Pasar saham China mengalami penarikan kembali dari kenaikan, dan pergerakan pasar saham AS semalam tidak memberikan petunjuk yang berarti.
Hampir tidak ada analis yang percaya bahwa beberapa hari perdagangan terakhir di tahun 2024 akan mengguncang pasar. Namun, perlu dicatat bahwa saat memasuki hari perdagangan pertama tahun 2025, pasar mungkin akan tiba-tiba mengangkat isu tarif dan penyesuaian taruhan pemangkasan suku bunga Federal Reserve, sehingga ada risiko volatilitas yang meningkat kapan saja.
1. Investor optimis terhadap pemulihan China, ini adalah akar dari belum terisinya celah di pasar A-shares. Meskipun China masih tertutup, dua pertemuan ekonomi besar di akhir tahun membuat pasar umumnya percaya bahwa target pertumbuhan PDB China untuk tahun 2025 akan tetap di sekitar 5%. Namun, masalah nyata yang dihadapi China tahun depan adalah bagaimana memenuhi ekspektasi pasar yang telah meningkat, yang kemungkinan besar akan memperlebar kesenjangan ekspektasi pasar.
2. Yuan masih dalam keadaan buntu, menunggu kejadian besar. Hari ini, nilai tukar tengah yuan yang ditetapkan oleh bank sentral China masih lebih kuat dari ekspektasi pasar lebih dari 1000 poin, dan hampir semua lima hari perdagangan minggu ini dalam kondisi yang sama. Sejak bulan Desember, yuan offshore beberapa kali mencoba level 7.30, dan tindakan bank sentral hanya sebatas mengatur laju dan besaran depresiasi, yang jelas meningkatkan toleransi terhadap depresiasi. Sebagian besar orang berpendapat bahwa yuan akan terus melemah, tetapi seberapa jauh bank sentral dapat mentolerir depresiasi yuan belum diketahui. Pada awal ketegangan perdagangan China-AS tahun 2018, nilai tukar yuan telah turun hampir 10% dalam enam bulan.
3. Harapan pemangkasan suku bunga terakhir dalam tahun ini tampaknya akan gagal, alasannya sangat sederhana, pasar saham tetap stabil, jadi tidak ada kebutuhan untuk pemangkasan suku bunga. Dan ketika suatu hari tiba-tiba mulai menyerang para penjual yuan, kemungkinan besar akan ada pelonggaran kebijakan. Perlu dicatat bahwa penangguhan pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve akan membatasi ruang bagi bank sentral China untuk melonggarkan kebijakan.
4. Federal Reserve tidak mengeluarkan suara minggu ini, diharapkan bahwa konten pembicaraan mereka berikutnya akan lebih cenderung pada argumen akademis yang panjang lebar—karena Federal Reserve akan memasuki siklus pemangkasan suku bunga yang paling menyiksa, di mana mungkin akan ada harapan pasar untuk penangguhan pemangkasan suku bunga atau bahkan kenaikan suku bunga yang muncul kembali. Kami telah menyediakan garis waktu yang rinci dalam (Panduan Investasi Global 2025), menjawab dengan jelas: Berapa kali pemangkasan suku bunga akan terjadi di tahun 2025? Kapan pemangkasan suku bunga akan dihentikan? Kapan spekulasi tentang kenaikan suku bunga akan muncul?
5. Indeks dolar masih bertahan di atas level tinggi 108, menunjukkan sikap siap untuk bergerak. Beruntungnya, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun mengalami penurunan, yang membuat segalanya terlihat tidak ada masalah.
Tugas hari ini masih sama, menunggu penutupan pasar saham AS, dan membuat penilaian dari detail yang ada.
