Pada bulan Desember, industri kripto bersorak atas pencalonan pengacara Paul Atkins untuk memimpin Komisi Sekuritas dan Bursa AS.
Atkins sebelumnya memimpin upaya untuk menciptakan praktik terbaik untuk penerbitan cryptocurrency, dan dia menggantikan seorang pria, Gary Gensler, yang dibenci oleh investor dan eksekutif industri karena pendekatan yang mereka sebut "regulasi melalui penegakan hukum."
Lebih dari setengah tindakan penegakan hukum terkait kripto yang diambil oleh SEC sejak 2015 telah terjadi selama masa jabatan tiga tahun Gensler, menurut analisis oleh Paradigm, sebuah perusahaan modal ventura kripto.
Satu kelompok perdagangan terkemuka mengatakan anggotanya telah menghabiskan setidaknya $429 juta untuk melawan gugatan SEC.
Pendekatan yang berbeda
Pengacara kripto mengatakan masa jabatan Atkins akan sangat, sangat berbeda. Tetapi itu tidak berarti Atkins akan langsung menghapus semua yang ada.
"Tidak biasa bagi ketua yang baru masuk untuk menghentikan semua kasus yang sedang berlangsung," kata Jason Gottlieb, ketua praktik aset digital Morrison Cohen, pada bulan Desember di sebuah konferensi industri.
Untuk semua kesedihan akibat gugatan SEC, beberapa kasus pengadilan yang paling penting yang dihadapi pengembang dan perusahaan kripto datang dari lembaga lain seperti Departemen Kehakiman AS, serta tindakan sipil yang diajukan oleh investor dan mitra bisnis yang ditinggalkan.
Berikut beberapa yang harus diperhatikan di tahun baru.
Samuels v. Lido DAO
Tahun lalu, seorang hakim AS memutuskan bahwa Ooki DAO — sebuah koperasi yang tampaknya tidak memiliki pemimpin di mana token kripto memberikan keanggotaan dan hak suara — adalah bisnis tradisional yang seharusnya terdaftar dengan regulator komoditas negara.
Tetapi keputusan itu memiliki sedikit dampak pada "organisasi otonom terdesentralisasi" lainnya, atau DAO.
Itu karena Ooki DAO tidak pernah membela dirinya di pengadilan, dan kekalahan teknis yang dihasilkan tidak menetapkan preseden hukum yang harus diikuti oleh orang lain.
Kasus lain mungkin.
Pada tahun 2024, seorang pria California bernama Andrew Samuels menggugat Lido DAO dan beberapa firma ventura paling terkemuka di industri. Dia menuduh bahwa Lido menjual sekuritas yang tidak terdaftar dalam bentuk token tata kelolanya, LDO, dan bahwa VC seharusnya bertanggung jawab.
Itu karena para penyokong — daftar tersebut mencakup Andreessen Horowitz, Dragonfly, dan Paradigm — memegang begitu banyak LDO sehingga mereka secara efektif menjalankan proyek tersebut, tuduh Samuels.
Hakim dalam kasus ini menemukan argumennya dapat diterima, dan kasus ini sedang berjalan.
Lido adalah protokol staking likuid terbesar. Ini memungkinkan investor mengunci Ether untuk yield tahunan 3% sambil menerima stETH, versi Ether yang terkunci yang dapat diperdagangkan dan digunakan di seluruh ekosistem Ethereum.
Seperti banyak protokol dalam keuangan terdesentralisasi, Lido dikelola oleh DAO, sebuah koperasi yang menggunakan pemungutan suara berbasis blockchain. DAO sering beroperasi tanpa entitas hukum dan dikelola oleh orang-orang yang memegang token tata kelola, yang memberikan hak suara.
DAO dimaksudkan untuk membantu proyek kripto mewujudkan cita-cita cypherpunk perangkat lunak terdistribusi, tidak dapat disensor, tanpa pemimpin atau kantor formal — hanya anggota yang tersebar di seluruh dunia.
Tetapi tidak semua DAO benar-benar terdesentralisasi, fakta yang telah mengekspos beberapa orang terhadap tanggung jawab hukum.
Dan dengan status hukum token kripto yang diperdebatkan di AS, regulator di sana telah berargumen bahwa beberapa DAO secara efektif adalah bisnis yang tidak terdaftar.
Kasus-kasus sebelumnya, seperti yang melibatkan Ooki DAO, telah menemukan anggota DAO bertanggung jawab atas kesalahan koperasi.
"Kasus-kasus itu sebagian besar telah diputuskan pada tahap awal versus pada pokok perkara," kata pengacara kripto Moishe Peltz kepada DL News.
Paradigm berpendapat bahwa hubungannya dengan Lido DAO tidak memenuhi kriteria kemitraan: tidak ada kesepakatan untuk menjalankan bisnis bersama atau untuk berbagi keuntungan dan kerugian Lido.
Tetapi hakim tidak yakin.
"Tidak jelas pada titik ini siapa yang mungkin menjadi anggota kemitraan," tulis Hakim Vince Girdhari Chhabria dalam sebuah pendapat pada bulan November.
Yang dia tahu adalah, memang ada bisnis di sana, dan seseorang bertanggung jawab.
Temuan ini penting. "Ini berdampak pada semua DAO, dan berdampak pada semua pemegang token DAO, yang benar-benar semua orang yang berpartisipasi dalam kripto," kata Peltz. "Jadi ini benar-benar jauh jangkauannya."
Sidang berikutnya dalam kasus ini dijadwalkan pada 10 Januari.
Coinbase v. SEC
Gugatan hukum kripto sudah membuahkan hasil. Lagipula, keputusan Grayscale untuk melawan SEC membuka jalan bagi dana yang diperdagangkan di bursa kripto.
