Sumber artikel: Tuo Luo Cai Jing
Suaranya berdentang pada tahun 2025, tetapi pasar tampaknya telah memasuki waktu sampah.
Bahkan Bitcoin pun tidak menyangka, 100 ribu dolar menjadi tolok ukur bull dan bear. Awalnya berpikir bahwa Bitcoin yang mencapai 100 ribu dolar pada hari Senin adalah awal dari gelombang kenaikan berikutnya, tetapi belum dua hari, Bitcoin sudah kehabisan tenaga, pada sesi perdagangan AS hari Selasa, titik terendah mencapai 92600 dolar, turun hampir 10% dalam dua hari dari titik tertinggi 102000 dolar pada hari Senin, saat ini dilaporkan 94212 dolar.
Bitcoin hanya menonton dari jauh, altcoin menyerah. ETH kembali ke 3300 dolar, SOL turun di bawah 200 dolar, sektor altcoin jatuh 10%, dengan token institusi seperti ADA, RNDR, Aptos memimpin penurunan. Bahkan pasar saham AS juga terimbas, dengan harga saham perusahaan pertambangan terkemuka seperti TeraWulf, Bit Digital, Bitdeer, IREN dan Hut 8 turun 5-8%.
Meskipun tingkat penurunan masih dapat dikendalikan, tetapi karena titik terendah Bitcoin sudah mendekati harga sebelum tahun baru, emosi pasar juga surut, dan masalah penjualan Silk Road juga menambah air dingin ke pasar, banyak diskusi di dalam pasar, bahkan muncul beberapa analis yang percaya Bitcoin akan turun ke 70 ribu dolar sebelum pidato pelantikan Trump. Misalnya, analis Ali Martinez menyatakan bahwa area dukungan kunci BTC saat ini berkisar antara 97041 dolar hingga 93806 dolar. Dia percaya bahwa jika Bitcoin tidak memenuhi permintaan ini, maka akan turun drastis ke 70085 dolar.
Untuk melihat apakah ramalan ini menjadi kenyataan, pertama-tama kita perlu menganalisis penyebab penurunan ini.
Pasar umumnya percaya bahwa data makro yang dirilis pada hari Selasa adalah pemicu penurunan kali ini. Laporan dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa jumlah lowongan pekerjaan JOLTS di AS pada bulan November melampaui 8 juta, jauh melebihi ekspektasi, mengungguli semua perkiraan ekonom yang disurvei media, mencapai level tertinggi dalam enam bulan. Data JOLTS kali ini terutama didorong oleh pertumbuhan sektor jasa, sementara permintaan pekerja di sektor lain bervariasi.
Lowongan pekerjaan JOLTS AS pada bulan November mencapai 8,098 juta, diperkirakan 7,74 juta, nilai bulan Oktober direvisi dari 7,744 juta menjadi 7,8 juta. Lowongan pekerjaan pada bulan November melanjutkan tren rebound yang dimulai pada bulan Oktober. Dan pada bulan September, lowongan pekerjaan JOLTS sempat anjlok secara mengejutkan, mencapai level terendah dalam lebih dari tiga tahun, memicu kepanikan akan resesi.
Dengan JOLTS, AS juga merilis PMI sektor jasa ISM. Indeks layanan ISM tercatat 54,1 pada bulan Desember, lebih tinggi dari ekspektasi pasar 53,3 dan sebelumnya 52,1. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh lonjakan signifikan dalam sub-indeks harga layanan yang melonjak dari 58,2 di bulan November menjadi 64,4, mencapai level tertinggi sejak Februari 2023.
Secara keseluruhan, data makro dapat digambarkan sebagai mencolok, tetapi data yang mencolok ini justru menyebabkan penurunan pasar. Pasar umumnya percaya bahwa karena data makro yang kuat, Federal Reserve sangat mungkin akan terus mempertahankan sikap hawkish, sehingga perlu melakukan penyesuaian terhadap jalur pemangkasan suku bunga. Dengan kata lain, dengan perbaikan lingkungan makro, tidak perlu lagi menarik rem, tetapi dampak likuiditas terhadap aset berisiko sulit dihindari. Setelah data dirilis, para trader tidak lagi bertaruh penuh bahwa Federal Reserve akan memotong suku bunga sebelum bulan Juli, indeks S&P 500 dan Nasdaq sama-sama turun, sementara imbal hasil obligasi AS 10 tahun dan indeks dolar melonjak.
Kebetulan, hari ini Federal Reserve merilis risalah dari pertemuan kebijakan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bulan Desember lalu, yang isinya hampir sama dengan bulan lalu, menegaskan bahwa pemangkasan suku bunga akan menjadi lebih hati-hati. Anggota komite memperkirakan bahwa laju pemangkasan suku bunga pada tahun 2025 akan melambat secara signifikan, diperkirakan hanya 75 basis poin sepanjang tahun.
Makro adalah latar belakang kunci, tetapi pernyataan Trump yang tidak mencolok juga semakin memicu emosi penghindaran risiko kapital.
