Coinbase baru saja mencetak kemenangan langka dalam pertarungannya dengan SEC. Hakim Katherine Polk Failla telah memberikan izin kepada bursa kripto untuk mengajukan banding interlocutory, yang memungkinkan perusahaan membawa kasusnya ke Pengadilan Banding Second Circuit.
Apa artinya itu? Artinya Coinbase dapat menantang klaim SEC bahwa mereka melanggar undang-undang sekuritas federal dengan menjalankan bursa dan dealer yang tidak terdaftar, dan dengan menjual sekuritas yang tidak terdaftar melalui program staking mereka. Untuk saat ini, kasus pengadilan distrik? Sepenuhnya ditunda.
Keputusan ini datang setelah berbulan-bulan perdebatan hukum. Coinbase telah menjadi sasaran kritik, dengan SEC menuduhnya menjalankan operasi yang diduga melanggar Undang-Undang Perdagangan Sekuritas tahun 1934 dan Undang-Undang Sekuritas tahun 1933.
Tetapi Coinbase telah mengatakan bahwa platform mereka tidak masuk dalam hukum ini, dan sekarang mereka memiliki kesempatan untuk mengajukan kasus mereka ke pengadilan yang lebih tinggi.
Coinbase mengejar buku pedoman hukum SEC
Putusan bulan Maret 2024 oleh Hakim Failla adalah hasil campuran bagi Coinbase. Dia tidak menerima semua argumen SEC, tetapi dia juga tidak menolak semua yang diminta Coinbase kepadanya. SEC telah mendorong klaim bahwa operasi Coinbase, termasuk layanan staking-nya, melibatkan penjualan sekuritas yang tidak terdaftar.
Namun Coinbase berargumen bahwa layanan ini tidak memenuhi definisi hukum sekuritas, terutama di bawah tes Howey yang terkenal—tes yang sama yang telah diterapkan SEC pada setiap proyek kripto yang terlihat.
Banding ini adalah hal besar. Jika Second Circuit berpihak pada Coinbase, itu bisa sepenuhnya mengubah arah kasus ini. Hakim Failla sendiri mengakui bahwa banding interlocutory dapat 'secara material memajukan terminasi akhir dari litigasi.'
Dengan keberatan keras dari @SECGov, Hakim Failla telah MEMBERIKAN izin kepada kami untuk melanjutkan banding interlocutory dan MENUNDA litigasi pengadilan distrik. Kami menghargai pertimbangan hati-hati Pengadilan. Kami akan menuju Second Circuit.
— paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 7 Januari 2025
Terjemahan: banding ini bisa menghancurkan sebagian besar kasus SEC. Coinbase mengatakan bahwa 75% klaim SEC bergantung pada tuduhan yang terkait dengan Undang-Undang Perdagangan Sekuritas. Jika itu dibatalkan, apa yang tersisa? Hanya masalah SEC dengan program staking Coinbase.
Sekarang, mengapa Hakim Failla setuju dengan banding? Karena memperpanjang ini di pengadilan yang lebih rendah sementara Second Circuit sudah menangani kasus serupa (seperti Ripple) akan menjadi pemborosan waktu semua orang. Dia menunjukkan bahwa klaim SEC melibatkan isu-isu kompleks yang layak mendapatkan kejelasan—dan cepat.
SEC khawatir tentang banding yang tidak menyeluruh
SEC, tentu saja, tidak senang. Mereka telah berargumen bahwa membiarkan Coinbase mengajukan banding sekarang bisa menyebabkan kekacauan hukum yang terfragmentasi. Mereka khawatir tentang banyak putaran litigasi, terutama jika Second Circuit mengembalikan beberapa klaim sementara Coinbase terus mengajukan banding lainnya.
Tetapi Hakim Failla tidak melihatnya seperti itu. Dia menyebut kekhawatiran SEC 'tidak tidak berdasar' tetapi mengatakan bahwa potensi pembalikan oleh Second Circuit lebih besar daripada risiko ketidakefisienan.
Dan kemudian ada Doktrin Pertanyaan Utama, yang telah diangkat Coinbase seperti sebuah bendera. Argumen hukum ini menyatakan bahwa lembaga regulasi seperti SEC tidak dapat membuat aturan ekonomi yang luas tanpa otorisasi yang jelas dari Kongres.
SEC berpikir Coinbase akan menghidupkan kembali argumen ini selama banding. Hakim Failla mengakui kemungkinan itu tetapi mengabaikannya, menekankan bahwa masalah sebenarnya di sini adalah mendapatkan kejelasan tentang undang-undang sekuritas.
Kekacauan penemuan ditunda untuk saat ini
Mari kita bicarakan tentang penemuan, fase pra-peradilan di mana kedua belah pihak mengumpulkan bukti. Ini telah menjadi mimpi buruk. Hakim Failla telah memperpanjang tenggat waktu penemuan dua kali karena prosesnya sangat berantakan.
SEC ingin menyelidiki ekosistem dari 12 token kripto yang mereka sebutkan dalam pengaduan, tetapi itu berubah menjadi lubang hitam logistik. Coinbase berargumen bahwa melanjutkan penemuan sementara banding masih berlangsung akan menjadi pemborosan sumber daya, dan Hakim Failla setuju.
Namun, inilah permasalahannya. Dengan memberikan banding dan menunda kasusnya, pengadilan pada dasarnya menekan jeda pada banyak drama hukum. Hakim Failla menggambarkan keputusan ini sebagai perlu untuk mencegah 'kesulitan' dan mempertahankan 'keseimbangan yang adil.'
Dalam istilah sederhana, dia mengatakan bahwa lebih baik bagi semua orang untuk menunggu dan melihat keputusan dari Second Circuit sebelum menghabiskan lebih banyak waktu dan uang untuk ini.
SEC juga tidak senang tentang ini. Mereka mencoba berargumen bahwa putusan Maret 2024 telah mempersempit ruang lingkup kasus dan bahwa melanjutkan tidak akan menjadi beban besar. Tetapi Hakim Failla menunjukkan bahwa jika Second Circuit membatalkan putusan sebelumnya, itu bisa sepenuhnya mengubah kasus, membuat penemuan yang dilakukan sekarang menjadi tidak relevan.
Dari Zero ke Web3 Pro: Rencana Peluncuran Karier 90 Hari Anda