Sumber artikel: Wu Shuo Blockchain
Penulis | Colin Wu
Baru-baru ini, Bank Rakyat China menerbitkan (Laporan Stabilitas Keuangan China (2024)), yang menyebutkan dinamika regulasi cryptocurrency global dalam banyak paragraf, dan secara khusus menyoroti kemajuan kepatuhan cryptocurrency di Hong Kong.
Halaman 47 (Lembaga non-bank dan bagian lainnya)
Otoritas regulasi di berbagai negara terus meningkatkan pengawasan terhadap aset kripto. Setelah pasar aset kripto mengalami serangkaian kejadian risiko pada tahun 2022, harga dan volume perdagangan secara signifikan meningkat pada tahun 2023, dengan kapitalisasi pasar global aset kripto mencapai 1,55 triliun USD pada akhir tahun, meningkat 10,71% dibandingkan tahun sebelumnya. Mengingat risiko limpahan yang mungkin ditimbulkan oleh aset kripto terhadap stabilitas sistem keuangan, otoritas regulasi di berbagai negara terus meningkatkan pengawasan terhadap aset kripto; saat ini, terdapat 51 negara dan wilayah di seluruh dunia yang telah mengeluarkan larangan terhadap aset kripto, dan beberapa ekonomi telah menyesuaikan undang-undang yang ada atau melakukan legislasi ulang.
Amerika Serikat mengawasi pelanggaran yang dilakukan oleh penerbit aset kripto berdasarkan peraturan regulasi yang ada (hukum sekuritas); Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menolak lebih dari 20 aplikasi ETF Bitcoin spot dari tahun 2018 hingga 2023. Setelah menyetujui pencatatan ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, ketua SEC menyatakan bahwa ini tidak berarti SEC menyetujui atau mengakui produk Bitcoin, investor tetap harus berhati-hati terhadap risiko terkait Bitcoin dan produk yang terkait dengan nilai aset kripto.
Uni Eropa telah menyetujui (Rancangan Undang-Undang Regulasi Pasar Aset Kripto), yang membangun kerangka regulasi aset virtual yang lengkap dan jelas di dunia, yang direncanakan akan mulai berlaku secara resmi pada akhir 2024.
Inggris mempercepat langkah legislasi aset virtual, mengeluarkan (Rancangan Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar), yang memasukkan aset kripto ke dalam lingkup regulasi undang-undang tersebut.
Singapura telah menerbitkan (kerangka regulasi stablecoin), yang menjelaskan ruang lingkup stablecoin yang diatur dan persyaratan bagi penerbit;
Jepang telah mengeluarkan (Rancangan Undang-Undang Pembayaran), yang membatasi penerbit stablecoin hanya pada bank berlisensi, lembaga agen transfer terdaftar, dan perusahaan trust.
Hong Kong, Tiongkok secara aktif mengeksplorasi manajemen lisensi aset kripto. Hong Kong membagi aset virtual menjadi dua kategori untuk regulasi, yaitu aset keuangan terstruktur dan aset keuangan non-terstruktur, menerapkan sistem 'dual license' yang khas untuk operator platform perdagangan aset virtual, yaitu 'token sekuritas' berlaku untuk regulasi dan sistem lisensi (peraturan sekuritas dan berjangka), 'token non-sekuritas' berlaku untuk regulasi dan sistem lisensi (peraturan anti pencucian uang), lembaga yang melakukan bisnis aset virtual harus mendaftar dan mendapatkan lisensi dari otoritas regulasi yang relevan untuk dapat beroperasi. Pada saat yang sama, meminta lembaga keuangan besar seperti HSBC dan Standard Chartered untuk memasukkan bursa aset kripto ke dalam pemantauan klien sehari-hari.
Halaman 67 bagian manajemen makro-prudent
Dalam beberapa tahun terakhir, aktivitas aset kripto semakin kompleks, dengan volatilitas pasar yang tinggi. Secara keseluruhan, hubungan antara aktivitas aset kripto dan institusi keuangan yang penting bagi sistem, pasar keuangan inti, dan infrastruktur pasar masih terbatas. Namun, dengan meningkatnya penggunaan aset kripto dalam pembayaran dan investasi ritel, aset kripto dapat menimbulkan risiko di beberapa ekonomi.
FSB dan lembaga penyusun standar terkait secara bersama-sama merumuskan kerangka regulasi global untuk aset kripto, berdasarkan prinsip 'aktivitas yang sama, risiko yang sama, regulasi yang sama' untuk membimbing badan regulasi dalam menghadapi risiko stabilitas keuangan yang terkait dengan aset kripto.
IMF dan FSB telah menyusun peta jalan kebijakan regulasi untuk mengidentifikasi risiko makroekonomi dan stabilitas keuangan yang terkait dengan aset kripto. Peta jalan ini menguraikan pekerjaan yang terkait dengan pelaksanaan kerangka kebijakan regulasi aset kripto, bertujuan untuk mempromosikan berbagi informasi dan kerjasama global, serta mengisi kesenjangan data yang dibutuhkan oleh ekosistem aset kripto yang berubah dengan cepat.
