Regulasi Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa diluncurkan fase pertamanya pada Juni 2024. Para ekonom percaya bahwa kerangka regulasi ini dapat memposisikan Eropa sebagai pelopor dalam pengawasan kripto.
Implementasi bertahap MiCA dimulai dengan fokus pada Token yang Direferensikan Aset (ART) dan Token Uang Elektronik (EMT), membangun kerangka terstruktur untuk mengatur aset kripto (CA).
Langkah-langkah awal ini memungkinkan bisnis di dalam UE untuk mengidentifikasi jenis aset kripto dan layanan mana yang dapat beroperasi secara legal di pasar tunggal. Saat perusahaan beradaptasi, regulasi ini meletakkan dasar untuk model bisnis dan penawaran layanan yang inovatif.
MiCA menjawab seruan akan kejelasan regulasi dan mempromosikan inovasi yang bertanggung jawab, tetapi apakah itu cukup "menarik" untuk menarik perusahaan kripto secara global? Mungkin lebih dari tidak.
Menghilangkan celah regulasi: Apakah Eropa menjadi surga bagi kripto?
Kerangka komprehensif MiCA menangani penerbitan aset, persyaratan lisensi untuk penyedia layanan kripto, dan langkah-langkah manajemen risiko, bersama dengan ketentuan anti pencucian uang (AML) yang kuat.
James Wester, Direktur Cryptocurrency di Javelin Strategy & Research, membandingkan pendekatan UE dengan apa yang ia sebut sebagai "vakum regulasi" di Amerika Serikat. Wester menunjukkan ketidakpastian yang melanda pasar kripto AS. Ia menegaskan bahwa MiCA menyediakan jalur kepatuhan yang jelas, yang menjadikan Eropa satu langkah lebih maju dibandingkan yurisdiksi seperti Amerika.
Rayissa Armata, Kepala Senior Urusan Regulasi di IDnow, menjelaskan pentingnya menyatukan regulasi di seluruh ekosistem kripto.
"Menyelaraskan regulasi di seluruh ekosistem adalah proyek yang ambisius. Penyatuan dan transparansi yang seharusnya muncul dari MiCA sangat penting. Salah satu langkah krusial adalah memungkinkan KYC untuk melakukan tugasnya dan mendorong kepercayaan dalam ekosistem ini," katanya.
Namun, Nico Di Gabriele, Direktur Jenderal Pengawasan Horizontal di Bank Sentral Eropa, memperingatkan tentang implementasi terfragmentasi dari aturan AML dan pembiayaan kontra terorisme (CFT) di seluruh negara anggota UE.
"Sistem dari perspektif Eropa hanya sekuat tautan terlemah," ujarnya, mengacu pada praktik yang berbeda yang dapat merusak efektivitas regulasi.
Berusaha untuk 'menjadi tolok ukur'
Di luar Eropa, MiCA dapat menetapkan preseden global untuk regulasi kripto, menawarkan kerangka kerja yang terintegrasi yang mungkin diadopsi oleh negara-negara lain. Untuk menjelaskan dengan jelas, undang-undang ini memberikan peta jalan komprehensif untuk kepatuhan dan menangani tantangan utama bagi perusahaan kripto: ketidakpastian regulasi.
"Ini adalah jenis hal yang dapat dilihat oleh sebuah perusahaan dan mengatakan, 'Ada target yang bisa saya capai,'" kata James Wester.
Pendekatan terstruktur MiCA dapat memengaruhi regulator global, terutama di AS, di mana penegakan sering kali lebih mendominasi daripada pembuatan aturan yang jelas. Ini bisa menutup celah regulasi, membawa pasar global menuju pemahaman hukum keuangan yang lebih harmonis, dan membantu Eropa untuk berusaha menjadi ibu kota kripto dunia.
Penghapusan beberapa stablecoin memicu kekhawatiran likuiditas
Mulai 30 Desember, penghapusan USDT Tether dari sebagian besar bursa Eropa menjadi berita utama dan menyebabkan kepanikan yang cukup besar.
Frederik Gregaard, CEO dari Yayasan Cardano, menyuarakan keprihatinan atas larangan USDT, mengingat bahwa Tether dan Circle menguasai 80% dari pasar stablecoin global senilai $203 miliar. Sebaliknya, stablecoin berbasis Euro di Eropa hanya mencakup $252 juta.
MiCA menetapkan standar tinggi untuk kejelasan regulasi dan inovasi yang bertanggung jawab, memposisikan Eropa sebagai pemimpin dalam pengawasan kripto. Kewajiban untuk 60% cadangan stablecoin disimpan dalam aset berisiko rendah yang dipegang bank sambil melarang pembayaran bunga adalah langkah berani untuk memprioritaskan…
— Frederik Gregaard (@F_Gregaard) 6 Januari 2025
Bagi penerbit seperti Tether, mematuhi persyaratan ketat MiCA mungkin tidak sebanding dengan usaha untuk pasar yang begitu kecil. Menurut Gregaard, hal ini menciptakan pertanyaan signifikan tentang likuiditas. Stablecoin seperti USDT memungkinkan trader untuk memindahkan modal antar bursa, dan ketidakhadirannya dapat mendorong likuiditas dan inovasi ke yurisdiksi di luar Eropa.
Biaya kepatuhan menjadi tantangan bagi perusahaan kecil
Sementara MiCA meningkatkan transparansi pasar, langkah-langkah kepatuhannya tampaknya akan membebankan biaya operasional tambahan pada perusahaan kripto. Dengan memperhatikan hukum yang ada, startup akan menghadapi proses lisensi yang ketat, perlindungan konsumen yang ditingkatkan, dan standar pelaporan yang rinci.
Perusahaan kecil dengan sumber daya terbatas mungkin menemukan persyaratan ini sedikit lebih menantang.
Misalnya, perusahaan harus mengungkapkan risiko operasional, kerangka tata kelola, dan dampak lingkungan. Langkah-langkah ini bertujuan untuk menyelaraskan pasar kripto dengan tujuan lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) yang lebih luas.
Namun, hal ini juga dapat membebani entitas kecil yang berjuang untuk memenuhi standar ini.
Secara keseluruhan, kerangka regulasi MiCA menetapkan preseden yang belum pernah dicapai sebelumnya: sebuah komunitas kepercayaan dan transparansi. Namun, beberapa aturannya mungkin terbukti menjadi beban yang terlalu berat. Kita semua tahu kompleksitas dalam menyeimbangkan inovasi dengan pengawasan, dan sejauh ini, UE tampaknya berada di jalur yang benar.
Dapatkan Pekerjaan Web3 Bergaji Tinggi dalam 90 Hari: Peta Jalan Utama