Penulis: Yogita Khatri
Diterjemahkan oleh: ShenChao TechFlow
Ikhtisar cepat
Pada tahun 2024, pendanaan ventura di bidang kripto tumbuh 28% tahun ke tahun, mencapai 13,7 miliar dolar, tetapi belum mencapai puncak sejarah.
Lembaga modal ventura kripto terkemuka percaya bahwa dana pada tahun 2025 akan sebagian besar mengalir ke startup yang menunjukkan kecocokan produk-pasar yang kuat (Product-Market Fit).
Menurut data pendanaan The Block Pro, pendanaan ventura kripto pada tahun 2024 meningkat secara signifikan, tumbuh 28% tahun ke tahun, mencapai sekitar 13,7 miliar dolar. Meskipun pencapaian ini meningkat dibandingkan dengan tahun 2023, sentimen pasar secara keseluruhan masih optimis, tetapi belum pulih ke puncak sejarah sebelumnya.
Menghadapi tahun 2025, lembaga modal ventura kripto terkemuka memiliki sikap hati-hati namun optimis terhadap masa depan. Meskipun sebagian besar percaya bahwa level pendanaan sulit kembali ke puncak 2021-2022, ada konsensus di industri bahwa startup yang dapat menunjukkan kecocokan produk-pasar yang kuat dan memiliki basis pengguna yang nyata akan lebih mudah menarik perhatian modal.
Berikut adalah pandangan spesifik dari para pemimpin lembaga seperti Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs, dan Galaxy Ventures mengenai prospek pendanaan tahun 2025.
Dragonfly: Bertaruh pada DeFi, CeFi, dan stablecoin
Mitra umum Dragonfly, Rob Hadick, menyatakan bahwa karena pelonggaran bertahap dari lingkungan regulasi AS, kemungkinan harga token terus naik, serta percepatan aliran modal institusi, pendanaan ventura kripto pada tahun 2025 diharapkan mengalami pertumbuhan yang signifikan. Namun, dia juga mencatat bahwa level pendanaan sulit kembali ke puncak 2021-2022 dalam waktu dekat, mencerminkan sikap hati-hati lembaga ventura untuk menghindari kesalahan yang sama.
Dragonfly saat ini fokus pada mendukung pendiri-pendiri unggul yang menunjukkan kecocokan produk-pasar yang jelas di bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi), platform skalabilitas, keuangan terpusat (CeFi), dan stablecoin/pembayaran. Meskipun bidang baru seperti AI kripto dan jaringan infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePINs) juga dalam perhatian, Hadick menyatakan bahwa bidang-bidang tersebut masih dalam tahap percobaan.
Sebaliknya, investasi di bidang tradisional seperti keamanan, tokenisasi, dan interoperabilitas mungkin akan berkurang, karena fokus pasar secara bertahap beralih ke arah yang lebih baru. Dia juga memprediksi bahwa media sosial terdesentralisasi akan menghadapi tantangan besar, karena kurangnya skalabilitas dan kecocokan produk-pasar.
Pantera: Optimis terhadap AI kripto, DePINs, dan Layer 1 baru
Mitra umum Pantera Capital, Lauren Stephanian, menyatakan bahwa seiring dengan meningkatnya kepercayaan investor terhadap kebijakan pro-kripto AS, pendanaan ventura kripto pada tahun 2025 diperkirakan akan meningkat lebih lanjut.
Namun, dia juga memperingatkan, "bull market tidak akan bertahan selamanya," sehingga "kapan kita mulai melihat perlambatan penempatan modal tahun depan masih perlu dilihat."
Pantera saat ini terus melakukan investasi luas di bidang kripto dan blockchain, tetapi sangat optimis terhadap AI kripto, DePINs, serta Layer 1 baru yang mendukung lebih banyak fitur tingkat aplikasi.
Multicoin: Tetap optimis terhadap ekosistem Solana
Multicoin Capital sedang memperkuat penempatan di aplikasi DeFi, khususnya di ekosistem Solana. Menurut co-founder dan mitra pengelola Multicoin Capital, Kyle Samani, Solana telah berkinerja lebih baik dibandingkan Ethereum dan ekosistem Layer 2 dalam metrik-metrik rantai kunci tahun ini. "Kami memperkirakan tren ini akan berlanjut, aplikasi dan protokol ekosistem Solana akan menonjol di siklus berikutnya, karena lebih banyak pengguna, modal, proyek penerbitan, dan kegiatan akan beralih ke Solana."
Samani juga menunjukkan bahwa Ethereum mungkin terus menghadapi tantangan, "bahkan mungkin terjebak dalam penurunan jangka panjang," karena sedang menghadapi persaingan ketat dari Solana dan blockchain lain yang lebih cepat dan lebih murah. "Kecuali Ethereum dapat meningkatkan daya saingnya, para pengembang, pengguna, dan modal akan beralih ke rantai lain yang lebih memenuhi kebutuhan."
