Ditulis oleh: Riffi / Mat / Darl, WolfDAO
Diedit dan disunting oleh: Nora
Satu, gambaran proyek
Magic Eden adalah pasar perdagangan token non-fungible (NFT) yang mendukung banyak rantai, dengan cepat muncul dan menjadi salah satu platform terkemuka di pasar pada tahun 2024, berkat penempatan di berbagai ekosistem blockchain seperti Solana, Ethereum, Polygon, dan Bitcoin. Sejak diluncurkan pada September 2021, Magic Eden dengan cepat memperluas pangsa pasarnya melalui pasar lintas rantai dan fitur inovatif, terutama setelah mengintegrasikan Bitcoin Ordinals, menjadi salah satu pemain penting di bidang ini. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis model ekonominya, posisi pasar, dan arah pengembangan masa depan, serta menilai potensi pertumbuhannya di masa depan.
Dua, performa pasar dan analisis persaingan
1. Sentimen pasar dan performa token
sumber: coinmarketcap
Token ME pertama kali diterbitkan pada Agustus 2024, dan direncanakan untuk peristiwa penerbitan token pertama (TGE) pada bulan Desember. Sentimen pasar pada awalnya cukup positif, tetapi berdasarkan tren pasar saat ini, harga token ME belum mencapai ekspektasi, menunjukkan tren tinggi di awal dan rendah di akhir. Setelah jatuh di bawah 3 dolar, harga kembali naik ke sekitar 3,3 dolar, dengan kapitalisasi pasar yang beredar mencapai 424 juta dolar, FDV sebesar 3,264 miliar dolar. Salah satu penyebab utama fenomena ini adalah melemahnya kondisi pasar secara keseluruhan, terutama di pasar altcoin, tetapi penurunan harga token yang berkelanjutan kurang didukung oleh faktor yang efektif, juga mencerminkan sikap hati-hati investor terhadap prospek masa depan platform. Fenomena ini menunjukkan bahwa pasar NFT dan pasar altcoin secara keseluruhan lesu, dengan investor tetap menunggu untuk pertumbuhan di masa depan.
2. Pangsa pasar dan persaingan
sumber: nftpluse
Magic Eden mendominasi di ekosistem Solana dan Bitcoin, terutama di pasar Bitcoin Ordinals dan NFT Runescape dengan pangsa lebih dari 80%. Namun, menghadapi raksasa pasar di rantai Ethereum seperti OpenSea dan Blur, Magic Eden masih menghadapi tekanan persaingan yang besar. OpenSea tetap menjadi pemimpin di pasar Ethereum, sementara Blur mendapatkan keunggulan kompetitif di pasar NFT kelas atas melalui biaya rendah dan model perdagangan frekuensi tinggi.
Analisis pesaing:
Saat ini, pesaing utama di pasar adalah OpenSea, Magic Eden, dan Tensor. Dari segi data pengguna, OpenSea dan Magic Eden memiliki posisi yang kuat di ekosistem masing-masing. OpenSea dengan keunggulan awalnya, mempertahankan dominasi absolut di jaringan utama Ethereum dan jaringan lapis dua; Magic Eden menguasai sebagian besar pangsa di ekosistem Solana dan Bitcoin. Persaingan antara keduanya di masa depan akan sangat bergantung pada pengembangan lebih lanjut dan pertumbuhan pengguna di pasar masing-masing.
Di pasar Solana, pesaing langsung Magic Eden adalah Tensor, tetapi kelemahan Tensor cukup jelas. Pertama, kualitas pengguna Tensor relatif rendah, banyak transaksi dengan royalti rendah menarik banyak pemain kecil, mengakibatkan loyalitas pengguna yang rendah, dan harga transaksi rata-rata jauh di bawah platform lain.
sumber: nftpluse
Platform pesaing utama:
OpenSea: Memegang posisi dominan dalam ekosistem Ethereum, memanfaatkan efek merek yang kuat dan basis pengguna untuk mempertahankan posisi terdepan di pasar.
Blur: Fokus pada biaya transaksi rendah dan perdagangan frekuensi tinggi, menarik banyak pengguna perdagangan NFT berkualitas tinggi, khususnya dalam transaksi aset bernilai tinggi.
Tensor: Pesaing utama di pasar Solana, meskipun telah mendapatkan pangsa pasar tertentu di rantai tersebut, kelompok pengguna dan kedalaman pasar masih kalah dibandingkan dengan Magic Eden.
