Ketua Federal Reserve Jerome Powell melangkah hati-hati melewati ladang ranjau saat Donald Trump melaju menuju masa jabatan keduanya sebagai presiden. Bank sentral berusaha mempertahankan citra netralitasnya sambil diam-diam bersiap menghadapi kekacauan ekonomi yang dapat ditimbulkan oleh kebijakan Trump.

Powell mengklaim bahwa Fed tidak akan berspekulasi mengenai rencana Trump, tetapi orang dalam dilaporkan mengatakan bahwa permainan yang berbeda sedang dimainkan di balik layar. Setelah kemenangan Trump pada bulan November, Powell bersikap defensif, bersikeras bahwa Fed tidak akan menyesuaikan suku bunga berdasarkan "tebakan" tentang kebijakan perdagangan dan imigrasi di masa mendatang.

"Kami tidak menebak, kami tidak berspekulasi, dan kami tidak berasumsi," Powell mengumumkan pada konferensi pers. Namun, saat keadaan mulai tenang, tindakan Fed menunjukkan hal yang sebaliknya. Masa jabatan Trump yang akan datang sudah memengaruhi perkiraan inflasi dan keputusan suku bunga.

Sinyal campur aduk dari Fed

Minggu lalu, The Fed memangkas suku bunga seperempat poin lagi, sehingga mencapai penurunan satu poin persentase penuh sejak September. Pesan Powell adalah bahwa ekonomi masih membutuhkan bantuan. Namun proyeksi yang dirilis bersamaan dengan pemangkasan tersebut menunjukkan sikap yang lebih agresif untuk masa depan.

Para pejabat kini memprediksi hanya akan ada dua kali pemotongan suku bunga pada tahun 2025 dan dua kali lagi pada tahun 2026, turun dari ekspektasi sebelumnya yang menyebutkan empat kali pemotongan tahun depan. Angka inflasi tidak membantu. The Fed kini memperkirakan inflasi (tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif) akan turun hingga 2,5% pada tahun 2025, lebih buruk dari perkiraan 2,2% beberapa bulan lalu.

Dan inilah masalahnya: 15 dari 19 pejabat Fed sekarang percaya inflasi dapat melampaui perkiraan mereka. Pada bulan September, hanya tiga yang melihat risiko itu. Di balik pintu tertutup, pejabat Fed khawatir tentang potensi kebijakan perdagangan dan imigrasi Trump untuk membatalkan kemajuan terkini.

Namun, Powell bersikap malu-malu, dengan menunjuk pada pembacaan inflasi yang lebih kuat sebagai penyebabnya. Sementara itu, pasar tenaga kerja dan rantai pasokan—dua faktor besar dalam meredam inflasi—bisa terurai. Powell sendiri mengakui dalam sebuah konferensi pers bahwa proyeksi inflasi tahun berjalan Fed telah "agak berantakan."

Kebijakan imigrasi Trump berdampak besar pada inflasi

Rencana Trump untuk menindak tegas imigrasi membuat pejabat Fed khususnya khawatir. Janjinya untuk melakukan deportasi massal dan kontrol perbatasan yang lebih ketat dapat mempersempit jumlah tenaga kerja, memperketat pasar kerja, dan membuat upah melonjak. Ekspansi sisi penawaran, yang telah menjaga inflasi tetap terkendali, dapat berbalik arah.

Gubernur Adriana Kugler, yang dikenal karena kecenderungannya yang agresif, tidak malu-malu mengungkapkan kekhawatirannya. Meskipun ia mendukung pemotongan suku bunga setengah poin pada bulan September, ia baru-baru ini mengisyaratkan bahwa pelonggaran lebih lanjut mungkin tidak mungkin dilakukan jika pertumbuhan tenaga kerja terhenti.

Model-model yang dibuat oleh The Fed menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja yang ketat dapat menyebabkan harga-harga menjadi lebih tinggi, sehingga memberikan tekanan kepada perusahaan-perusahaan untuk membebankan biaya-biaya tersebut kepada konsumen.

Namun, Powell telah berusaha agar rekan-rekannya tidak mengaitkan kebijakan Fed secara langsung dengan langkah-langkah Trump. Di balik layar, ia mendesak agar semua pihak menahan diri, dengan harapan dapat menghindari kesan bias politik. "Kita perlu fokus pada data, bukan politik," Powell dilaporkan mengatakan kepada rekan-rekannya.

Kenangan tahun 2018 masih segar dalam ingatan banyak orang. Selama masa jabatan pertama Trump, perang dagangnya memaksa Fed untuk menurunkan suku bunga guna mengimbangi dampak ekonominya. Namun kali ini, situasinya berbeda. Inflasi bukan lagi ancaman abstrak. Bisnis dan konsumen sudah waspada terhadap kenaikan harga, yang membuat pekerjaan Fed semakin sulit.

Tes stres mengungkap keretakan dalam sistem perbankan

Sementara inflasi dan kekhawatiran tenaga kerja mendominasi berita utama, The Fed juga bergulat dengan keretakan dalam sistem perbankan. Kepanikan tahun 2023 di antara bank-bank menengah mengungkap kelemahan dalam kemampuan sistem untuk menangani kenaikan suku bunga yang cepat. Uji ketahanan, yang dulunya merupakan alat utama untuk menilai ketahanan bank, telah menjadi titik pertikaian.

Pada tahun 2019, The Fed mengusulkan agar model pengujiannya dibuka untuk pengawasan publik, dengan alasan bahwa hal itu akan membuat sistem lebih transparan. Bank menolak, dengan mengklaim bahwa model tersebut terlalu kaku dan mendorong "permainan" dalam sistem. The Fed akhirnya membatalkan ide tersebut, dengan alasan kekhawatiran atas "monokultur model".

Namun perdebatan belum berakhir. Bank berpendapat bahwa tanpa aturan yang konsisten, mereka tidak dapat membuat perubahan jangka panjang yang berarti pada portofolio mereka. Dan gugatan hukum yang diajukan minggu ini terhadap kerangka uji stres Fed hanya menambah tumpukan masalah.

Para kritikus meyakini bahwa pengujian tersebut tidak diperlukan lagi, mengingat persyaratan modal Fed lainnya, dan bahkan dapat mendorong perilaku yang sembrono.






#FederalReserve #Trump #CryptoNews #GMTBurnVote #BitwiseBitcoinETF

$BTC $ETH $BNB