Hari ini kita melihat analisis pasar terbesar di dunia kripto, perusahaan analisis data dan penyedia informasi Messari, yang baru-baru ini meluncurkan laporan keseluruhan untuk tahun 2025, terbagi menjadi 2 bagian. Bagian pertama membahas lingkungan dasar, kebijakan, dan keadaan saat ini, sementara bagian kedua membahas kondisi berbagai sektor, mari kita lihat isi pokoknya bersama-sama. Karena bagian pertama cukup sederhana, kami akan melewatkannya dan langsung melihat bagian kedua yang menjadi fokus, bagian kedua membahas sektor-sektor seperti BTC, ETH, SOL, DEFI, AI, DEPIN, CEFI, dan lain-lain.
Sektor BTC
Tinjauan aset BTC 2024
Pada awal Januari, setelah mengumumkan persetujuan ETF Bitcoin, harga Bitcoin melonjak dari sekitar 40.000 dolar AS menjadi 75.000 dolar AS, yang merupakan rekor tertinggi sepanjang masa pada kuartal pertama 2024. Dalam beberapa bulan berikutnya, harga Bitcoin terus berfluktuasi antara 50.000 dan 70.000 dolar AS, didorong oleh kemenangan pemilihan Trump, Bitcoin kembali mencetak rekor tertinggi, pertama kali melonjak di atas 100.000 dolar AS pada awal Desember. Secara keseluruhan, pangsa pasar Bitcoin dalam cryptocurrency meningkat menjadi sekitar 55%, hampir tidak menunjukkan penurunan, menunjukkan bahwa pasar masih bullish dan belum berakhir.
Secara keseluruhan, ETF Bitcoin mengalami aliran bersih yang positif, hanya pada bulan April terjadi aliran keluar. Aliran bersih dari GBTC milik Grayscale terus menurun, kini hampir dapat diabaikan, sementara IBIT milik BlackRock tetap menjadi pembeli bersih terbesar dengan aliran masuk sekitar 8 miliar dolar pada bulan November.
Penerbit ETF saat ini memegang lebih dari 1,1 juta BTC. Dua pemegang terbesar adalah Blackrock dan Grayscale, yang masing-masing memegang 45% dan 19% dari total.
ETF Bitcoin bukanlah satu-satunya faktor pendorong struktural BTC tahun ini. Michael Saylor dan MicroStrategy (MSTR) terus berinvestasi dalam aset ini dengan biaya rata-rata, baru-baru ini membeli BTC senilai 2,1 miliar dolar antara 2 Desember hingga 8 Desember, mendorong BTC melampaui tonggak 100.000 dolar. Akuisisi ini membuat total kepemilikan mereka mencapai sekitar 420.000 BTC, hanya di bawah Binance, Satoshi, dan penerbit ETF dalam hal kepemilikan. Komitmen Saylor terhadap Bitcoin selalu teguh. Dalam laporan pendapatan kuartal ketiga MSTR pada bulan Oktober, ia mengungkapkan rencananya untuk mengumpulkan 42 miliar dolar dalam tiga tahun ke depan untuk mendanai pembelian Bitcoin tambahan.
MicroStrategy (MSTR) terus mengangkat leverage besar-besaran melalui penerbitan obligasi konversi dan penerbitan saham reguler. Hingga awal Desember, perusahaan tersebut menyimpan sekitar 9 miliar dolar dari penerbitan pasar baru-baru ini sebesar 21 miliar dolar untuk membeli lebih banyak BTC dalam beberapa minggu mendatang.
Saat ini, saham MSTR telah jatuh ke 280 dolar, dari puncaknya 480 dolar, sudah turun 40%. Namun, Anda harus tahu bahwa di awal 2024, saham MSTR hanya 40 dolar.
