Tahun 2024 sudah mendekati akhir, beberapa hari perdagangan terakhir tahun ini lebih penting dari yang diperkirakan. Meskipun Bank Sentral Inggris dan Bank Sentral Jepang mempertahankan suku bunga tidak berubah dan cenderung pada sikap dovish seperti yang diperkirakan pasar, 'pemotongan suku bunga hawkish' Federal Reserve serta penyesuaian teknis terhadap suku bunga reverse repo semalaman mengejutkan pasar, menunjukkan bahwa kondisi likuiditas akan mengetat di akhir tahun.
Dalam hal suku bunga, meskipun Powell mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin seperti yang diharapkan, pernyataannya menunjukkan sikap hawkish yang jelas, secara khusus menyebutkan 'tingkat dan waktu' pemotongan suku bunga di masa depan, mengingatkan pada ungkapan yang digunakan selama periode penundaan pemotongan suku bunga 2006-07. Ketua Federal Clevent, Hammack juga menyatakan menentang pemotongan suku bunga dan berharap untuk mempertahankan suku bunga tetap, sementara ringkasan proyeksi ekonomi (SEP) juga menunjukkan sikap hawkish, hanya 5 anggota yang percaya bahwa akan ada lebih dari 3 pemotongan suku bunga pada tahun 2025, median di diagram titik memperkirakan hanya akan ada 2 pemotongan pada tahun 2025, dan dalam kondisi ekonomi yang masih kuat, ekspektasi suku bunga jangka panjang juga naik menjadi 3,0%.
Lebih penting lagi, median inflasi PCE inti tahun 2025 juga naik menjadi 2,5% (+ 0,3%), dan 'distribusi risiko inflasi' meningkat menjadi 15 (hanya 3 pada bulan September), menyoroti kekakuan inflasi selama satu kuartal terakhir. Selain itu, dalam sesi tanya jawab pada pertemuan FOMC terakhir tahun ini, Powell secara jelas menyatakan bahwa dia sangat optimis tentang kondisi ekonomi, dan percaya bahwa Federal Reserve kini memasuki fase baru di mana mereka harus 'bertindak dengan hati-hati', yang memang memiliki makna hawkish yang kuat.
Dalam hal fiskal, pandangan kampanye Trump diperkirakan akan meningkatkan defisit AS sebesar 7,7 triliun dolar dalam 10 tahun ke depan (estimasi CRFB berkisar antara 1,7 hingga 15,5 triliun dolar), yang akan membuat rasio utang AS terhadap PDB mencapai sekitar 145% pada tahun 2035. Tingkat tekanan inflasi akhir akan bergantung pada seberapa banyak langkah yang dapat ia laksanakan selama masa jabatan kedua, dan sikap Trump baru-baru ini terhadap larangan TikTok mungkin menunjukkan bahwa kekuatan pelaksanaan kebijakannya tidak sebesar yang diharapkan?
Mengenai pengeluaran pemerintah, penangguhan batas utang saat ini akan berakhir pada 1 Januari, yang mendorong Menteri Yellen untuk mengambil serangkaian 'tindakan luar biasa' untuk menciptakan lebih banyak ruang pinjaman. Menurut perkiraan Wall Street, Departemen Keuangan harus memiliki cukup dana darurat untuk digunakan hingga bulan Agustus, sehingga perdebatan batas utang mungkin baru akan menjadi fokus berita paling awal setelah musim semi.
Serangkaian berita hawkish telah membawa dampak negatif yang signifikan terhadap risiko, indeks SPX turun 200 poin, kurva imbal hasil utang AS menunjukkan pola bearish yang curam, imbal hasil 10 tahun melampaui saluran penurunan, bergerak menuju puncak tahunan, hanya dalam satu minggu terakhir telah naik 15 basis poin.
Indeks SPX mengalami sedikit keruntuhan setelah pertemuan FOMC, dengan indeks volatilitas (VIX) melonjak secara signifikan, dan sebelum penjualan terjadi, terdapat pembelian besar pada opsi call indeks, serta rentang kepemimpinan pasar saham menyusut menjadi di atas level bulan Juli, keduanya mungkin memainkan peran penting dalam lonjakan VIX. Dalam situasi yang sangat oversold, pasar saham dengan cepat pulih dalam beberapa hari terakhir hingga hampir 6000 poin, tetapi apakah pasar sudah keluar dari bahaya masih harus dilihat.
