Penulis: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Penyusun: Bai Shui, Jin Se Cai Jing
Ringkasan
Sejak titik terendah siklus pada November 2022, berdasarkan apresiasi harga dan aliran modal relatif, kinerja Solana telah mengungguli Bitcoin dan Ethereum.
Aliran modal positif yang berkelanjutan telah menyebabkan peningkatan neto likuiditas sebesar 55 miliar dolar, memberikan dorongan besar untuk apresiasi harga.
Meskipun terjadi banyak pengambilan keuntungan dan distribusi, investor Solana belum mencapai tingkat profitabilitas yang belum direalisasikan (keuntungan di atas kertas), yang secara historis konsisten dengan puncak makro jangka panjang, menunjukkan bahwa masih ada ruang untuk pertumbuhan lebih lanjut dalam siklus ini.
Perbandingan SOL, BTC, ETH
Selama 4 tahun terakhir, Solana telah menarik minat dan perhatian besar dari investor dan spekulan pasar. Awalnya, aset ini mengalami pertumbuhan besar selama bull market 2021, tetapi kemudian menghadapi tantangan besar setelah keruntuhan FTX, yang menyebabkan kelebihan pasokan yang serius.
Setelah jatuh ke titik terendah yang mengejutkan di 9,64 dolar, Solana telah mencapai pemulihan yang signifikan, mencatat pertumbuhan luar biasa sebesar 2.143% dalam dua tahun terakhir. Sejak insiden FTX, kinerja harga yang mengesankan ini telah membuat Solana mengungguli Bitcoin dan Ethereum dalam 344 dari 727 hari perdagangan, menunjukkan pertumbuhan dan permintaan yang besar untuk aset tersebut.
Lonjakan tren harga juga menarik banyak modal baru masuk ke aset tersebut. Kita dapat memanfaatkan perubahan batas atas yang direalisasikan relatif antara Solana, Bitcoin, dan Ethereum sebagai indikator untuk mengevaluasi dan membandingkan aliran modal ke setiap jaringan.
Sejak titik terendah pada Desember 2022, persentase pertumbuhan modal Solana dalam 389 dari 727 hari perdagangan jauh melebihi Bitcoin dan Ethereum, menyoroti peningkatan likuiditasnya yang signifikan.
Untuk mengevaluasi momentum sisi permintaan, kita dapat melacak aliran modal dari investor baru, yang dikenal sebagai "batas atas yang direalisasikan yang populer". Indikator ini mengukur modal yang dimiliki oleh akun aktif dalam 7 hari terakhir.
Dalam membandingkan skala masuknya modal baru antara Solana dan Ethereum, kita dapat melihat bahwa permintaan investor baru untuk Solana secara historis untuk pertama kalinya melampaui Ethereum, menyoroti kondisi permintaan yang kuat.
Perlu dicatat bahwa batas atas yang direalisasikan Solana yang populer telah meningkat pesat sebelum awal 2024, menandai titik belok kenaikan rasio SOL/ETH, dengan masuknya modal baru yang mendorong pertumbuhan.
Menyelidiki aliran modal SOL
Setelah menentukan kinerja unggul Solana dibandingkan dengan aset utama lainnya, kami sekarang akan meneliti skala dan komposisi aliran modal Solana.
Dengan mengevaluasi indikator profit/loss yang direalisasikan secara bersih, kita dapat memvisualisasikan perubahan harian dalam aliran modal di jaringan Solana. Ketika indikator ini positif, itu mewakili penciptaan modal bersih (keuntungan dari perdagangan mata uang); ketika indikator ini negatif, itu mewakili penciptaan modal bersih (kerugian dari perdagangan mata uang).
Kami mengamati bahwa sejak awal September 2023, Solana telah mempertahankan aliran modal bersih positif, dengan hanya sedikit aliran modal keluar selama periode tersebut. Aliran likuiditas yang berkelanjutan membantu merangsang pertumbuhan ekonomi dan apresiasi harga, mencapai puncak luar biasa dengan aliran modal baru sebesar 776 juta dolar setiap hari.
Kita dapat memanfaatkan segmentasi umur koin dari indikator profit yang sudah direalisasikan untuk mengevaluasi subkelompok mana yang memberikan kontribusi terbesar terhadap tekanan penjual. Di sini, kami menghitung akumulasi jumlah profit yang direalisasikan sejak 2 Januari berdasarkan umur koin.
24 jam: 3,1 miliar dolar
1 hari-1 minggu: 13,7 miliar dolar
1 minggu-1 bulan: 14 miliar dolar
1 bulan-3 bulan: 8,5 miliar dolar
6 bulan-12 bulan: 15,7 miliar dolar
1 tahun hingga 2 tahun: 8,2 miliar dolar
2 tahun hingga 3 tahun: 8,2 miliar dolar
3 tahun hingga 5 tahun: 3,5 miliar dolar
Perlu dicatat bahwa token dengan umur 1 hari-1 minggu, 1 minggu-1 bulan, dan 6 bulan-12 bulan adalah kontributor penting terhadap tekanan penjual, dengan masing-masing token mencatat keuntungan yang cukup besar. Mereka secara total menyumbang 51,6% dari keuntungan yang direalisasikan, menunjukkan distribusi pengaruh pasar yang seimbang. Ini menekankan pandangan bahwa Solana sebagai aset dipandang sebagai peluang investasi bagi semua jenis investor.
Selama periode yang sama, aliran modal yang besar telah memungkinkan Solana mengumpulkan lebih dari 55 miliar dolar likuiditas dalam dolar, meningkatkan batas atas yang direalisasikan dari 22 miliar dolar menjadi 77 miliar dolar yang luar biasa.
Apakah status pasar SOL terlalu panas?
Di bagian sebelumnya, kami telah mengevaluasi jumlah besar pengambilan keuntungan dan distribusi pasokan, sehingga menjadi hati-hati dalam menilai tingkat overheated pasar.
Untuk itu, kita dapat memanfaatkan rasio MVRV untuk mendefinisikan rentang harga, guna mengevaluasi titik deviasi ekstrem dari profitabilitas investor dibandingkan dengan rata-rata jangka panjang. Secara historis, menembus lebih dari 1 deviasi standar konsisten dengan pembentukan puncak makro jangka panjang.
Saat ini, harga SOL sedang berkisar antara nilai rata-rata dan rentang +0,5 deviasi standar. Ini menunjukkan bahwa pasar relatif panas, tetapi juga menunjukkan bahwa mungkin masih ada ruang untuk bergerak lebih jauh sebelum keuntungan yang dipegang oleh investor biasa mencapai rentang ekstrem +1σ, yang dapat memicu serangkaian pengambilan keuntungan dan distribusi.
Kesimpulan
Dengan rilis indikator segmentasi baru, kita dapat pertama kali menganalisis perilaku investor selama periode pasar dinamis aset Solana, memberikan informasi penting tentang mekanisme penciptaan dan penghancuran modal.
Pemulihan cepat Solana dan kenaikan harga berikutnya sangat mencolok, dan ia telah berhasil mengumpulkan sejumlah besar dana dari investor institusi dan ritel.
