Pada Januari 2024, persetujuan Dana yang Diperdagangkan di Bursa Bitcoin (ETFs) oleh Komisi Sekuritas dan Pertukaran Amerika Serikat (SEC) menciptakan buzz yang signifikan di pasar Bitcoin. Saat itu banyak investor Bitcoin percaya bahwa Bitcoin ETFs bisa menjadi “perubahan permainan,” membawa Bitcoin ke arus utama dan mendorong harganya ke tingkat berikutnya. Di sisi lain, beberapa pendukung Bitcoin yang serius berargumen bahwa aset ETF Bitcoin spot terlalu dibesar-besarkan dan dapat merusak visi fundamental Bitcoin. Melalui artikel mendetail ini, kita akan menjelajahi apa itu Bitcoin ETFs, manfaatnya, risikonya, dan apakah mereka membantu atau merusak pasar Bitcoin.
Asal & Persetujuan Bitcoin Spot ETFs
Pada tahun 2013, Cameron dan Tyler Winklevoss, pendiri bersama bursa kripto Gemini, mengajukan aplikasi ETF Bitcoin spot pertama mereka kepada SEC AS, tetapi kemudian, badan SEC menanggapi aplikasi tersebut & langsung menolaknya dengan alasan kekhawatiran tentang manipulasi pasar, kurangnya regulasi di pasar Bitcoin, dan perlindungan investor yang tidak memadai. Kemudian banyak manajer dana mengajukan aplikasi serupa tetapi gagal mendapatkan persetujuan regulasi dari badan SEC.
Pada tahun 2021, badan regulasi sekuritas Amerika menyetujui produk ETF berjangka Bitcoin pertama, yang menyuntikkan tingkat optimisme yang tinggi di antara investor Bitcoin untuk ETF Bitcoin spot, tetapi badan SEC menolak aplikasi ETF spot berturut-turut.
Pada akhir 2022, Grayscale, manajer dana aset digital yang populer, memutuskan untuk mengambil tindakan hukum terhadap badan SEC setelah penolakan berturut-turut terhadap aplikasi ETF Bitcoin spot Grayscale, & juga memenangkan kemenangan melawan badan regulasi sekuritas. Pada tahun yang sama, 2023, manajer dana teratas dunia, BlackRock, memasuki permainan ini & mengajukan aplikasi ETF Bitcoin spot. Setelah aplikasi BlackRock, hampir selusin manajer dana lainnya juga mengajukan aplikasi serupa. Akhirnya, pada Januari 2024, SEC AS menyetujui aplikasi ini.
https://t.co/2lAUNjNaT2 Akhirnya SEC Menyetujui 11 Bitcoin Spot ETFs Tapi Ketua SEC Tidak Senang
— Bitcoinik (@Bitcoinikdotcom) 11 Januari 2024
Dana ini memungkinkan investor untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin tanpa membeli atau menyimpannya secara langsung. Alih-alih berurusan dengan kompleksitas memiliki Bitcoin, investor dapat membeli dana ETF ini langsung melalui bursa saham reguler, sama seperti mereka membeli saham tradisional atau reksa dana dan penerbit dana menggunakan dana untuk membeli Bitcoin. Produk ETF spot BTC ini juga memungkinkan Investor besar untuk mengalokasikan jumlah modal yang besar dalam Bitcoin, yang tidak mudah sebelum dana ini.
Jenis-jenis Bitcoin ETFs
Saat ini, produk ETF Bitcoin spot terdiri dari dua jenis Spot Bitcoin ETFs:
Ini memegang Bitcoin yang sebenarnya sebagai aset dasar. Futures Bitcoin ETFs:
Ini melacak harga Bitcoin menggunakan kontrak berjangka alih-alih memiliki Bitcoin secara langsung.
Jadi kita bisa mengatakan bahwa produk ETF berjangka Bitcoin praktis tidak ada hubungannya dengan pasar Bitcoin.
Bitcoin ETFs adalah aset investasi terbaik bagi mereka yang tidak ingin menghadapi ketegangan terkait dompet Bitcoin, kunci privat, atau berurusan dengan platform perdagangan kripto yang tidak teratur.
