Arthur Hayes terbaru menganalisis dampak likuiditas dolar terhadap Bitcoin, menunjukkan bahwa RRP Federal Reserve dan pelepasan dana TGA Departemen Keuangan AS akan menyediakan sekitar 612 miliar dolar likuiditas di Q1, mendukung kenaikan pasar kripto. Namun, dia memperkirakan akhir Maret akan menjadi puncaknya, menyarankan investor untuk keluar dari pasar di akhir Q1. (Latar belakang: Pandangan baru Arthur Hayes: Pemerintahan Trump akan membuka QE tak terbatas, Bitcoin berpotensi mencapai 1 juta dolar) (Latar belakang tambahan: Bitcoin menembus 102 ribu dolar! Trump dilaporkan akan melonggarkan kebijakan tarif, Nvidia dan TSMC ADR mencapai rekor baru) Saat Bitcoin kembali ke 100 ribu dolar, co-founder BitMEX Arthur Hayes baru-baru ini menulis tentang dampak likuiditas dolar terhadap harga Bitcoin, serta bagaimana kebijakan Federal Reserve (Fed) dan Departemen Keuangan AS mempengaruhi likuiditas dolar. Arthur Hayes memperkirakan, jika dampak positif likuiditas dolar dapat mengatasi kekecewaan terhadap kecepatan dan dampak kebijakan Trump, maka pasar cryptocurrency akan terus naik. Namun, dia memperkirakan bahwa euforia ini akan mencapai puncaknya pada pertengahan hingga akhir Maret, dan menyarankan investor untuk menjual pada akhir kuartal pertama, dan menunggu kondisi pasar membaik di kuartal ketiga. Fed akan menyuntikkan 57 miliar dolar di Q1. Pertama, salah satu fokusnya adalah pada kebijakan pengetatan kuantitatif (QT) dan kebijakan reverse repo (RRP) Fed. Dia menunjukkan bahwa Fed saat ini mengurangi neraca sebesar 60 miliar dolar per bulan, sehingga dari Januari hingga Maret, pasar akan kehilangan likuiditas sebesar 180 miliar dolar. Namun, ini hanya pengurangan likuiditas keseluruhan. Selain itu, ada instrumen reverse repo yang memungkinkan lembaga keuangan untuk menyimpan dana idle di Fed untuk mendapatkan bunga. Dengan saldo RRP mendekati nol, Fed menurunkan suku bunga RRP pada bulan Desember 2024, lebih rendah dari suku bunga kebijakan sebesar 0,05%, sehingga hasil RRP menjadi kurang menarik, memaksa dana keluar dari RRP dan beralih ke membeli surat utang jangka pendek (T-bill) yang lebih menguntungkan. Perubahan ini mengeluarkan sekitar 237 miliar dolar likuiditas, menjadi 'penambahan' terhadap pengurangan yang diakibatkan oleh QT. Secara keseluruhan, QT mengurangi 180 miliar dolar, tetapi perubahan kebijakan RRP menambah 237 miliar dolar, menghasilkan peningkatan neto likuiditas sebesar 57 miliar dolar. Ini berarti di kuartal pertama, pasar kripto mungkin mendapat manfaat dari peningkatan neto likuiditas dolar, yang memberikan momentum positif bagi pasar kripto. Departemen Keuangan akan menggunakan dana TGA sebesar 555 miliar dolar. Selanjutnya, Arthur Hayes dalam analisisnya mengenai Departemen Keuangan AS, fokus pada masalah batas utang dan dampaknya terhadap likuiditas dolar serta pasar kripto, menunjukkan bahwa Departemen Keuangan AS saat ini memiliki dua cara untuk membayar tagihan pemerintah: Mengeluarkan utang (likuiditas negatif): Memerlukan Kongres untuk meningkatkan batas utang, tetapi saat ini tidak mungkin. Menggunakan dana TGA (likuiditas positif): Mengeluarkan dana dari akun Departemen Keuangan di Fed (TGA). Karena batas utang belum ditingkatkan, dan Arthur Hayes memperkirakan bahwa permainan politik mungkin memperlambat waktu penyelesaian batas utang. Oleh karena itu, dia percaya Departemen Keuangan hanya dapat bergantung pada dana TGA untuk membayar pengeluaran pemerintah. Saldo TGA saat ini sekitar 722 miliar dolar, salah satu sumber utama likuiditas dolar di kuartal pertama. Arthur Hayes memperkirakan bahwa hingga Maret, dana TGA dapat terpakai 76%, menginjeksi sekitar 555 miliar dolar ke pasar (7220*0,76=~5550). Oleh karena itu, dengan menghitung total injeksi likuiditas dari Fed dan