Judul asli: Menjelajahi bank stablecoin Penulis asli: bridge harris, crypto Kol Penulis terjemahan: zhouzhou, BlockBeats

Catatan editor: Stablecoin berpotensi menantang posisi monopoli pasar Visa dan Mastercard, terutama di latar belakang di mana baik pedagang maupun konsumen mendambakan pengurangan biaya transaksi. Konsep bank stablecoin dapat menjadi metode pembayaran arus utama dengan menawarkan biaya pembayaran yang lebih rendah dan pengalaman pengguna yang lebih baik. Namun, adopsi luas pembayaran stablecoin masih menghadapi berbagai tantangan, termasuk regulasi hukum, perubahan perilaku konsumen, serta persaingan dengan lembaga keuangan tradisional. Meskipun ada harapan, lingkungan regulasi dan legislatif saat ini tidak pasti, dan pelaksanaan nyata bank stablecoin masih menghadapi banyak kesulitan.

Berikut adalah konten asli (untuk memudahkan pemahaman, konten asli telah disusun ulang):

Untuk monopoli ganda Visa dan Mastercard senilai 1 triliun dolar, stablecoin adalah masalah. Kecuali Visa dan Mastercard belajar untuk beradaptasi, kebijakan regulasi yang mendukung cryptocurrency dan pesaing baru yang berkembang akan menempatkan mereka dalam posisi yang sangat rentan.

(Undang-undang Persaingan Kartu Kredit) (CCCA), jika disetujui, akan meminta bank-bank besar untuk menyediakan setidaknya satu jaringan pembayaran tambahan untuk pedagang (selain Visa dan Mastercard, dua jaringan pembayaran yang saat ini dihadapi pedagang). Ini akan melemahkan kemampuan penetapan harga Visa dan Mastercard, dan lebih penting lagi, ini mungkin memberikan peluang emas bagi jaringan stablecoin untuk bersaing dengan menurunkan biaya. Perlu dicatat bahwa meskipun peluang undang-undang ini untuk disetujui (sayangnya) hanya 3% (di Senat) dan 9% (di DPR), jadi meskipun disetujui akan sangat bagus, saat ini kemungkinannya tidak besar.

Saat ini, Visa dan Mastercard mengenakan biaya pemrosesan kartu hingga 2-3% kepada pedagang - yang biasanya merupakan pengeluaran kedua terbesar mereka, setelah biaya gaji. Sayangnya, pedagang kecil menanggung beban biaya pemrosesan kartu ini lebih berat. Perusahaan besar seperti Walmart dapat menegosiasikan biaya pertukaran yang lebih rendah, sehingga mereka mampu mendapatkan tarif yang lebih menguntungkan dibandingkan toko kecil yang terjebak dalam sistem Visa dan Mastercard. Ini juga merupakan salah satu alasan mengapa margin keuntungan Visa dan Mastercard lebih dari 50%: usaha kecil tidak punya pilihan selain menerima Visa dan Mastercard karena mereka mengendalikan 80% pasar kartu kredit. Singkatnya, pedagang sama sekali tidak dapat lepas dari kedua jaringan pembayaran ini - ini adalah bentuk "perilaku monopoli klasik" (kata Senator Josh Hawley).

Sebuah jaringan stablecoin dapat mengurangi biaya pemrosesan kartu hampir mendekati nol; pedagang membenci biaya pemrosesan kartu - ini sepenuhnya sah - jika mereka dapat memilih jaringan yang mengenakan biaya lebih rendah, dan jaringan ini tidak membatasi ukuran pasar mereka (TAM), mereka akan beralih tanpa ragu.

Upaya pedagang untuk menghindari biaya pemrosesan kartu bukanlah hal baru, tetapi masalah sebenarnya adalah bagaimana memberikan insentif yang tepat kepada konsumen untuk beralih metode pembayaran: "Mengapa orang pertama akan menggunakan metode pembayaran baru, bukan orang juta yang pertama?" (Peter Thiel). Pembayaran bank (A2A) yang semakin populer sebagai opsi sudah menjadi bukti kecil, menunjukkan bahwa dalam kondisi yang tepat, konsumen akan mengubah perilaku mereka.

Fred Wilson dari Union Square Ventures bahkan memprediksi bahwa pada tahun 2025, pembayaran langsung dari bank ke bank akan melampaui pembayaran pertukaran kartu kredit di beberapa bidang di Amerika. Regulasi yang lebih baik, terutama bagian 1033 dari Consumer Financial Protection Bureau (CFPB), membuat pengecer lebih mudah untuk menyediakan transaksi A2A - sehingga mereka dapat menghindari biaya pemrosesan kartu.

