Ethena adalah protokol yang menawarkan dolar sintetis, USDe, yang bertujuan untuk memberikan stabilitas dan hasil tinggi melalui kombinasi agunan kripto dan strategi lindung nilai. Namun, beberapa kekhawatiran telah muncul terkait modelnya:
Risiko Tingkat Pendanaan: Strategi Ethena melibatkan posisi short pada ETH untuk melindungi diri dari volatilitas. Pendekatan ini menghasilkan keuntungan dari tingkat pendanaan positif, yang terjadi ketika ada premi pada posisi long. Namun, selama periode panjang tingkat pendanaan negatif—yang umum terjadi di pasar yang sedang lesu—Ethena dapat mengalami kerugian yang signifikan, yang berpotensi memengaruhi kemampuannya untuk menjaga stabilitas USDe dan menawarkan imbal hasil yang menarik.
Biro Koin
Risiko Likuiditas dan Kustodian: Ethena bergantung pada bursa terpusat untuk mengelola posisi short-nya. Jika bursa ini menghadapi kebangkrutan atau masalah operasional lainnya, posisi Ethena dapat ditutup secara paksa, membahayakan agunan yang mendukung USDe. Sementara Ethena mempekerjakan kustodian untuk mengelola agunan dan mengurangi risiko ini, ketergantungan pada pihak ketiga menimbulkan potensi kerentanan.
kointelegraf
Ketidakpastian Regulasi: Lingkungan regulasi untuk stablecoin sintetis seperti USDe masih terus berkembang. Perkembangan regulasi yang tidak menguntungkan dapat memengaruhi operasi Ethena, adopsi pengguna, dan penerimaan yang lebih luas terhadap dolar sintetisnya.
Biro Koin
Keberlanjutan Hasil Tinggi: Ethena mengiklankan hasil persentase tahunan (APY) yang tinggi, yang menarik bagi investor. Namun, hasil tinggi tersebut mungkin tidak berkelanjutan dalam jangka panjang, terutama selama penurunan pasar atau periode suku bunga pendanaan negatif. Hal ini dapat menyebabkan hasil yang berkurang bagi pengguna dan potensi ketidakstabilan dalam protokol.
Noam Levenson
Kompleksitas dan Pemahaman Pengguna: Mekanisme di balik operasi Ethena, termasuk lindung nilai delta dan dinamika tingkat pendanaan, bersifat kompleks. Pengguna mungkin tidak sepenuhnya memahami seluk-beluk ini, yang mengarah pada keputusan yang salah dan risiko yang tidak terduga. Sangat penting bagi pengguna untuk melakukan penelitian menyeluruh dan memahami cara kerja protokol sebelum berpartisipasi.
Paduan suara
Singkatnya, meskipun Ethena menghadirkan pendekatan inovatif terhadap stablecoin sintetis, pendekatan ini mengandung risiko inheren terkait dinamika pasar, ketergantungan pada entitas terpusat, ketidakpastian regulasi, dan keberlanjutan penawaran imbal hasilnya. Calon pengguna harus menilai faktor-faktor ini dengan saksama dan mempertimbangkan toleransi risiko mereka sebelum terlibat dengan protokol.