Kolom Enam Belas
Dewan Stabilitas Keuangan menerbitkan kerangka regulasi internasional untuk aset kripto
Pada bulan Juli 2023, FSB menerbitkan kerangka regulasi internasional untuk aset kripto, memberikan saran regulasi tingkat tinggi untuk aset kripto dan 'stablecoin global', bertujuan untuk meningkatkan konsistensi metode regulasi industri aset kripto secara global, mengurangi celah regulasi, dan mencegah arbitrase regulasi serta risiko keuangan.
Satu, prinsip umum dari dua saran regulasi
Pertama adalah prinsip 'bisnis yang sama, risiko yang sama, regulasi yang sama'. Jika aset kripto dan bisnis 'stablecoin global' memiliki fungsi ekonomi yang sama dengan bisnis keuangan tradisional, serta dihadapkan pada jenis risiko keuangan yang sama, maka harus mematuhi persyaratan regulasi yang sama.
Kedua adalah prinsip fleksibilitas. Otoritas regulasi di setiap ekonomi dapat menerapkan undang-undang dan peraturan yang ada untuk industri aset kripto, atau dapat merumuskan undang-undang dan peraturan baru untuk melaksanakan saran regulasi yang relevan.
Ketiga adalah prinsip netralitas teknologi. Otoritas regulasi di setiap ekonomi harus melakukan pengawasan berdasarkan fungsi ekonomi dan karakteristik risiko bisnis aset kripto, bukan teknologi dasarnya.
Kedua, isi saran regulasi
Dua saran regulasi memberikan persyaratan spesifik untuk otoritas regulasi, penerbit aset kripto, dan penyedia layanan.
(Saran tingkat tinggi tentang pemantauan, pengawasan, dan regulasi bisnis dan pasar aset kripto) (Saran CA)
Saran CA mencakup 9 saran tingkat tinggi.
1. Kekuasaan dan alat regulasi. Otoritas regulasi harus memiliki kekuasaan, alat, dan sumber daya yang memadai untuk mengawasi aset kripto, serta mampu menegakkan hukum dan peraturan yang relevan secara efektif.
2. Regulasi menyeluruh. Otoritas regulasi harus menerapkan regulasi menyeluruh yang sebanding dengan risiko aset kripto berdasarkan prinsip 'bisnis yang sama, risiko yang sama, regulasi yang sama'. Misalnya, merumuskan kebijakan regulasi yang sesuai dengan risiko, ukuran, kompleksitas, dan signifikansi sistem; mengevaluasi apakah langkah-langkah regulasi yang ada dapat mengatasi risiko stabilitas keuangan yang ditimbulkan oleh aset kripto, dan memperluas atau menyesuaikan ruang lingkup regulasi sesuai kebutuhan; menyelaraskan standar regulasi pasar aset kripto dengan pasar keuangan tradisional, serta melindungi kepentingan semua pihak yang terlibat.
3. Kerjasama lintas batas, koordinasi, dan berbagi informasi. Mengingat sifat lintas batas aset kripto, otoritas regulasi harus mempertimbangkan risiko limpahan dengan cukup, mempromosikan komunikasi yang efisien, berbagi informasi, dan konsultasi domestik dan internasional, serta mendorong konsistensi regulasi.
4. Kerangka tata kelola. Penerbit dan penyedia layanan aset kripto harus menetapkan dan mengungkapkan kerangka tata kelola yang komprehensif, yang harus sesuai dengan risiko, ukuran, kompleksitas, dan signifikansi sistem serta risiko stabilitas keuangan yang mungkin timbul, dengan mekanisme akuntabilitas yang jelas, serta prosedur untuk mengidentifikasi, menangani, dan mengelola konflik kepentingan.
5. Manajemen risiko. Penerbit dan penyedia layanan aset kripto harus membangun kerangka manajemen risiko yang efektif: mampu mengidentifikasi, mengukur, mengevaluasi, memantau, melaporkan, dan mengelola semua risiko signifikan; memiliki manajemen yang memiliki reputasi baik, mampu mengawasi masalah kepatuhan secara efektif; membangun rencana darurat dan rencana kelangsungan bisnis (BCP), mematuhi persyaratan anti pencucian uang yang relevan dari kelompok kerja FATF, melindungi aset klien dan mengurangi risiko kerugian, penyalahgunaan, atau tidak dapat menebus aset klien tepat waktu.
6. Manajemen data. Penerbit dan penyedia layanan aset kripto harus membangun sistem manajemen data yang komprehensif: menjamin integritas dan keamanan data, mematuhi hukum dan peraturan terkait keamanan data; segera memperbaiki data yang salah, memastikan kualitas data yang dapat diandalkan; mampu melaporkan informasi data yang relevan secara menyeluruh, tepat waktu, akurat, dan berkelanjutan; mendukung berbagi data lintas ekonomi, meningkatkan pemahaman publik tentang aset kripto.