Lebih penting lagi, pengalaman pengguna A2A mungkin lebih baik bagi konsumen - bayangkan fitur serupa ShopPay. Walmart telah meluncurkan produk pembayaran A2A, dan pengecer besar dan kecil juga mulai mengikuti. Untuk meyakinkan konsumen memilih metode pembayaran ini, Walmart sedang menambahkan fungsi transfer instan, sehingga konsumen dapat menghindari masalah overdraft yang disebabkan oleh beberapa transaksi yang menunggu.

"Teknologi baru membuat pembayaran A2A lebih mudah diakses oleh pedagang kecil, menawarkan alternatif yang layak untuk menghindari biaya pemrosesan kartu." - Sophia Goldberg, salah satu pendiri Ansa.

Permintaan untuk metode pembayaran yang lebih murah, lebih cepat, dan lebih efisien (yaitu stablecoin) jelas sangat kuat. Jadi pertanyaannya adalah: bagaimana sebenarnya transformasi jaringan stablecoin itu berfungsi? Secara fungsional, apakah konsumen memerlukan kartu kredit dengan merek yang berbeda? Atau mereka dapat menggunakan kartu Visa/Mastercard yang biasa, sementara pedagang memiliki pilihan untuk mengarahkan pembayaran ke jaringan lain melalui regulasi yang wajib?

Poin ini tidak dijelaskan secara jelas dalam undang-undang CCCA, jadi kita perlu melihat bagaimana kompatibilitas kartu dari jaringan baru ini berkembang. Adopsi berskala besar membutuhkan: 1) insentif yang sangat kuat untuk pelanggan untuk sepenuhnya beralih kartu (adopsi aktif); atau 2) transformasi backend, yang memungkinkan konsumen untuk terus menggunakan kartu yang ada, tetapi pemrosesan sebenarnya dilakukan melalui jaringan stablecoin (adopsi pasif).

Sebuah mekanisme insentif yang dapat membawa semua pihak ke kesepakatan mungkin adalah meluncurkan bank stablecoin yang sepenuhnya baru: pemegang akun dapat memperoleh diskon di pedagang yang berpartisipasi (seperti Amazon dan Walmart), dan pedagang dengan senang hati akan memberikan imbalan karena dapat menghindari biaya pemrosesan kartu Visa/Mastercard yang 2-3%.

Konsumen sudah semakin terfokus pada pengeluaran di beberapa platform dominan, jadi selama: 1) imbalan yang diterima pelanggan cukup untuk mengimbangi biaya friksi peralihan; dan 2) imbalan yang ditawarkan pedagang lebih rendah dari 2% jumlah transaksi yang dibayarkan kepada Visa/Mastercard (TPV), maka bank stablecoin akan menjadi situasi win-win. Konsumen masih dapat menghasilkan pendapatan dari simpanan mereka karena stablecoin akan beroperasi di belakang, dan penerbitan kredit itu sendiri juga dapat dilakukan melalui stablecoin. Namun dari sudut pandang pengalaman pengguna, konsumen masih hanya melakukan pembayaran dengan kartu plastik. Pada saat itu, bank sepenuhnya dapat dihindari: ketika pelanggan berbelanja di pengecer, mereka sebenarnya hanya mentransfer dari satu dompet ke dompet lain.

Bank stablecoin dapat menghasilkan uang dengan biaya pemrosesan (yang jelas lebih rendah daripada biaya saat ini), pendapatan simpanan (pembagian keuntungan), dan dengan mengenakan biaya ketika pengguna menukarkan stablecoin mereka menjadi mata uang fiat. Beberapa orang berpendapat bahwa penerbit stablecoin sebenarnya adalah bank bayangan, tetapi untuk adopsi arus utama, bank stablecoin baru yang beroperasi dari atas ke bawah dan bekerja sama dengan pedagang mungkin merupakan pilihan yang paling efektif. Jika insentif diletakkan dengan benar, konsumen akan bergabung.

Sebagai contoh Nubank di Brasil: berhasil dalam keadaan di mana bank tradisional dikenal karena mengenakan biaya yang terlalu tinggi. Nubank menurunkan biaya dengan menawarkan produk yang sepenuhnya fungsional dan mobile-centric, dan menonjol ketika bank tradisional di Brasil gagal menyediakan layanan keuangan dasar yang nyaman.