Apa yang disebut 'perdagangan Natal' mungkin memiliki beberapa indikator, mengungkapkan bagaimana pasar risiko menyelesaikan dan menyambut tahun baru. Data masa lalu menunjukkan bahwa kinerja negatif pada minggu terakhir sering kali disertai dengan penjualan pada bulan Januari berikutnya, apakah perdagangan akhir tahun akan datang? Beberapa hari ke depan kita akan tahu jawabannya...
Di bidang cryptocurrency, tahun 2024 pasti akan tercatat dalam sejarah, nilai pasar cryptocurrency meningkat lebih dari 90% sepanjang tahun, dari 1,65 triliun dolar menjadi 3,2 triliun dolar. Yang mengejutkan, cryptocurrency adalah satu-satunya kelas aset yang melampaui pasar saham pada basis pertumbuhan nilai pasar di tahun 2024, berkat peluncuran ETF spot pada bulan Januari dan optimisme regulasi setelah pemilihan Trump.
Kenaikan cryptocurrency tahun ini awalnya dipimpin oleh BTC, dengan dominasi pasar meningkat dari titik terendah 40% menjadi lebih dari 60%. Secara keseluruhan, aktivitas pasar tahun ini terdiri dari tiga fase penting: kuartal pertama, persetujuan ETF spot yang mendorong lonjakan signifikan; kuartal kedua dan ketiga, aktivitas pasar yang datar dan kurang momentum berkelanjutan, menyebabkan pergerakan sideways; akhirnya, pemilihan ulang Trump menjadikan altcoin kembali sebagai kekuatan dominan pasar, mendorong lonjakan baru-baru ini, dengan XRP dan Dogecoin mengalami kenaikan lebih dari 200% sepanjang tahun, sementara altcoin utama lainnya juga naik sekitar 150%, membuat kenaikan 40% ETH tahun ini tampak kecil.
Dampak pasar arus utama terhadap cryptocurrency paling terlihat dalam korelasi tinggi antara BTC dan indeks SPX, pada akhir tahun 2024, indeks SPX masih merupakan kelas aset yang paling berkorelasi dengan BTC. Selain itu, penelitian Citi menunjukkan bahwa aliran dana ETF dapat menjelaskan hampir setengah dari volatilitas pengembalian mingguan BTC, dan tren ini kemungkinan akan terus berlanjut hingga tahun baru.
Selain itu, dengan menggunakan nilai pasar stablecoin sebagai indikator, sejak Trump terpilih, dana arus utama telah masuk kembali ke pasar cryptocurrency secara besar-besaran, saat ini nilai pasar stablecoin mendekati 190 miliar dolar, jauh melebihi puncak pada masa FTX tahun 2022. Sementara itu, diskusi pemerintah tentang cadangan BTC juga semakin populer, laporan media yang belum terkonfirmasi menunjukkan bahwa legislator Hong Kong baru-baru ini mengusulkan agar pemerintah mempertimbangkan untuk memasukkan BTC dalam portofolio cadangan devisa.
BTC secara bertahap menjadi tanda lain dari kelas aset arus utama adalah penurunan volatilitas yang terus-menerus, yang pada akhirnya akan memberikan lebih banyak manfaat diversifikasi dan imbal hasil berlebih untuk portofolio tradisional 60/40. Seiring dengan kematangan kelas aset, volatilitas seharusnya terus menurun, dan jalur perkembangan cryptocurrency tidak berbeda dengan kelas aset lainnya.
Akhirnya, kami menutup dengan grafik BTC dan M2 yang belum terpecahkan. Seiring dengan terus menurunnya likuiditas global, apakah kita harus tetap berhati-hati terhadap kenaikan BTC? Apakah aliran dana TradFi baru yang berkelanjutan dan regulasi yang bersahabat terhadap cryptocurrency di AS akan menyebabkan perubahan yang signifikan dalam korelasi ini? Atau faktor makro akan mendominasi, membuktikan kepada para skeptis bahwa BTC hanyalah bagian dari kinerja likuiditas?
Terima kasih telah menemani kami melalui tahun 2024 yang luar biasa, kami berharap untuk terus berbagi lebih banyak wawasan tentang cryptocurrency dan pasar makro di tahun baru! Selamat hari libur!
Anda dapat menggunakan fitur indikator perdagangan SignalPlus di t.signalplus.com untuk mendapatkan lebih banyak informasi crypto secara langsung. Jika Anda ingin menerima pembaruan kami secara instan, silakan ikuti akun Twitter kami @SignalPlusCN, atau bergabunglah dengan grup WeChat kami (tambahkan asisten kecil WeChat: SignalPlus 123), grup Telegram, dan komunitas Discord, untuk berdiskusi dan berinteraksi dengan lebih banyak teman.
Situs Resmi SignalPlus: https://www.signalplus.com