7. Pengungkapan informasi. Penerbit dan penyedia layanan aset kripto harus melakukan pengungkapan informasi yang memadai. Informasi yang diungkapkan mencakup karakteristik risiko dari operasi, transaksi, manajemen, dan produk yang diperlukan; ketentuan mengenai hubungan kustodian, langkah-langkah perlindungan aset klien, dan risiko kebangkrutan kustodian; risiko signifikan terkait teknologi, seperti risiko keamanan siber dan risiko lingkungan.
8. Menangani risiko stabilitas keuangan yang disebabkan oleh hubungan antara ekosistem aset kripto dan sistem keuangan. Otoritas regulasi harus secara efektif memantau interkoneksi di dalam ekosistem aset kripto serta antara ekosistem aset kripto dan sistem keuangan lainnya, untuk mengidentifikasi dan mengatasi risiko stabilitas keuangan yang potensial.
9. Regulasi menyeluruh terhadap penyedia layanan aset kripto multifungsi. Otoritas regulasi harus meminta penyedia layanan membangun sistem manajemen organisasi yang sesuai dengan strategi keseluruhan dan kondisi risiko mereka; jika penyedia layanan tidak mematuhi peraturan yang ada atau menimbulkan konflik kepentingan yang serius, tindakan tegas harus diambil sesuai hukum; secara ketat mencegah risiko konsentrasi dan risiko transaksi terkait, serta menetapkan persyaratan regulasi tambahan jika perlu; meminta penyedia layanan lintas batas untuk berbagi informasi, mencegah penyebaran risiko ke luar negeri.
(Saran tingkat tinggi tentang regulasi 'stablecoin global') (Saran GSC)
Saran GSC mencakup 10 saran tingkat tinggi, selain 7 aspek yang serupa dengan saran CA seperti kekuasaan regulasi, kerangka tata kelola, dan manajemen risiko, juga secara terpisah mengajukan 3 saran.
1. Rencana pemulihan dan penyelesaian. 'Stablecoin global' harus menetapkan rencana pemulihan dan penyelesaian yang sesuai yang mendukung likuidasi atau penyelesaian yang teratur dalam kerangka hukum, dan memastikan fungsi dan aktivitas kunci dapat dipulihkan atau terus beroperasi.
2. Hak penebusan, stabilitas, dan persyaratan kehati-hatian. Untuk penerbit 'stablecoin global' atau aset cadangan dasarnya, harus memberikan hak hukum yang kuat kepada pengguna untuk meminta penebusan, serta menjamin penebusan yang tepat waktu: menjelaskan kepada pengguna prosedur penebusan, biaya penebusan, dan situasi klaim, termasuk bagaimana memastikan penebusan yang lancar dalam situasi tekanan; harus memiliki aset cadangan yang setara dengan jumlah stablecoin yang beredar, dan aset cadangan tersebut terdiri dari aset berkualitas tinggi yang tanpa jaminan, mudah dicairkan, dan tidak mengalami penyusutan. Ketika penerbit bangkrut, kepemilikan aset cadangan harus dilindungi; mematuhi persyaratan kehati-hatian (termasuk persyaratan modal dan likuiditas), memiliki likuiditas yang cukup untuk menghadapi arus keluar dana.
3. Persyaratan regulasi sebelum operasi. 'Stablecoin global' harus memenuhi persyaratan akses pasar di ekonomi tempat mereka beroperasi (seperti lisensi atau pendaftaran) sebelum beroperasi, dan membangun produk dan sistem yang diperlukan untuk memenuhi persyaratan regulasi baru.
Ketiga, kemajuan kerja dan prospek masa depan
Menindaklanjuti implementasi kebijakan anggota. Melacak dinamika pasar dan regulasi utama sejak penerbitan saran regulasi, merangkum kemajuan, praktik pengalaman, serta masalah dan tantangan yang dihadapi dalam pelaksanaan saran regulasi tingkat tinggi FSB untuk aset kripto dan 'stablecoin global'.
Menilai efektivitas pelaksanaan saran regulasi. Sebelum akhir 2025, bekerja sama dengan organisasi internasional terkait untuk menilai pelaksanaan saran regulasi oleh ekonomi anggota, memastikan bahwa saran regulasi diterapkan secara menyeluruh dan konsisten, serta menilai apakah perlu untuk memperbarui saran tersebut.
Melakukan penelitian berkelanjutan untuk menyempurnakan kebijakan regulasi. Meneliti risiko keuangan potensial dari penyedia layanan aset kripto multifungsi, dan menilai apakah diperlukan untuk merumuskan kebijakan regulasi tambahan berdasarkan dampak potensial.
Memperluas ruang lingkup pelaksanaan dan pemantauan. Bekerja sama dengan lembaga pengatur standar terkait dan organisasi internasional lainnya untuk mengambil langkah-langkah yang mendorong saran regulasi untuk dilaksanakan secara efektif di luar anggota FSB, mengurangi risiko arbitrase regulasi. Mengundang ekonomi non-anggota FSB yang memiliki bisnis aset kripto lintas batas yang signifikan untuk bergabung dengan kelompok kerja terkait FSB, untuk memperluas ruang lingkup pemantauan aset kripto lintas batas.