Penulis: James Hunt, The Block; diterjemahkan oleh Wu Zhu, Jinse Finance.
Saat kami memasuki minggu penuh pertama tahun 2025, analis dari perusahaan riset dan broker Bernstein memberikan 10 prediksi untuk tahun mendatang, saat cryptocurrency memasuki apa yang mereka sebut 'era tanpa batas'.
Era tanpa batas adalah 'periode panjang yang ditandai dengan evolusi konstan dan penerimaan luas, di mana cryptocurrency tidak lagi menjadi kontroversial—hanya bagian dari sistem keuangan yang dibangun untuk era kecerdasan baru', tulis analis yang dipimpin oleh Gautam Chhugani dalam laporan untuk klien pada hari Senin. 'Jangan berharap munculnya pola booming-recession,' katanya. 'Cryptocurrency kini telah terintegrasi dengan kuat dalam pandangan perusahaan, bank, dan institusi, menjadi bagian dari fondasi sistem keuangan kita.'
Setelah presiden terpilih Donald Trump membuat janji strategis untuk cadangan Bitcoin, analis mengulangi ekspektasi mereka untuk target harga Bitcoin, yaitu mencapai 200 ribu dolar AS pada akhir tahun 2025.
Meskipun analis tidak yakin apakah negara akan menjadikan pembelian nyata sebagai prioritas legislatif yang dimulai tahun ini, mereka memang memperkirakan adopsi dana perusahaan akan terus meningkat, dengan aliran yang diperkirakan melebihi 50 miliar dolar AS pada tahun 2025, dibandingkan dengan 24 miliar dolar AS tahun lalu. Analis mengatakan, MicroStrategy mungkin sekali lagi memimpin permintaan, diikuti oleh penambang Bitcoin yang memperluas rencana modal dan perusahaan kecil dan menengah yang ingin meniru model Michael Saylor.
Mereka juga memperkirakan, ETF Bitcoin Spot AS akan menarik lebih dari 70 miliar dolar AS dalam aliran bersih—dua kali lipat dari sekitar 35 miliar dolar AS pada tahun 2024—terutama karena percepatan adopsi institusi oleh hedge fund, bank, dan penasihat kekayaan, dengan proporsi kepemilikan melonjak menjadi 40%, dibandingkan dengan hanya 22% untuk investasi ETF pada kuartal ketiga tahun lalu. Selain itu, analis memperkirakan, proses whitelist ETF Bitcoin akan berlanjut, dengan bank sentral terkemuka dan platform bank swasta tetap ada, dan momentum ETF Bitcoin dan Ethereum akan terus berlanjut, dengan kemungkinan munculnya ETF Solana sebelum akhir tahun.
'Pengumuman cadangan Bitcoin nasional oleh AS akan memicu negara-negara berdaulat di seluruh dunia untuk berebut membeli Bitcoin. Ekspektasi kami terhadap harga Bitcoin 200 ribu dolar AS tidak memperhitungkan permintaan pemerintah—hanya memperhitungkan permintaan institusi dan perusahaan,' kata Chhugani. 'Dengan kas perusahaan dan ETF Bitcoin menjadi bagian penting dari kepemilikan Bitcoin, kami memperkirakan kepemilikan Bitcoin akan semakin solid. Jadi, jika Bitcoin berkisar di bawah 100 ribu dolar AS lebih lama, Bitcoin akan berpindah dari tangan trader/seller ke pemegang jangka panjang seperti MicroStrategy dan pemilik ETF Bitcoin.'
Dalam hal Bitcoin, analis menyatakan bahwa penambang 'harus' terus memindahkan kapasitas mereka ke kecerdasan buatan untuk menciptakan nilai. Pada tahun 2024, ada perbedaan signifikan antara kinerja perusahaan diversifikasi AI dan penambang Bitcoin 'murni'. Analis mencatat bahwa perusahaan diversifikasi AI seperti Core Scientific dan TeraWulf masing-masing mencatatkan keuntungan 308% dan 136% tahun ini, sementara Riot Platforms dan CleanSpark masing-masing mengalami kerugian 34% dan 17%. Mereka memperkirakan tren ini akan berlanjut, karena 'kecerdasan buatan mengubah model bisnis penambangan Bitcoin, menjadikannya lebih berkelanjutan dan kurang siklikal, dengan demikian membawa basis investor institusi yang lebih luas.'
