan Coinbase sebagai sasarannya. Selain itu, saham seperti Nvidia, Tesla, dan Apple dari tujuh raksasa teknologi AS juga sering muncul di jaringan.
Gambar Struktur pasar saham yang ditokenisasi
Coinbase berencana untuk menokenisasi sahamnya dan menerbitkannya di jaringan Base, yang tidak hanya memungkinkan investor untuk memperdagangkan saham mereka secara langsung di jaringan, tetapi juga lebih lanjut mengintegrasikan platform perdagangan, jaringan Base, dan ekosistem aset di jaringan, untuk mengeksplorasi model tokenisasi saham yang sesuai dan dapat diterapkan di AS, agar tetap terdepan dalam kompetisi inovasi keuangan kripto.
Peta ini pasti tidak hanya untuk tokenisasi $COIN. Mungkin seperti yang dikatakan Jesse Pollak, mereka berharap semua aset di dunia ada di jaringan Base. Namun, dibandingkan dengan itu, mempercepat migrasi aset utama global ke jaringan melalui tokenisasi adalah masa depan yang lebih dapat diprediksi.
Meskipun seperti inovasi lainnya, tokenisasi juga banyak dipertanyakan, tetapi ide untuk mendemokratisasi peluang investasi dan menyederhanakan efisiensi aliran modal telah tertanam dalam pikiran banyak orang. Ketersediaan di jaringan yang ditunjukkan oleh stablecoin, dana BUIDL, dan aset tokenisasi lainnya telah membuktikan nilainya, semakin banyak kategori aset juga bermigrasi ke jaringan: tidak hanya pinjaman pribadi yang umum, obligasi, dana, dan emas, tetapi juga produk pertanian, kredit karbon, mineral langka, dan aset lainnya.
Diperkirakan bahwa pada tahun 2025 kita akan melihat Wall Street terus 'Onchain' dengan frekuensi tinggi dan mendorong sistem tokenisasi yang lebih kaya dan lebih matang: tidak hanya ukuran aset tokenisasi di jaringan non-stablecoin akan setidaknya menembus 30 miliar dolar, tetapi juga akan melihat lebih banyak perusahaan memasuki bidang tokenisasi di bawah bimbingan Wall Street, dan membawa lebih banyak aset berharga ke jaringan. Meskipun ukuran tokenisasi aset-aset ini mungkin tidak 'berlebihan', tetapi tetap memiliki makna yang signifikan.
Menuju keuangan masa depan yang lebih demokratis
60 tahun yang lalu, ketika Anda membeli sekuritas keuangan atau menggunakannya sebagai jaminan, Anda mungkin harus menunggu 5 hari untuk menerima bukti fisik untuk mengonfirmasi transaksi; kemudian, semakin banyak bukti fisik, penyelesaian transaksi menjadi tidak terkendali, yang memaksa Wall Street untuk mulai mencoba menggunakan komputer untuk melacak sekuritas.
Saat ini, mendapatkan keunggulan kompetitif dari teknologi yang lebih baik atau lebih cepat adalah bagian dari keuangan modern yang ada di mana-mana. Baik itu BlackRock dan Goldman Sachs, atau Citigroup dan JPMorgan Chase, hampir semua orang di Wall Street yakin bahwa tokenisasi adalah tren masa depan dan sedang merangkul perubahan yang dibawa oleh tokenisasi. Berbeda dengan informasi keuangan yang bersifat pasif, tokenisasi adalah langkah perubahan proaktif berikutnya dalam keuangan.
Dalam perubahan ini, menokenisasi aset dan menerapkannya di jaringan bukanlah masalah, tantangan di masa depan adalah bagaimana meningkatkan permintaan untuk aset yang ditokenisasi, sehingga dapat menyelesaikan masalah likuiditas di jaringan. Keberhasilan luar biasa sekuritas tradisional sebagian besar disebabkan oleh likuiditas tinggi dan biaya transaksi rendah; jika aset yang ditokenisasi hanya terkurung di jaringan atau hanya dapat diperdagangkan di pasar sekunder dengan likuiditas terbatas, maka nilai sebenarnya juga akan sangat terbatas.
Nadine Chakar, yang pernah bertanggung jawab mengelola departemen aset digital Bank State Street, pernah mengungkapkan pandangan serupa, 'Bank bekerja sama dengan suatu perusahaan, menerbitkan obligasi yang ditokenisasi, dan kemudian merilis siaran pers. Apa yang akan terjadi selanjutnya? Tidak ada yang akan terjadi. Obligasi ini seperti batu, sangat sulit untuk beredar di pasar.'
Bagaimana mengatasi masalah likuiditas di pasar tokenisasi? Solusi dari berbagai lembaga mungkin berbeda-beda, tetapi menurut saya cara yang paling langsung adalah dengan mempercepat tokenisasi aset berkualitas tinggi. Hanya dengan mengumpulkan cukup banyak aset berkualitas tinggi di jaringan, kita dapat menarik lebih banyak pengguna dan dana untuk berpindah ke jaringan, sehingga menyelesaikan masalah likuiditas.
Gambar Prediksi McKinsey tentang ukuran tokenisasi yang mendekati 20 triliun dolar pada tahun 2030
Dengan semakin kuatnya efek jaringan, tokenisasi kini sedang beralih dari tahap percontohan ke penerapan skala besar. Namun, seperti yang diprediksi oleh McKinsey, tokenisasi tidak dapat dilakukan dalam sekejap, proses tokenisasi berbagai aset akan memiliki perbedaan waktu yang jelas: gelombang pertama akan didorong oleh kasus penggunaan dengan imbal hasil investasi yang telah terverifikasi dan ukuran yang ada, baru kemudian diikuti oleh kategori aset yang lebih kecil di pasar saat ini, yang manfaatnya tidak terlalu jelas atau memerlukan tantangan teknis yang lebih serius untuk diselesaikan.
Ketika gelombang pertama aset di jaringan menemukan model bisnis yang sesuai dan dapat diterapkan, dan membawa perhatian dan likuiditas yang cukup ke pasar di jaringan, mungkin tokenisasi akan menciptakan pasar modal 'bayangan' yang lebih bebas dan demokratis di masa depan. Memberikan investor peluang investasi yang lebih bebas, memungkinkan lebih banyak perusahaan untuk menyelesaikan pembiayaan dengan lebih mudah, tokenisasi akan membawa perubahan mendalam bagi kedua sisi permintaan dan penawaran aset, dan secara bertahap menghilangkan hambatan antara dunia on-chain dan off-chain, membentuk ekosistem keuangan baru yang benar-benar global.