Sebaliknya, bank tradisional di Amerika - meskipun jauh dari sempurna - menawarkan cukup banyak fitur online dan mobile untuk membuat sebagian besar pelanggan enggan beralih. Nubank terkenal karena pengalaman penggunanya yang luar biasa - ini secara teori dapat direplikasi di Amerika. Namun, platform keuangan yang terpadu bukan hanya antarmuka yang hebat: ia harus memungkinkan pelanggan untuk bergerak antara akun simpanan, stablecoin, cryptocurrency, dan bahkan produk kredit BNPL atau lainnya - tanpa memaksa mereka untuk beralih antara platform yang berbeda. Inilah yang dilakukan Nubank dengan sangat baik, dan menunjukkan kekosongan di pasar Amerika.

Tentu saja, masalah regulasi di Amerika juga merupakan hambatan besar: bank-bank penantang yang mencoba meniru metode gaya Nubank di Amerika (tetapi dengan stablecoin) menghadapi tumpang tindih persyaratan regulasi dari OCC, Federal Reserve, dan lembaga negara. Pertanyaan tentang apakah bank stablecoin dapat berfungsi terletak pada apakah ia memerlukan lisensi perbankan, lisensi transfer uang (MTLs), dan masalah regulasi lainnya.

Bank terakhir yang mendapatkan lisensi nasional adalah Sofi (melalui akuisisi Golden Pacific Bank), yang baru menerima lisensinya hampir tiga tahun lalu pada Januari 2022. Bank stablecoin dapat mempertimbangkan cara-cara kreatif: misalnya, bekerja sama dengan bank atau perusahaan trust yang sudah memiliki asuransi FDIC, alih-alih langsung mencari lisensi nasional. Namun, tanpa CCCA, setiap jaringan pembayaran stablecoin bank baru - bahkan jika mendapatkan lisensi - hanya akan terbatas pada pembayaran non-pedagang (yaitu B2B dan P2P).

Lummis dan Gillibrand baru-baru ini mengusulkan undang-undang bipartisan tentang stablecoin yang akan membantu mencapai tujuan ini - tujuan yang jelas dari undang-undang ini adalah "menciptakan kerangka regulasi yang jelas untuk stablecoin pembayaran, melindungi konsumen, mendorong inovasi, dan memperkuat dominasi dolar". Meskipun undang-undang ini jelas merupakan langkah pertama yang benar ke arah yang tepat, spesifikasinya jauh dari CCCA, yang secara eksplisit meminta untuk memaksa bank untuk mematuhi.

Salah satu faktor yang mempengaruhi peluang keberhasilan bank stablecoin adalah pengaruh besar industri perbankan di Washington; merupakan salah satu kekuatan lobi terkuat di Amerika. Oleh karena itu, untuk mendapatkan legislasi yang diperlukan disetujui oleh Kongres, akan menghadapi tekanan yang besar. Secara keseluruhan, pada tahun 2023, industri perbankan (termasuk bank besar, menengah, dan kecil) menghabiskan sekitar 85 juta dolar untuk lobi. Perlu dicatat bahwa mengingat operasi kreatif yang dilakukan oleh pelobi melalui berbagai entitas kompleks, angka pengeluaran lobi publik yang kita lihat sebenarnya jauh lebih tinggi.

Sebuah bank stablecoin perlu memiliki strategi regulasi yang jelas dari awal, serta dukungan finansial yang cukup untuk menahan tekanan lobi dari lembaga keuangan tradisional. Namun, potensi imbalannya sangat besar. Sebuah penantang yang sukses dapat membawa model keuangan terintegrasi yang hilang di Amerika, sepenuhnya dibangun di atas stablecoin.

Jika dilakukan dengan benar, ini akan menjadi perubahan terbesar dalam cara konsumen, pedagang, dan bank berinteraksi - sesuatu yang belum pernah kita lihat sejak munculnya internet. Meskipun ini adalah pasar bernilai triliunan dolar (secara harfiah) dan sepenuhnya secara teknis memungkinkan, sayangnya bank stablecoin bergantung pada CCCA, yang kemungkinan disetujui sangat kecil. Lembaga tradisional akan berjuang habis-habisan untuk melawannya, karena hukum alam adalah bahwa yang lama selalu menentang yang baru. Namun yang baru pada akhirnya akan datang - setidaknya dalam bentuk tertentu.

"Tautan asli"