Setelah mengalami penurunan signifikan pada hari Jumat lalu, pada malam 30 Desember waktu Beijing, pasar saham AS terus mengalami badai penjualan setelah dibuka, ketiga indeks tidak ada yang terhindar, semuanya turun. Pada pukul 23:00 waktu Beijing, Indeks Dow Jones Industrial Average (DJIA) turun 1,59%, Indeks Nasdaq Composite (NASDAQ) turun 1,89%, dan Indeks S&P 500 juga turun 1,66%. Rangkaian penurunan ini tidak hanya mengejutkan investor tetapi juga memicu kekhawatiran pasar terhadap arah masa depan. Terpengaruh oleh penurunan tajam di pasar saham AS, pasar kripto juga mengikuti, BTC hampir jatuh kembali ke level 8!
Dalam gelombang penjualan ini, kinerja "Tujuh Raksasa Teknologi" di pasar saham AS sangat mencolok, semuanya menunjukkan tren melemah. Harga saham Tesla turun lebih dari 2%, sedangkan raksasa teknologi seperti Apple, Microsoft, Google, Amazon, dan Meta semuanya turun lebih dari 1%, meskipun penurunan Nvidia lebih kecil, tetapi juga tidak luput dari penurunan sebesar 0,3%. Rangkaian penurunan ini tidak hanya mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap valuasi saham teknologi tetapi juga menandakan bahwa sektor saham teknologi mungkin menghadapi tekanan penyesuaian yang lebih besar di masa depan.
Sementara itu, saham-saham chip di pasar saham AS juga tidak luput dari nasib jatuh yang sama. Indeks semikonduktor Philadelphia mengalami penurunan tajam lebih dari 2%, harga saham produsen chip seperti Broadcom, Micron Technology, dan ON Semiconductor semuanya turun lebih dari 3%, sementara Micron Technology, Intel, dan ASML juga menyusul dengan penurunan lebih dari 2%. Penurunan kolektif saham chip ini semakin memperburuk kekhawatiran pasar terhadap sektor saham teknologi.
Selain saham teknologi dan chip, saham dengan konsep komputasi kuantum juga mengalami penurunan umum. Harga saham Quantum turun lebih dari 18%, perusahaan di bidang komputasi kuantum seperti Microvision dan Rigetti Computing juga turun lebih dari 14%, sementara D-Wave Quantum bahkan turun lebih dari 10%. Rangkaian penurunan ini tidak hanya menyebabkan kerugian besar bagi investor saham komputasi kuantum tetapi juga memicu kekhawatiran pasar terhadap seluruh sektor teknologi tinggi.
Dalam hal saham individu, harga saham Boeing juga mengalami penurunan yang signifikan. Pada satu titik, sahamnya turun lebih dari 5%, dan pada pukul 23:00 waktu Beijing, penurunan masih mendekati 4%. Penurunan ini terkait dengan pengumuman Kementerian Tanah, Infrastruktur, dan Transportasi Korea Selatan yang akan melakukan pemeriksaan khusus terhadap 101 unit pesawat Boeing 737-800 yang ada di dalam negeri. Selain itu, Dewan Keselamatan Transportasi Nasional AS juga menyatakan bahwa tim yang terdiri dari para ahli dari Boeing dan lembaga penerbangan AS sedang menuju Korea Selatan untuk membantu menyelidiki insiden jatuhnya pesawat di Bandara Woonan. Insiden ini tanpa diragukan lagi memberikan tekanan lebih besar pada harga saham Boeing.
Sementara itu, saham-saham perusahaan Tiongkok dan ETF terkait aset Tiongkok juga mengikuti penyesuaian di pasar saham AS. Indeks Nasdaq Golden Dragon China turun 1,7%, dan ETF yang menggandakan 3 kali kekayaan FTSE China (YINN) serta ETF yang menggandakan 2 kali saham internet Tiongkok (CWEB) mengalami penurunan lebih dari 3%, sementara ETF indeks teknologi Tiongkok (CQQQ) juga turun lebih dari 1%. Di antara saham Tiongkok yang populer, harga saham perusahaan seperti Kingsoft Cloud dan Xpeng Motors mengalami penurunan signifikan, dan Tiger Brokers serta Fangdd juga menunjukkan tren penurunan. Rangkaian penurunan ini tidak hanya menyebabkan kerugian besar bagi investor saham Tiongkok, tetapi juga memicu kekhawatiran pasar terhadap arah aset Tiongkok di masa depan.
Lantas, apa sebenarnya yang menyebabkan gelombang penjualan di pasar saham AS? Analis menunjukkan bahwa meskipun tidak ada data ekonomi penting atau berita yang mendorong penurunan besar-besaran di pasar saham AS baru-baru ini, investor mulai khawatir bahwa pasar saham AS mungkin kehilangan momentum kenaikan. Sejak awal tahun, raksasa teknologi AS telah melonjak, mendorong indeks S&P 500 ke level tertinggi baru. Namun, seiring dengan kenaikan harga saham yang terus-menerus, semakin banyak investor mulai khawatir bahwa valuasi saham AS sudah terlalu tinggi dan gelembung akan segera pecah.
