Penulis | Colin Wu
Baru-baru ini, Bank Rakyat Tiongkok merilis (Laporan Stabilitas Keuangan Tiongkok (2024)), di mana beberapa paragraf secara luas membahas dinamika regulasi cryptocurrency global, dan secara khusus menyoroti kemajuan kepatuhan cryptocurrency di Hong Kong.
Halaman 47 (Lembaga non-bank dan bagian lainnya)
Otoritas regulasi di berbagai negara terus meningkatkan kekuatan regulasi terhadap aset kripto. Setelah pasar aset kripto mengalami serangkaian peristiwa risiko pada tahun 2022, harga dan volume perdagangan mengalami pemulihan yang signifikan pada tahun 2023, dengan nilai pasar global aset kripto mencapai 1,55 triliun dolar AS pada akhir tahun, meningkat 10,71% dibandingkan tahun sebelumnya. Mengingat risiko limpahan yang mungkin ditimbulkan oleh aset kripto terhadap stabilitas sistem keuangan, otoritas regulasi di berbagai negara terus memperketat regulasi terhadap aset kripto, dengan 51 negara dan wilayah di seluruh dunia telah mengeluarkan larangan terhadap aset kripto, beberapa ekonomi telah menyesuaikan hukum yang ada atau merumuskan regulasi baru.
Amerika Serikat melakukan regulasi terhadap penerbit aset kripto yang melanggar (Undang-Undang Sekuritas) berdasarkan peraturan regulasi yang ada, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) pernah menolak lebih dari 20 aplikasi ETF Bitcoin spot antara 2018 hingga 2023. Setelah menyetujui pencatatan ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, Ketua SEC menyatakan bahwa ini tidak berarti SEC menyetujui atau mengakui produk Bitcoin, dan para investor tetap harus berhati-hati terhadap risiko terkait Bitcoin dan produk yang terkait dengan nilai aset kripto.
Uni Eropa telah menyetujui (Undang-Undang Regulasi Pasar Aset Kripto), yang membangun kerangka regulasi aset virtual pertama di dunia yang lengkap dan jelas, yang dijadwalkan akan mulai berlaku pada akhir tahun 2024;
Inggris mempercepat langkah legislasi aset virtual, mengeluarkan (Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar), memasukkan aset kripto ke dalam ruang lingkup regulasi undang-undang;
Singapura merilis (kerangka regulasi stablecoin), yang menetapkan ruang lingkup stablecoin yang diatur dan persyaratan bagi penerbit;
Jepang telah merumuskan (Undang-Undang Pembayaran), yang membatasi penerbit stablecoin pada bank berlisensi, agen transfer terdaftar, dan perusahaan trust.
Hong Kong aktif menjelajahi manajemen lisensi aset kripto. Hong Kong membagi aset virtual menjadi dua kategori untuk regulasi, yaitu aset keuangan terdaftar dan aset keuangan non-terdaftar, menerapkan sistem "dual license" yang khas untuk operator platform perdagangan aset virtual, yaitu "token berharga" diatur di bawah (Undang-Undang Sekuritas dan Berjangka) dan sistem lisensi, sedangkan "token non-berharga" diatur di bawah (Undang-Undang Pemberantasan Pencucian Uang) dan sistem lisensi; lembaga yang terlibat dalam bisnis aset virtual harus mengajukan permohonan lisensi pendaftaran ke otoritas regulasi terkait untuk dapat beroperasi. Pada saat yang sama, meminta bank besar seperti HSBC dan Standard Chartered untuk memasukkan bursa aset kripto ke dalam kategori pengawasan pelanggan sehari-hari.
Halaman 67 bagian manajemen makroprudensial
Dalam beberapa tahun terakhir, aktivitas aset kripto semakin kompleks, dengan volatilitas pasar yang tinggi. Secara keseluruhan, aktivitas aset kripto memiliki keterkaitan yang terbatas dengan lembaga keuangan sistemik, pasar keuangan inti, dan infrastruktur pasar, tetapi seiring meningkatnya aplikasi aset kripto dalam pembayaran dan investasi ritel, aset kripto dapat menimbulkan risiko di beberapa ekonomi.
FSB dan lembaga penyusun standar terkait bersama-sama menyusun kerangka regulasi global untuk aset kripto, berdasarkan prinsip "aktivitas yang sama, risiko yang sama, regulasi yang sama" untuk memandu otoritas regulasi dalam menghadapi risiko stabilitas keuangan terkait aset kripto.
IMF dan FSB telah menyusun peta jalan kebijakan regulasi untuk mengidentifikasi risiko makroekonomi dan stabilitas keuangan yang terkait dengan aset kripto. Peta jalan ini merangkum pekerjaan yang terkait dengan pelaksanaan kerangka kebijakan regulasi aset kripto, bertujuan untuk mempromosikan berbagi informasi dan kerja sama global, serta mengisi kekurangan data yang diperlukan untuk perubahan cepat dalam ekosistem aset kripto.