Dalam jangka pendek, posisi kuat Magic Eden di pasar Solana dan Bitcoin sulit tergoyahkan, terutama setelah TGE, peningkatan dana dan eksposur dapat memperluas keunggulannya lebih jauh. Namun, tantangan terbesar Magic Eden tetaplah untuk mengatasi monopoli Blur dan OpenSea di pasar Ethereum. Meskipun Ordinals dan inskripsi Bitcoin sempat mengalami lonjakan, stabilitas pasarnya jauh lebih rendah dibandingkan Ethereum; bahkan ketika pasar NFT Ethereum lesu, OpenSea dan Blur masih mendominasi sebagian besar proyek blue-chip dengan kohesi komunitas dan pengakuan pasar yang lebih kuat. Istilahnya, 'Blur menguasai pemain besar, OS mendominasi pemain kecil.'
3. Ringkasan analisis pasar
sumber: nftpluse
Meskipun ordinals dan inskripsi Bitcoin sempat mengalami lonjakan, stabilitas pasarnya masih jauh di bawah pasar ETH. Bahkan dalam kondisi pasar NFT Ethereum yang sangat lesu, ia masih mendominasi beberapa blue-chip yang diakui, dengan kohesi komunitas dan pengakuan yang sangat unggul. Sebaliknya, meskipun Bitcoin Frogs dan lainnya pernah melampaui BAYC, mereka juga hanya sesaat, setelah kepopuleran mereda, cepat menjadi tidak berarti. Jika Magic Eden tidak dapat menghadirkan beberapa proyek yang tahan lama, kemampuan profitabilitasnya dalam jangka panjang masih perlu diperhatikan.
Tiga, analisis model ekonomi dan ekonomi token
1. Penerbitan dan distribusi token
Total pasokan token Magic Eden ($ME) adalah 1 miliar, dengan rencana untuk diterbitkan secara bertahap dalam 4 tahun. Lebih dari setengah token akan dialokasikan untuk komunitas, dengan rincian distribusi sebagai berikut:
Klaim token awal (12,5%)
Bagian airdrop awal akan sepenuhnya dibuka pada saat peristiwa penerbitan token (TGE), didistribusikan kepada pengguna aktif dari ekosistem Bitcoin, Solana, dan Ethereum. Pengguna ini akan menjadi bagian dari DAO Magic Eden. Bagian yang tidak diklaim akan kembali kepada pengguna staking $ME, sebagai bagian dari hadiah komunitas di masa depan.
Komunitas dan ekosistem (37,7%)
Hadiah pengguna aktif (22,5%): Bagian ini akan didistribusikan melalui program hadiah Magic Eden, terutama untuk menghargai pengguna aktif, dan didistribusikan melalui aplikasi terdesentralisasi (dApp) di platform mobile.
Pengembangan ekosistem (15,2%): Termasuk investasi jangka panjang untuk ekosistem, mendukung pembuat dan advokat aktif. Bagian dana ini akan disediakan melalui perjanjian jangka panjang untuk memastikan partisipasi pemangku kepentingan dalam jangka panjang, selain itu, 5% dari dana pengembangan ekosistem akan dialokasikan untuk kas Magic Eden Foundation, untuk mendukung protokol dan penyediaan likuiditas.
Kontributor (26,2%)
Bagian ini terutama dialokasikan untuk penasihat, kontraktor, dan karyawan platform yang memberikan dukungan untuk protokol dan platform Magic Eden. Untuk memastikan komitmen jangka panjang, kontributor inti (yang mencakup lebih dari 60% dari total token kontributor) akan terkunci selama 18 bulan setelah TGE, dan kemudian akan dibuka secara bertahap.
Mitra strategis (23,6%)
Mitra strategis memberikan dukungan penting untuk pengembangan protokol Magic Eden Foundation, semua peserta strategis akan terkunci setidaknya selama 12 bulan setelah TGE, dan penguncian token akan mengikuti jadwal rilis token yang ditentukan.
Secara keseluruhan, struktur ini tidak menunjukkan mekanisme inovatif yang khusus, lebih mengandalkan perdagangan staking konvensional dan tata kelola komunitas untuk meningkatkan partisipasi pengguna dan pembangunan ekosistem.
Token yang dirilis awalnya mencakup 12,5% dari total, yang mungkin menimbulkan tekanan jual tertentu di pasar, tetapi karena token yang tidak diklaim akan kembali ke kolam hadiah staking, dan investor awal biasanya cenderung menunggu, maka dampak jangka pendek cukup terkendali.