Selain itu, Multicoin juga sangat percaya pada stablecoin. Samani menggambarkan stablecoin sebagai "salah satu inovasi teknologi dan keuangan terpenting generasi kita."
"Stablecoin diharapkan menjadi kekuatan yang tidak dapat diabaikan pada tahun 2025," kata Samani. "Seluruh dunia memiliki permintaan kuat terhadap dolar AS, dan stablecoin adalah cara paling efektif untuk mendapatkan dolar. Ruang desain di bidang ini sangat luas, dan kita masih berada di tahap awal kurva adopsinya."
Coinbase Ventures: Fokus pada ekonomi on-chain, berinvestasi di lapisan aplikasi
Kepala Coinbase Ventures, Hoolie Tejwani, dalam wawancara dengan The Block menyatakan bahwa perusahaan mengharapkan untuk tetap "sangat aktif" pada tahun 2025 dan seterusnya, dan sudah siap untuk menangkap peluang pasar. Tejwani optimis tentang kemajuan regulasi positif yang mungkin diperoleh setelah pemerintahan Trump yang pro-kripto dan Kongres yang mendukung kripto di Januari 2025.
Tejwani mengungkapkan bahwa Coinbase Ventures akan terus melakukan investasi luas di sekitar ekonomi on-chain, dengan fokus pada "tempat di mana para pengembang terbaik menghabiskan waktu pada malam dan akhir pekan." Dia sangat optimis tentang bidang lapisan aplikasi, seiring dengan kematangan bertahap infrastruktur, aplikasi berskala internet menjadi semakin layak. Bidang yang menjadi perhatian mencakup pembayaran stablecoin dan keuangan, aplikasi lintas AI kripto, aplikasi konsumen on-chain (seperti sosial, permainan, dan alat kreator), serta inovasi DeFi.
Sementara itu, Tejwani menekankan bahwa Coinbase Ventures belum sepenuhnya meninggalkan lapisan infrastruktur, karena bidang alat masih memiliki tantangan teknis yang belum terpecahkan dan peluang inovasi potensial.
Binance Labs: Berfokus pada fundamental dan adopsi pengguna
Binance Labs adalah departemen investasi dan inkubasi senilai 10 miliar dolar dari Binance, di mana direktur investasinya, Alex Odagiu, menyatakan bahwa terlepas dari siklus pasar, perusahaan selalu bertindak sebagai investor "evergreen", terus mendukung startup di bidang web3, AI, dan bioteknologi.
Odagiu memperkirakan bahwa investasi ventura kripto pada tahun 2025 akan tetap kuat, tetapi menekankan bahwa Binance Labs akan "berfokus pada fundamental," bukan mengejar fluktuasi harga atau spekulasi pasar. Dia menunjukkan bahwa proyek dengan skenario aplikasi nyata, kecocokan produk-pasar, tim yang solid, dan model pendapatan yang berkelanjutan akan menjadi yang paling kompetitif.
Galaxy Ventures: Optimis terhadap masa depan stablecoin dan tokenisasi
Mitra umum Galaxy Ventures, Will Nuelle, menyatakan bahwa stablecoin, terutama di bidang pembayaran, tetap menunjukkan kecocokan produk-pasar yang kuat, menjadi fokus utama penempatan modal perusahaan. Dia percaya bahwa meskipun kecepatan adopsi tokenisasi tertinggal sementara, potensi investasi di bidang ini sangat besar dan layak untuk dieksplorasi lebih lanjut.
Meskipun tokenisasi masih tertinggal dalam adopsi stablecoin, Nuelle melihat potensi besar bagi investor. Galaxy Ventures berencana untuk mengeksplorasi peluang ini lebih lanjut. Namun, Nuelle kurang optimis tentang proyek terkait metaverse, memprediksi bahwa pada tahun 2025, pendanaan akan mengalami keterlambatan karena kurangnya tanda-tanda adopsi yang jelas.
Hashed: Penempatan yang hati-hati, memperluas investasi global
CEO dan mitra pengelola Hashed, Simon Seojoon Kim, memiliki pandangan optimis yang hati-hati mengenai prospek pasar tahun 2025. Dia menyebutkan bahwa pernyataan Trump tentang Bitcoin yang mungkin menjadi aset Departemen Keuangan AS, mungkin menunjukkan potensi perubahan sentimen institusional. Namun, dia percaya bahwa level pendanaan sulit kembali ke puncaknya pada 2021-2022 dalam waktu dekat, kecuali terjadi peristiwa 'black swan' di bidang ekonomi makro atau geopolitik.
Kim percaya bahwa perkembangan pasar tahun 2025 akan dipengaruhi oleh faktor-faktor berikut: klarifikasi lebih lanjut dari lingkungan regulasi AS, pertumbuhan aktivitas institusi di pasar Asia, serta kemajuan infrastruktur yang mendorong penerapan nyata. Namun, dia juga memperingatkan bahwa ketidakpastian regulasi, tekanan ekonomi makro, dan ketegangan geopolitik dapat menekan pertumbuhan pasar.