Namun, sebenarnya juga ada titik rawan, yaitu leverage dalam perdagangan kripto, lihatlah, sebenarnya institusi juga menggunakan leverage, tetapi setidaknya leverage yang digunakan tidak tinggi, saat ini kapitalisasi pasar MSTR adalah 70 miliar, dan saat ini tidak ada leverage 1x yang ditambahkan, menunjukkan keyakinan mutlak MicroStrategy terhadap harga koin di masa depan.
Prediksi untuk tahun 2025: Saat ini, aliran masuk ETF jauh melebihi ekspektasi, dan Trump juga menunjukkan sikap positif terhadap aset kripto, jadi kemungkinan besar setelah Trump kembali berkuasa, BTC akan mendapat dorongan besar, semua ini telah kami jelaskan sebelumnya.
Inskripsi & Runes
Pada akhir tahun 2022, sebuah momen bersejarah terjadi ketika Casey Rodarmor pertama kali melakukan inskripsi resmi di jaringan utama, yang menghasilkan inskripsi Bitcoin.
Selama periode pengurangan setengah pada bulan April tahun ini, Casey meluncurkan protokol lanjutan bernama Runes, yang mewakili standar token alternatif baru untuk Bitcoin, mirip dengan ERC-20 di Ethereum. Seperti Ordinals, Runes juga diukir di atas BTC dasar, tetapi kali ini, penciptanya dapat mengizinkan unit dapat dibagi. Hasilnya adalah, untuk pertama kalinya dalam sejarah Bitcoin, ada 'altcoin' di jaringan utama tanpa perlu mengubah jaringan dasar.
Tetapi hasilnya, kita tahu, inskripsi muncul dengan ordi, sats, tetapi Runes saya tidak melihat proyek yang muncul, tetapi di sini disebutkan dua proyek DOG•GO•TO•THE•MOON dan PUPS•WORLD•PEACE, DOGS saat ini memiliki kapitalisasi pasar 65 juta, PUPS•WORLD•PEACE saat ini memiliki kapitalisasi pasar 100 juta.
Namun, dalam beberapa hari terakhir, data Runes telah melonjak, jauh melebihi pertumbuhan yang dilaporkan!
BitVM telah menjadi katalis inovasi penting, menyediakan cara untuk mengeksekusi perhitungan arbitrer di luar rantai dan memverifikasinya di jaringan utama Bitcoin, mirip dengan mekanisme yang diterapkan oleh rollup Ethereum. Perkembangan ini membawa kemungkinan rollup, jembatan terdesentralisasi, kontrak pintar yang kompatibel dengan EVM, dan elemen dasar lainnya yang umum di blockchain yang lebih fungsional saat ini.
Tahun ini, CORE, Bitlayer, Rootstock, dan Merlin Chain memimpin dalam TVL lapisan yang dapat diprogram, apakah mereka akan berkembang menjadi ekosistem yang matang masih harus dilihat.
Jadi, jaringan lapisan kedua Bitcoin adalah hal yang perlu kita perhatikan, sebelumnya kita telah membahas banyak proyek jaringan lapisan kedua Bitcoin.
Babylon diluncurkan pada kuartal ketiga tahun itu, sebagai protokol staking pertama untuk Bitcoin, memungkinkan pemegang BTC untuk mempertaruhkan aset mereka untuk melindungi jaringan lain dan mendapatkan imbalan. Mirip dengan EigenLayer di Ethereum, Babylon memanfaatkan keamanan ekonomi besar Bitcoin untuk mencapai keamanan bersama di jaringan Proof of Stake (PoS). Berbeda dengan bentuk staking BTC saat ini, Bitcoin tetap berada di jaringan utamanya, dan pemegang dapat mendelegasikan keamanan tanpa kehilangan kendali atas BTC mereka.
Saat ini Babylon belum diluncurkan, juga merupakan proyek besar, sebelumnya telah dibahas tentang serangkaian airdrop, setelah diluncurkan kami akan menganalisis proyek ini.
