Selama minggu lalu, stablecoin Tether (USDT) mencatatkan kerugian kapitalisasi terbesar sejak keruntuhan FTX pada November 2022.
Pemicu penurunan ini tampaknya adalah penghapusan koin di Coinbase, bersama dengan berbagai komplikasi regulasi MiCA di Eropa.
Apa artinya semua ini bagi pasar kripto? Mari kita lihat semuanya secara rinci di bawah ini.
Tether (USDT) kehilangan posisi di pasar: regulasi MiCA mendorong stablecoin turun sebesar 1%
Tether (USDT), stablecoin terbesar di pasar kripto, telah mencatatkan kerugian 1% dalam kapitalisasi selama seminggu terakhir akibat dampak MiCA.
Mari kita bicarakan tentang penurunan sebesar 1,46 miliar dolar, yang terjadi setelah dua minggu negatif lainnya, membawa total penurunan sebesar 2,9 miliar dolar dari puncak 21 Desember.
Investor tampaknya ketakutan oleh munculnya regulasi Eropa baru 'Market in Crypto Assets' (MiCa) dan lebih memilih untuk menempatkan likuiditas mereka di tempat lain.
Beberapa bursa yang berbasis di Uni Eropa memilih untuk menghapus USDT dari pasar mereka, karena masalah kepatuhan terhadap regulasi.
Misalnya, platform bersejarah Coinbase baru-baru ini memilih untuk menghapus aset tersebut, menyebabkan penyebaran FUD yang kuat pada stablecoin.
Dalam 3 minggu terakhir, ia kehilangan total 2,3% dari kapitalisasinya, sementara tetap terikat sempurna pada 1 dolar.
MiCA mulai berlaku, Coinbase menghapus USDt untuk pengguna Eropa, kampanye FUD mengenai larangan USDt di Eropa diluncurkan...
...dan kapitalisasi pasar USDt berkurang hanya 2,3% sejak puncaknya pada 21 Desember.
— John Brown (@john_j_brown) 1 Januari 2025
Regulasi MiCa, yang secara resmi mulai berlaku dari 30 Desember 2024, mengharuskan penerbit aset kripto memiliki lisensi khusus untuk menawarkan atau memperdagangkan token ART atau EMT secara publik.
Sebuah ART adalah mata uang yang berusaha menjaga nilai yang stabil dalam referensi terhadap aset lain seperti emas atau mata uang fiat. ERT, di sisi lain, mereplikasi nilai dari mata uang nasional tunggal, seperti yang dilakukan USDT.
MiCa menjelaskan dalam hal ini bahwa hanya bank dan perantara keuangan yang berwenang yang dapat memperdagangkan token ERT kepada pelanggan Eropa.
Secara khusus, diperlukan agar token-token seperti USDT diawasi oleh Otoritas Perbankan Eropa (ABE) dan bahwa mereka menyajikan setoran aset jaminan di lembaga kredit yang berbasis di EU.
Dengan MiCA, stablecoin USDT secara efektif menjadi ilegal di dalam area Euro, meskipun sebagian besar volume perdagangannya terjadi di tempat lain.
Analis cryptocurrency Bitblaze menyatakan bahwa Asia mewakili pangsa pasar terbesar, meminimalkan dampak dari pembatalan yang dilakukan oleh regulasi baru.
Dampak negatif pada pasar Tether bisa jadi hanya bagian dari FUD sementara yang ditakdirkan untuk menghilang.
USDT mencatatkan penurunan terbesar sejak keruntuhan bursa FTX: apa artinya ini untuk pasar bull dan bear?
Seperti yang disebutkan, penurunan USDT mewakili kerugian terbesar sejak November 2022, periode di mana keruntuhan bursa FTX terlihat.
Pada kesempatan itu, cryptocurrency kehilangan 4,32% dari kapitalisasinya hanya dalam satu minggu, yang pada saat itu setara dengan aliran keluar 3 miliar dolar.
Situasi serupa lain di mana USDT mengalami penurunan tajam adalah pada Mei 2022, di tengah gelembung Terra-Luna.
Dalam kedua kasus, penurunan stablecoin bertepatan dengan suatu peristiwa yang terbukti menjadi katalis untuk gerakan yang signifikan.
Pada Mei 2022, sementara USDT kehilangan posisi, kedatangan pasar beruang pada Bitcoin dan seluruh sektor kripto menjadi jelas.
Pada bulan November tahun yang sama, fase bearish terakhir dari siklus Bitcoin dimulai, yang mengantisipasi pasar bull berikutnya.
Namun kali ini, kesulitan USDT mungkin tidak memiliki dampak signifikan seperti pada kesempatan terakhir.
Prospek pasar secara signifikan berbeda dibandingkan dengan 3 tahun lalu, sehingga kapitalisasi Tether tampak jauh lebih besar.
Penurunan USDT ini kemungkinan besar tidak mewakili awal dari pasar beruang baru, mengingat banyak faktor positif di pasar.
Pada saat yang sama, kami tidak bisa mengklaim bahwa kita sedang menghadapi pasar bull baru, karena kami masih berada di tengah siklus bull yang dimulai beberapa bulan lalu.
Apa yang terjadi pada USDT tampak sebagai penurunan kapitalisasi yang tidak biasa dalam skenario saat ini, dipicu oleh FUD dari regulasi MiCA dan oleh ketidakpastian investor terhadap larangan yang tidak ada di Eropa.
Bagaimanapun, tidak ada yang mengkhawatirkan, maupun yang secara khusus menarik, untuk masa depan jangka pendek dari pasar spekulatif kripto bull dan bear.
Skenario yang berubah di sektor stablecoin: MiCA mendukung USDC
Jika USDT tampaknya terkena dampak dari regulasi MiCa, ada satu stablecoin lain yang mendapatkan daya tarik positif, yaitu USDC.
Yang terakhir ini muncul sebagai koin 'mematuhi MiCa' karena memenuhi semua batasan dari regulasi baru, seperti setoran minimal 60% dari cadangan dengan lembaga perbankan Eropa yang sesuai.
Dalam 3 minggu terakhir, USDC mencatatkan tren yang berlawanan dengan stablecoin pesaing, menambah 1,7 miliar dolar dalam kapitalisasi.
Sejujurnya, mata uang Circle telah tumbuh sejak awal 2024, ketika sudah dibicarakan tentang potensi efek dari MiCa, meskipun selama periode yang sama USDT juga naik secara signifikan.
Sekarang mungkin bahwa euforia untuk USDC dapat memudar, membawa kembali modal ke USDT yang lebih banyak dikutip.
Kami ingatkan bahwa USDT merupakan stablecoin terbesar di seluruh sektor kripto, dengan nilai kepemilikan sebesar 137,3 miliar dolar.
USDC dibandingkan memiliki kapitalisasi pasar yang 'hanya' 43,7 miliar dolar, kurang dari sepertiga pemegang tempat pertama.
Di blockchain Ethereum, stablecoin milik Paolo Ardoino (CEO Tether) tampak dominan di 62%, dibandingkan dengan 25% pesaing Circle.
Bagaimanapun, setidaknya jelas bahwa bersama-sama kedua koin tersebut mewakili bagian terbesar dari pasar stablecoin.
Koin lain seperti USDe, DAI, dan FDUSD menutupi pangsa marginal.