TGA, peningkatan likuiditas dolar di kuartal pertama diperkirakan sekitar 6120 miliar dolar, yang mendukung kenaikan pasar kripto di kuartal pertama. Menurut perkiraan Arthur Hayes, dana TGA dapat habis pada Mei atau Juni 2025, saat itu pemerintah mungkin menghadapi ancaman gagal bayar teknis atau penutupan, memaksa Kongres untuk melakukan kompromi di menit-menit terakhir. Ketika batas utang akhirnya dinaikkan, Departemen Keuangan akan kembali menerbitkan utang dan mengisi kembali dana TGA, yang akan menarik likuiditas dari pasar (likuiditas negatif). Selain itu, tenggat waktu pembayaran pajak pada 15 April juga akan memperbaiki situasi keuangan pemerintah, tetapi ini berdampak negatif pada likuiditas pasar. Oleh karena itu, Arthur Hayes percaya bahwa pasar kripto mungkin akan mencapai puncaknya pada akhir Maret, karena ini adalah tahap terakhir injeksi likuiditas. Seiring kemajuan negosiasi batas utang dan datangnya musim pajak, likuiditas pasar akan semakin ketat. Ini mirip dengan situasi tahun 2024, ketika Bitcoin mencapai puncak sekitar 73.000 dolar pada pertengahan Maret, kemudian mendatar dan memasuki tren penurunan sebelum musim pajak dimulai pada pertengahan April. Saran untuk menjual aset pada akhir Maret Arthur Hayes menyimpulkan bahwa meskipun kebijakan Trump mungkin mengecewakan pasar, likuiditas dolar di kuartal pertama tetap sangat positif, dengan peningkatan likuiditas hingga 6120 miliar dolar. Dia menyarankan untuk mulai secara bertahap menjual aset dan beristirahat pada akhir kuartal pertama, yaitu akhir Maret, menunggu kondisi likuiditas membaik di kuartal ketiga. Namun, Arthur Hayes mengakui bahwa analisis di atas mengasumsikan bahwa 'likuiditas dolar' adalah faktor pendorong paling penting dari likuiditas mata uang fiat global, tetapi asumsi ini tidak bersifat absolut. Dia menyebutkan beberapa faktor makroekonomi lain yang mungkin mempengaruhi pasar, seperti: Kebijakan moneter China: Apakah kecepatan penciptaan kredit yuan akan meningkat atau menurun? Pergeseran kebijakan bank sentral Jepang: Jika Jepang mulai menaikkan suku bunga, mungkin akan mengakibatkan penguatan yen, yang mempengaruhi perdagangan arbitrase dengan leverage. Penurunan mendadak dolar: Apakah pemerintah Trump mungkin melakukan devaluasi besar-besaran dolar terhadap emas atau mata uang utama lainnya? Kemampuan eksekusi kebijakan pemerintah Trump: Dapatkah mereka dengan cepat memotong pengeluaran pemerintah dan mendorong legislasi? Dia menekankan bahwa faktor-faktor ini sulit diprediksi saat ini, tetapi dia percaya pada model matematis arus dana RRP dan TGA, dan menggunakan kinerja pasar di masa lalu sebagai dukungan. Telah menginvestasikan proyek DeSci Selain itu, Arthur Hayes menyebutkan sebagai kepala investasi Maelstrom Fund, telah secara signifikan meningkatkan kesediaan untuk mengambil risiko, dan menginvestasikan dana ke proyek terkait 'ilmu terdesentralisasi (DeSci)', membeli $BIO, $VITA, $ATH, $GROW, $PSY, $CRYO, dan $NEURON. Dia percaya bahwa bidang ini saat ini dinilai rendah oleh pasar, dengan potensi apresiasi yang besar di masa depan. Analisis detail dapat dilihat di artikel sebelumnya (Degen DeSci). Laporan terkait Arthur Hayes menulis panjang lebar: 'Pelepasan epik China' akan menyebabkan aliran uang panas menuju Bitcoin. Arthur Hayes mengakui kesalahan: Yen melemah, Bitcoin berkinerja baik, seharusnya berdagang dengan koin meme konyol. Arthur Hayes mengungkapkan: 'Kurs dolar terhadap yen' menentukan segalanya! Ethereum mungkin diuntungkan dari penurunan suku bunga... "Arthur Hayes: Bitcoin diperkirakan 'akan mencapai puncaknya di Maret' menyarankan menjual dan menunggu hingga Q3, telah berinvestasi di 7 token di bidang DeSci" artikel ini awalnya diterbitkan di BlockTempo (media berita blockchain paling berpengaruh).

#BTC