Itu, pada gilirannya, menyebabkan banjir uang institusional dan berkontribusi pada reli luar biasa yang melihat Bitcoin berulang kali memecahkan rekor tertinggi sepanjang masa pada tahun 2024.
Dorongan hukum kripto akan berlanjut pada tahun 2025, dengan sebuah perusahaan pakaian kecil di Waco, Texas, dan sepasang seniman NFT yang menggugat SEC atas pendekatannya yang menggugat dulu, bertanya kemudian dalam mengatur industri kripto.
Mungkin gugatan SEC sendiri terhadap Coinbase akan menjadi yang paling signifikan.
Pada tahun 2022, Coinbase, salah satu bursa kripto terbesar di dunia, mengajukan petisi kepada SEC, meminta untuk membuat "kerangka regulasi baru" yang akan menyelesaikan pertanyaan kunci yang menggantung di atas aset digital: Apakah mereka sekuritas atau komoditas?
Di balik permintaan itu adalah upaya untuk menyelesaikan Catch-22, kata Coinbase.
"SEC memberi tahu perusahaan aset digital untuk 'datang dan mendaftar' di bawah ancaman gugatan penegakan hukum, tetapi pendaftaran tidak diperlukan atau mungkin di bawah aturan yang ada, yang dirancang puluhan tahun yang lalu untuk aset dan bisnis keuangan warisan," kata Coinbase dalam pengajuan Maret.
'Itu adalah remedi luar biasa yang terjadi sangat jarang.'
Miller Whitehouse-Levine, DeFi Education Fund
SEC menolak permintaan tersebut pada bulan Desember 2023, dan Coinbase menggugat.
Secara terpisah, SEC menggugat Coinbase pada bulan Juni 2023 karena mengoperasikan bursa ilegal dan mengizinkan investor untuk memperdagangkan aset yang tidak terdaftar sebagai sekuritas. Coinbase membantah tuduhan tersebut.
SEC telah menyebut permintaan Coinbase "luar biasa." Miller Whitehouse-Levine, CEO kelompok advokasi kripto DeFi Education Fund, setuju.
Itu karena pengadilan akan memerintahkan SEC untuk membuat aturan khusus untuk kripto jika Coinbase menang.
"Itu adalah remedi luar biasa yang terjadi sangat jarang," kata Whitehouse-Levine kepada DL News.
Dia merasa dari argumen lisan bahwa pengadilan memang akan meminta remedi luar biasa itu. Tetapi itu tidak menjamin, dan kedatangan pemerintahan baru yang ramah kripto bisa masuk dalam perhitungan.
"Siapa yang tahu?" dia berkata. "Mereka mungkin ingin duduk di atasnya dan melihat apa yang dilakukan komisi baru."
Kedua belah pihak menyampaikan argumen mereka dalam ringkasan pada bulan Mei, dan keputusan bisa datang kapan saja, menurut Whitehouse-Levine.
"Umumnya, mereka mencoba mengeluarkan keputusan dalam waktu enam bulan," katanya. "Ini sudah siap untuk keputusan."
AS v. Storm
Penuntutan terhadap salah satu pendiri Tornado Cash, Roman Storm, telah menggerakkan para cypherpunk kripto, yang mengatakan bahwa tindakan keras terhadap pencampur kripto menimbulkan ancaman eksistensial terhadap pengembangan perangkat lunak sumber terbuka dan yang menjaga privasi.
Tornado Cash adalah perangkat lunak yang dieksekusi sendiri, tidak dapat diperbarui yang membantu pengguna menyembunyikan pergerakan kripto mereka di Ethereum, sebuah buku besar publik di mana setiap transaksi dapat dilihat oleh siapa saja yang memiliki pengetahuan dan koneksi internet.
Pada tahun 2022, AS mengenakan sanksi terhadap Tornado Cash, mengutip penggunaannya oleh peretas yang terafiliasi dengan Korea Utara. Sebuah pengadilan banding baru-baru ini memutuskan bahwa Departemen Keuangan tidak memiliki wewenang untuk menjatuhkan sanksi terhadap protokol itu.
Pada Agustus 2023, Storm didakwa dengan tiga tuduhan konspirasi: untuk melakukan pencucian uang; mengoperasikan bisnis pengiriman uang yang tidak berlisensi; dan melanggar sanksi AS.
Dia menghadapi puluhan tahun penjara jika dia terbukti bersalah. Alexey Pertsev, seorang pengembang Tornado Cash lainnya dijatuhi hukuman lima tahun penjara oleh pengadilan Belanda pada tahun 2024. Dia sedang mengajukan banding atas hukumannya.
Kritikus dari penuntutan Storm telah membandingkannya dengan menggugat produsen senjata setelah penembakan, atau produsen mobil setelah kecelakaan — penembak atau pengemudi yang teralihkan perhatian adalah yang bersalah, kata para kritikus, bukan alatnya.
Dan implikasinya serius.
"Pemerintah akan bebas untuk menargetkan pengembang perangkat lunak yang selaras dengan penyebab dan industri yang secara politik tidak disukai, yang akan memiliki sedikit pertahanan atau upaya hukum," tulis DeFi Education Fund dalam ringkasan hukum yang diajukan ke pengadilan untuk mendukung Storm.
Persidangan Storm, yang awalnya dijadwalkan dimulai bulan ini di Manhattan, telah ditunda hingga April.
Storm sedang meminta sumbangan untuk membayar pembelaan multimillion-dolar, dan beberapa tokoh berat di industri, seperti salah satu pendiri Ethereum Vitalik Buterin, telah menyumbang.
Aleks Gilbert adalah koresponden DeFi DL News yang berbasis di New York. Anda dapat menghubunginya di aleks@dlnews.com.