Prospek 2025
Seiring dengan tren kenaikan memecoin di Solana dan Ethereum, perhatian orang mungkin akhirnya beralih ke Runes di Bitcoin, yang merupakan blockchain terbesar berdasarkan nilai ekonomi. Untuk Ordinals, kebangkitan kembali sentimen NFT dapat mencakup koleksi Ordinals terkemuka, seperti Bitcoin Puppets dan Node Monkes, yang telah membentuk komunitas di media sosial kripto.
Bagian ETH
Kinerja Ethereum tahun ini tidak begitu mengesankan. Ethereum sering mencoba memposisikan dirinya sebagai pesaing dalam narasi mata uang keras Bitcoin. Pasokan Bitcoin terbatas, tetapi Ethereum menantang hal ini melalui inflasi negatif dan mengurangi jumlah pasokan, menjadi 'mata uang yang sangat stabil.' Namun, karena volume aktivitas yang rendah, pasokan Ethereum terus membengkak sepanjang tahun 2024. Selain itu, adopsi awal ETF ETH terbatas, baru-baru ini mulai mendapatkan momentum.
ETF spot Ethereum disetujui pada Juli 2024, namun aliran dana ETF Ethereum tidak dapat dibandingkan dengan Bitcoin. Para ahli TradFi memperkirakan, bagi investor institusional, ETH sangat 'tidak signifikan' dibandingkan BTC, dan itu benar. Aliran dana kumulatif Ethereum hanya mencapai 33,6 miliar dolar, sementara aliran dana Bitcoin mencapai 590 miliar dolar. Namun, baru-baru ini aliran dana mulai meningkat, menunjukkan kemungkinan perubahan arah, dan minat investor institusional terhadap ETH juga semakin meningkat.
Hal yang paling mencolok tentang Ethereum tahun ini adalah pertumbuhan berkelanjutan Layer-2. Pada akhir 2024, ringkasan Ethereum akan memperluas kapasitas throughput Ethereum hingga 15 kali lipat, dengan throughput kumulatif sekitar 200 transaksi per detik, sementara Ethereum sekitar 14 transaksi per detik.
Pertumbuhan L2 juga berarti penurunan aktivitas di jaringan utama Ethereum. Kurangnya aktivitas di jaringan utama mengindikasikan bahwa Ethereum mengalami inflasi berkelanjutan untuk pertama kalinya sejak penggabungan.
Layer-2 juga menyebabkan fragmentasi, memperburuk pengalaman pengguna dan pengembang. Beberapa langkah darurat telah diterapkan, dan lebih banyak solusi bahkan telah diusulkan. Solusi abstraksi rantai yang keseluruhan dan netral seperti Particle Network dan AggLayer dari Polygon masih berada di tahap awal implementasi.
Peta jalan Rollup efektif. Sebenarnya, ia berjalan dengan sangat baik, bahkan rantai cepat seperti Solana juga sedang mengembangkan Rollup (atau perluasan jaringan). Desain lapisan kedua memungkinkan fleksibilitas eksekusi yang tidak dapat ditandingi oleh lapisan pertama yang bersifat asli.
Saat ini, solusi dapp terbaik masih memilih untuk berada di L2 untuk hasil yang lebih baik, sementara L1 hanya menanggung biaya konsensus.
Jika asumsi ini benar, maka DA juga menjadi opsional, sehingga L1 mungkin tidak memiliki kemampuan untuk menangkap nilai, dan masalah ini juga dijelaskan di sini.
Pertama. Masalah terpenting dari L1 tetap adalah masalah keamanan, untuk proyek DEFI, keamanan lebih penting daripada indikator lainnya.
Kedua. Ethereum juga dapat meningkatkan biaya, seperti rollup L1 asli, atau biaya DA yang lebih tinggi, atau memperluas lapisan dasar.
Akhirnya, saya masih sangat optimis tentang Ethereum, karena ia memiliki banyak jalan sukses untuk dipilih, baik itu dari kapitalisasi pasar, ekosistem, atau pengembang, semuanya berada dalam posisi yang jauh lebih unggul.