Melanjutkan tema kecerdasan buatan, analis Bernstein memperkirakan tahun ini integrasi dengan industri kripto akan semakin dekat, dengan pertemuan antara kecerdasan buatan dan kripto mendorong inovasi di berbagai bidang. Perkembangan kunci termasuk blockchain kecerdasan buatan terdesentralisasi untuk komputasi, penyimpanan, dan penalaran, serta layanan verifikasi identitas 'bukti manusia', dompet kripto terintegrasi dengan kecerdasan buatan, dan agen kecerdasan buatan yang tertokenisasi.
Ukuran pasar stablecoin mencapai 500 miliar dolar AS, SEC mencabut kasus cryptocurrency, dll.
Analis Bernstein memperkirakan, dengan pemerintah yang mendukung cryptocurrency berkuasa, industri ini akan menghadapi 'angin regulasi yang belum pernah terjadi sebelumnya' tahun ini, termasuk kemungkinan legislasi mengenai stablecoin dan struktur pasar aset digital, serta klarifikasi lebih lanjut tentang definisi 'sekuritas kripto'.
'Rancangan undang-undang stablecoin akan dianggap sebagai prioritas. Stablecoin memperkuat dolar AS lebih lanjut dengan membeli obligasi pemerintah dan mendistribusikan dolar digital secara online,' kata Chhugani. 'Struktur pasar aset digital membantu memberikan kejelasan hukum dan lisensi bagi bursa, broker/dealer, termasuk status hukum protokol DeFi yang tidak dipegang, mengecualikannya dari status broker/dealer. Akhirnya, membatasi definisi sekuritas kripto, dan memungkinkan CFTC untuk melakukan lebih banyak pengawasan terhadap sebagian besar aset digital selain sejumlah kecil sekuritas digital.'
Legislasi semacam itu di AS dapat mendorong pertumbuhan signifikan pasar stablecoin global, analis memperkirakan bahwa pada 2025, ukuran pasar stablecoin global akan melebihi 500 miliar dolar AS, lebih dari dua kali lipat pertumbuhan 55% pada tahun 2024, mencapai lebih dari 200 miliar dolar AS, karena jangkauannya melampaui industri cryptocurrency, terutama dalam solusi pembayaran B2B lintas batas dan pengiriman uang lintas batas global.
Selain itu, analis memperkirakan bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa AS yang lebih mendukung cryptocurrency akan mencabut atau menyelesaikan kasus yang ada terhadap perusahaan cryptocurrency, dan memungkinkan lebih banyak perusahaan cryptocurrency swasta untuk memasuki pasar publik, IPO akan menjadi pendorong positif lebih lanjut di pasar. Mereka juga memperkirakan bursa cryptocurrency dan platform seperti Robinhood akan mewujudkan tokenisasi pasar saham, memungkinkan perdagangan saham berbasis teknologi blockchain 24/7, dan bank serta perusahaan manajemen aset juga akan meluncurkan lebih banyak produk terkait cryptocurrency.
Akhirnya, Chhugani menyatakan bahwa meskipun kinerja Ethereum tahun lalu kurang baik, Ethereum diperkirakan akan menjadi 'kekasih institusi' berikutnya pada tahun 2025. Analis menyatakan 28% Ethereum telah dipertaruhkan, 3% diserap oleh ETF, dan 7,5% terkunci dalam kontrak pintar, dengan pasokan terbatas Ethereum dan utilitasnya sebagai biaya pembayaran dan aset jaminan di rantai lapisan 1 dan lapisan 2 membuatnya menarik bagi investor tradisional yang mencari nilai intrinsik.