Kolom Enam Belas
Dewan Stabilitas Keuangan merilis kerangka regulasi internasional untuk aset kripto
Pada Juli 2023, FSB merilis kerangka regulasi internasional untuk aset kripto, mengajukan rekomendasi regulasi tingkat tinggi untuk aset kripto dan "stablecoin global", bertujuan untuk meningkatkan konsistensi global dalam metode regulasi industri aset kripto, mengurangi celah regulasi, mencegah arbitrase regulasi, dan secara efektif mencegah risiko keuangan.
Satu, prinsip umum dari dua saran regulasi
Pertama adalah prinsip "bisnis yang sama, risiko yang sama, regulasi yang sama". Jika aset kripto dan bisnis "stablecoin global" memiliki fungsi ekonomi yang sama dengan bisnis keuangan tradisional, dan disertai dengan jenis risiko keuangan yang sama, maka harus mematuhi persyaratan regulasi yang sama.
Kedua adalah prinsip fleksibilitas. Otoritas regulasi di setiap ekonomi dapat menerapkan hukum dan peraturan yang ada pada industri aset kripto, atau dapat merumuskan hukum dan peraturan baru untuk melaksanakan rekomendasi regulasi terkait.
Ketiga adalah prinsip netralitas teknologi. Otoritas regulasi di setiap ekonomi harus melakukan pengawasan berdasarkan fungsi ekonomi dan karakteristik risiko dari bisnis aset kripto, bukan berdasarkan teknologi dasarnya.
Dua, isi saran regulasi
Dua rekomendasi regulasi mengajukan persyaratan konkret untuk otoritas regulasi, penerbit aset kripto, dan penyedia layanan.
(a) (Rekomendasi tingkat tinggi untuk pemantauan, pengawasan, dan regulasi bisnis dan pasar aset kripto) (saran CA)
CA menyarankan total 9 rekomendasi tingkat tinggi.
1. Kekuasaan dan alat regulasi. Otoritas regulasi harus memiliki kekuasaan, alat, dan sumber daya yang memadai untuk melakukan regulasi terhadap aset kripto, dan dapat secara efektif menegakkan hukum dan peraturan yang relevan.
2. Regulasi menyeluruh. Otoritas regulasi harus menerapkan regulasi menyeluruh yang sebanding dengan risiko aset kripto berdasarkan prinsip "bisnis yang sama, risiko yang sama, regulasi yang sama". Misalnya, merumuskan kebijakan regulasi yang sesuai dengan risiko, skala, kompleksitas, dan pentingnya sistem; mengevaluasi apakah langkah-langkah regulasi yang ada dapat menangani risiko stabilitas keuangan yang ditimbulkan oleh aset kripto, dan jika perlu, memperluas atau menyesuaikan ruang lingkup regulasi; menyatukan standar regulasi pasar aset kripto dan pasar keuangan tradisional untuk melindungi kepentingan semua pihak terkait.
3. Kerja sama lintas batas, koordinasi, dan berbagi informasi. Mengingat sifat lintas batas dari aset kripto, otoritas regulasi harus mempertimbangkan risiko limpahan, mempromosikan komunikasi, berbagi informasi, dan konsultasi domestik dan internasional yang efisien, serta mendorong konsistensi regulasi.
4. Kerangka tata kelola. Penerbit aset kripto dan penyedia layanan harus menyusun dan mengungkapkan kerangka tata kelola yang komprehensif, yang harus sesuai dengan risiko, skala, kompleksitas, dan pentingnya sistem serta risiko stabilitas keuangan yang mungkin ditimbulkan, memiliki mekanisme akuntabilitas yang jelas, serta memiliki prosedur untuk mengidentifikasi, menangani, dan mengelola konflik kepentingan.
5. Manajemen Risiko. Penerbit aset kripto dan penyedia layanan harus membangun kerangka manajemen risiko yang efektif: mampu mengidentifikasi, mengukur, mengevaluasi, memantau, melaporkan, dan mengelola semua risiko signifikan; memiliki manajemen yang bereputasi baik, mampu melakukan pengawasan yang efektif terhadap masalah kepatuhan; menyusun rencana darurat dan rencana kelangsungan bisnis (BCP), mematuhi persyaratan anti pencucian uang yang relevan dari Financial Action Task Force (FATF), melindungi aset pelanggan, dan mengurangi risiko kerugian, penyalahgunaan, atau ketidakmampuan untuk menebus aset pelanggan tepat waktu.
6. Manajemen data. Penerbit aset kripto dan penyedia layanan harus membangun sistem manajemen data yang komprehensif: memastikan integritas dan keamanan data, mematuhi hukum dan peraturan terkait keamanan data; segera memperbaiki data yang salah, memastikan kualitas data dapat diandalkan; mampu melaporkan informasi data terkait secara komprehensif, tepat waktu, akurat, dan berkelanjutan; mendukung berbagi data lintas ekonomi, meningkatkan pemahaman publik tentang aset kripto.