Baru-baru ini, dilaporkan oleh CNN, empat sumber mengatakan bahwa presiden terpilih AS, Trump, sedang mempertimbangkan untuk mengumumkan "darurat ekonomi nasional", sehingga memberikan dasar hukum untuk mengenakan tarif tinggi pada sekutu dan pesaing. Laporan tersebut menyatakan bahwa setelah AS mengumumkan "darurat ekonomi nasional", Trump akan diizinkan untuk menggunakan Undang-Undang Kekuasaan Darurat Ekonomi Internasional (IEEPA) untuk merumuskan rencana tarif baru, di mana IEEPA secara unilateral memberikan wewenang kepada presiden AS untuk mengelola impor selama keadaan darurat di negara terkait.
Pada 7 Januari yang lalu, dalam konferensi pers selama 70 menit di Mar-a-Lago, Florida, Trump mengeluarkan pernyataan yang mencolok, tidak hanya menyebut bahwa "melalui cara ekonomi" dia ingin menjadikan Kanada sebagai negara bagian ke-51 AS, dia juga tidak menutup kemungkinan menggunakan kekuatan untuk merebut Terusan Panama dan Greenland, serta berjanji untuk mengganti nama Teluk Meksiko menjadi "Teluk Amerika". Masalah Timur Tengah juga tidak boleh terlewat, dia menekankan bahwa jika Hamas tidak membebaskan sandera Israel sebelum dia menjabat, "wilayah Timur Tengah akan jatuh ke dalam kekacauan". Pernyataan yang semacam ini berhasil menarik kritik dari negara-negara seperti Kanada dan Denmark setelah konferensi pers, serta menimbulkan kekhawatiran pasar terhadap prospek ekonomi global.
Karena ketidakpastian akibat pemangkasan suku bunga makro dan pengaruh tarif, emosi penghindaran risiko di pasar semakin menonjol, ketiga indeks utama AS mengalami fluktuasi melemah, indeks dolar melonjak, dan mata uang non-dolar terjun bebas. Pasar kripto, tentu saja, juga tidak dapat terhindar. ETF yang mewakili dana institusi juga menunjukkan hal ini, pada 8 Januari, ETF Bitcoin spot AS mengalami aliran keluar bersih 583 juta dolar dalam sehari, dan ETF Ethereum spot mengalami aliran keluar bersih 159 juta dolar, dengan aliran keluar dana yang jelas.
Peristiwa lain yang memperburuk keadaan adalah pagi ini, DB News melaporkan bahwa, menurut seorang pejabat, Departemen Kehakiman AS telah diizinkan untuk melikuidasi 69370 BTC yang disita dalam kasus Silk Road, dengan total nilai sekitar 6,5 miliar dolar. Kabar tersebut bukan isapan jempol, sejak 3 Desember lalu, pemerintah AS telah mentransfer hampir 2 miliar dolar, yaitu 19800 Bitcoin yang terkait dengan Silk Road ke Coinbase Prime, saat itu pasar menginterpretasikan sebagai persiapan penjualan oleh pemerintah. Peningkatan ekspektasi tekanan jual menyebabkan kepanikan di pasar, BTC turun lebih dari 1% dalam waktu singkat, kembali menyentuh di bawah 94 ribu dolar.
Meskipun kepanikan tidak berkurang, tetapi dari tahap ini, kurang dari 10 hari hingga Trump resmi dilantik dan menyampaikan pidato pelantikan, sementara Februari juga merupakan musim laporan keuangan, prospek pasar masih relatif lebih optimis dibandingkan dengan berita buruk. Selain itu, dari sisi informasi, masih ada dukungan dari berita baik.
Garis perdagangan dan titik kunci tahun 2025, gambar sumber: Zhongjin
Pertama, gugatan Coinbase terhadap SEC mengalami perkembangan positif. Pengadilan Distrik Selatan New York telah menyetujui mosi banding non-final Coinbase, sehingga mereka dapat mengajukan banding terhadap tuduhan SEC di Pengadilan Sirkuit Kedua, selama periode ini, kasus tersebut ditangguhkan. Alasan untuk ini adalah bahwa hakim percaya ada perbedaan mengenai legalitas cryptocurrency di berbagai pengadilan nasional, sehingga perlu dilakukan penilaian terhadap legalitas ini. Jika Pengadilan Sirkuit Kedua setuju untuk mendengarkan, pemerintah federal akan memiliki kesempatan untuk menyelesaikan masalah hukum tentang ruang lingkup wewenang hukum SEC terhadap aset digital. Perlu dicatat bahwa karena ini adalah banding di tengah proses litigasi, kemungkinan kasus ini dibatalkan akan meningkat secara signifikan, pada saat itu SEC akan menghadapi posisi yang sangat pasif. Dan jika banding tersebut berhasil, masalah sifat sekuritas dari aset yang diluncurkan Coinbase mungkin juga akan terselesaikan, dan ETF altcoin akan mungkin maju.