Fokus investasi Hashed akan tertuju pada infrastruktur data, aplikasi DeFi tingkat institusi, sistem pembayaran stablecoin yang diatur, dan infrastruktur AI kripto, yang dianggap memiliki kecocokan produk-pasar yang jelas dan model bisnis yang matang. Sebaliknya, dia memprediksi bahwa proyek GameFi yang bersifat spekulatif, protokol Layer 1 dan Layer 2 yang tidak berbeda, serta platform NFT yang kekurangan model pendapatan yang nyata akan menghadapi penurunan pendanaan.
Hashed berencana untuk menyelesaikan penggalangan dana untuk dana ventura ketiga mereka pada kuartal pertama tahun 2025, dan berencana meluncurkan alat investasi baru di Abu Dhabi untuk melakukan investasi token langsung sesuai dengan kerangka regulasi setempat. Kim menyatakan langkah ini bertujuan untuk mengatasi batasan kemampuan investasi token langsung dari dana terdaftar di Korea.
Hack VC: Bertaruh pada AI kripto, infrastruktur, dan DeFi
Co-founder dan mitra pengelola Hack VC, Ed Roman, menyatakan bahwa dia optimis tentang prospek investasi ventura kripto tahun 2025, dengan harapan pasar akan tumbuh secara signifikan, asalkan tidak terjadi peristiwa 'black swan' yang tidak terduga. Dia mencatat bahwa lingkungan kebijakan pro-kripto dan kebangkitan semangat kewirausahaan web3 akan menjadi pendorong utama pertumbuhan ini.
Fokus investasi Hack VC tertuju pada tiga bidang utama: AI kripto, infrastruktur, dan DeFi. Roman menjelaskan bahwa jaringan infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePINs) menawarkan cara biaya rendah untuk membangun tumpukan teknologi AI multi-lapisan dibandingkan dengan layanan cloud web2 tradisional, dengan potensi ukuran pasar di bidang kripto saat melayani pelanggan web2 bisa mencapai triliunan dolar.
Dalam hal infrastruktur, Hack VC optimis tentang perkembangan protokol skalabilitas, infrastruktur modular, keamanan web3, peningkatan nilai yang dapat diekstraksi maksimum (MEV), dan teknologi abstraksi akun. Kematangan teknologi ini secara signifikan meningkatkan pengalaman pengguna aplikasi terdesentralisasi.
Di bidang DeFi, Hack VC percaya bahwa saat ini adalah "kesempatan seabad sekali" untuk merombak sistem keuangan. Roman sangat optimis tentang pembayaran berbasis stablecoin, percaya bahwa aplikasi praktis yang luas dapat menciptakan pasar "triliunan dolar." Namun, perusahaan tersebut kurang optimis tentang prospek NFT, memprediksi bahwa sebagian besar NFT akan kehilangan nilai, hanya sedikit aset blue-chip yang dapat mempertahankan nilainya.
Portal Ventures: Mendukung platform yang menyediakan infrastruktur dan aplikasi
Pendiri dan mitra umum Portal Ventures, Evan Fisher, menyatakan bahwa dia memperkirakan sentimen pasar akan bangkit pada tahun 2025, tetapi level pendanaan mungkin sulit pulih ke puncak tahun 2021-2022, karena kondisi ekonomi makro pada dua tahun tersebut memiliki keunikan.
Fisher dalam wawancara dengan The Block menyatakan bahwa Portal Ventures optimis terhadap platform yang dapat menyediakan infrastruktur dan aplikasi secara bersamaan. Platform semacam itu tidak hanya dapat membuat proyek lebih baik dalam mengelola pengalaman pengguna tetapi juga mendorong penerapan kasus nyata. Namun, dia juga mencatat bahwa investasi dalam proyek infrastruktur yang lebih berat mungkin akan melambat, seperti platform pengembangan zero-knowledge dan middleware, terutama karena proyek-proyek tersebut saat ini kekurangan basis pelanggan dan model bisnis yang berkelanjutan.
Blockchain Capital: Fokus pada infrastruktur stablecoin dan DeFi
Mitra umum Blockchain Capital, Kinjal Shah, memperkirakan bahwa seiring dengan kinerja pasar yang terus membaik, level pendanaan tahun 2025 akan meningkat. Namun, dia percaya bahwa level pendanaan puncak 2021-2022 sulit diulang, karena pertumbuhan saat itu sebagian besar didorong oleh tren ekonomi makro.
Shah menyatakan bahwa Blockchain Capital akan terus mempertahankan strategi investasi yang fleksibel, dengan fokus pada beberapa bidang kunci, termasuk infrastruktur stablecoin, model distribusi inovatif, serta DeFi yang dapat menghubungkan institusi dengan investor ritel.