Konsultan strategi Simeon Hyman dari perusahaan konsultasi investasi ProShares Advisors dalam laporan terbaru menyatakan bahwa valuasi saham AS terlalu tinggi. Pada tingkat imbal hasil obligasi pemerintah AS saat ini, rasio harga terhadap laba historis untuk saham biasanya berkisar antara 18 hingga 20 kali, tetapi saat ini rasio tersebut berada di sekitar 25 kali. Data ini tanpa diragukan lagi semakin memperburuk kekhawatiran investor terhadap valuasi pasar saham AS.
Selain itu, indikator lainnya juga menunjukkan bahwa valuasi pasar saham AS telah mencapai level ekstrem historis. Berdasarkan rasio harga terhadap laba yang disesuaikan secara siklikal (CAPE) Schiller, valuasi S&P 500 telah mendekati level pada masa gelembung internet tahun 2000. Ketika CAPE melampaui 30 kali, sejarah menunjukkan bahwa selalu terjadi penyesuaian pasar antara 20% hingga 89%. Sementara rasio "total nilai pasar/GDP" Buffett juga telah jauh melampaui batas peringatan. Semua indikator ini menunjukkan bahwa pasar saham AS mungkin menghadapi tekanan penyesuaian yang besar.
Meskipun ada situasi valuasi tinggi, Hyman berpendapat bahwa rendahnya tingkat utang di pasar dapat mengurangi risiko yang terkait dengan rasio harga terhadap laba yang tinggi. Dibandingkan dengan dua puluh tahun lalu, rasio utang bersih/EBITDA (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) untuk S&P 500 telah turun dari 5 kali menjadi 1 kali. Data ini menunjukkan bahwa meskipun valuasi pasar saham AS tinggi, tingkat utang relatif rendah, yang dalam beberapa hal mengurangi risiko pasar.
Namun, meskipun Hyman berusaha memberikan penjelasan yang masuk akal untuk valuasi tinggi di pasar saham AS, kekhawatiran investor tidak surut. Lonjakan berkelanjutan di pasar saham AS tahun ini telah membuat investor semakin gelisah, bahkan menarik perhatian tokoh-tokoh Wall Street termasuk David Einhorn. Manajer hedge fund miliarder ini baru-baru ini juga memperingatkan bahwa para trader sedang mendorong pasar yang paling mahal dalam beberapa dekade.
CEO blog dan buletin True Contrarian Kaplan secara gamblang menyatakan bahwa gelembung teknologi di pasar saham AS kini semakin besar, dan pasar bearish saat ini mungkin telah dimulai. Pandangan ini tanpa diragukan lagi memperburuk kekhawatiran investor terhadap arah pasar saham AS di masa depan.
Melihat ke depan pada tahun 2025, analis percaya bahwa arah pasar saham AS akan bergantung pada pengaruh gabungan dari berbagai faktor. Jika raksasa teknologi AS dapat mempertahankan ekspektasi pertumbuhan laba yang tinggi, mungkin ada ruang untuk kenaikan di pasar. Namun, jika data ekonomi atau ekspektasi kebijakan berubah, valuasi saham AS mungkin akan mengalami penyesuaian yang tajam. Oleh karena itu, investor perlu memantau dengan cermat dinamika pasar dan perubahan kondisi ekonomi untuk merumuskan strategi investasi yang tepat.
Perlu dicatat bahwa Bank of America dalam laporan terbarunya secara gamblang menyatakan bahwa mengingat kombinasi kebijakan "Trump 2.0" saat ini dan revolusi AI yang akan menyebabkan akumulasi risiko, valuasi tinggi yang ditunjukkan oleh ekspektasi rasio harga terhadap laba indeks S&P 500 yang melebihi 25 serta volatilitas indeks VIX yang menunjukkan kerentanan pasar, gelembung di tahun 2025 mungkin akan pecah dan sulit untuk dihindari. Pandangan ini tanpa diragukan lagi memberi peringatan kepada investor untuk lebih berhati-hati dalam menghadapi peluang dan risiko investasi di pasar saham AS.
Dengan demikian, setelah mengalami badai penjualan baru-baru ini, kekhawatiran investor terhadap pasar saham AS semakin meningkat. Meskipun beberapa analis berusaha memberikan penjelasan yang masuk akal untuk valuasi tinggi di pasar saham AS, investor tetap perlu waspada dan memantau dinamika pasar serta perubahan kondisi ekonomi. Dalam investasi mendatang, investor perlu lebih fokus pada diversifikasi dan pengendalian risiko untuk menghadapi kemungkinan fluktuasi pasar dan tantangan risiko.