Kunci kontribusi menengah dan token mitra strategis yang terunlock mungkin secara bertahap meningkatkan pasokan pasar, fase ini mungkin mengalami volatilitas yang signifikan. Jika pada saat itu permintaan pasar tidak mencukupi, harga token mungkin menghadapi tekanan penurunan.
Jika Magic Eden dapat menarik lebih banyak pengguna melalui perluasan ekosistem dan fitur inovatif, tekanan jual pada tokennya mungkin akan teratasi oleh permintaan yang kuat.
2. Keberlanjutan model ekonomi
sumber: nftpluse
Model profitabilitas Magic Eden saat ini terutama bergantung pada biaya transaksi dan pendapatan pasar. Strategi multi-chain platform (terutama integrasi mendalam dengan Solana dan Bitcoin) memungkinkan untuk mendapatkan volume transaksi dari pengguna di berbagai rantai. Namun, dengan meningkatnya persaingan pasar, terutama di Ethereum dan solusi Layer-2, Magic Eden perlu meningkatkan diversifikasi model profitabilitasnya melalui ekosistem dan fitur produk yang inovatif.
Pendapatan perdagangan Magic Eden satu bulan sebelum penerbitan token adalah 2,8 juta dolar, dengan pangsa pasar mencapai 45,4%, unggul sekitar 600 ribu dolar dari OpenSea yang berada di urutan kedua, dan 9,3 kali lipat dari pendapatan platform Blur yang telah menerbitkan token (301 ribu dolar). Pendapatan ini tetap kuat setelah distribusi airdrop, dengan pendapatan terbaru selama 24 jam dan 7 hari masing-masing sebesar 91 ribu dan 1,1 juta dolar. Meskipun pangsa pasar terlampaui oleh OpenSea akibat pemulihan blue-chip Ethereum baru-baru ini, namun masih menunjukkan kemampuan profitabilitas yang cukup kuat. Meskipun demikian, berdasarkan perhitungan pendapatan Magic Eden selama setahun terakhir yang mencapai 60 juta dolar, rasio harga terhadap laba (PE) adalah 50, dan pendapatan baru-baru ini menunjukkan penurunan, menunjukkan bahwa kemampuan profitabilitas jangka panjang dan valuasi pasar menghadapi tekanan tertentu. Meskipun penilaian kapitalisasi pasar proyek Web3 lebih kompleks dibandingkan pasar tradisional, ini juga merupakan indikator referensi yang sangat penting.
Empat, tantangan dan proyeksi masa depan
1. Kendala pasar
Meskipun Magic Eden memiliki posisi dominan di ekosistem Solana dan Bitcoin, persaingan di ekosistem Ethereum tetap menjadi tantangan besar. Posisi kuat OpenSea dan Blur di pasar Ethereum membuat Magic Eden menghadapi tekanan besar dalam menarik pengguna Ethereum.
2. Penguncian token dan tekanan jual di pasar
Struktur distribusi token ME cukup agresif, terutama pada tahap awal dengan sedikit token yang dirilis, dan kunci besar di fase berikutnya dapat menyebabkan peningkatan pasokan pasar, yang dapat memberi tekanan pada harga token. Mekanisme penguncian ini dapat menyebabkan volatilitas harga, dan memperburuk ketidakstabilan pasar.
3. Kurangnya inovasi dan perluasan ekosistem
Saat ini, investasi Magic Eden dalam produk inovatif dan pembangunan ekosistem masih tergolong rendah. Platform perlu mempercepat inovasi dan perluasan ekosistem, terutama dalam mendukung lintas rantai, diferensiasi fungsi pasar NFT, dan peningkatan tata kelola komunitas.
Kesimpulan
Magic Eden, dengan pangsa pasar dan kemampuan pendapatannya di ekosistem Solana dan Bitcoin, menunjukkan posisi industri yang kuat. Namun, tokennya $ME menghadapi tantangan ganda dari kurangnya kepercayaan pasar, persaingan yang ketat, dan tekanan jual dari penguncian. Dalam persaingan dengan Blur dan OpenSea, memecahkan kendala di pasar Ethereum sangat penting. Di masa depan, platform perlu memperkuat desain ekonomi token, meningkatkan pembangunan ekosistem dan loyalitas pengguna, serta memimpin pasar melalui produk inovatif untuk terus menguatkan dan memperluas posisinya.