7. Pengungkapan informasi. Penerbit aset kripto dan penyedia layanan harus melakukan pengungkapan informasi yang memadai. Informasi yang diungkapkan termasuk informasi yang diperlukan tentang operasi, transaksi, manajemen, dan karakteristik risiko produk; ketentuan hubungan kustodian, langkah-langkah perlindungan aset pelanggan, dan risiko kebangkrutan kustodian; risiko signifikan terkait teknologi, seperti risiko keamanan siber dan risiko lingkungan.
8. Mengatasi risiko stabilitas keuangan yang ditimbulkan oleh hubungan antara ekosistem aset kripto dan sistem keuangan. Otoritas regulasi harus secara efektif memantau interkoneksi di dalam ekosistem aset kripto dan antara ekosistem aset kripto dan sistem keuangan lainnya, serta mengidentifikasi dan mengatasi risiko stabilitas keuangan yang potensial.
9. Regulasi menyeluruh untuk penyedia layanan aset kripto multifungsi. Otoritas regulasi harus meminta penyedia layanan untuk membangun sistem manajemen organisasi yang sesuai dengan strategi keseluruhan dan kondisi risiko mereka; ketika penyedia layanan tidak mematuhi peraturan yang ada atau menimbulkan konflik kepentingan yang serius, tindakan tegas harus diambil sesuai hukum; secara erat mencegah risiko konsentrasi dan risiko transaksi terkait, dan jika perlu, menetapkan persyaratan regulasi kehati-hatian tambahan; meminta penyedia layanan lintas batas untuk berbagi informasi, mencegah penyebaran risiko ke luar negeri.
(b) (Rekomendasi tingkat tinggi untuk regulasi "stablecoin global") (saran GSC)
Saran GSC berisi 10 rekomendasi tingkat tinggi, selain 7 aspek yang serupa dengan saran CA mengenai kekuasaan regulasi, kerangka tata kelola, manajemen risiko, juga mengajukan 3 saran terpisah.
1. Rencana pemulihan dan penyelesaian. "Stablecoin global" harus menyusun rencana pemulihan dan penyelesaian yang sesuai, mendukung likuidasi atau penyelesaian yang teratur dalam kerangka hukum, dan memastikan fungsi dan aktivitas kunci dapat dipulihkan atau terus beroperasi.
2. Hak penebusan, stabilitas, dan persyaratan kehati-hatian. Penerbit atau aset cadangan yang mendasari "stablecoin global" harus memberikan hak klaim hukum yang kuat atau jaminan kepada pengguna, dan memastikan penebusan tepat waktu: menjelaskan prosedur penebusan, biaya penebusan, dan status klaim kepada pengguna, termasuk cara memastikan penebusan yang lancar dalam skenario tekanan; harus memiliki aset cadangan yang setara dengan jumlah stablecoin yang beredar, dan aset cadangan harus terdiri dari aset berkualitas tinggi dan likuiditas tinggi yang tidak dijamin, mudah dicairkan, dan tanpa penyusutan. Ketika penerbit bangkrut, kepemilikan aset cadangan harus dilindungi; mematuhi persyaratan kehati-hatian (termasuk persyaratan modal dan likuiditas), memiliki likuiditas yang cukup untuk menghadapi arus keluar dana.
3. Persyaratan regulasi sebelum operasi. "Stablecoin global" harus memenuhi persyaratan akses pasar di ekonomi tempat mereka beroperasi (seperti lisensi atau pendaftaran) dan membangun produk dan sistem yang diperlukan untuk beradaptasi dengan persyaratan regulasi baru.
Tiga, kemajuan kerja dan prospek masa depan
Mengikuti pelaksanaan kebijakan anggota. Melacak dinamika pasar dan regulasi utama sejak diterbitkannya rekomendasi regulasi, merangkum kemajuan, praktik, dan tantangan yang dihadapi dalam pelaksanaan rekomendasi regulasi tingkat tinggi untuk aset kripto dan "stablecoin global" oleh anggota FSB.
Evaluasi efektivitas pelaksanaan rekomendasi regulasi. Sebelum akhir 2025, bekerja sama dengan organisasi internasional terkait untuk mengevaluasi pelaksanaan rekomendasi regulasi oleh ekonomi anggota, memastikan rekomendasi regulasi diterapkan secara menyeluruh dan konsisten, serta menilai apakah perlu memperbarui rekomendasi.
Terus meneliti dan memperbaiki kebijakan regulasi. Meneliti risiko keuangan potensial dari penyedia layanan aset kripto multifungsi, dan mengevaluasi apakah perlu menetapkan kebijakan regulasi tambahan berdasarkan dampak potensial.
Memperluas ruang lingkup pelaksanaan dan pemantauan. Bekerja sama dengan lembaga penyusun standar terkait dan organisasi internasional lainnya untuk mengambil langkah-langkah mendorong pelaksanaan rekomendasi regulasi secara efektif di luar anggota FSB, mengurangi risiko arbitrase regulasi. Mengundang ekonomi non-anggota FSB yang memiliki bisnis aset kripto lintas batas yang signifikan untuk bergabung dengan kelompok kerja FSB terkait, untuk memperluas ruang lingkup pemantauan lintas batas aset kripto.
Tautan asli:
http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5547040/index.html