Manfaat yang Terlihat dari Bitcoin ETFs
1) Aksesibilitas untuk Investor Tradisional
Produk ETF Bitcoin memungkinkan investor tradisional untuk mengakses metode yang jelas untuk berinvestasi dalam Bitcoin melalui akun broker reguler, yang sudah mereka kenal. Asal produk ETF berbasis aset digital ini juga menghilangkan kebutuhan untuk proses pembelajaran yang kompleks tentang cara kerja dompet cryptocurrency dan bursa bagi investor. Singkatnya, ini membuat Bitcoin lebih mudah diakses oleh orang biasa yang tidak cukup paham teknologi tetapi ingin mengalokasikan uangnya ke sektor keuangan baru.
2) Adopsi Institusional
Bitcoin ETFs juga memainkan peran penting dalam membuka jalan bagi investor institusional, seperti dana pensiun dan hedge funds, untuk memasuki pasar kripto. Ini adalah dasar untuk setiap pasar; ketika minat institusional meningkat, maka itu membantu menyuntikkan lebih banyak aliran uang ke dalam pasar tersebut dengan cepat.
3) Lingkungan yang Diatur
Produk ETF beroperasi di bawah regulasi keuangan yang sangat ketat, yang pada akhirnya memberikan metode investasi yang lebih aman untuk berinvestasi di pasar yang tidak teratur ini. Jadi asal produk ETF untuk Bitcoin membantu menarik sejumlah besar investor konservatif yang sebaliknya akan menghindari Bitcoin.
4) Likuiditas dan Kesederhanaan
ETF mudah untuk dibeli dan dijual, menawarkan likuiditas dan kesederhanaan. Investor tidak perlu khawatir tentang mentransfer Bitcoin atau kehilangan akses ke dana mereka karena kehilangan kunci privat.
5) Meningkatkan Kesadaran Bitcoin
Persetujuan Bitcoin ETFs oleh Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC), badan regulasi yang dikenal mengambil tindakan penegakan yang ketat terhadap perusahaan kripto, bertindak sebagai katalis untuk menciptakan lingkungan yang lebih baik bagi penggemar Bitcoin untuk mempromosikan Bitcoin sebagai aset yang sah.
Risiko dan Kerugian yang Terkait dengan Bitcoin ETFs
1) Kekhawatiran Sentralisasi
Satoshi Nakamoto, pencipta Bitcoin yang anonim, merancang Blockchain untuk jaringan Bitcoin sepenuhnya dalam bentuk terdesentralisasi sehingga tidak ada entitas tunggal yang dapat mengendalikannya. Namun, keberadaan Bitcoin menimbulkan kekhawatiran besar tentang visi sebenarnya dari pencipta Bitcoin, karena ETF ini dikelola oleh institusi terpusat. Institusi besar membeli Bitcoin atas nama pembeli produk ETF dan ini dapat mengonsolidasikan kekuasaan ke tangan beberapa pemain besar.
2) Manipulasi Pasar
Sebelum asal, banyak ahli terkemuka dari badan regulasi mengklaim bahwa Bitcoin ETFs berbasis Futures rentan terhadap manipulasi pasar, karena institusi besar dapat mempengaruhi pasar futures, yang berpotensi menyebabkan fluktuasi harga perdagangan yang artifisial, yang pada akhirnya merugikan investor kecil.
3) Tidak Ada Penyimpanan Sendiri Bitcoin yang Sebenarnya
Ketika kita berinvestasi dalam produk ETF Bitcoin, itu berarti kita membeli aset terpusat, yang diterbitkan oleh institusi keuangan, yang berarti kita tidak memiliki Bitcoin yang sebenarnya. Kita juga bisa mengatakan kita kehilangan manfaat memiliki Bitcoin secara langsung, seperti menggunakannya untuk transaksi atau menyimpannya sebagai perlindungan terhadap inflasi. Singkatnya, kita bisa mengatakan Bitcoin ETFs hanya aset perdagangan, bukan aset penyimpanan untuk melawan inflasi.
4) Biaya Tinggi
Bitcoin ETFs sering kali datang dengan biaya manajemen yang tinggi, yang dapat menggerogoti keuntungan seiring waktu. Memegang Bitcoin secara langsung biasanya lebih murah bagi investor jangka panjang.