Kedua, ketua CTFC yang berusaha menjadi lembaga pengawas kripto tertinggi telah mengundurkan diri, tetapi dalam pidato publik terakhirnya dia tetap menyatakan sikap positif terhadap pengawasan kripto, dan tim Trump telah mulai mencari kandidat ketua pengganti yang ramah terhadap cryptocurrency, termasuk anggota CFTC saat ini, Summer Mersinger, kepala kebijakan kripto a16z dan mantan anggota CFTC, Brian Quintenz, serta kepala hukum Kraken, Marco Santori. Dapat dilihat bahwa tim Trump memiliki konsensus yang tinggi mengenai pelonggaran pengawasan kripto.
Dalam konteks ini, mengenai prospek pergerakan Bitcoin di masa depan, sikap para paus pasar sangat positif, membeli di dasar dan mengumpulkan menjadi operasi umum mereka.
@Phyrex_Ni mengumpulkan data yang menunjukkan bahwa emosi panik sangat terlihat di antara pemegang kecil, di mana dalam dua hari terakhir penurunan, investor yang memegang kurang dari 10 BTC menunjukkan tren pengurangan yang jelas, sementara jumlah yang dipegang di bursa terus menurun, tetapi pemegang besar relatif cukup percaya diri, investor yang memegang lebih dari 10 BTC malah menunjukkan tren penambahan yang jelas.
Kepala penelitian Blocktrends Cauê Oliveira mengonfirmasi data ini, menyatakan bahwa pada akhir 2024, investor institusi menjual sejumlah besar Bitcoin, tetapi sekarang mulai membeli lagi dengan harga di bawah 100 ribu dolar. Dalam seminggu setelah 21 Desember, dompet yang memegang 1.000 hingga 10.000 BTC menjual 79.000 BTC, tetapi baru-baru ini, kelompok ini mulai mengumpulkan ketika harga Bitcoin di bawah 95.000 dolar.
Mengenai dampak dari Jalur Sutra yang menyebabkan kepanikan, dampaknya mungkin tidak sebesar yang diperkirakan. Pertama, Trump pernah secara terbuka berjanji bahwa setelah terpilih, pemerintah AS tidak akan menjual satu pun Bitcoin, tindakan ini jelas menunjukkan kecenderungan untuk memukul balik, mungkin akan ada pembalikan di kemudian hari. Bahkan jika dikonfirmasi dapat dijual, dari segi waktu, itu tidak akan terjadi secara instan, mungkin memerlukan proses persetujuan selama beberapa bulan. Kedua, untuk memaksimalkan keuntungan, penjualan besar biasanya dilakukan melalui akuisisi di luar bursa, sehingga pengaruh terhadap harga relatif dapat dikendalikan. Selain itu, meskipun masuk ke pasar sekaligus, dengan likuiditas saat ini, tidak akan memicu kepanikan lebih dari seminggu, CryptoQuant CEO Ki Young Ju menyatakan bahwa "berdasarkan kapitalisasi pasar yang direalisasikan, tahun lalu ada 379 miliar dolar yang masuk ke pasar, dengan likuiditas sekitar 1 miliar dolar per hari. Penjualan 6,5 miliar dolar (Bitcoin) oleh pemerintah AS mungkin dapat diserap dalam waktu seminggu."
Oleh karena itu, ada juga institusi yang sangat optimis, percaya bahwa penurunan yang disebabkan oleh tekanan jual adalah peluang untuk membeli. Co-founder BitMEX, Arthur Hayes, menulis tentang masuknya Jalur Sutra ke pasar, menyatakan, "tangan berlian telah siap untuk membeli di dasar".
Secara keseluruhan, meskipun emosi sedikit mereda, memang ada kepanikan, tetapi dengan dukungan dari institusi dan paus pasar, meskipun pasar kripto mengalami penurunan, kemungkinan besar tidak akan terjadi kejatuhan besar. Saat ini, area konsolidasi Bitcoin masih sekitar 95 ribu dolar, harga juga banyak berputar di sekitar angka ini, penurunan besar mungkin akan kembali ke bawah 90 ribu dolar, tetapi probabilitas mencapai 70-80 ribu dolar sangat kecil.
Selain perhatian berkelanjutan terhadap kebijakan Trump, peristiwa penting berikutnya yang perlu diamati pasar adalah laporan pekerjaan non-pertanian AS bulan Desember yang akan dirilis pada Jumat malam. Meskipun data ADP "non-pertanian kecil" pada hari Rabu sedikit di bawah ekspektasi memberi kelegaan pada pasar, tetapi data non-pertanian sering kali menunjukkan perbedaan besar dengan ADP, dan data non-pertanian adalah salah satu faktor kunci dalam keputusan kebijakan Federal Reserve, sehingga menjadi fokus pasar, pasar kerja yang tidak sesuai ekspektasi mungkin akan membuat Federal Reserve kembali bersikap dovish.
Saat ini, pasar umumnya memperkirakan bahwa pertumbuhan populasi kerja non-pertanian AS pada bulan Desember akan melambat menjadi 153 ribu, dengan tingkat pengangguran tetap di 4,2%.