5) Dampak Terbatas pada Harga
Sejak awal produk ETF Bitcoin spot, mayoritas investor berharap itu akan mendorong harga naik secara signifikan, dampaknya telah moderat. Ini terutama berlaku untuk ETF berbasis futures, yang tidak mengharuskan dana untuk membeli Bitcoin yang sebenarnya.
Bagaimana Bitcoin ETFs Menguntungkan Pasar Bitcoin?
1) Legitimasi yang Meningkat
Persetujuan produk ETF Bitcoin membantu mendapatkan sifat hukum untuk Bitcoin sebagai kelas aset. Dengan persetujuan ETF ini, banyak badan regulasi pemerintah secara tidak langsung memberi isyarat bahwa Bitcoin diakui sebagai instrumen keuangan yang berharga.
2) Partisipasi Investor Baru
ETF ini membantu membawa investor baru ke pasar Bitcoin, termasuk skeptis kripto yang sebelumnya menentang cryptocurrency karena sifat regulasi digital yang tidak jelas. Secara keseluruhan, Bitcoin ETFs ini membantu meningkatkan partisipasi orang-orang di ruang Bitcoin, yang mengarah pada likuiditas yang lebih tinggi dan harga yang lebih stabil.
3) Aliran Modal Institusional
Dua tahun yang lalu, mayoritas investor institusional ragu untuk berinvestasi di Bitcoin karena ketidakpastian regulasi seputar Bitcoin & pasar Bitcoin, tetapi setelah itu, para pemain besar ini sekarang memasuki pasar inovatif ini melalui ETF. Keterlibatan mereka dapat membawa stabilitas dan pertumbuhan jangka panjang bagi Bitcoin.
4) Inovasi Keuangan
Bitcoin ETFs mewakili langkah menuju inovasi keuangan, mengintegrasikan pasar keuangan tradisional dengan teknologi blockchain & kripto. Masuknya Bitcoin ke pasar tradisional melalui produk ETF ini membantu meningkatkan kecenderungan pemain institusional untuk berinvestasi dalam proyek-proyek yang tidak hanya dapat membawa ekosistem keuangan yang lebih baik dalam bentuk model bisnis tetapi juga untuk mengisi celah antara keuangan tradisional & keuangan kripto.
Cara-cara di Mana Bitcoin ETFs Merusak Pasar?
1) Pemisahan dari Prinsip Inti Bitcoin
Bitcoin diciptakan sebagai model yang sepenuhnya terdesentralisasi, untuk memungkinkan orang berpartisipasi dalam jaringan Bitcoin secara langsung tanpa perlu perantara. Ini juga memungkinkan orang menggunakan Bitcoin sebagai bentuk uang dalam transaksi peer-to-peer yang menghilangkan perantara seperti bank. Tetapi dengan meningkatnya adopsi Bitcoin dalam bentuk Bitcoin ETFs, sentralisasi Bitcoin semakin meningkat, yang benar-benar bertentangan dengan tujuan asli Bitcoin.
2) Spekulasi di Atas Penggunaan
Selama beberapa tahun terakhir, ditemukan bahwa Bitcoin ETFs mendorong aliran uang yang dibesar-besarkan ke dalam pasar Bitcoin alih-alih penggunaan Bitcoin yang sebenarnya sebagai mata uang atau penyimpan nilai. Mayoritas penggemar Bitcoin percaya bahwa cara penggunaan Bitcoin seperti itu dapat memperlambat adopsi Bitcoin sebagai media pertukaran.
3) Tidak Ada Dampak Langsung pada Pasokan Bitcoin
Seperti yang kita ketahui, ETF berbasis futures tidak membeli Bitcoin yang sebenarnya atas nama investor ETF, yang berarti mereka tidak mengurangi pasokan Bitcoin yang tersedia. Ini adalah kekhawatiran besar yang terkait dengan prinsip dasar Bitcoin, yang membatasi kemampuannya untuk mendorong harga naik secara signifikan.
4) Risiko Volatilitas Harga Bitcoin
Produk ETF yang berdasarkan pada futures Bitcoin dapat meningkatkan volatilitas pasar secara signifikan. Seperti yang kita ketahui, perdagangan berjangka sangat spekulatif dan dapat memperbesar pergerakan harga, yang mungkin berdampak buruk bagi investor jangka panjang. Bitcoin sudah menghadapi penolakan dari kritikus karena masalah volatilitas harga.
Apakah Bitcoin ETFs Merupakan Perubahan Permainan?
Tidak ada keraguan bahwa Bitcoin ETFs telah memberikan dampak positif pada Bitcoin dengan membuka pintu bagi investor baru dan melegitimasi Bitcoin dalam keuangan tradisional. Selain itu, produk-produk ini menyederhanakan proses investasi dalam Bitcoin & menyediakan jalur yang diatur bagi pemain besar untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin.
Semua manfaat utama Bitcoin ini datang dengan beberapa tantangan, seperti sentralisasi, biaya tinggi, dan fokus pada spekulasi alih-alih utilitas yang menghadapi tantangan signifikan. Para ahli Bitcoin percaya untuk Bitcoin benar-benar mendapatkan manfaat dari Bitcoin ETFs, ETF harus berdampingan dengan upaya yang lebih luas untuk mempromosikan adopsi Bitcoin sebagai mata uang terdesentralisasi dan penyimpan nilai, bukan aset spekulatif.
Masa Depan Bitcoin ETFs
Perkembangan regulasi di masa depan memainkan peran penting dalam pertumbuhan & adopsi ruang mana pun, dan ini juga berlaku untuk pasar Bitcoin ETFs. Berikut beberapa skenario potensial:
1) Persetujuan hanya untuk Spot Bitcoin ETFs
Jika regulator menyetujui produk ETF Bitcoin spot, maka itu bisa memiliki dampak yang lebih baik pada adopsi Bitcoin & harganya, karena penerbit ETF akan diharuskan untuk membeli Bitcoin yang sebenarnya.
2) Lebih Banyak Adopsi Global
Namun, persetujuan ETF Bitcoin spot di yurisdiksi AS bertindak sebagai katalis untuk menciptakan tekanan pada badan regulasi negara lain untuk aplikasi serupa, tetapi masih, mayoritas negara menjauh dari produk ETF ini, dengan alasan lingkungan ekonomi yang berbeda. Jika lebih banyak negara menyetujui Bitcoin ETFs, pengaruh bersih mereka di pasar Bitcoin akan meningkat & ini bisa mengarah pada adopsi global Bitcoin dan aset digital lainnya yang lebih besar.
3) Integrasi Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) & Keuangan Terpusat (Cefi)
Di masa depan, kita mungkin melihat produk keuangan hibrida yang menggabungkan kesederhanaan ETF dengan inovasi keuangan terdesentralisasi, menawarkan yang terbaik dari kedua dunia.
Kesimpulan: Bitcoin Spot ETFs “Pedang Bermata Dua”
Bitcoin ETFs adalah baik sebagai perubahan permainan maupun terlalu dibesar-besarkan, tergantung pada bagaimana kita memandangnya. Produk keuangan terpusat ini membuat Bitcoin dapat diakses oleh jutaan investor baru dan meningkatkan legitimasi Bitcoin dalam keuangan tradisional. Namun, produk-produk ini juga memperkenalkan beberapa risiko dan tantangan yang dapat merusak visi asli Bitcoin tentang desentralisasi.
Pertanyaan sebenarnya bukan apakah Bitcoin ETFs baik atau buruk tetapi bagaimana mereka diintegrasikan ke dalam ekosistem kripto yang lebih luas. Dengan regulasi yang bijaksana, inovasi, dan pendidikan, Bitcoin ETFs dapat berdampingan dengan kepemilikan Bitcoin langsung untuk menciptakan masa depan finansial yang lebih inklusif dan seimbang.
Di sini, kami menyarankan investor untuk mengikuti pendekatan investasi ETF Bitcoin dengan hati-hati, memahami baik manfaat maupun risikonya. Apakah mereka merupakan perubahan permainan atau terlalu dibesar-besarkan tergantung pada bagaimana mereka digunakan dan dampak jangka panjangnya terhadap pasar Bitcoin.
Baca juga: Gubernur Bank Sentral Republik Ceko mempertimbangkan Investasi Bitcoin
